投资项目评估__导论

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1、投资项目评估周惠珍 编著面向21世纪金融投资精编教材目录1 1：导：导 论论7: 7: 劳动安全卫生与消防评估劳动安全卫生与消防评估13:13:项目社会效益与影响项目社会效益与影响 分析评估分析评估2: 2: 企业资信评估企业资信评估8:8:项目投资估算与评估项目投资估算与评估14: 14: 项目不确定性分析和项目不确定性分析和风险分析评估风险分析评估3 3：市场分析和项目建设：市场分析和项目建设 必要性评估必要性评估 9: 9: 项目融资方案评估项目融资方案评估15:15:投资方案比较评估与投资方案比较评估与项目总评估项目总评估4: 4: 项目建设方案分析评估项目建设方案分析评估10:10:

2、项目财务效益评估项目财务效益评估5: 5: 项目资源利用分析评估项目资源利用分析评估11:11:项目国民经济评估项目国民经济评估案 例案 例6: 6: 项目生态环境保护与环项目生态环境保护与环 境影响评估境影响评估12:12:项目经济影响分析评估项目经济影响分析评估第一节 项目周期与投资决策程序和项目管理第一节 项目周期与投资决策程序和项目管理第一章 导 论返回返回第五节 项目申请报告第五节 项目申请报告第六节 项目评估第六节 项目评估第二节 投资机会研究第二节 投资机会研究第三节 初步可行性研究和项目建议书第三节 初步可行性研究和项目建议书第四节 可行性研究第四节 可行性研究第一节 项目周期

3、与投资决策程序第一节 项目周期与投资决策程序一、投资与投资运动过程一、投资与投资运动过程 ( (一一) ) 投资 投资投资是指投资主体投资是指投资主体( (业主业主) )为获取预期效益或为获取预期效益或 报酬而投入的不断转化为资产报酬而投入的不断转化为资产( (资金资金) )的一定的一定 量货币资金及资源。量货币资金及资源。 可以是实物投资，也可以是 金融投资。投资可以从不同的角度作不同的分类，如图投资可以从不同的角度作不同的分类，如图1111所所示按投资性质分类按投资性质分类 按投资领域分类按投资领域分类 按投资方式分类按投资方式分类按经营目标分类按经营目标分类按投资主体分类按投资主体分类按

4、投资来源的国别分类按投资来源的国别分类 固定资产投资固定资产投资流动资产投资流动资产投资生产经营性投资生产经营性投资非生产经营性投资非生产经营性投资直接投资直接投资( (实物投资实物投资) )间接投资间接投资( (金融投资金融投资) )经济性投资经济性投资( (盈利性投资盈利性投资) )政策性投资政策性投资( (非盈利性投资非盈利性投资) )国家投资国家投资( (政府投资政府投资) )企业投资企业投资( (公司投资公司投资) )国内投资 国外投资信用投资信用投资证券投资证券投资信贷投资信贷投资信托投资信托投资个人投资个人投资( (民间、社会投资民间、社会投资) )国家授权投资主体投资国家授权投

5、资主体投资投 资 分 类投 资 分 类图图11 11 投资分类图投资分类图( (二二) )投资运动过程投资运动过程 投资运动过程本质上是价值运动过程。投投资运动过程本质上是价值运动过程。投 资运动过程就是在投资的资运动过程就是在投资的 循环周期中价循环周期中价 值川流不息的运动过程。值川流不息的运动过程。 投资运动投资运动 过程过程 图图12 12 投资运动过程投资运动过程 投资形成 资金筹集投资形成 资金筹集投资投资 分配分配投资投资 运用运用 ( (实施实施) )投资投资 回收回收投资项目决策投资项目决策 投资项目实施投资项目实施 资金来源资金来源 资金结构资金结构 投资结构投资结构 投资

6、收益投资收益 资产保值增值资产保值增值 服务服务 产品产品生产经营性投资运动过程包括资金筹集、分配、运用生产经营性投资运动过程包括资金筹集、分配、运用 ( (实施实施) )和回收增值四个阶段和回收增值四个阶段( (见图见图12)12)。n投资运用是投资运动的最基本和重要阶段 ，可分为投资项目决策和投资项目实施两 个阶段，先项目决策后项目实施，投资项 目决策阶段主要是解决科学立项和决策问 题，通过项目建议书、可行性研究和项目 评估，审慎遴选最佳投资方案。二、项目与投资项目二、项目与投资项目是指在一定是指在一定时间时间里，在预算规定里，在预算规定范围范围内，内，需达到预定需达到预定质量质量目标的一

7、项一次性任务。目标的一项一次性任务。项目项目（一）项目（一）项目是指投入一定资金以获取预期收是指投入一定资金以获取预期收 益的一整套投资活动，是在规定益的一整套投资活动，是在规定 期限内为完成某项开发项目（或期限内为完成某项开发项目（或 一组项目）而规划投资、实施政一组项目）而规划投资、实施政 策措施、组建机构，以及包括其策措施、组建机构，以及包括其 它活动在内的统一整体。它活动在内的统一整体。（二）投资项目（二）投资项目投资项目根据国家从不同 投资项目根据国家从不同 角度反映项目性质、用途、规角度反映项目性质、用途、规 模、行业结构、投资主体和融模、行业结构、投资主体和融 资方式等标准进行分

8、类。资方式等标准进行分类。（三）投资项目分类（三）投资项目分类本书论述的投资项目主要是指用本书论述的投资项目主要是指用 固定资产投资兴建的工程建设项固定资产投资兴建的工程建设项 目（包括新建项目于改扩建项目目（包括新建项目于改扩建项目 ），它必须按照规划、决策、设），它必须按照规划、决策、设 计、施工、投产、经营等一系列计、施工、投产、经营等一系列 规范程序，在规定的建设工期、规范程序，在规定的建设工期、 投资预算、质量标准的条件下，投资预算、质量标准的条件下， 以形成固定资产为明确目标。以形成固定资产为明确目标。所提的项目投资决策是指对直接所提的项目投资决策是指对直接 构建固定资产和流动资产

9、以形成构建固定资产和流动资产以形成 实物资产，并能产出具有价值与实物资产，并能产出具有价值与 使用价值的产品（或服务）的投使用价值的产品（或服务）的投 资项目决策。资项目决策。按投资性质分类按投资性质分类 按投资用途分类按投资用途分类 按企业法人现状按企业法人现状 与融资主体与融资主体按产品属性按产品属性按投资主体和管按投资主体和管 理形式分类理形式分类按投资主体的投资范围和按投资主体的投资范围和 经济效益经济效益 新建项目新建项目改扩建项目改扩建项目经营性项目经营性项目非经营性项目非经营性项目新设法人投资项目新设法人投资项目既有法人投资项目既有法人投资项目公共项目公共项目非公共项目政府投资项

10、目政府投资项目企业投资项目企业投资项目竞争性项目 基础性项目三资企业投资项目三资企业投资项目各类投资主体联合投资项目各类投资主体联合投资项目投资项目分类投资项目分类图图13 13 投资项目分类图投资项目分类图公益性项目是指一个投资项目从提出项目设想、立项、决是指一个投资项目从提出项目设想、立项、决 策、建设到竣工投产、进行生产活动和总结评价策、建设到竣工投产、进行生产活动和总结评价 的全过程。的全过程。项目周期三、项目周期三、项目周期个典型的投资项目周期从项目着手规划到完成，个典型的投资项目周期从项目着手规划到完成，般般 需要经过项目设想、项目初选、项目准备、项目评估、项目需要经过项目设想、项

11、目初选、项目准备、项目评估、项目 实施、项目资产经营和项目评价总结等七个工作阶段实施、项目资产经营和项目评价总结等七个工作阶段( (如图如图1 1 44所示所示) )。 项目设想 (形成新的项 目设想)项目评价与总结(后评估)项目投产与经营 (可持续发展评估)项目初选 (形成项目概念 ) 项目准备 (形成具体项目)项目评估决策 (审查与批准前评估)项目实施 与监督 (中间评估)图图14 14 项目进展周期示意图项目进展周期示意图 项目周期可分为三个时期项目周期可分为三个时期投资前期投资前期投资时期投资时期 建设时期建设时期生产时期生产时期投资回收期投资回收期投资前期投资前期项目设想项目设想项目

12、选定项目选定项目准备项目准备项目评估项目评估机会研究机会研究初步可行性研究初步可行性研究 可行性研究可行性研究项目评估与决策项目评估与决策每个时期分为若干个工作阶段，每个工作阶段又有许每个时期分为若干个工作阶段，每个工作阶段又有许 多不同的工作内容和活动。多不同的工作内容和活动。研究阶段 机会研究初步可行性研究可行性研究 项目评估决策研究性质 项目设想 项目初选项目准备项目评估研究目的和 内 容鉴别投资方向 ，寻求投资机会( 含地区、行业、资 源和项目的机会研 究)，选择项目， 提出项目投资建对项目作初步 评价，进行专题辅 助研究，广泛分析 、筛选方案，确定 项目的初步可行性对项目进行深入细微

13、的 技术经济论证，重点对 项目的技术方案和经济 效益进行分析评价，进 行多方案比选，提出结 论性意见 综合分析各种效益，对可 行性研究报告进行全面审 核和评估，分析判断可行 性研究的可靠性和真实性 综合分析各种效益，对可 行性研究报告进行全面审 核和评估，分析判断可行 性研究的可靠性和真实性 研究要求 编制项目建议书编制初步可行性研 究报告 编制可行性研究报告提出项目评估报告 研究作用 为初步选择投 资项目提供依据， 批准后列入建设前 期工作计划，作为 国家对投资项目的 初步决策判定是否有必 要进行下一步详细 可行性研究，进一 步判明建议项目的 生命力 作为项目投资决策的基 础和重要依据 为投

14、资决策者提供最后决 策依据，决定项目取舍和 选择最佳投资方案 估算精度 30 20 10 10 研究费用(占 总投资的百分 比)0210 025125 大项目0810， 中小项目1030需要时间(月) 1 3 46 812或更长 n一般工业项目投资前期的可行性研究工作 各阶段研究的内容由浅入深，项目投资和 成本估算的精度要求由粗到细，研究工作 量由小到大，研究的目标和作用逐步提高 ，因而研究工作的时间和费用也逐渐增加 。如下表所示。四、我国项目投资决策程序项目投资决策：指对直接购建固定资产和流动资产以形成实物资产， 并能产出具有价值与使用价值的产品（或劳务）的投资项 目的决策。1、提出项目建议

15、书，项目立项依据国民经济和社会发展长远 规划，结合行业和地区规划要求、资源条件与生产力布局状况，经过 对项目建设必要性和建设可行性的初步分析，提出项目建议书，上报 有关部门对项目进行初步决策，项目建议书经过批准，即为项目立 项 。2、进行可行性研究全面分析、论证和方案比较优选，上报 有关部门进行最终决策。3、项目评估 对项目的可行性研究报告进行审查与评估 。4、投资决策投资决策机关根据项目评估报告和审批项目可行 性研究报告，对项目投资作出最终决策。 三峡工程的项目周期n1919年孙中山先生首次提出修建三峡大坝的构想 ；n1956年毛泽东主席写下“截断巫山云雨，高峡出 平湖”的著名诗篇，提出修建

16、三峡大坝是“百年大 计、千年大计”；1982年邓小平果断表态“看准了 就要下决心，不要动摇”，1992年第七届全国人 民代表大会通过修筑三峡大坝决议，1994年三峡 工程正式开工；2009年底，三峡工程基本建成； 2011年完成“三峡地下电站”和“三峡升船机”两个 尾工项目。n所以三峡工程投资前期历经73年，建设期经历13 年。第二节 投资机会研究一、机会研究的任务和目的1、机会研究概念：由政府部门和公共机构对国民经济不同发展阶段鉴别可 能存在的各种投资机会。2、机会研究的主要任务：为建设项目的投资方向和项目设想提出建议。3、机会研究的主要目的：对国内外的政治、经济环境进行分析，寻找投资机会，鉴别投资方向，选定 投资项目；向投资者介绍投资机会，引起他们的投资兴趣；为国家主管部门确定项目立项即项目决策提供依据，为国家制