《财务预测与计划(1)》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务预测与计划(1)（45页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第三章财务预测与计划第三章财务预测与计划第一节 财务预测Date1模块四:日常资金管理教学目的与要求 本章主要介绍财务预测与计划 。通过学习本章，要求学生掌握资 本需要量预测和增长率的计算；理 解全面预算和弹性预算。Date2模块四:日常资金管理教学重点与难点：【重点】1.销售百分比法2.销售增长与外部融资的关系3.内含增长率的计算【难点】 1、可持续增长率的含义及计算1、Date3模块四:日常资金管理一、财务预算的意义和目的财务预测指估计企业的融资需求二、财务预测的步骤 1.销售预测 2.估计需要的资产 3.估计各项费用和保留盈余 4.估计所需融资Date4模块四:日常资金管理三、销售%法：
2、确定融资需求额（一）根据销售总额确定融资需求 1、确定资产和负债项目的销售百分比 销售额与资产负债表有关项目的百分比可以根据上年有关数据确定。在确定时要 注意区分哪些资产、负债项目直接随销售额的变动而变动，哪些资产、负债 项目不随销售额的变动而变动。 2、计算预计销售额下的各项经营资产和经营负债 3、预计可以动用的金融资产 4、预计留存收益增加额(确定预计股东权益规模)Date5模块四:日常资金管理5、计算外部融资需求(External Financing Needed, EFN) 外部融资需求(EFN)（P68例3-1）增加的净经营资产 (预计资金总需求 )预计可动用的金融资产预计增加的留存
3、收益 6、预计增加的借款Date6模块四:日常资金管理 销售百分比法预测外部资本需要量的评价： 优点：以销售收入作为主要变量，预测财务报表和资本需 求量的方法简明易懂，具有一定的实用价值。 缺点：在预计财务报表中，假设财务报表各变量与销售收入 的固定比率关系有时并不合适。Date7模块四:日常资金管理四、财务预测的其他方法（三）线性回归分析法 回归分析： 根据历史数据，按照数学上最小平方法的原理，确定能够正确反映自变量和因变量之间具有最小误差平方和的回归方程作为预测模型的预测方法。 （一）通过编制现金预算预测财务需求（二）使用计算机进行财务预测Date8模块四:日常资金管理 资本需要量线性回归
4、预测模型（1）假设：资本需要量与经营业务量之间存在线性关系 （2）预测模型： 不变资本总额可变资本额 不变资本在生产规模一定的情况下，不随产销量变动而变动的资本 可变资本随产销量变动而变动的资本 Date9模块四:日常资金管理第三章第三章 财务预测与计划财务预测与计划第二节 增长率与资金需求Date10模块四:日常资金管理销售增长的资金实现方式 1、内含增长(Internal Growth) 2、外延增长(External Growth) 3、平衡增长(可持续增长，Sustainable Growth) 优序融资理论及其在中国的悖论Date11模块四:日常资金管理一、销售增长与外部融资的关系1
5、. 外部融资销售增长比 销售增长会带来融资需求的增加，假设两者成正比例变化，两者之间有稳定 的百分比，即销售额每增加1元需要追加的外部融资额可称为“外部融资额 占销售增长的百分比”。外部融资销售增长比（AB比） 外部融资需求新增销售额Date12模块四:日常资金管理外部融资额资产销售百分比新增销售额负债销售百分比新增销售额计划销售净利率计划销售额（1股利支付率）新增销售额=销售增长率基期销售额外部融资额=（基期销售额增长率资产销售百分比） （基期销售额增长率负债销售百分比 ）计划销售净利率基期销售额(1+增长率)（1股利支付率） Date13模块四:日常资金管理外部融资销售增长比 经营资产销售
6、百分比 经营负债销售百分比 计划销售净利率(1+增长率)增长率（1-股利支付率）注意掌握外部融资销售增长比的应用： 外部融资额外部融资销售增长比销售增长 如果存在通货膨胀，则应将销售增长率调整为销售 额的名义增长率。(见书本例题) 2、外部融资需求的敏感分析Date14模块四:日常资金管理二、内含增长率(Internal Growth Rate)不能或不打算从外部融资,只能靠内部积累的销售增长率称为“内含增长率”。设 外部融资等于零，则有： 外部融资需求 （资产销售百分比新增销售额）（负债销售百分比新增销售额）计划销售净利率预计销售额（1股利支付率） 0Date15模块四:日常资金管理资产需要
7、量 增长率留存收益 （1增长率）增长率资产及盈余 增加量Date16模块四:日常资金管理资产需要量增长率留存收益（1增长率）增长率留存收益资产留存收益（留存收益/资产）（净利/净利） 资产/资产（留存收益/资产） （净利/净利）资产净利率留存收益率1资产净利率留存收益率Date17模块四:日常资金管理三、可持续增长率（SGR）（一）含义及假设不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的 最大比率。即在财务杠杆不变的条件下，运用内部资本和外部资本所能支持 的最大增长率。根据“内含增长率”的分析，要想保持公司资本结构不变，如 果不从外部融资，由于自然性负债和留存收益的增加不同步，
8、则无法保持公 司结构不变，其结果必然借助外部融资来调整（作为一个杠杆或天平上的一 个砝码来调整平衡），但假设不从外部通过股权融资，仅通过外部负债融资 ，即债务是其唯一的外部调整手段。 假设： 公司目前资本结构是一个目标结构，并将继续维持下去； 公司目前股利政策是一个目标股利政策，并将继续维持下去； 不愿意或者不打算发售新股，增加债务是唯一外部筹资来源； 公司的销售净利率将维持当前水平，并可涵盖负债的利息； 公司的资产周转率将维持当前水平。 上述假设条件成立时，销售的实际增长率与可持续增长率相等。Date18模块四:日常资金管理（二）可持续增长率的计算根据期初股东权益计算可持续增长率（P75 例
9、4） 可持续增长率股东权益增长率期初权益资本净利率 本期留存收益率股东权益本期增加期初股东权益本期净利润期初股东权益本期留存收益率销售净利率 总资产周转率留存收益率期初权益 期末总资产乘数Date19模块四:日常资金管理计算公式条件：公司新增的股东权益仅来自留存收益 条件：长期负债与股东权益比率一定留存收益增加额=净收益(1股利支付率)=MS0(1+g)(1 d)借款增加额=留存收益增加数负债与股权比率=MS0(1 + g) (1d)(B/E) 若：资产增长=销售增长资产需求增加额=留存收益增加额+借款增加额 根据期末股东权益计算可持续增长率Date20模块四:日常资金管理 g*与销售利润率M
10、正相关 g*与负债与股权比率（B/E）正相关 g*与股利支付率d负相关可持续增长率 （收益留存率销售净利润权益乘数总资产周转率）/ (1收益留存 率销售净利率权益乘数总资产周转率)（P77例题）提高销售利润率增加负债与股权资本比率减少股利发放率增加持续增长率措施 Date21模块四:日常资金管理（三）可持续增长率与实际增长率实际增长率与可持续增长率经常不一致 ，通过分析两者的差异，可以了解企业的 经营业绩和财务政策的变化，高速增长的 资金来源，以及增长潜力。见书本上例题Date22模块四:日常资金管理第三节 财务预算一、全面预算体系（P82图3-3) 1.全面预算的内容：按涉及的预算期分为长期
11、预算和短期预算；按涉及的内 容分为总预算和专门预算；按涉及的业务领域活动分为销 售预算、生产预算和财务预算。 2.全面预算的作用 3.全面预算的程序（P84)Date23模块四:日常资金管理二、现金预算的编制现金预算是财务预算的重要组成部分。现金预算的内容包 括现金收入、现金支出、现金多余或不足的计算，以及现金多 余或不足的调剂。现金预算实际上是其他预算有关现金收支部 分的汇总，它的编制要以事先编制其他各项预算为基础。Date24模块四:日常资金管理(一)销售预算在以销售定产的经营思想下，企业总预算的编制应从销售预算开始，销 售预算编制整个经营预算的基础和出发点。在编制经营预算时，应根据历史
12、销售资料、未来销售趋势预测结果和预算期的经营目标等，首先着手编制销 售预算。销售预算一般包括销售量预算和同销售有关的预算销售收入等。 例如： 销售预算 季度 一 二 三 四 全年 预计销量（件）2000 3000 3000 2000 10000 预计单价 60 60 60 60 60 预计销售收入 120000 180000 180000 120000 600000Date25模块四:日常资金管理为了方便现金预算的编制，应该在销售预算一经编制完毕后，编制现金收 入预算。应收帐款预算包括预算年度里各季度销售款项的应收收款和实收款 。设上述企业每季度销售收入60%于当季以现金收讫，40%于下一季以
13、现金收 讫。该企业应收帐款预算如下所示：预计现金收入 余额及 每季度实收款 本期发生额 一 二 三 四 期初余额 一季度销售收入 二季度销售收入 三季度销售收入 四季度销售收入 合计 Date26模块四:日常资金管理在编制总体销售预算时，高层经理人员有必要考虑以下因素：1.过去的销售数字2.销售市场的发展3.竞争对手的相关活动4.供应商与客户的情况5.生产能力6.销售人员的意见7.宣传计划8.公司其他产品的盈利能力9.管理人员的经验及判断Date27模块四:日常资金管理（二）生产预算生产预算是在销售预算的基础上进行编制的，目的在于具体安排 企业在预算期内的产品生产活动，确定有关产品的生产数量及
14、其在不 同时间的分布情况。按照以销定产、产需结合的要求，有关产品的生 产量应与其销售量相对应。因此，在确定预算期内产品生产量时，既 要考虑产品预计销售量，又要考虑预算期初和期末的产品预计库存量 。预算期内产品预计生产量的计算公式是： 预计生产量 预算期末预计库存量预算期内预计销售量预算期初预计库存量在实际工作中，为了正确确定有关产品在整个预算期内的生产量 的具体分布，还须妥善处理各种产品销售的均衡性和季节性问题。Date28模块四:日常资金管理生产预算一 二 三 四 合计 预计销售量 预计期初存货量预计期末存货量 预计生产量 Date29模块四:日常资金管理（三）直接材料预算在生产标准产品的企
15、业，根据生产预算的预计产量，就可以 把这一产量所需要的材料数量作为编制直接材料预算。在包工企 业中，材料预算的确定相当困难，它应当根据历年来的材料消耗 记录，在销售预算的基础上加以调整后才能确定。直接材料预算的主要内容有直接原材料的单位产品用量、生产需 用量、期初期末存量等，各期现金支出包含上期应付账款和本期 应支付的采购货款。预计采购量（生产需用量期末存量）期初存量Date30模块四:日常资金管理直接材料预算 季度 一 二 三 四 全年 预计生产量（件） 单耗 材料耗用量 加：预计期末库存量 减：预计期初库存量 预计材料采购量 单位采购成本 预计采购金额 Date31模块四:日常资金管理为了方便现金预算的编制，直接材料预算一经编制之后，还 应编制现金支出预算。包括以预算年度内各季度采购款项的应付 数和实付数。预计现金支出一 二 三 四 期初余额 一季度采购金额 二季度采购金额 三季度采购金额 四季度采购金额 期末余额Date32模块四:日常资金管理（四）直接人工预算它是以生产预算为基础编制的，其主要内容有预计产 量、单位产品工时、人工总工时、每小时人工成本和
