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1、第七章 国际企业筹资概 述筹资管理的基本原则 筹资环境 筹资价格企业筹资的基本概念n筹资渠道指企业的资金来 源。n国际企业的资金来源：（ 多选） 公司集团内部的资金； 母公司本土国的资金； 子公司东道国的资金； 国际金融机构的资金。n筹资方式指企业取得资金 的具体形式。n国际企业的筹资方式： 发行国际股票； 发行国际债券； 利用国际借款； 采用国际租赁； 实行项目融资。 筹资渠道与筹资方式的关系：一定的筹资方式，可能只 适用于某一特定的筹资渠道，但同一渠道的资金，可采 用不同方式取得，而统一筹资方式又可适用于不同的资 金渠道。短期资金与长期资金短期资金n提供一年以内使用的资金 。n主要投资于现
2、金、应收账 款、存货。n采用商业信用、银行短期 借款方式来筹集。长期资金n提供一年以上使用的资金 ；n主要投资于新产品的开发 和推广、生产规模的扩大 、厂房和设备的更新；n采用吸收投资、发行股票 、发行债券、长期借款、 融资租赁、留用利润方式 筹集。自有资金与借入资金n所有者权益就是投资 人对企业净资产的权 利。n企业通过发行股票、 吸收直接投资、留用 利润方式筹集的资金 属于企业的所有者权 益。（多选）n企业通过发行债券、 借款、融资、租赁方 式筹集的资金属于企 业的负债。资金结构、资金成本与风险n资金结构是企业资金 总额中自有资金和负 债资金所占的比例。n资金成本是指企业取 得并使用资金所
3、必须 支付的费用。n对企业而言，自有资 金成本高风险低；负 债资金成本低风险高财务风险n财务风险是指企业因 利用负债资金经营而 带来的风险。n财务风险包括： （1）负债资金会使税后 利润大幅度变动； （2）负债资金会使普通 股盈余大幅度变动； （3）负债资金会增加企 业破产的机会。n国际企业筹资的特点 ：（多选） （1）资金来源广泛多样 ； （2）风险多； （3）决策复杂。国际企业筹资的基本原则（1）分析科研、生产、经营状况，合理确定资金需 要量；（适量） （2）研究资金的时间价值，适时取得所需资金；（ 适时） （3）了解筹资渠道和资金市场，认真选择资金来源 ；（资金选择渠道） （4）研究各种
4、筹资方式，确定最佳资金结构；（确 定资金结构） （5）认真预测汇率变动情况，最大限度减少外汇风 险。（降低风险） （简答）国际企业资金来源（1）公司集团内部的资金来源：母公司或子公司的 未分配利润、折旧和暂时闲置的经营资金。 （2）母公司本土国的资金来源：母公司本土国银行 、金融机构和有关政府组织获取资金。 （3）子公司东道国资金来源：金融机构。 （4）国际资金来源：向第三国银行借款或在第三国 资金市场上出售证券、在国际资金市场上出售证 券、从国际金融机构获取贷款。国际金融市场n国际金融市场是由国际性 的资金借贷、结算，及证 券与黄金、外汇的买卖活 动所形成的市场。n国际金融市场的分类： （1
5、）按资金融通的期限分为 ：国际货币市场、国际资 本市场； （2）按经营业务的性质分为 ：国际资金市场、外汇市 场、黄金市场。n国际金融市场的作用： （1）使一国可较顺利的获得 发展经济所需的资金； （2）为国际间的资金运用、 调度和国际债务的结算提 供条件，有利于国际投资 和国际贸易发展； （3）调节国际收支和外汇平 衡。n目前世界上著名的国际金 融市场：纽约、东京、伦 敦、苏黎世、巴黎、法兰 克福、新加坡、香港、马 尼拉。（选择）国际金融机构n全球性质的国际金融机构 包括：国际货币基金组织 、国际复兴开发银行及其 下属的国际开发协会及国 际金融公司。n地区性的国际金融机构有 ：亚洲开发银行、
6、非洲开 发银行、泛美开发银行。n国际金融机构的作用： （1）提供短期资金，解决国 际收支逆差； （2）提供长期资金，促进发 展中国家的经济发展； （3）调节国际清偿能力，应 付世界经济发展的需要； （4）稳定汇率，促进国际贸 易的增长国际筹集环境的变动趋势n国际筹集环境的变动趋势表现 在： 国际金融市场全球化； 国际融资中心分散化； 国际融资手段多样化。 （简答 ）n20世纪80年代后，西方国家金 融市场上融资手段的全球性创 新： （1）股票和债券的种类逐渐增加 ； （2）与信托投资业务有关的金融 工具大量涌现； （3）复合式金融工具的出现。n20世纪80年代后，国际化金融 市场的特点： （1
7、）融资活动不受银行法规管制 ； （2）市场的范围广； （3）借贷者的国籍不受限制； （4）借贷的货币是主要发达国家 的货币； （5）世界动态对国内金融市场的 影响大。国际筹资主的利息率n利息率（利率）： 是衡量货币资金增值 量的基本单位， 是资金的增值同投入 资金的价值之比。 资金流通的借贷关系 看，利率是一个特定时期 运用货币资金这一资 源的交易价格。 （多选）n资金的融通实质是资源通 过利率这个价格体系在市 场机制作用下实行再分配 。（判断）n货币资金将从低利的投资 项目不断向高利的投资项 目转移。在发达的市场经 济条件下，资金从高收益 项目到底收益项目的依次 分配，由市场机制通过利 率的
8、差异决定。（判断）利率的分类（1）按利率间的变动关系分为：基准利率、套算利率； （2）按债权人取得的报酬情况分为：实际利率、名义利率； （3）按在借贷期内是否不断调整分为：固定利率、浮动利率； （4）按利率变动与市场的关系分为：市场利率、官定利率。n基准利率（基本利率）：指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。基准利率 ，在西方通常是中央银行的再贴现率，在中国是人民银行 对专业银行贷款利率。n套算利率是换算出的利率。n实际利率是扣除通货膨胀补偿后的利率。n名义利率指包含对通货膨胀补偿的利率。一般高于实际利 率。市场上的利率都是名义利率。n固定利率指在借贷期内固定不变的利率。n浮动利率指在借贷
9、期内可调整的利率。n市场利率是随市场规律变动的利率。n官定利率是政府金融管理部门或中央银行确定的利率。我国的利率属于官定利率，发达的市场经济国家以市场利 率为主。影响利率的因素影响利率的因素：n资金的供应和需求（ 两个最基本因素）n经济周期n通货膨胀n货币政策和财政政策n国际经济政治关系n国家利率管制程度。n资金利率的构成： （1）纯利率； （2）通货膨胀补偿； （3）风险报酬；包括违约风险报酬、流 动性风险报酬、期限 风险报酬（选择 简答）未来利率水平的测算n利率（名义利率）纯利率通货膨胀补偿违约风险报酬流动性风险报酬期限风险报酬n纯利率指没有风险和通货膨胀情况下的均衡点利率。 （单选判断） n短期无风险证券利率纯利率通货膨胀补偿 n利率变化滞后于通货膨胀率。 n违约风险指借款人无法按时付息或还本而给投资者带来的风险。n企业的信用程度等级越高，信用愈好，违约风险越低，利率水平也愈低。 信誉不好，违约风险高，利率水平也高。n一项资产迅速转化为现金，说明其变现能力强，流动性好，流动性风险小 。流动性风险小于流动性风险大的证券利率差距约介于12之间
