《IPO路上的巨头系列报告之一：富士康股份，代工巨头冲击A股》由会员分享，可在线阅读，更多相关《IPO路上的巨头系列报告之一：富士康股份，代工巨头冲击A股（16页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1 证券研究报告证券研究报告 行业研究/行业周报 2018年02月22日 中小市值 孔凌飞孔凌飞 执业证书编号：S0570517040001 研究员 021-28972083 1中小市值中小市值: 拥抱高业绩兑现能力的次新拥抱高业绩兑现能力的次新 股股2018.02 2中小市值中小市值: iQOS：烟中：烟中 iPhone，大有可，大有可 为为2018.02 3中小市值中小市值: 华泰中小盘新股华泰中小盘新股 IPO 巡礼第巡礼第 57 期期2018.02 资料来源：Wind 富士康股份富士康股份：代工巨头冲击代工巨头冲击 A 股股 IPO
2、 路上的巨头系列报告之一 从代工巨头走向智能制造先锋从代工巨头走向智能制造先锋 富士康股份主要从事各类电子设备产品的设计、研发、制造与销售业务， 依托于工业互联网为全球知名客户提供智能制造和科技服务解决方案。公 司主要产品涵盖通信网络设备、 云服务设备、 精密工具和工业机器人， 2017 年， 通信网络设备、 云服务设备的收入占总营业收入的比例分别为 60.50%、 33.96%，是公司的主要收入来源。作为全球电子产业最大的制造服务商， 公司以往“代工巨头”的形象广为人知。而公司正致力于引领电子制造服 务业从传统制造向智能制造的转型，依托规模优势和技术优势为客户提供 以自动化、网络化、平台化、
3、大数据为基础的科技服务综合解决方案。 首例台湾上市公司分拆资产首例台湾上市公司分拆资产 A 股上市股上市 富士康股份母公司鸿海精密工业股份有限公司是全球 3C 代工服务领域规 模最大的国际集团。拟在 A 股上市的富士康股份由福匠科技整体变更为股 份有限公司的方式设立。福匠科技于 2015 年 3 月 6 日成立，2017 年 7 月 10 日，股东大会通过整体变更设立的相关议案，福匠科技名称变更为“富 士康工业互联网股份有限公司” 。公司控股股东为中坚公司，不存在实际控 制人，鸿海精密间接持有中坚公司 100%的股权。截至 2017 年 12 月 31 日， 公司全资及控股境内子公司共 31
4、家， 全资及控股境外子公司共 29 家。 收入体量超过收入体量超过 99%的上市公司的上市公司 公司 2017 年营收 3545.44 亿元，2016 年已上市的公司中仅有 13 家超过 这一体量。公司 2015-2017 年营业收入 CAGR 为 14.00%，归母净利润 CAGR 为 5.16%。公司 2015-2017 年综合毛利率保持在 10%左右，主营 业务中精密工具和工业机器人的毛利率最高。 传统电子制造业的智能制造转型的传统电子制造业的智能制造转型的领军者领军者 公司是当之无愧的电子制造业智能制造转型领军者， 在所处的业务领域中， 市场占比居于领先地位。与此同时，在工业互联网领域
5、，公司积极参与由 工信部牵头成立的工业互联网联盟的各项活动，参与撰写工业互联网平 台白皮书 ，与工信部共同推动工业互联网平台建设及标准制定，公司已积 累了丰富的先进智能制造经验，更将积极推动工业互联网的建设以及中国 智能制造产业的转型升级。 风险提示：IPO 过会失败的风险；国内劳动力成本提升的风险。 (38)(22)(5)122817/0217/0417/0617/0817/1017/12(%)中小市值沪深300一年内行业一年内行业走势图走势图 相关研究相关研究 行业行业评级：评级： 行业研究/行业周报 | 2018 年 02 月 22 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准
6、2 正文目录正文目录 富士康股份：全球最大的电子产业科技制造服务商 . 3 从代工巨头走向智能制造先锋 . 3 首例台湾上市公司分拆资产 A 股上市 . 5 收入体量超过 99%的上市公司 . 9 传统电子制造业的智能制造转型的领军者 . 10 拟募集 273 亿元打造智能制造八大平台 . 13 富士康股份产业链梳理 . 14 图表目录图表目录 图表 1： 2017 年富士康股份业务构成 . 3 图表 2： 2017 年富士康收入 60.50%来自通信网络设备业务 . 3 图表 3： 富士康网络设备产品示意图 . 4 图表 4： 富士康电信设备及通信网络设备高精密机构件产品示意图 . 4 图表
7、 5： 富士康服务器产品示意图 . 4 图表 6： 富士康存储设备及云服务设备高精密机构件 . 4 图表 7： 富士康精密工具和工业机器人产品示意图 . 5 图表 8： 富士康发行前股权结构（结构图中未标明股权比例的均为 100%） . 6 图表 9： 截至 2017 年 12 月 31 日公司境内子公司结构图 . 7 图表 10： 截至 2017 年 12 月 31 日公司境外子公司结构图 . 8 图表 11： 富士康 2015-2017 年营业收入 CAGR 为 14.00% . 9 图表 12： 富士康综合毛利率 2015-2017 保持在 10%的水平 . 9 图表 13： 富士康 2
8、015-2017 年管理费用支出最高 . 10 图表 14： 富士康 2015-2017 年期间费用率逐年递增 . 10 图表 15： 电子智能制造服务行业上下游 . 10 图表 16： 全球电子设备智能制造行业总收入 . 11 图表 17： 2016 年全球电子制造服务行业前五名收入 . 12 图表 18： 2014-2021E 年全球电信设备制造、全球网络设备制造、全球服务器及存储设备制造市场规模. 12 图表 19： 富士康股份 IPO 募投项目 . 14 图表 20： 富士康概念股标的 . 15 行业研究/行业周报 | 2018 年 02 月 22 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股
9、票和行业评级标准 3 富士康富士康股份股份：全球最大的电子产业科技制造服务商：全球最大的电子产业科技制造服务商 从次新股过往的市场表现中我们发现，标志性的行业龙头公司上市，往往带来资金的青睐 和市场情绪的提升。优秀公司登陆 A 股点燃市场热情，往往带来一波不错的行情。另一方 面，行业龙头公司研究价值很高，通过研究龙头的成长之路，有助于总结发现中小市值公 司成功的钥匙，对于整个中小盘研究具有一定意义。因此我们推出“IPO 路上的巨头”系 列报告， 不定期更新， 为投资者剖析巨头成长之路， 分析巨头上市后可能带来的市场反应。 本期为该系列第一期，我们带来的是全球最大的电子代工厂富士康股份。富士康股
10、份 2017 年 2 月 1 日向中国证监会递交了 IPO 申报文件。作为台湾电子工业巨头鸿海旗下资 产，富士康股份也是台股拆分资产进行 A 股上市的首例。 从代工巨头从代工巨头走向智能制造走向智能制造先锋先锋 拟拟在在 A 股上市的富士康股份股上市的富士康股份主要从事各类电子设备产品的设计、 研发、 制造与销售业务，主要从事各类电子设备产品的设计、 研发、 制造与销售业务， 依托于工业互联网为全依托于工业互联网为全球知名客户提供智能制造和科技服务解决方案。球知名客户提供智能制造和科技服务解决方案。 公司主要产品涵盖 通信网络设备、云服务设备、精密工具和工业机器人，2017 年，通信网络设备、云服务 设备的收入占总营业收入的比例分别为 60.50%、33.96%，是公司的主要收入来源。产品 主要应用于智能手机、宽带和无线网络、多媒体服务运营商的基础建设、电信运营商的基 础建设、互联网增值服务商所需终端产品、企业网络及数据中心的基础建设以及精密核心 零组件的自动化智能制造等。作为全球电子产业最大的制造服务商，公司以往“代工巨头” 的形象广为人知。而公司正致力于引领电子制造服务业从传统制造向智能制造的转型，依 托规模优势和技术优势为客户提供以自动化、网络化、平台化、大数据为基础的科技服务 综合解决方案。 图表图表1： 20
