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1、境内首次公开发行股票并上市项目建议书印步软件有限公司二零零九年六月1概 要 中国建银投资证券有限责任公司（以下简称“中投证券”）非常荣幸地向印步软件有限公司（以下简称“印步软件”、“公司”）呈交本上市方案建议书。 印步软件公司致力于为大型工业企业以及公用事业领域提供软件开发和解决方案，多年来为众多国内大型电力企业提供高技术的软件及解决方案。其旗舰产品实时/历史流程数据eDNA系统，是一套企业实时数据的管理软件，其采集、存储、分析海量的数据，以监控各种设备以及经营系统，并具有世界独一无二的全息无损压缩技术，先进的面向服务的完全分布式体系结构。技术上的领先和开创性使得越来越多的公司和行业采用eDN
2、A系统，运动公司的流程数据库为提高生产力和生产效率提供最优的决策支持。 作为专业的电力行业软件服务公司，智能电网的提出将给印步软件带来前所未有的发展机会，借助于资本市场，可以实现自身的做大做强，同时可以帮助企业从电力行业软件企业，逐步成为涵盖电力、化工、能源、钢铁等大型工业企业的专业软件服务供应商。 公司已有较为长远的战略规划，从目前公司的盈利来看，公司募集资金量大约为1.51.8亿元左右，因此公司需要谨慎选定募投项目，使募集资金与公司实际资金需求较好地匹配。 我们预计2010年美国次贷危机对全球经济的影响将逐步消除，全球尤其是中国的宏观经济和资本市场等环境都将趋于稳定，这将有利于印步软件的发
3、行。另外，创业板在年内开出的呼声很高，希望公司能提早准备，争取在2010年左右完成上市，以赢得发展先机。 在项目立即启动及各项审批进程均顺利的前提下，我们认为印步软件可能在2010年登陆A股市场。2第一章印步软件创业板上市的可行性背景分析5第二章印步软件改制前重组相关事项16第三章发行上市条件及进度安排23第四章公司估值及上市融资方案分析30第五章改制上市费用情况42第六章 中投证券基本情况介绍46第七章 项目团队介绍68目 录3第一章印步软件创业板上市的可行性背景分析第一节 中国经济及资本市场近况第二节 软件行业发展近况第三节 智能电网的提出给软件行业带来的巨大机会第四节 印步软件自身具备良
4、好的发行条件第五节 印步软件的主要竞争对手和竞争优势4第一节 中国经济及资本市场近况受次贷危机影响，2008年美国经济出现衰退，而世界经济增长也随之放缓。2009年以来，在中国的带动下，世界经济 受次贷危机的影响正逐步减小，从2009年一季度的各项指标来看，中国经济回暖迹象明显，以PMI（采购经理人指数） 为代表的信心指数自2008年11月最低的38.8上升至2009年4月份的53.5，连续5个月回升；对于中国而言，只有极少数中资金融机构持有较小规模的次贷资产，因此次贷危机对中资金融机构的直接冲击不大；短期来看，美国经济衰退对中国的出口造成了一定负面影响。但是，由于中国对美国的出口多为中低档消
5、费品，需求 的收入弹性较低，而且近年来中国外贸出口区域结构不断改善，对美国出口的依赖度不断降低，因而美国进口需求放 缓对我国出口增长的影响将逐渐减少；总体而言，伴随着中国经济的强劲复苏，美国次贷危机及经济衰退对中国经济的不利影响将逐渐弱化。美国次贷危机对中国经济的影响将逐渐弱化资料来源：IMF中国PMI月度数据走势图资料来源：路透中文网世界、中国、美国GDP增长率预测%5数据来源：维赛特资讯 数据来源：卓创资讯第一节 中国经济及资本市场近况（续）中国宏观调控初见成效针对次贷危机给中国经济带来的负面影响，中国政府果断作出4万亿政府新增投资的决策；2009年1季度，我国GDP为65745亿元，同比
6、上涨6.1，宏观调控保障了我国经济的平稳发展；地方投资承接中央投资快速增长势头。在中央投资带动下，地方投资已迅速跟进，结合地方债的发行及信贷投放的高 速增长，各地方政府的保增长工作已经进入实施阶段；政府出台十大行业的振兴规划，采取一系列拉动内需的政策措施，为中国经济的长远稳定发展打下良好基础。政府明确表示，若未来经济出现衰退，将出台新的刺激政策，保障经济平稳运行。中国国内生产总值中国存贷款余额6第一节 中国经济及资本市场近况（续）市场调整为企业融资提供良好机遇 从2007年底开始，我国股票市场进入了一波较大的调整行情，上证指数从最高的6,124点下调至目前的2,600点左右。 调整是浮华后的价
7、值回归、狂热后的理性回归，是我国股票市场实现自我完善的必由之路； 目前我国中小板股票市场的整体市盈率已经下降至34倍左右（中值），估值已经进入相对较低的区域。考虑到中国经 济未来几年仍然会快速增长，我们认为中小板股票市场将进入平稳发展时期； 在市场底部启动资本运作，可以在未来A股市场走出调整时获得一个理想的估值，同时保障了发行的成功。因此，我 们认为当前的市场环境是印步软件进行资本运作的一个合适时点，并将为印步软件的上市提供良好的发行机遇。资料来源：新浪财经，截至2009月6月19日2007年年底以来的中国A股市场调整7交运与电力软件行业发展第二节 软件行业发展近况 2009年一季度33家软件
8、与服务板块上市公司总计实现营业收入84.7亿元，同比增长1.07%，毛利率为29.36%，同比提 升2.94%；期间费用率为21.27%，同比提升3.11%；受益于投资收益同比大幅增长330.2%所致，软件与服务板块一季 度实现利润总额为10.64亿元，同比增长34.35%；有效税率为1.52%，同比提升0.29%；实现归属于母公司的净利润 为8.7亿元，同比增长40.56%，扣除掉非经常性损益后，同比增长8.86%；净利润率为10.29%，同比提升2.89%。 交运与电力软件细分板块一季度营收同比增长为0.2%，毛利率同比提高6.5个百分点，板块内主要公司为远光软件和 川大智胜，其中远光软件
9、受益于国家电网投资和电网信息化进程加速09年一季度净利润同比增长31.67%。川大智胜未来将受益于国内机场建设对空管系统软件的市场需求。 资料来源：Wind资讯 从数据可以看出，交运和电 力软件板块行业动态PE在软件服务类上市公司中处于较 高水平，表明投资者对于国 家电力投资带给该板块的未 来收益有着普遍良好的预期 ，市场估值水平较高。8 2006年，美国IBM公司提出了“智能电网”解决方案。IBM的智能电网主要是解决电网安全运行、提高可靠性，其解决方案 主要包括以下几个方面：一是通过传感器连接资产和设备提高数字化程度；二是数据的整合体系和数据的收集体系；三是 进行分析的能力，即依据已经掌握的
10、数据进行相关分析，以优化运行和管理。该方案提供了一个大的框架，通过对电力生 产、输送、零售的各个环节的优化管理，为相关企业提高运行效率及可靠性、降低成本描绘了一个蓝图。 奥巴马上任后提出的新能源计划，宣布美国将着重集中对每年要耗费1200亿美元的电路损耗和故障维修的电网系统进行升 级换代，建立美国横跨四个时区的统一电网；发展智能电网产业，最大限度发挥美国国家电网的价值和效率，将逐步实现 美国太阳能、风能、地热能的统一入网管理；全面推进分布式能源管理，创造世界上最高的能源使用效率。美国政府的智 能电网计划有三个目的，一个是由于美国电网设备比较落后，急需进行更新改造，提高电网运营的可靠性；二是通过
11、智能 电网建设将美国拉出金融危机的泥潭；三是提高能源利用效率。 2009年5月18日，在中国智能互动电网发展战略研讨会上中国能源专家武建生提出的“智能互动电网”。“智能互动电网” 是指在创建开放的系统和建立共享的信息模式的基础上，以智能电网技术为基础，通过电子终端将用户之间、用户和电网 公司之间形成网络互动和即时连接，实现数据读取的实时、高速、双向的总体效果，实现电力、电讯、电视、远程家电控 制和电池集成充电等的多用途开发。它可以整合系统中的数据，优化电网的管理，将电网提升为互动运转的全新模式，形 成电网全新的服务功能，提高整个电网的可靠性、可用性和综合效率。互动电网具备可靠、自愈、经济、兼容
12、、集成和安 全等特点，主要解决三个问题，一是以信息技术改造和提升现有的能源体系，特别提高集能源大成的传统电网体系的能源 效率；二是要逐步建立以可再生能源替代化石能源的创新能源利用体系；三是要建造消费者和生产者互动的精巧、智慧和 专家服务化的能源运转体系。 智能电网的提出第三节 智能电网的提出给软件行业带来的巨大机会 9第三节 智能电网的提出给软件行业带来的巨大机会（续） 智能电网示意图资料来源：中投证券10第三节 智能电网的提出给软件行业带来的巨大机会（续） 资料来源：中投证券，IBM 全球企业资讯部 智能电网的基本概念包括三个主要元素：一、 更高的数字化程度，有更多的传感器连接很多的资产和很
13、多的设备以进行需 求的采集；二、在共同的信息模式的基础上建立数据的整合体系和数据的收集体系，目标是整合各系统中的数据；三、 根 据数据进行分析，以优化运行和管理 简单的说，智能电网就是通过传感器将各种电网设备、资产连接到一起，形成一个客户服务总线，从而对电网信息进行整 合分析，以此来降低成本，提高效率，提高整个电网的可靠性，使运行和管理达到最优化。 而数据的采集和储存是整个智能电网的基础和支撑，基于数据的决策必须依赖于采集和存储的数据的完整性和实时性。智能电网的基本概念和运行构成资料来源：中投证券、“数字南方电网”构想11中国智能电网发展规划 我国的智能电网的规划与美国日本的智能电网有所不同，
14、是以特高压电网为骨干网架、各级电网协调发展的“坚强智能电网（Strong Smart Grid）”的信息化、数字化、自动化、互动化。 第一阶段：2009-2011年-规划试点阶段 重点完成坚强智能电网的整体规划，形成顶层设计；加强各级电网建设，开展关键性、基础性、共用性技术研究，进 行技术和应用试点。 第二阶段：2012-2015年-全面建设阶段 加快特高压电网和城乡配电网建设，初步形成智能电网运行控制和互动服务体系，关键技术和装备实现重大突破和广 泛应用。 第三阶段：2016-2020年-引领提升阶段 全面建成统一的“坚强智能电网”，技术和装备全面达到国际先进水平。 第三节 智能电网的提出给
15、软件行业带来的巨大机会（续） 日信证券预测中国智能电网的建设总投资将达到2,000亿元。按照这个投资规模对智能电网建设各环节进行简单测算， 智能电网建设未来10年平均每年的投入为200亿元。根据国外经验，设备采购一般占总投资的70%左右，即为140亿元。 申万研究所预测到2020年我国全面建成统一的“坚强智能电网”，两大电网公司未来在智能电网方面的总投资将不低 于2,000亿元，而要建成国际先进水平的智能电网，国家电网的总投资将不低于一万亿元。中国智能电网投资估算12发展智能电网的重要意义第三节 智能电网的提出给软件行业带来的巨大机会（续） 只有“坚强的电网”，才能够实现能源资源的大范围配置有
16、研究预计到2020年，我国用电需求将达到7.7万亿千瓦时，发电装机将达到16亿千瓦左右，清洁能源总量预计达到5.7亿千瓦，其中风电装机将达到1亿千瓦以上，但由于风能和太阳能发电本身具有稳定性差的弱点，只有依靠智能电网，才能够实现能源资源的大范围优化配置，保障安全可靠的电力供应。 发展智能电网对于节约能源具有重要意义 需求变化难测、管理手段不足所造成的电网调度难以实现现代化、节能和安全等问题，导致大量发电机组发电煤耗损失巨大。而如果发展超导输电和智能电网，大力改善需求侧用电波动影响，提高电网调度调配能力，减少输配环节损耗，节约的原煤将超过1亿吨，相当于2008年全社会煤炭消耗量的3.65%。 成为拉动经济发展的有力支点 如新能源产业一样，各国政府在大力推进新兴产业发展时，必然有大规模的投资跟进，这对扩大内需、拉动经济具有重要作用。专家预计，“如果2009年就启动国家互动电网的改造，每年有可能拉动国内生产总值（GDP）一个百分
