证券论文郭德茂东华理工大学

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1、 东华理工大学东华理工大学 长江学院长江学院专业：市场营销专业：市场营销学号：学号：08332205姓名：冯彬姓名：冯彬我国证券市场的规范和发展我国证券市场的规范和发展摘要摘要：证券市场是市场经济发展到较高阶段的产物，是市场经济演化的自然结 果。中国的证券市场的发展历史是中国改革开放历史的缩影。中国证券市场的 出现和发展也是中国经济逐渐从计划体制向市场体制转型过程中最为重要的成 就之一，而证券市场改革和发展的经验也是中国经济改革宝贵经验的重要组成 部分。然而中国证券市场是脱胎于计划经济向市场经济过渡的初级阶段，是经 济体制改革的试点产物，在股份制试点阶段，就急急忙忙地建立了股票市场； 在股票市

2、场还没有成熟、利率尚未实现市场化的情况下，又过早的开设了市场 化要求更高、风险更大的国债期货市场。这些急于求成的建设不仅在很大程度 上阻碍了证券市场的发展同时又给证券市场带来了许多的不规范。为了保障市 场经济的发展，就必须规范证券市场的发展。目录：目录：第一节：中国证券市场的发展历程第一节：中国证券市场的发展历程第二节：中国证券市场不规范的种种表现第二节：中国证券市场不规范的种种表现第三节：中国证券市场规范化运作与发展的对策建议第三节：中国证券市场规范化运作与发展的对策建议第四节：总结第四节：总结正文：正文：第一节：中国证券市场的发展历程第一节：中国证券市场的发展历程中共十一届三中全会之后，我

3、国开始了至今将近 30 年的改革之路。中国的经济 改革是中国证券市场产生的前提条件。改革开放之前，在高度的计划经济体制 下，资金通过计划行政体制逐级下拨到生产企业。随着经济体制改革的推进， 作为微观经济主体的企业对资金的需求日益多样化，这成为中国证券市场萌芽 的经济和社会土壤。一、股份制改革和改革开放同时孕育我国改革的最初切入点、并取得最大成功的是农村改革。而早在 1979 年， 我国农村就有了以集资入股的社队企业，因此，我国股份经济的萌芽实际上是 始于农村改革。这期间，我国的农村企业和城市的小企业有了股份制的雏形， 其特征是从浅层次的集资入股型到深层次的合股经营、股份合作型发展。1984 年

4、 10 月，中共十二届三中全会通过了关于经济体制改革的决定， 确立了“社会主义经济是以公有制为基础的有计划的商品经济”这样的政治共 识；并阐明了以城市为重点的整个经济体制改革的必要性；股份制也由此开始 进入了正式试点阶段。1984 年 8 月，上海市政府批准发布关于发行股票的暂 行管理办法。19841986 年间，北京、广州、上海等城市选择了少数大中型 企业进行股份制试点。1985 年，我国企业横向联合迅速发展，从而强有力地促 进了股份制的发展，而股份制的发展，也更有利于企业的横向联合趋于完善。 这一年，股份制不仅仅在农村得到了发展，而且在商业、金融业、轻工业、水 产业等各个方面，都得到了初步

5、的发展。1986 年后，随着国家政策的进一步放 开，越来越多的企业，包括一些大型国有企业纷纷进行股份制试点，半公开或 公开发行股票，股票的一级市场开始出现。从 1979 年到 20 世纪 80 年代中期，中国的改革的起步遵循的是一条“放权 让利”的思路。这就是当时采取的“将更多的决策权下放给地方政府和生产单 位，同时给与地方、企业和个人以更多的利益，允许一部分人先富起来”的 “经济民主化” 的政策。随之中国出现了国债、企业债和金融债。1981 年 7 月国务院决定恢复发行国债，开启了改革开放后中国债券市场的发展进程。从 1982 年开始，少量企业开始自发地向社会或企业内部集资并支付利息，到 1

6、986 年底，这种没有法规约束的企业债总量达 100 多亿元。1984 年为治理严重的通 货膨胀，中国实行了紧缩的货币政策。一些银行开始发行金融债券以支持在建 项目的完成，此后，金融债券成为银行的一种常规性融资渠道。二、证券流通的需求推动市场形成和交易所的出现随着证券发行的增多和投资者队伍的逐步扩大，证券流通的需求日益强烈，股票和债券的柜台交易陆续在全国各地区出现。1986 年 8 月，沈阳市信托投资 公司率先开办了代客买卖股票和债券及企业债券抵押业务。同年 9 月，中国工 商银行上海市信托投资公司静安业务部率先对其代理发行的飞乐音响公司和延 中实业公司的股票开展柜台挂牌交易，标志着股票二级市

7、场的初步形成。从 1988 年 4 月起，沈阳等 7 城市开始开展个人持有的国库券的转让业务， 同年 6 月，这种转让市场扩大到全国 28 个省市区 54 个大中城市，1991 年初国 库券转让市场在全国范围内出现。这些采用柜台交易方式的国库券转让市场是 债券二级市场的雏形。在以上背景下，1990 年 12 月，上海证券交易所、深圳证券交易所相继成 立。1991 年，上海证交所共有 8 只上市股票，25 家会员；深圳证交所共有 6 只 上市股票，15 家会员。在证券市场形成初期，由于一些股票的分红派息方案优 厚，远高于银行利息，投资者积极介入，加上当时股份制企业数量较少、股票发行数量有限，供求

8、关系由冷转热，大量的投资者涌向深圳和上海购买股票。 地方政府虽然采取了一系列措施，试图缓解这种过热现象，但仍不能改变股票 供不应求的局面。由于深圳限量发售的认购证极其严重供不应求，并出现内部 交易和私自截留行为，最终导致了投资者抗议舞弊行为的“8.10 事件”。1992 年，邓小平南方讲话后，中国掀起了新一轮改革开放的高潮，同年， 中共十四大确立了“建立社会主义市场经济体制”的经济体制改革的目标，股 份制成为国有企业改革的方向，更多的国有企业实行股份制改革并试图在证券 市场融资。1993 年，股票发行试点正式在全国推广。三、全国统一监管体制的建立“8.10 事件”促使中央政府下决心在证券市场设

9、立专门监管机构。因此， 国务院于 1992 年 10 月设立国务院证券管理委员会和中国证监会，12 月，国务 院发布关于进一步加强证券市场宏观管理的通知，明确了中央政府对证券 市场的统一管理体制。1992 年，中国证监会的成立，标志着中国证券市场开始 逐步纳入全国统一监管框架，全国性市场由此开始发展。中国证券市场在监管 部门的推动下，建立了一系列的规章制度，初步形成了证券市场的法规体系。在 1997 年 11 月的全国金融工作会议上进一步确定了银行业、证券业、保 险业分业经营、分业管理的原则。1998 年 4 月，国务院证券委撤销，其全部职 能及中国人民银行对证券经营机构的监管职能同时划归中国

10、证监会。中国证监 会成为全国证券期货市场的监管部门，并在全国设立了 36 个派出机构，建立起 了集中统一的证券期货市场监管体制。第二节：中国证券市场不规范的种种表现第二节：中国证券市场不规范的种种表现一、股权结构杂乱 二、上市公司法人治理结构不完善 三、上市公司在信息披露上问题很多 四、机构投资者的违规违法情况严重 五、证券市场的进入退出机制不健全 六、证券交易中心的设置、运作有明显不规范的地方 七、证券经纪人制度存在许多不足 八、证券监管组织体系缺乏效率 九、证券监管行政管理色彩较浓第三节：中国证券市场规范化运作与发展的对策建议第三节：中国证券市场规范化运作与发展的对策建议一、加强证券时称的

11、法制建设由于我国的证券市场发展的过于求急，出现问题的同时又缺少法律的管 制。许多地方存在着漏洞，使得证券市场的投机问题严重。我国的股份 制试点早在 80 年代底就已进行，证券市场的正式建立也在 90 年代初， 但是我国证券市场的根本大法证券法却在 1998 年 12 月 29 日才正式 出台，1999 年 7 月 1 日才正式实施，落后了将近 10 年。立法的滞后， 使我国的证券市场的规范化失去准绳和标尺。所以，我认为进一步的加 强证券市场的法制建设是中国证券市场规范发展的重中之重。二、建立集中统一的管理机制无规矩不成方圆，任何一件事物的运行都必须遵行一定的规矩。证券市 场也同样如此。但是我国

12、的证券市场由于有点急于求成。许多监督机构 不够完善，导致证券监管体系缺乏效率，证券监管行政管理色彩浓厚。 我们一定要进一步建立健全我国的证券监管体制，强化证券监管机构的 各项职能，对证券市场实行专门化的管理，并实现对证券市场的公正管 理，克服部门利益、地方利益，促进我国证券市场的规范化发展。三、加强对机构投资者的监管在我国的证券市场上虽然是散户为主，机构投资者所占比例有限。但机 构投资者的资金却在证券市场上占了绝大部分。这不仅使得我国的证券 市场经常大起大落，也使得我国证券市场上的投机行为严重。现阶段， 我国的证券市场可以考虑放宽机构投资者的入市限制，使机构投资者与散户比例缩小，解决市场上的投

13、机问题。同时加强对机构投资者的监管， 对机构投资者进行必要的审查，限制其投机行为，保障广大股民的利益。规范股权结构目前我国限制国家股与法人股的流通，不仅使得我国在股权结构上存在 了一定问题，也在在一定程度上违背了市场经济和股市的基本原则。允 许国家股、法人股的流通不仅能实现证券市场的资源优化配置，同时也 有利于政府运用经济手段调节股市，确保国有资产的保值增值。四、完善上市公司法人治理结构及运作在我国现行的公司管理制度中，存在着许多明显的缺陷。董事长的权利 过于集中远超其他董事，同时上市公司大股东权利国语集中，使得董事会容易被大股东操纵。这就使得许多大股东或董事长为了个人利益操纵 企业股票价格损

14、害股民利益。而在我国上市公司是证券市场的基础，只 有上市公司规范化才有证券市场的规范化。所以，为了实现证券市场的 规范发展，维护股民利益，防止腐败事件的发生，必须加强对上市公司 的管理。完善对上市公司的监管机制。同时还应该完善公司法，从 法律上制约上市公司的违法犯罪行为。第四节：总结第四节：总结中国的证券市场固然需要发展，但我们不能急于求成，这样不仅不能使得我们的证券市场得到发展，反而会带来一系列的问题。这不仅违背了我们发展证券 市场的初衷同时又阻碍了我国证券市场的发展。要想使得证券市场平稳快速的 发展，必须遵循市场经济的规律，一步一个脚印的发展。只有这样才能使我国 的证券市场健康稳定发展，才能是中国的证券市场发挥积极作用带动中国整体 经济的发展。参考文献：参考文献：发展和改革蓝皮书论我国证券市场的不规范性