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1、识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 1212 投资策略|家用电器 证券研究报告 家用电器行业家用电器行业 坚守优质家电龙头坚守优质家电龙头 核心观点：核心观点： 投资建议：坚守优质家电龙头投资建议：坚守优质家电龙头Q1 为年报、一季报公布时期，建议持有业绩确定性较高的家电龙头，推荐白电龙头美的集团、格力电器、青岛海尔美的集团、格力电器、青岛海尔，厨电龙头老板电器老板电器，小家电龙头苏泊尔苏泊尔。 建议关注细分成长子行业的龙头，分享未来行业成长红利，推荐个护小家电龙头飞科电器飞科电器、集成灶龙头浙江美大浙江美大。 一周行情回顾（一周行情回顾（2018.02.052017.02
2、.09）沪深 300 指数表现不佳，单周大幅下滑 10.1%。家电板块由于前期涨幅较大，回调明显。申万家电指数下滑 10.7%，跑输市场 0.6 个百分点，其中白电指数跌幅为 11.2%，视听器材指数下跌 6.0%。 本周行业要闻本周行业要闻行业动态行业动态2017 年家电及消费电子市场首次突破年家电及消费电子市场首次突破 2 万亿元万亿元岁末再发力岁末再发力 热水器市场热水器市场 12 月销售创下全年新高月销售创下全年新高艾肯艾肯 2017 年中央空调报告出炉年中央空调报告出炉 市场规模已达市场规模已达 900 亿元亿元品牌动态品牌动态 战胜外资品牌战胜外资品牌 海尔中央空调份额居轨道交通行
3、业第一海尔中央空调份额居轨道交通行业第一海信电视稳居线上市场第一海信电视稳居线上市场第一 坚守高端成就网购新宠坚守高端成就网购新宠智能电器智能电器 海尔智慧家庭获世界最大物联网标准组织海尔智慧家庭获世界最大物联网标准组织 OCF 认可认可本周重点报告回顾本周重点报告回顾2017 年大数据专题：行业量价稳增，龙头强者恒强年大数据专题：行业量价稳增，龙头强者恒强出口端：出口端：受益海外经济复苏，出口情况较好，但盈利受汇率、原材料影响大。虽然受人民币升值的影响，出口业务的盈利压力较大，但我们认为，订单转移到其他国家的可能性不太大，出口还是会保持稳健的增长。 内销端：内销端：空调增长表现尤其突出，行业
4、整体均价提升较多，主要受产品结构升级、原材料涨价推动，龙头份额仍在稳步提升。 资金端：资金端：陆港通、公募基金对家电板块的持股比例均创新高。机构配置更偏向于选择行业龙头的白马股 汇率跟踪：汇率跟踪：截止 2018 年 2 月 10 日数据，人民币较上周小幅贬值。原材料价格：原材料价格：本周铜、铝、原油价格下跌，冷轧卷板价格维持稳定。面板价格：面板价格：截止 2018 年 1 月数据，面板价格持续下降。风险提示：风险提示：原材料价格大幅上涨；汇率大幅波动。行业评级 行业评级 持有持有 前次评级 持有 报告日期 2018-02-11 相对市场表现相对市场表现 分析师：分析师： 曾 婵曾 婵 S02
5、60517050002 0755-82771936 分析师：分析师： 袁雨辰袁雨辰 S0260517110001 021-60750604 相关研究：相关研究： 家用电器行业:建议继续持有白马龙头 2017-12-03 家用行业 2017 年三季报业绩总结:Q3 盈利能力好转，继续看好一线白马 2017-11-03 广发证券-家电行业 2017 年四季度策略： 把握一线白马的估值切换机会-20170918 2017-09-18 联系人： 王朝宁 021-60750604 -20%-1%18%37%56%2017-022017-062017-102018-02家用电器沪深300识别风险，发
6、现价值请务必阅读末页的免责声明 2 2 / 1212 投资策略|家用电器 目录索引目录索引 投资建议 . 4 坚守优质家电龙头 . 4 一周行情回顾（2018.02.05-2018.02.09） . 5 行业回顾 . 5 本周行业要闻回顾 . 5 汇率跟踪 . 9 原材料价格变动跟踪 . 9 本周重点报告回顾 . 10 2017 年大数据专题：行业量价稳增，龙头强者恒强. 10 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 3 / 1212 投资策略|家用电器 图表索引图表索引 图图 1：本周家电板块有所回调：本周家电板块有所回调 . 5 图图 2：汇率跟踪：人民币对比上周出现小幅贬值：汇
7、率跟踪：人民币对比上周出现小幅贬值 . 9 图图 3：白电主要原材料价格一览：本周铜、铝、原油下跌；冷轧板价格维持稳定：白电主要原材料价格一览：本周铜、铝、原油下跌；冷轧板价格维持稳定 . 9 图图 4：面板价格：截止：面板价格：截止 2018 年年 1 月，面板价格持续下滑月，面板价格持续下滑 . 10 表表 1：重点公司盈利预测及估值（单位：元）：重点公司盈利预测及估值（单位：元） . 4 表表 2：本周家电指数跑输市场：本周家电指数跑输市场 0.6 个百分点个百分点 . 5 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 4 / 1212 投资策略|家用电器 投资建议投资建议 坚守优质
8、坚守优质家电家电龙头龙头 Q1为年报、一季报公布时期，建议持有业绩确定性较高的家电龙头，推荐白电龙头美的集团、格力电器、青岛海尔美的集团、格力电器、青岛海尔，厨电龙头老板电器老板电器，小家电龙头苏泊尔苏泊尔。 建议关注细分成长子行业的龙头，分享未来行业成长红利，推荐个护小家电龙头飞飞科电器、科电器、集成灶龙头浙江美大。浙江美大。 表表 1：重点公司盈利预测及估值（单位：元）重点公司盈利预测及估值（单位：元） 公司代码公司代码 公司简称公司简称 评级评级 股价股价 EPS 净利润增速净利润增速 PE 2018/02/09 16A 17E 18E 16A 17E 18E 16A 17E 18E 0
9、00333 美的集团 买入 51.98 2.27 2.65 3.33 16% 19% 26% 23.3 19.6 15.6 000651 格力电器 买入 49.45 2.56 3.40 4.08 23% 33% 20% 19.3 14.5 12.1 600690 青岛海尔 买入 18.84 0.83 1.13 1.33 17% 37% 17% 22.8 16.6 14.2 002032 苏泊尔 买入 40.37 1.71 1.63 1.96 21% 24% 20% 30.8 24.7 20.6 002508 老板电器 买入 47.50 1.27 1.71 2.17 45% 34% 27% 37
10、.4 27.8 21.9 603868 飞科电器 买入 58.04 1.41 1.97 2.45 22% 40% 24% 41.2 29.5 23.7 603355 莱克电气 买入 30.49 1.25 0.92 1.55 38% -27% 69% 24.4 33.3 19.7 002705 新宝股份 买入 10.83 0.53 0.59 0.77 52% 11% 30% 20.4 18.4 14.1 002677 浙江美大 买入 13.89 0.31 0.44 0.57 30% 41% 28% 44.3 31.4 24.5 603579 荣泰健康 买入 57.01 1.48 1.90 2.5
11、1 45% 29% 32% 38.6 30.0 22.7 600060 海信电器 谨慎增持 14.88 1.34 0.94 1.15 18% -30% 23% 11.1 15.9 12.9 002242 九阳股份 买入 15.98 0.91 0.94 1.11 13% 4% 18% 17.6 17.0 14.4 002615 哈尔斯 买入 6.89 0.29 0.29 0.35 220% 1% 20% 23.7 23.4 19.6 002050 三花智控 买入 17.68 0.40 0.57 0.69 42% 40% 22% 43.7 31.1 25.6 000418 小天鹅 A 买入 64.42 1.86 2.31 2.82 28% 25% 22% 34.7 27.8 22.8 300403 地尔汉宇 谨慎增持 11.51 0.57 0.64 0.75 30% 13% 16% 20.1 17.9 15.4 000810 创维数字 谨慎增持 5.92 0.45 0.48 0.53 17% 5% 11% 13.0 12.4 11.2 000521 美菱电器 谨慎增持 3.99 0.21 0.25 0.28 731% 16% 16% 18.9 16.3 14.1 000921 海信科龙 谨慎增
