货币走势分析

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1、 1G7 货币走势分析 中信银行 资金资本市场部 10 年 01 月 22 日(第 52 期) 2 0 0 4 年年 1资金资本市场部资金资本市场部 市场分析部 分析师：胡明 市场分析部 分析师：胡明 北京市东城区 朝阳门北大街 8 号北京市东城区 朝阳门北大街 8 号 富华大厦 C 座富华大厦 C 座 电话：010-65556648 邮编：100027电话：010-65556648 邮编：100027 ? 本周市场对希腊等欧洲国家主权债信担忧再次凸显，导致欧元承压后大幅下跌。我们认为，未来几季，财政体质较差的欧洲国家如葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊、西班牙等主权债信评级仍有调降风险，虽然可能不

2、会出现违约或引发欧元区信贷危机，但会造成欧洲金融市场动荡，这也将对未来欧元的走势造成极大地不确定性。 本周市场对希腊等欧洲国家主权债信担忧再次凸显，导致欧元承压后大幅下跌。我们认为，未来几季，财政体质较差的欧洲国家如葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊、西班牙等主权债信评级仍有调降风险，虽然可能不会出现违约或引发欧元区信贷危机，但会造成欧洲金融市场动荡，这也将对未来欧元的走势造成极大地不确定性。 ? 美国白宫本周末提出新措施旨在限制大型银行规模及所涉风险，新措施将迫使金融机构在商业银行和自营交易间作出选择。市场解读为将会影响到美国银行业未来的盈利能力，导致市场风险情绪下降， 股市大跌， 美元也随之呈现

3、出周末下滑的走势。我们认为目前这一举措较为缺乏细节，给市场带来了不确定性，对市场信心造成一定程度的打击，但是长期影响仍需要观察。 美国白宫本周末提出新措施旨在限制大型银行规模及所涉风险，新措施将迫使金融机构在商业银行和自营交易间作出选择。市场解读为将会影响到美国银行业未来的盈利能力，导致市场风险情绪下降， 股市大跌， 美元也随之呈现出周末下滑的走势。我们认为目前这一举措较为缺乏细节，给市场带来了不确定性，对市场信心造成一定程度的打击，但是长期影响仍需要观察。 ? 澳大利亚12月TD证券通胀指数与上个月相比上升0.3%，目前来看，澳洲通胀已经触底，而且有初步迹象表明通胀已转而呈现上行趋势。这增加

4、了澳大利亚中央银行 2 月份再度升息的可能性。这将对未来澳元的走势构成支撑。 澳大利亚12月TD证券通胀指数与上个月相比上升0.3%，目前来看，澳洲通胀已经触底，而且有初步迹象表明通胀已转而呈现上行趋势。这增加了澳大利亚中央银行 2 月份再度升息的可能性。这将对未来澳元的走势构成支撑。 ? 前期美元指数经历了下幅度回调之后， 在 76.60 附近受到了强烈支撑，这也是 74.266-78.449 上升浪的 38.2%的回调位。本周美元指数形成了新的短期上升通道，当前受制于前期高点 78.50 附近，这也是菲波纳济上升预测线的 50%阻力位附近，预计此处的阻力还是较为强劲，加之动能指标显示美元即

5、将进入超买区域，预计短期内美元指数将在高位形成震荡走势，一旦突破 78.50 附近区域，美元指数将上看至 79.80 附近。 前期美元指数经历了下幅度回调之后， 在 76.60 附近受到了强烈支撑，这也是 74.266-78.449 上升浪的 38.2%的回调位。本周美元指数形成了新的短期上升通道，当前受制于前期高点 78.50 附近，这也是菲波纳济上升预测线的 50%阻力位附近，预计此处的阻力还是较为强劲，加之动能指标显示美元即将进入超买区域，预计短期内美元指数将在高位形成震荡走势，一旦突破 78.50 附近区域，美元指数将上看至 79.80 附近。 2一、本周外汇市场走势回顾一、本周外汇市

6、场走势回顾 外汇市场，本周美元指数呈现出大幅上涨的走势，但周末汇价有一定程度的回调，美元指数最高曾触及 78.814。美元兑绝大多数货币都呈现出上涨的态势。其中，欧元兑美元大幅度下挫，从周初的高点 1.44 附近直线下滑，最低曾触及 1.40 附近，但周末有所反弹，目前在 1.41上方；美元兑瑞郎大幅上涨走势，汇价最高曾触及 1.05 附近，但周末回调至 1.04 附近；美元兑加元汇价大幅上涨，呈现出先扬后整理的走势，汇价最高曾触及 1.05 上方，但周末跌至 1.05 下方；而美元兑日元呈现出震荡下行态势，周初一度触及 92 下方，但周末下挫至 90 附近；英镑兑美元呈现出先上涨后下挫的态势

7、，从周初的低点 1.62 升值到周中的 1.64 上方，但随后下挫到1.62 附近；澳元兑美元大幅下挫后周末呈现反弹，最低曾跌破 0.90 关口，但周末又升回 0.90 上方；新西兰元兑美元大幅下挫，周末有所反弹，汇价跌至 0.71 上下波动。 二、本周宏观经济与金融市场动态综述二、本周宏观经济与金融市场动态综述 1、奥巴马推出新措施限制大型银行规模风险情绪受压，美元下挫、奥巴马推出新措施限制大型银行规模风险情绪受压，美元下挫 美国白宫 21 日提出新措施旨在限制大型银行规模及所涉风险，新措施将迫使金融机构在商业银行和自营交易间作出选择。总统奥巴马 21 日称， “当我看到反对改革的银行重新采

8、用过去的做法，看到获得高额利润的银行称他们无法向小企业提供更多贷款、无法使信用卡维持低利率、无法偿还纳税人的钱，我改革金融体系的决心只会加强，正是这种不负责任明确了改革的必要。”白宫的提案将防止商业银行拥有和投资对冲基金及私人股本公司，并限制他们为自身账户交易。该提案获得了美联储前主席沃尔克的支持。21 日公布的第二项提案旨在通过修改现有 10%被保险存款比例上限的规定限制金融机构规模。 这一消息，市场解读为将会影响到美国银行业未来的盈利能力，导致市场风险情绪下降，股市大跌，美元也随之呈现出周末下滑的走势。 2、美国参议院投票否决结束、美国参议院投票否决结束 TARP 计划相关提案美元承压计划

9、相关提案美元承压 由于一些温和派民主党人加入了共和党阵营，美国参议院 21 日经投票以微弱差距否决立即结束金融市场救助措施的提案。该提案寻求结束不良资产救助计划（TARP），并要求财政部使用未拨用资金帮助减少联邦政府预算赤字。表决结果为 53 票赞成，45 票反对，虽然赞成票占多数，但少于通过提案所必须的 60 票选票。一些民主党领导人反对这项提案，因他们认为此举可能束缚财政部稳定金融市场的行动。 33、美国数据出现反复美元受到压力、美国数据出现反复美元受到压力 （1）美国 1 月费城联储制造业活动指数降至 15.2 （1）美国 1 月费城联储制造业活动指数降至 15.2 美国费城联邦储备银行

10、 21 日公布，1 月份制造业活动指数从 12 月份的 22.5 降至 15.2。市场此前预计为 18.0。该指标高于零即表示制造业活动出现扩张。该行还报告，1 月份新订单指数为 3.2，12 月份为 8.3；1 月份发货指数为 11.0，12 月份为 14.9。 （2）美国世界大型企业联合会 12 月领先指标上升 1.1% （2）美国世界大型企业联合会 12 月领先指标上升 1.1% 美国世界大型企业联合会 21 日公布的报告显示，因 2009 年底经济增长强劲，12 月份领先指标综合指数上升 1.1%。11 月份为上升 1.0%，初值为上升 0.9%。此前经济学家预计，12 月份领先指标综

11、合指数上升 0.7%。 （3）截至 1 月 16 日当周美国首次申请失业救济人数增 36,000 人至 482,000 人 （3）截至 1 月 16 日当周美国首次申请失业救济人数增 36,000 人至 482,000 人 美国劳工部 21 日发布的每周报告显示，截至 1 月 16 日当周首次申请失业救济人数增加36,000 人，至 482,000 人。此前一周的数值由 444,000 人向上修正至 446,000 人。劳工部的一位经济学家认为，部分原因在于失业救济申请的处理出现积压。此前经济学家们预计，1 月 16 日当周首次申请失业救济人数将减少 4,000 人。劳工部称，首次申请失业救济

12、人数的四周移动平均值增加 7,000 人，至 448,250 人。此前一周经修正后的四周移动平均值为 441,250 人。报告显示，截至 1 月 9 日当周持续申请失业救济超过一周的人数减少 18,000 人，至 4,599,000 人。此前一周经修正后的人数为 4,617,000 人。 4、希腊政府被曝谎报赤字、希腊政府被曝谎报赤字 欧元大幅受挫欧元大幅受挫 尽管经济学家认为主权评级下调仅仅是几个零星国家的问题， 但“问题国家”基本出自欧洲，欧元因此成为直接受害者。欧盟统计局最新的一份报告显示，希腊政府曾有意谎报赤字规模，粉饰财政状况，欧元区财长准备在必要时对该国进行制裁。而另一“问题国家”

13、冰岛，则在 18 日被评级机构标普警告:由于救援计划搁置，其信贷风险将大幅提高。 18 日，来自欧元区 16 国的部长们将讨论针对希腊不可靠的统计数据实施制裁。此前，欧盟统计局 12 日发表的一份报告显示，希腊政府提供的预算数字并不可靠，可能为了掩盖政府债务危机的严重程度而在统计数据上做了手脚。欧盟统计局说，它曾接到希腊统计机构 NSSG 的汇报，称在 2009 年 10 月向欧盟统计局提交相关财政数据时受到政治干涉，而希腊政府提供的 4一系列统计数据中存在“有意误报”，为的是使政府财政赤字显得少一些。 希腊政府在去年 12 月份突然宣布，政府财政赤字已经占到国内生产总值的 12.7%，全部公

14、共债务占到了 GDP 的 113%， 这两项指标均大大超过欧盟 稳定与增长公约 规定的 3%和 60%的上限。随后全球三大评级机构标准普尔、穆迪和惠誉纷纷下调希腊的国家信用评级,比如惠誉将其下调至 BBB+，这令市场揣测欧元区或不得不向该国提供救助。 5、欧元区经济不佳欧元受压、欧元区经济不佳欧元受压 （1）欧元区 1 月综合采购经理人指数为 53.6，低于预期 （1）欧元区 1 月综合采购经理人指数为 53.6，低于预期 根据市场研究机构Markit Economics 21日发布的调查， 欧元区1月经济连续第五个月扩张，不过速度低于预期，而制造业部门活动以近 2 年来最快的速度增长。欧元区

15、 1 月综合采购经理人指数由 2009 年 12 月的 54.2 降至 53.6，经济学家预期中值为 54.4。1 月服务业采购经理人指数由 12 月 26 个月来高点 53.6 降至 52.3，制造业采购经理人指数由 51.6 增至 52.0，为 22 个月来最高水平。经济学家预期中值分别为 53.8 和 51.9。指数值高于 50 表明部门扩张，而指数值低于 50 则表明部门收缩。 （2）欧洲央行警告称经济复苏适度且不平坦 （2）欧洲央行警告称经济复苏适度且不平坦 欧央行行长让-克劳德-特里谢 21 日表示，尽管已出现适当的增长，但欧元区经济复苏可能会困难重重。他还表示，欧元区面临着构筑更

16、加具有回弹力的金融部门的挑战。特里谢表示，预计欧元区 2010 年经济适度增长，不过复苏过程可能是不平坦的。对于实体经济和金融部门之间的负面作用仍有担心，这种负作用可能较预期更强劲或时间更久。他表示，要警惕认为财政刺激措施能促进更具活力的经济活动的希望。欧央行 21 日早些时候发布了月度经济公报，表示支持实际 GDP 增长的一些因素是暂时的，考虑到金融和非金融部门资产负债表的调整进程，这可能会成为经济活动的拖累。自新年以来，欧央行已反复强调关于受创的银行体系可能成为快速复苏的障碍的担心。欧央行迄今将疲软的信贷趋势归咎于需求而非信贷供应方面。基于这个背景，欧央行监管委员会表示，将逐步退出非常规的流动性措施。特里谢的言论可能会增强经济学家这样的预期，即欧央行不急于上调官方利率，或从仍脆弱的金融市场中回笼过多的流动性。 56、英国通胀数据强劲提振英镑、英国通胀数据强劲提振英镑 英国国家统计局公布的数据显示，英国去年 12 月消费者物价指数（CPI）年率增幅创下近期高点。该消息公布后，英镑全面走强。 数据显示，