白银期货基础(上期所)

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1、白银期货合约及规则修订 方案要点介绍 二零一二年五月 白银期货合约及相关规则要点白银期货合约及相关规则要点 2 目目 录录 白银市场概况白银市场概况 1 1 2 2 白银期货合约要点白银期货合约要点 3 3 白银期货相关规则要点白银期货相关规则要点 白银期货合约及相关规则要点白银期货合约及相关规则要点 3 我国是世界上重要的白银生产、消费和出口我国是世界上重要的白银生产、消费和出口 国之一，推出白银期货适应我国白银市场发展国之一，推出白银期货适应我国白银市场发展 的客观需要，对完善我国商品期货序列，提升我的客观需要，对完善我国商品期货序列，提升我 国在国际白银市场中的影响力具有重要意义。国在国

2、际白银市场中的影响力具有重要意义。 3 白银期货合约及相关规则要点白银期货合约及相关规则要点 4 全球白银储量 根据美国地质调查局（USGS）公布的资料显示，2010年世界白银总储量为 510000吨。中国2010年探明白银储量43000吨 (占世界总储量的8.4 %) ，居秘鲁、智 利、澳大利亚和波兰之后，排名世界第5位。 数据来源：美国地质调查局（USGS） 4 白银期货合约及相关规则要点白银期货合约及相关规则要点 5 世界矿产白银产量前10位国家产量比重图 世界矿产白银生产主要集中在白银资源相对丰富的国家和地区，而再生银生产主要集中在一些白 银消费大国，目前中国、秘鲁、墨西哥、澳大利亚、

3、玻利维亚、俄罗斯、智利、美国、波兰、哈萨克斯 坦是世界最大的10个白银生产国。根据世界白银协会和中国有色金属工业协会金银分会统计数据，2009 年这10个国家矿产白银产量为 18588吨，占全球矿产白银总产量的80%以上。 30.00%12.22%10.33%5.19%4.21%4.16%4.13%3.93%3.87%2.14%19.82%中国秘鲁墨西哥澳大利亚玻利维亚俄罗斯智利美国波兰哈萨克斯坦其它国家数据来源：GFMS/安泰科（Antaike）/中国有色金属工业协会金银分会 世界白银生产 5 白银期货合约及相关规则要点白银期货合约及相关规则要点 6 数据来源：GFMS/安泰科（Antaik

4、e）/中国有色金属工业协会金银分会 世界白银消费前10位国家占总消费比重图 世界白银消费 6 美国18.69% 中国17.47% 印度11.86% 7.57% 3.82% 3.73% 3.57% 3.49% 2.64% 2.18% 25.00% 美 国 中国 印 度 日 本 意大利 德 国 独联体 泰 国 比利时 英国及爱尔兰 其它国家 白银期货合约及相关规则要点白银期货合约及相关规则要点 7 2001-2011年LBMA白银定盘价走势 纵观国际白银价格近10年来走势，价格总体维持震荡上行趋势一直没变，震荡向上的牛市行情从 2002年开始，2005年银价上涨加速，2008年年中国际银价突破20

5、美元/盎司。2008年下半年，受全球 金融危机影响，国际商品价格大幅下跌，国际银价回落到10美元/盎司之下。2009年，随着各国刺激 经济政策出台，全球经济逐渐复苏，推动白银价格再度上涨。2011年4月底白银价格逼近50美元/盎 司，之后迅速回落至35美元/盎司左右。 世界白银价格 7 数据来源：LBMA 说明：数据统计到2011年12月31日 01000200030004000500060002001/1/22002/1/22003/1/22004/1/22005/1/22006/1/22007/1/22008/1/22009/1/22010/1/22011/1/2DateDatePrice

6、(USD cents/troy ounce)Price(USD cents/troy ounce)白银期货合约及相关规则要点白银期货合约及相关规则要点 8 进口方面：进口方面： 19991999年底，中国人民银行、海关总署公布了年底，中国人民银行、海关总署公布了白银进口管理暂行办法白银进口管理暂行办法 （银发（银发19994141999414号），将银粉、未锻造白银、银半制成品和银制成品列入白号），将银粉、未锻造白银、银半制成品和银制成品列入白 银进口管理名录。银进口管理名录。 20072007年年1111月月1919日，中国人民银行、海关总署公告废止日，中国人民银行、海关总署公告废止白银进口

7、管理暂行白银进口管理暂行 办法办法，放开国内白银进口。，放开国内白银进口。 出口方面：出口方面： 19991999年年1111月月2 2日，原国家对外贸易经济合作部颁发日，原国家对外贸易经济合作部颁发白银出口管理暂行办白银出口管理暂行办 法法，银粉、未锻造银及银的半制成品纳入出口白银管理名录；白银出口从此，银粉、未锻造银及银的半制成品纳入出口白银管理名录；白银出口从此 执行出口配额管理。执行出口配额管理。 20072007年年6 6月月1818日，财政部国家税务总局公布的日，财政部国家税务总局公布的关于调低部分商品出口税关于调低部分商品出口税 率的通知率的通知规定，从规定，从7 7月月1 1日

8、起，白银及其相关制品出口退税率从日起，白银及其相关制品出口退税率从13%13%下调至下调至5%5%。 20082008年年7 7月月3030日，财政部国家税务总局又出台政策，从日，财政部国家税务总局又出台政策，从20082008年年8 8月月1 1日起取日起取 消消5%5%白银出口退税。白银出口退税。 国内白银市场政策 8 白银期货合约及相关规则要点白银期货合约及相关规则要点 9 近几年我国白银产量持续增长。近几年我国白银产量持续增长。20052005年年- -20102010年我国白银产量年年我国白银产量年 均递增均递增17.8%17.8%。20112011年我国白银产量年我国白银产量116

9、1711617吨，位居世界第一位。吨，位居世界第一位。 单位：吨 国内白银生产 9 白银期货合约及相关规则要点白银期货合约及相关规则要点 10 数据来源：数据来源：中国有色工业协会中国有色工业协会 20012001- -20102010年国内白银消费变化图年国内白银消费变化图 010002000300040005000600020002001200220032004200520062007200820092010抗菌等其它新兴领域银工艺制品及首饰铸币银条及银质证章感光材料工业银基合金及钎焊料电子电气工业10 白银期货合约及相关规则要点白银期货合约及相关规则要点 11 2007-2011年上海黄

10、金交易所Ag（T+D）价格走势 国内白银价格近几年亦总体呈上升态势。2007年初，白银价格约为3600元/公斤，随后白银价格 逐渐上涨，至2008年3月阶段性高点超过5000元/公斤。金融危机爆发后，白银价格出现大幅回落， 至2008年12月降至2300元/公斤之下，随后宽松货币政策及积极的财政政策纷纷出台，国内白银价格 持续上涨，到到20112011年年4 4月，最高达到月，最高达到1078810788元元/ /公斤公斤。随后，受国际银价剧烈波动的影响，国内白银价 格宽幅震荡，目前在6700元/公斤左右波动。 国内白银价格 11 数据来源：上海黄金交易所 说明：数据统计到2011年12月31

11、日 白银期货合约及相关规则要点白银期货合约及相关规则要点 12 目目 录录 白银市场概况白银市场概况 1 1 2 2 白银期货合约要点白银期货合约要点 3 3 白银期货相关规则要点白银期货相关规则要点 白银期货合约及相关规则要点白银期货合约及相关规则要点 13 白银期货标准合约白银期货标准合约 交易品种 白银 交易单位交易单位 15千克千克/手手 报价单位 元（人民币）/千克 最小变动价位 1元/千克 每日价格最大波动限制每日价格最大波动限制 不超过上一交易日结算价不超过上一交易日结算价5% 合约交割月份 112月 交易时间 上午9:0011:30 下午1:303:00 最后交易日 合约交割月

12、份的15日（遇法定假日顺延） 交割日期 最后交易日后连续五个工作日 交割品级交割品级 标准品：符合国标标准品：符合国标GB/T 4135-2002 IC-Ag99.99规定，规定， 其中银含量不低于其中银含量不低于99.99%。 交割地点 交易所指定交割仓库 最低交易保证金最低交易保证金 合约价值的合约价值的7% 交割方式 实物交割 交割单位交割单位 30千克千克 交易代码 AG 上市交易所 上海期货交易所 白银期货合约及相关规则要点白银期货合约及相关规则要点 14 交易单位交易单位 参考国际相关市场，大小适中。国际市场每手规格：参考国际相关市场，大小适中。国际市场每手规格：COMEXCOME

13、X有有50005000盎司、盎司、25002500盎司和盎司和10001000盎司三种规格，盎司三种规格， TOCOMTOCOM有有1010公斤的规格公斤的规格,MCX,MCX有有3030公斤、公斤、5 5公斤和公斤和1 1公斤三种规格，黄金交易所是公斤三种规格，黄金交易所是1 1公斤规格。公斤规格。 1515千克千克/ /手手 大小适度6700元/千克 15千克/手=100500 元/手 国际相关市场的参考 交易单位和交割单位交易单位和交割单位 (30千克千克)的匹配的匹配 我国现货市场的交易习我国现货市场的交易习 惯惯 保持一定 流动性 与其他金属品与其他金属品 种单个合约价种单个合约价

14、值量的相对关值量的相对关 系系(比铜小比铜小,但比但比 铝和锌大铝和锌大) 白银期货合约及相关规则要点白银期货合约及相关规则要点 15 最小变动价位 1 1元元/ /千克千克 期货交易的流动性期货交易的流动性 与标的商品价格的与标的商品价格的 数量关系数量关系( (约为万分之一点五约为万分之一点五) ) 国内白银现货国内白银现货 市场贸易特点市场贸易特点 COMEX5000COMEX5000盎司（约盎司（约155155千克）的白千克）的白 银期货合约最小变动价位为银期货合约最小变动价位为0.50.5美美 分分/ /盎司，折合人民币约盎司，折合人民币约1 1元元/ /千克；千克； 东京工业品交易

15、所（东京工业品交易所（TOCOMTOCOM）白银）白银 期货合约最小变动价位为期货合约最小变动价位为1010日元日元/ / 千克，折合人民币约千克，折合人民币约0.70.7元元/ /千克。千克。 白银期货合约及相关规则要点白银期货合约及相关规则要点 16 最低交易保证金和每日价格最大波动限制最低交易保证金和每日价格最大波动限制 为了确保白银期货平稳起步，控制白银期货的市场风险，将白银 期货合约的最低交易保证金比例定为7%7%，每日价格最大波动限制 为不超过上一交易日结算价5%5% 根据对1973年1月2日至2011年5月18日芝加哥交易所集团（CME GROUP）COMEX分部白银期货价格数据

16、进行EWMA保证金率分布分析 显示，7%的保证金水平可以覆盖超过90%的交易日价格波动风险。 因此，白银的最低保证金比例选择7%比较合适。 根据对1973年1月2日至2011年5月18日芝加哥交易所集团（CME GROUP）COMEX分部的白银期货价格数据进行统计分析显示，99%的 交易日单日价格变动幅度在5%以内，因此，将每日价格最大波动 限制定为5%比较合适。 白银期货合约及相关规则要点白银期货合约及相关规则要点 17 白银期货合约标的白银期货合约标的 纯度纯度99.99%99.99%的白银的白银 我国主要白银生产企业产量中，我国主要白银生产企业产量中， 纯度为纯度为99.99%99.99%的白银占的白银占80%80%以上以上 现货市场中纯度为现货市场中纯度为99.99%99.99%的白银的白银 流通量最大流通量最大 上海黄金交易所实际交收的也以上海黄金交易所实际交收的也以 纯度为纯度