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1、华中科技大学硕士学位论文武汉钢铁股份公司财务分析姓名：魏明良申请学位级别：硕士专业：工商管理指导教师：袁建国20051022华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 I摘 要 财务报表是股东债权人及商业伙伴等公司利益相关者获取财务信息的重要途径而且财务报表本身也隐含着与管理相关的重要内容由于财务报表有自身的独特结构编制要求和反映目的财务报表所揭示的信息并不是直观地展现在使用者面前的要获得财务报表所提供的有价值的信息就需要对财务报表进行有效的分析而这又离不开一个有效的分析框架的指导 本文首先对财务分析的概念进行了界定并论述了进行财务分析的目的认为有效的财务分析必须遵循一定的分析框架与步骤照
2、此思路本文构造了一个包含产业与核心竞争力分析会计报表质量分析比率与现金流量分析和预期及估价分析等四个基本步骤的分析框架 在此基础上本文结合武钢股份的实际情况进行了财务分析分析结论为武钢股份的经营战略与行业环境是一致的武钢股份的会计信息质量符合标准公司盈利较强但流动性有不足公司普通股估价有轻微的被低估最后本文针对武钢股份存在的问题提出了一些改进建议 关键词财务报表 财务分析 分析框架 财务估价 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 I IAbstract Financial statement is not only an important foundation which prov
3、ides the user with useful financial information but also implying vital contents about management. However, there is special structure, method and goal to organize financial statements. So the information obtained from financial statement cannot be shown directly to the users. In order to get some u
4、seful information from the statements, the user should analyze it effectively under the instruction of a effective analysis framework. The paper consists of two main parts: The former part focuses on constructing a framework of financial analysis, which is the basis of the latter. Firstly, the conce
5、pt of “financial analysis” is defined, and the purpose of financial analysis is discussed as well. Secondly, the paper shows that most of our financial analyses in China barely are figure games. The main problems are: in short of knowing and analyzing to industry and economy; blindly believe in data
6、 of financial statements, blindly believe in ratio and index. After analyzing the deficiency of current financial analysis pattern in China, the thesis proposes a more effective financial analysis pattern which consists of four interrelated procedures: industry environments and business strategy ana
7、lysis; accountant analysis; ratio analysis and cash flow analysis and prospective and evaluation analysis. The latter part of the thesis is a case analysis of Wuhan Iron and Steel Company Limited WISCO , just a application of the analysis framework mentioned above. Industry environments and business
8、 strategy analysis shows WISCOs business strategies are accordant with the industry environments, and accounting analysis indicates the quality of accounting information is mediate; Financial Ratio the conclusion of Prospective and evaluation analysis is that the price of common stock is underestima
9、te a bit. In the end, some simple suggests are proposed accordant with the conclusions. Key Word: financial statement, financial analysis, analysis framework, financial evaluation 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果近我所知除文中已标明引用的内容外本论文不包含任何其他人或集体已经发表或撰写过的研究成果对本文的研究做出贡献的个人和集体均已在文中以明确方式标明本人完全意
10、识到本声明的法律结果由本人承担 学位论文作者签名魏明良 日期2005 年 10 月 28 日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留使用学位论文的规定即学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版允许论文被查阅和借阅本人授权华中科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索可以采用影印缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文 保密在_ _ _ _ _ _ 年解密后适用本授权数 本论文属于 不保密 请在以上方框内打 学位论文作者签名张宏 指导教师签名袁建国 日期2 0 0 5 年 1 0 月 2 8 日 日期2 0 0 5 年 1 0 月 2 8
11、 日 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 11 导 论 1.1 选题的背景与意义 随着经济的进一步发展会计这门公认的商业语言的重要性正在得到逐步体现作为商业语言的载体的财务报表因其全面系统综合地记录了企业经济业务发生的轨迹广泛地引起了相关利益者对它的分析这其中上市公司财务报表分析是个焦点 作为我国的大型上市公司武钢股份在上市后业绩一直非常稳定是两市中的蓝筹股之一但是这两年来其股票价格一直在低位徘徊对投资者而言武钢股份股票的内在价值到底是多少对于商业银行而言把钱借给武钢股份是否有足够的安全保障呢对于武钢股份的各路供应商而言是否可以放心大胆地给予武钢股份商业信用呢 所有这些问题是否可以
12、通过对武钢股份的财务分析来解答呢怎样才能有效地对武钢股份的财务报表进行分析呢我认为要正确地分析武钢股份的财务状况传统的财务分析框架是不行的这是因为传统的财务分析框架起点是财务报表数据本身它存在过于看重报表数据把财务比率分析当作是目的而不是财务分析的手段忽视企业外部环境和内部战略的分析等诸多问题按照传统的财务分析框架进行财务分析财务分析就蜕变成了就数字论数字的游戏(魏明海1999)解决不了实际问题要从根本上解决财务分析的有效性问题必须借助于新的财务分析框架并在此基础上初步完善相关方面的工作如提高财务报表的可靠性和相关性加强行业经济信息的收集和战略管理等 本文关注的就是如何通过更为有效的财务分析框
13、架来完成对武钢股份的财务分析本文首先探讨了财务分析框架的构建问题然后立足于武钢股份通过广泛收集钢铁行业及武钢股份的相关资料对武钢股份进行了一次深入而细致的财务分析并在此基础上对武钢股份进行了估价本文的结论相信对于企业的各利益相关者的决策来说都具有一定的指导作用和现实意义 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 21.2 文献综述 财务分析不仅仅是对财务报表数据的研究它必须遵循一定的分析框架财务分析的框架是指进行财务分析所应遵循的一般规程财务分析框架是进行财务分析的基础与关键它为开展财务分析工作掌握财务分析技术指明了方向有关财务分析的框架的构建国内外有关学者有着不同的观点 美国南加州大学
14、教授沃尔特B 格斯等1978将财务分析的步骤归纳为三步首先从企业所提供的各项财务信息中选择与决策有关的信息紧接着将所选择的各项财务信息按妥善的方式予以安排以揭示各项财务信息所隐含的重要关系最后研究各项财务信息所隐含的重要关系并解释其结果 美国哈佛大学克雷沙帕利普教授等1998将财务分析归纳为四个步骤即经营策略分析会计分析财务分析与前景分析 上海财经大学孙铮教授等1997将财务分析的步骤划分为第一步审阅注册会计师审计报告第二步审阅整套财务报表包括报表注释和补充报表中的相关内容第三步运用分析方法如比较报表分析法横向与纵向百分比分析法比率分析法等第四步参考重要的补充信息 东北财经大学张先治教授199
15、5最初将财务分析的步骤界定为三个阶段十个步骤第一阶段为财务分析准备阶段包括明确财务分析目的确立财务分析标准制定财务分析计划搜集整理财务分析信息四个步骤第二阶段为财务分析实施阶段包括财务报表整体分析财务指标分析因素分析三个步骤第三阶段是财务分析报告阶段包括得出财务分析结论提出可行措施建议编写财务分析报告三个步骤在此基础上后来张先治教授2002又进一步提出了四阶段十步骤分析框架第一阶段及其步骤也没有变化增加了第二阶段战略分析与会计报表质量分析阶段包括企业战略分析和会计报表质量分析两个步骤第三个阶段的财务分析实施阶段减少到两个步骤即财务指标分析和因素分析第四个阶段为财务分析综合评价阶段分为三个步骤财
16、务综合分析与评价财务预测与价值评估 中山大学魏明海教授1999则认为财务分析步骤应分为5个步骤即确定华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 3企业所处特定行业的经济特征确定企业为增强竞争优势而采取的战略正确理解和净化企业的财务报表运用财务比率和相关指标评估企业的盈利能力与风险最后就是为管理决策作出相关的评价等五步 综观这些财务分析框架它们有其相同点即在搜集财务分析信息分析财务信息得出财务分析结论等步骤上是基本一致的区别主要体现在具体分析环节或细节上结合中外财务分析步骤与特点我认为构建一个我国的财务分析框架是必要与可能的 1.3 研究内容与方法 本文的研究内容主要分为两个部分第一部分是财务分析框架理论概述该部分是在介绍财务分析基本概念的基础上构建一个现实可行的财务分析框架第二部分是案例分析一共有五章这部分是本论文的重点是第一部分所构建的分析框架的具体运用该部分中通过结合第一部分的理论联系武钢股份公司三年来的实际情况进行财务分析得出分析的结论并相应地提出建议 本文所使用的方法是理论联系实际理论分析与案例分析相结合的方法其中第一部分内容是理论
