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1、此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告证券研究报告淡季播种，守望春华淡季播种，守望春华 石油化工行业石油化工行业 2 月点评月点评 2018 年年 02 月月 06日日评级评级 领先大市领先大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅行业涨跌幅比较比较 % 1M 3M 12M 石油化工 -1.38 7.78 -2.09 沪深 300 3.27 6.30 26.71 龙靓龙靓 分析师分析师 执业证书编号：S0530516040001 0731-84403365 周策周策 研究助理研究助理 相关报告相关报告 1 石
2、油化工：需求进入淡季，回调蕴藏布局机会 石油化工行业 1 月点评 2018-01-15 2 石油化工 2018 年度策略报告-油价高位支撑，石化品景气持续 2018-01-02 3 石油化工：需求面临旺季尾声，逻辑重回行业格局演变 石油化工行业 12 月点评 2017-12-06 重点股票重点股票 2016A 2017E 2018E 评级评级 EPS PE EPS PE EPS PE 桐昆股份 1.03 25.74 1.20 22.09 1.56 16.99 推荐 恒逸石化 0.61 42.64 1.10 23.65 1.23 21.15 谨慎推荐 中泰化学 0.86 19.10 1.21 2
3、3.50 1.38 11.90 推荐 鸿达兴业 0.34 20.76 0.53 13.32 0.64 11.03 推荐 新疆天业 0.89 8.66 0.70 11.01 0.78 9.88 谨慎推荐 荣盛石化 0.76 20.52 0.58 26.89 0.70 22.28 谨慎推荐 沧州大化 1.26 36.54 4.42 10.41 5.12 8.99 谨慎推荐 资料来源：财富证券 投资要点：投资要点： 1 月 A 股指数分化明显，上证指数大幅上涨，而深成指数和创业板涨跌互现，趋势不明朗。上证综指上涨 5.25%；深成指数上涨 1.08%，创业板指数下跌 1.00%。1月行业涨跌分化明显
4、， 以地产和银行为主的低估值板块涨幅居前，高估值板块跌幅较大，石化板块业在业绩支撑下涨幅居前。原油价格稳定在 60 美元/桶以上，大部分地区的原油开采企业将均有较好的盈利空间。1 月份石化品普遍上涨，主要受到原油价格上涨支撑。丙烯价格上涨 14%，纯苯价格上涨 5%，丁二烯价格上涨 22%，甲苯价格上涨 6%。行业景气度维持。1 月原油价格高位震荡，价格仍有望维持高位。但我们观察到美国的原油产量从进入 1月份以来持续上升，上周全美产量增长 13万桶/日，如果美国原油产量持续增长将对原油价格产生压力。月末全美原油库存有小幅回升，同时美国活跃钻机数量也有所上升，美国原油产量重拾升势。市场担心页岩油
5、产量的持续回升，原油价格的上涨承受压力。预计 2018年原油价格中枢将维持在 50美元/桶以上，受到地缘政治影响，有冲高的可能。行业处于传统淡季中，下游需求减弱明显。多数化工品价格仍然维持高位，小部分产品价格甚至持续上涨。需求方面，国内的房地产销售情况延续了 2016年以来的火热态势，2017年销售面积仍然有 7.7%的同比增长。淡季正是处于布局时期，在供需向好、原油价格走高的背景下，环保趋严可能促使部分在低位的化工产品价格超预期。有成本优势的龙头企业不断的扩大市占率是行业的大势所趋。2018年的化工行业景气度有望进一步提升，行业格局的演变将更为清晰，维持行业“领先大市”评级。风险提示：风险提
6、示：下游需求明显回落；供给侧改革推进缓慢，随着产品价格的提高关停产能复产超预期。-12%-6%0%6%12%18%24%30%2017-022017-062017-10石油化工沪深300行业月度报告 行业月度报告 石油化工石油化工 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录内容目录 1 2018 年 1 月化工板块行情 . 3 1.1 板块行情回顾 . 3 1.2市场行情数据 . 4 2 行内重要事件和公告 . 5 3 行业产品价格跟踪 . 6 4 行业核心观点 . 9 5 风险提示 . 9 图表目
7、录图表目录 图 1：1 月全行业流通市值加权涨跌幅. 3 图 2：1 月申万化工指数与主要指数的走势对比. 4 图 3：2018 年 1 月份申万化工三级子板块涨跌幅情况 . 4 图 4：化工板块 2009 年以来估值情况 . 4 图 5：1 月申万化工三级子板块估值情况 . 4 图 6：国际原油期货价格数据. 6 图 7：2017 年-2018 年石化产品价差情况 . 6 图 8：2016-2018 年化纤行业库存情况 . 6 图 9：2016-2018 年 PTA 产业链负荷率 . 6 图 10：MDI 和 TDI 历史价格情况 . 7 图 11： 2017 年 TDI 进出口数量 . 7
8、 图 12：2016-2018 年 PVC 价格走势 . 7 图 13：主要化工品种价格跟踪 . 8 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 1 2018 年年 1 月月化工板块化工板块行情行情 1.1 板块行情回顾板块行情回顾 1 月 A 股指数分化明显，上证指数大幅上涨，而深成指数和创业板涨跌互现，趋势不明朗。上证综指上涨 5.25%；深成指数上涨 1.08%，创业板指数下跌 1.00%。1 月行业涨跌分化明显，以地产和银行为主的低估值板块涨幅居前，高估值板块跌幅较大，石化板块业在业绩支撑下涨幅居前。 1
9、月， 涨幅居前的行业有： 房地产 （15.29%） 、 银行 （14.91%） 、采掘（9.33%） 、家用电器（7.21%） 、钢铁（7.03%） ；跌幅居前的行业有：电子（-7.87%） 、通信（-6.06%） 、国防军工（-5.04%） 、电气设备（-4.90%） 、计算机（-4.08%） 。 图图 1：1 月全行业流通市值加权涨跌幅月全行业流通市值加权涨跌幅 资料来源：wind，财富证券 原油价格稳定在 60 美元/桶以上， 大部分地区的原油开采企业将均有较好的盈利空间。预计今年上游油气开采企业的资本开支将大概率增加， 利好各地油服公司。 1 月份石化品普遍上涨，主要受到原油价格上涨支撑。丙烯价格上涨 14%，纯苯价格上涨 5%，丁二烯价格上涨 22%，甲苯价格上涨 6%，行业景气度维持。年底气荒延续，液化天然气价格仍然处于供不应求的状况。有望促使 2018 年天然气市场改革加速，尤其是天然气管网以及地方性运输网的基础设施建值得关注。 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 图图 2：1 月申万化工指数与主要指数的走势对比月申万化工指数与主要指数的走势对比 资料来源：wind，财富证券 1 月申万化工指数表现一般，涨幅跑输主要指数，全月上涨 0.6
