《策略·高频数据跟踪二月报：关注一季报成长业绩与开工旺季经济数据》由会员分享，可在线阅读，更多相关《策略·高频数据跟踪二月报：关注一季报成长业绩与开工旺季经济数据（33页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、策略报告策略报告 | 投资策略投资策略请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 策略策略高频数据跟踪二月报高频数据跟踪二月报证券证券研究报告研究报告 2018 年年 03 月月 02 日日 作者作者 刘晨明刘晨明 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516090006 徐彪徐彪 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516080001 肖超虎肖超虎 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518020001 许向真许向真 联系人 相关报告相关报告 1 投资策略：策略图说市场-并购提速 ， 成 长 “ 出 奇 ” 再 添 推 动 力 2018-03-01 2 投资策略：策略图说市
2、场-这次通胀有何不一样？ 2018-02-27 3 投资策略： 策略图说市场-成长“出奇”之工业互联网 2018-02-27 关注一季报成长业绩与开工旺季经济数据关注一季报成长业绩与开工旺季经济数据 一季报成长业绩：只有擒龙头，方能得奇兵一季报成长业绩：只有擒龙头，方能得奇兵 截至截至 3 月月 2 日，日，2017 年年报整体披露率年年报整体披露率 52.3%（包括快报和正式财报） 。（包括快报和正式财报） 。其中，中 小板和创业板披露率均达 100%（包括快报和正式财报） ，主板披露率较低，仅 11%。 中小板和创业板（剔除温氏股份和乐视网）中小板和创业板（剔除温氏股份和乐视网）2017
3、年净利润增速分别为年净利润增速分别为 23.8%和和 14.2%，低于年报预告，低于年报预告 4.74pcts 和和 2.43pcts，分别较三季报回升，分别较三季报回升 0.95pcts 和下降和下降 9.9pcts。整体上看，中小板和创业板的表现均低于预告水平，分别有 59%和 62%的 个股年报增速低于预告增速的中值。中小板由于预告披露的早，正式财报低于预告 的幅度也较大，以往的情况正式财报增速也会比预告低 3%-5%之间。 结构上有以下几点特征： 第一，中小板指数和创业板指数成份股的表现均好于非成份股。第一，中小板指数和创业板指数成份股的表现均好于非成份股。中小板指成份股 Q4 单季增
4、速 25.8%，较 Q3 增速回升 7.8pcts；而非中小板指成份股 Q4 单季增速 19.3%，较 Q3 增速回落 8.8pcts。创业板指成份股 Q4 单季增速-2.0%，较 Q3 增速回 落 22.6 pcts； ；而非中小板指成份股 Q4 单季增速-17.4%，较 Q3 增速回落 41.3pcts。 第二，从行业结构看，传媒、电子、计算机和通信均表现出：大市值个股业绩更好。第二，从行业结构看，传媒、电子、计算机和通信均表现出：大市值个股业绩更好。 由于计算机板块市值普遍较小，这里以 80 亿作为临界值。传媒、电子、计算机和 通信大市值个股的 17 年年报整体增速分别为：20.9%、3
5、7.0%、16.2%和 281.6%。 一季报预告时间窗期在一季报预告时间窗期在 3 月底和月底和 4 月初，按目前披露情况，主板、中小板和创业板月初，按目前披露情况，主板、中小板和创业板 分分 Q1 整体增速分别为整体增速分别为 358.5%、82.6%和和 72.7%。一季报预告时间窗期在 3 月底和 4 月初，具体来讲，按规定：创业板在 4 月 10 日前强制披露；中小板在 3 月 31 日之 前有条件强制披露；深主板在 4 月 15 日之前有条件强制披露；条件一般为盈利方 向改变或盈利变动 50%以上。目前已披露一季报预告的 96 家公司中，主板、中小板 和创业板分别有： 9 家、 3
6、8 家和 45 家， Q1 的整体增速分别为 358.5%、 82.6%和 72.7%， 但由于目前披露率很低，这个增速只能作参考。 2 月中观景气度概述月中观景气度概述 上游资源类：上游资源类：原油原油期货连续刷新新高后回落，EIA 原油及石油库存 2 月平稳。煤炭煤炭 主要品种价格 2 月基本平稳，其中动力煤偏弱；需求方面，2 月粗钢预估日均产量 有较明显回落，唐山等地非采暖季限产有所影响；6 大发电集团日均耗煤量受春节 影响 2 月大幅回落至 57.82 万吨 （1 月为 75.73 万吨） ， 但仍略高于去年同期的 55.06 万吨；库存方面，国内大中型钢厂炼焦煤可用天数上升至库存方面
7、，国内大中型钢厂炼焦煤可用天数上升至 16.5 天（焦煤，库存水天（焦煤，库存水 平高于去年） ，六大集团煤炭可用天数由平高于去年） ，六大集团煤炭可用天数由 10.35 天大幅提升至天大幅提升至 25.82 天（动力煤，天（动力煤， 库存低于去年同期，去年库存低于去年同期，去年 1 月最低月最低 14.18 天，去年天，去年 1 月月 31 日为日为 25.39 天） 。天） 。有色有色方 面，现货价格出现分化，铜铝等略有下调，锌铅等企稳回升；另外电解铝电解铝库存 2 月 明显抬升，继续牵制铝价。 中游制造类：中游制造类：钢铁钢铁2 月各细分产品价格普遍走高，期现货都表现强势；粗钢产量受 春
8、节因素和地方政策影响明显回落，高炉开工率小幅下滑至 63.81%；2 月钢铁社会月钢铁社会 库存和企业库存大幅升高，其中受限产影响一直处在历史同期低位的社会库存，目库存和企业库存大幅升高，其中受限产影响一直处在历史同期低位的社会库存，目 前已经逼近历史同期高点。前已经逼近历史同期高点。建材建材方面水泥价格除东边和西北以外全面下调，前期强 势的华东区价格跌幅最大；玻璃价格继续强势。海运指数海运指数方面，2 月 BDI、BPI 和 BCI 全面上涨。电力电力方面，6 大发电集团耗煤量 2 月受春节影响回落明显。 下游消费类：下游消费类：地产地产销售端由于 18 年春节时间较晚，因此同比有较大回落，
9、需进一 步观察；住宅价格指数同比企稳。汽车汽车方面新能源车 1 月销量 3.85 万辆，同比大增 577%，加上补贴政策归位，行情大幅转暖。 风险风险提示提示：经济景气度不及预期，海外黑天鹅引发战争。 策略策略报告报告 | | 投资策略投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录内容目录 1. 一季报成长业绩：只有擒龙头，方能得奇兵一季报成长业绩：只有擒龙头，方能得奇兵 . 6 2. 二月行业概述：开工旺季临近，价格库存剧烈变化二月行业概述：开工旺季临近，价格库存剧烈变化 . 8 2.1. 二月中观景气度概述 . 8 2.2. 一周行业估值及重要政策 . 9 3. 二月行业景
10、气度详细二月行业景气度详细数据数据 . 11 3.1. 上游资源：发电集团集中补充煤炭库存，近两周同比+42.3% . 11 3.1.1. 原油：EIA 原油库存处于两年以来低位 . 11 3.1.2. 煤炭：发电集团集中补充煤炭库存，近两周同比+42.3% . 12 3.1.3. 有色：金属价近两周普遍回落 . 13 3.2. 中游材料与制造：螺纹钢库存回升，1 月挖掘机销量同比增加 135%，农化品维持 高位 . 15 3.2.1. 钢铁：螺纹钢库存本月同比+59.7% . 15 3.2.2. 建材：水泥价格、产量持续回落；玻璃价格、产量震荡 . 16 3.2.3. 化工：PTA-PX 价
11、差大幅扩大，农化品价格维持高位 . 17 3.2.4. 机械：1 月挖掘机销量同比+135% . 18 3.2.5. 轻工：包装纸价格回升，文化纸价格企稳 . 19 3.3. 下游消费：猪肉价回落，肉苗鸡大幅走高 . 20 3.3.1. 地产：一、二线城市成交面积环比回升 . 20 3.3.2. 汽车：2017 年重卡销售 111.7 万辆，同比增 52.4% . 21 3.3.3. 家电：12 月空调、洗衣机内销增速均回升 . 22 3.3.4. 医药：维生素和氨基酸价格普遍小幅回落 . 23 3.3.5. 农业：猪肉价回落，肉苗鸡大幅走高 . 24 3.3.6. 电子：面板和内存价格继续走低，费城半导体指数震荡上行 . 26 3.3.7. 传媒：近两周电影票房收入环比上升 463.4% .
