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1、第一章 金融市场概论 金融市场是商品经济和信用经济发展的产物。 金融市场的概念金融市场的概念：金融市场是指资金融通的场所，是由货币资金的借贷、金融工具的发行 与交易，以及外汇和黄金的买卖活动所形成的市场。简单地说，金融市场是实现货币资金 借贷和办理各种金融工具发行与交易的总称。 金融市场的要素： 金融市场的主体金融市场的主体：金融市场的主体是指金融市场的参与者。 包括：（一）政府部门（二）工商企业（三）居民（四）存款性金融机构：商业银行、储 蓄银行、信用合作社（五）非存款类金融机构：保险公司、养老基金、投资银行、投资基 金（六）中央银行 金融市场的客体金融市场的客体：金融市场的客体是指金融市场
2、上交易的工具，也即是金融工具。是资金 供应者和资金需要者之间进行资金融通时所签发的各种具有法律效力的凭证。 （其职能在于 将货币资金从盈余者手中转移到需要者手中；将闲置资金转化为生产资金。 ） 金融工具的分类金融工具的分类： 按发行者的性质或融资方式：直接金融工具（工商企业、个人、政府所发行或签发的商业 票据、骨片、债券）和间接金融工具（银行或金融机构所发行的银行券、银行本票、可转 让定期存单、人寿保险、各种票据和银行票据等） 按市场交易的偿还期：长期金融工具（也叫资本市场工具，指期限在一年以上的凭证，如 公债券、股票、公司债券） 、短期金融工具（也叫货币市场工具，指期限在一年以内的凭证， 如
3、国库券、商业票据、可转让存单）和不定期金融工具（没有规定信用关系续存期限并可 长期循环使用的凭证，如银行券） 金融工具的特点金融工具的特点：偿还性、流动性、风险性、收益性 金融市场的交易价格金融市场的交易价格：金融市场的交易价格是指货币资金使用权的转让价格，即利率。 利率的特征利率的特征：1双动性。2相关性。3灵敏性。4直接性。 金融市场的分类金融市场的分类： 1 按标的物划分：货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场和保险市场 2 按中介特征划分：直接金融市场和间接金融市场 3：按财务管理划分：债务证券市场、权益证券市场和衍生证券市场 4：按交割方式划分：现货市场、期货市场和期权市场 5：按交
4、易程序划分：发行市场和流通市场 6：按有无固定场所划分：有形市场和无形市场 7：按成交和定价方式划分：公开市场和议价市场 8：按地域划分：国内金融市场与国际金融市场： 发行市场和流通市场的区别发行市场和流通市场的区别：发行市场有诚意及市场或初级市场，是指新发行的证券从发 行者手中转移到投资者手中的市场，是证券或票据等金融工具最初发行的市场。发行市场 市场是整个金融市场的基础，没有证券的发行就没有证券的流通，并且发行市场的质量也 会影响流通市场的发展。流通市场也称二级市场或次级市场，是指已经发行的证券进行转 让、交易的市场。发行市场是流通市场的强基础和前提，没有发行市场就没有流通市场， 流通市场
5、的是发行市场存在和发展的重要条件之一，无论从流动性上还是从价格的确定上， 发行市场都要受到流通市场的影响。 金融市场的功能金融市场的功能：融通资金功能、资源配置功能（一是资源的配置，二是财富的再分配， 三是风险的再分配） 、合理引导功能、确定价格功能（资金市场价格、证券市场价格、外汇 市场价格、黄金市场价格） 、信息反映功能（微观经济运行状况、国民经济运行状况、及时 收集和传播信息） 、宏观调控功能第二章、现代金融市场理论 ？什么是有效市场？什么是有效市场？ 法玛的有效市场假说是一种广义上的有效率，不管市场是否有配置效率或者运作效率，只 要所应得的信息都反映在资产价格中，市场就是有效率的。 （
6、书上） 有效市场包含的要素：第一， 在市场上的每个人都是理性的经济人 ；第二， 股票的价格 反映了这些理性人的供求的平衡； 第三， 股票的价格也能充分反映该资产的所有可获得 的信息。 在有效市场上,存在着大量理性的,追求利益最大化的投资者,他们积极参与竞争,每一个人都 试图预测单个股票的未来市场价格,每一个人都能轻易获取当前的重要信息.这表明,在有效 市场上,股票的内在价值通过其市场价格表现出来.。 （百度） 有效率市场的三种类型有效率市场的三种类型：弱势效类别市场、半强式效率市场、强式效率市场 资产组合与选择理论资产组合与选择理论： 风险最常见的度量指标是方差和标准差。 行为金融学的分析范行
7、为金融学的分析范式： 1 预期理论：是研究人们在不确定的条件下如何作出决策的理论，主要解释的是传统理论 中的理性选择和现实情况相背离的现象。 2 套利限制： 1 在市场上，非理性交易者的数量不能过多，否则，理性交易者将物理就片价格，非理性 交易者将自己配市场，价格也将远离均衡 2 理性交易者且只有理性交易者可以再市场上卖空，如果非理性交易者也参与卖空，价格 将更加的不均衡。 3 非理性交易者在经过一段时间之后应该了解到资产的真正价值，从而调整自己的行为， 纠正自己对市场价格的错误估计，停止偏离。第三章：债务证券市场 债务证券市场：指发行和流通债务证券的场所。 货币市场属债务证券市场，指以期限在
8、一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场。货币市场的特点货币市场的特点：1 货币市场工具都是短期的，且具有较低的违约风险。2 货币市场是一个 批发市场。3 与在特定交易场所加以的商品和股票不同，货币市场一般不会赵勇特定的交 易场所。4 货币市场的另外一个突出特点表现为中央银行的直接参与。 货币市场的功能货币市场的功能：1 平衡家庭、企业和政府周期性的资金变化，使临时性赤字得到融资， 使临时盈余能迅速的投资而不失流动性。2 根据一定的资金供求状况，形成利率预期，向 资本市场以及其他市场传导信息。3 货币市场是货币政策初始作用的市场。 二同行拆借市场 1 概念概念：指具有准入资格的金融机构之间
9、以货币借贷方式进行临时性资金融通的市场。 2 同业拆借市场的交易特同业拆借市场的交易特征：1拆借活动期限短（12 天）2交易金额巨大。 3手续简 便快捷。 4市场无形化程度高。 5利率一般比普通贷款低。 3 同业拆借利息的计算同业拆借利息的计算I=PrnT I:利息，P：本金，r：利率，n：生息天数,T:基础天数 例：甲银行向乙银行拆借一笔金额为 100 万元的资金，期限为 2008 年 5 月 1 日到 6 月 1 日，拆借利率为月利率 6，则实际使用天数为 31 天， 拆借利息100 万 63130 6200 元3 拆借的原因拆借的原因：法定存款准备金不足、备付金不足、结算资金不足、其他资
10、金不足 4 拆借市场主要构成要素：市场参与者、拆借期限、拆借利率 三国库卷市场三国库卷市场 1 特点特点：风险小 ; 流动性强 ; 面额小 ; 免交收入所得税 2 功能功能：1.满足政府短期资金周转的需要 2.为广大金融市场投资者提供了一种无风险的投资 工具。3.为央行实施公开市场业务提供理想的操作对象。 四银行承兑汇票市场四银行承兑汇票市场 1 特点特点：第一，对于承兑银行，银行承兑汇票与吸收存款，然后再向进口商发放一笔用于 购买进口商品的贷款相似。 （对于银行，首先，银行运用承兑汇票可以增加经营效益，其次， 银行运用其承兑汇票可以增加其信用能力。最后，银行法规定出售合格的银行承兑汇票所 取
11、得的资金不要求缴纳准备金。 ）第二，对于借款人，利用银行承兑汇票筹集资常常比直接 发行商业票据所要求的资信要低（首先，借款人利用银行承兑汇票比银行贷款的利息成本 及非利息成本之和低。 其次，借款者运用银行承兑汇票比发行商业票据筹资有利。 ）第三， 银行承兑汇票是双名票据，即汇票上付款人除了进口商外，还有承兑银行。 （对于投资者而 言，安全性高） 2 三贴现原则区别三贴现原则区别： 贴现：是指汇票持有人以未到期的票据向银行换取现金，并贴付自贴现日至汇票到日期的 利息的一种票据行为；转贴现：办理转贴现的银行将其帖进的未到期票据，再向其他银行 或贴现机构进行贴现的票据转让行为，是金融机构之间相互融通
12、资金的一种形式；再贴现： 是指商业银行或其他金融机构将贴现所获得的未到期汇票向央行再次贴现的票据转让行为。对银行来讲，贴现实质上是一种票据买卖行为，同任何金融工具的买卖性质一样；转贴现 是办理贴现的银行将其贴现进的未到期票据，再向其他银行或贴现机构进行贴现的票据转 让行为，是金融机构之间相互融通资金的一种形式；一般情况下，再贴现是最终贴现，票 据经过再贴现即推出流通过程。再贴现是央行对商业银行和其他金融机构融通资金的一种 形式，也是央行调节市场银根松紧的重要手段。 五商业票据市场五商业票据市场 商业票据概念商业票据概念：商业票据是一种短期的无担保证券，是由发行人（多为信誉高、实力雄厚 的大公司
13、）为了筹集短期资金或弥补短期资金缺口，在货币市场上向投资者发行的承诺在 将来一定时期偿付证券本息的凭证。 六证券回购市场六证券回购市场 证券回购证券回购：也叫出售与回购协议，是交易双方在进行证券买卖的同时，就未来某一时刻将 进行的一笔相反方向的交易而达成的协议，即交易双方约定在未来某一时刻，证券出售者 以一特定的价格将证券从其交易对手中买回的一种交易方式。 国库卷利率证券回购利率银行承兑汇票利率可转让定期存单利率同业拆借市场利 率 七可转让定期存单市场七可转让定期存单市场 可转让定期存单的特点可转让定期存单的特点： 1、 可转让定期存单一般是不记名的，虽不能提前支取，但持有者可在二级市场上转让
14、、 变现。2、存单的面额由发行银行根据市场的需求确定，每笔存单的面额都比较大。 3、可转让存单的既有固定利率，也有浮动利率。 第二节债券市场第二节债券市场 债务概念债务概念：是一种有价证券，是筹资者（债务人）向投资者（债权人）出具的承诺在一定 时期支付约定利息和到期偿还本金的债务凭证。债券的特征债券的特征：返还性；流动性；安全性；收益高且稳定 债务的承销方式债务的承销方式：代销、余额包销和全额包销 债券代销方式也叫推销方式，是指债券发行者委托承销商代为向社会推销债券。 债券余额包销也叫助销方式，是指与承销商按照已定的发行条件和余额，在约定的期限内 向社会公众大清理推销，带销售截止日期，如果有未
15、售完的债券则由承销商负责人够。 全额包销，是指有承销商先讲发行的全部债券认购下来，并立即向发行人支付全部债券款 项，然后再按照市场条件转售给投资者第四节抵押贷款市场 抵押贷款定义抵押贷款定义：抵押贷款是以不动产做抵押物，以保证借款人违约时能收回贷款的一种长 期负债，它相当于一种附属条款规定以不动产和地产为借款抵押物的债券。 资产证券化：是指将缺乏流动性但具有可预期的，稳定的未来现金流收入的资产组建资产 池，并以资产池所产生的现金流为支撑发行证券的过程和技术。 资产证券化的目标：法律目标、会计目标和市场目标第四章 权益证券权益证券又称产权证券，是指用以证明持有人对发行公司的财产所有权的凭证。包括
16、股票、 认股权证 、基金券等。 权益证券的性质权益证券的性质：有限清偿责任、投票权、剩余请求权 权益证券的风险权益证券的风险主要有：市场风险、公司特有风险、利率风险 和购买力风险 。 市场风险（系统风险）指一些会影响多数公司股价的共同因素，如国内外经济景气的好坏。 通货膨胀的高低、失业率的水准及天灾、战争等，由于这些因素同时会对所有公司产生影 响，因而很难以分散投资的方法降低词风险。由于证券市场行情变动而引起投资实际收益 率偏离预期收益率的可能性。 公司特有风险（非系统风险） ，如公司经营不当、财务调度不佳导致营运与财务危机、专利 权的诉讼、员工发起罢工、新产品研发失利、公司高层人员离职及发生个别公司的其他特 殊事件。是指由于公司经营不当、财务调度不佳导致营运与财务危机 。 利率风险指源于市场利率水平的变动而对证券资产的价值带来的风险。 投资权益证券的本金与利得因物价的上涨或通货膨胀所产生购买力降低的风险。 股票的概念：股份公司发给股东作为其投资入股的证书和索取股息红利的凭证。股票
