基金的投资管理

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1、第三章 基金的投资管理基金的投资管理主要包括基金 资产管理、基金收益管理和基金投 资决策管理等内容。2001-6-251基金管理学 楼迎军一、基金投资内容基金的资产管理基金的组合管理 基金收益的管理 基金投资决策买卖什么？(择股问题)怎么买卖？(策略问题)什么时候买卖？(择时问题)2基金管理学 楼迎军资本利得（Capital Gain）：股票及其 它有价证券的低买高卖所获得的价差 收益。股息收入（Dividend）：包括现金、 股票等形式的股息收入。利息收入（Interest）：包括存款利息 收入、有价证券的利息收入。二、基金的收益及来源3基金管理学 楼迎军开办费用；固定资产购置费；管理费（经

2、理费）：最主要的费用；美国：年经理费是净资产的0.751%中国：年管理费是净资产的1.5%注：一般是逐日累计，按月支付 。 二、基金的费用4基金管理学 楼迎军基金公司2006年管理费(万元)管理费增减(万元) 易方达（160人 ）47,320.093619218.3697 南方基金42,409.91418123.6403 博时基金35,600.64904110.4933 华夏基金34,528.71408675.7913 广发基金31,769.404024816.5044 嘉实基金31,666.42164914.7527 华安基金28,629.8339-313.1905 银华基金20,811.3

3、1108228.6397 大成基金19,500.23964881.5822 富国基金17,758.39336196.6220 2006年基金管理费收入前10名5基金管理学 楼迎军托管费：支付给托管人的费用美国：托管费为年净资产的0.2%；中国：托管费为年净资产的0.25%；注：计提方法与管理费一样 12b-1费用：美国SEC在1980年核准，准许基 金动用小部分基金资产用作宣传来吸引新的 投资人。 交易费用：对中国：交易手续费0.3%，免印 花税。6基金管理学 楼迎军2007年基金半年报之托管费排名托管行本期托管费(万元) 中国工商银行（77人，30岁，74只） 45,337.45 中国建设银

4、行30,722.48 中国银行25,505.05 中国农业银行23,177.17 交通银行11,032.04 招商银行3,154.07 兴业银行2,083.15 中国光大银行1,712.23 中信银行1,498.95 上海浦东发展银行877.5217 华夏银行403.4184 中国民生银行345.0754 数据来源:上海证券报 制表：金融界网站基金频道7基金管理学 楼迎军基金净收益=基金投资收益-各项费用可分配收益的确定：1.分配金额的确定。2.分配时间的确定。3.分配形式的确定。我国基金的分配政策：现金形式、每年 至少1次，比例不少于净收益的90%。 如亏损，应弥补再分配。三、基金的收益分配

5、8基金管理学 楼迎军各国一般对投资基金的收益是免税的； 对基金投资者的收入应征收税捐； 对基金管理公司、托管人、投资顾问等 当事人从基金取得收入构成营业收入的 ，需缴纳所得税和营业税（日本除外） 。 我国的税收政策：对基金管理公司，征 收营业税和所得税；对投资者，暂免征 印花税和所得税。四、基金的税赋9基金管理学 楼迎军香港：基金收入无须缴纳任何税项；卢森堡：投资基金所获收益免所得税；开曼群岛：不管是信托管理人、经理人 和基金投资者，其所有性质的收入均免 税；百慕大群岛：同上。所有海外基金都在上述地点登记。五、世界的基金中心10基金管理学 楼迎军六、基金投资目标投资目标即基金是以较高收益为目标

6、，还是 追求稳定收益；或追求当期收入最大化 ，还是追求资本增值为目标。“收益性 、安全性、流动性的不同组合”典型的投资目标：1.以获取最大当期收入为目标；2.以获取最大资本利得为目标；11基金管理学 楼迎军不同类型开放式基金份额的可 比变动情况12基金管理学 楼迎军嘉实增长开放式基金13基金管理学 楼迎军嘉实增长开放式基金投资目标： 投资于具有高速成长潜力的中小企业 上市公司以获取未来资本增值的机会， 并谋求基金资产的中长期稳定增值，同 时通过分散投资提高基金资产的流动性 。 投资理念： 投资具有成长潜力的中小企业，分享中 小企业高速成长阶段的成果。 14基金管理学 楼迎军嘉实增长开放式基金投

7、资范围： 本基金投资的标的物为具有良好流动性的金 融工具，包括国内依法公开发行上市的中、 小市值上市公司股票、债券以及法律法规允 许基金投资的其他金融工具。其中，投资的 重点是在流通市值占市场后50%的上市公司 中寻找具有高速成长潜力的中、小市值上市 公司，基金股票部分投资于中、小市值上市 公司的比例不少于80%。15基金管理学 楼迎军嘉实增长开放式基金基金风险收益特征： 本基金的投资目标和投资理念决定了本基金 属于中高风险证券投资基金。本基金长期系 统性风险控制目标为：两年期单位基金资产净值相对于基金业绩基准的值保持在0.5至 0.8之间。 风险管理工具： 嘉实风险管理和绩效评估系统。该系统

8、可以 完成市场风险管理、压力测试、多因子风险 分析、流动性风险控制等多项风险管理功能 。 业绩比较标准： 巨潮500(小盘)指数16基金管理学 楼迎军嘉实增长开放式基金投资策略投资策略及投资组合比例： 在全面评估证券市场现阶段的系统性风险和 预测证券市场中长期预期收益率并制订大类 资产配置比例的基础上，本基金重点投资于 预期利润或收入具有良好增长潜力的成长型 上市公司所发行的股票，从公司基本面分析 入手挑选具有成长潜力的股票。在正常市场 状况下，股票投资比例浮动范围：40-75%； 债券投资比例浮动范围：20-55%，现金留存 比例：5%左右。17基金管理学 楼迎军易方达平稳增长本基金是一种平

9、衡型基金，投资理念是以诚 信为本，追求阳光下的利润；根据内在价值 分析进行投资，投资时首先考虑风险，保证 资本有安全边距；在控制风险的前提下追求 资本的长期稳定增长。 本基金代码为110001，所属类型是契约型开 放式，已于2004年8月23日成立。18基金管理学 楼迎军易方达平稳增长投资策略资产的配置比例范围： 资产类别 资产配置 比例范围 股票资产 30%65% 对具有持续 发展能力不低于股票资产的80%的公司的 投资 债券资产 30%65% 现金 不低于5%19基金管理学 楼迎军易方达平稳增长投资策略股票投资对象的选择： 本基金股票投资主要集中于具有持续发展能力的 上市公司。 主要包括两

10、类公司： (1)因具有强有力的管理团队、先进的技术、独占 的专利、持续的创新能力、严格规范的管理、独 到的企业文化、雄厚的品牌商誉、庞大的市场网 络等因素而使企业在经营中形成了核心竞争优势 ，带给企业持续发展的能力； (2)由于政策垄断、资源独占、进入壁垒高等因 素、并且这些因素在可预见的将来不会改变或消 失，而使企业具有持续发展的能力。20基金管理学 楼迎军易方达平稳增长股票投资时机的选择 本基金将选择在股票价格明显低于其公司 内在价值时进行投资，以控制投资风险。债券投资组合的构成 本基金将根据对利率走势的预测、债券等 级、债券的期限结构、风险结构、不同品 种流动性的高低等因素，构造债券组合

11、。21基金管理学 楼迎军七、投资范围第五十八条 基金财产应当用于下列投资： （一）上市交易的股票、债券； （二）国务院证券监督管理机构规定的 其他证券品种。 22基金管理学 楼迎军八、投资限制第五十九条 基金财产不得用于下列投资或者活动： （一）承销证券； （二）向他人贷款或者提供担保； （三）从事承担无限责任的投资； （四）买卖其他基金份额，国务院另有规定的除外； （五）向其基金管理人、基金托管人出资或者买卖其基 金管理人、基金托管人发行的股票或者债券； （六）买卖与其基金管理人、基金托管人有控股关系的 股东或者与其基金管理人、基金托管人有其他重大利 害关系的公司发行的证券或者承销期内承销的证券； （七）从事内幕交易、操纵证券交易价格及其他不正当 的证券交易活动； （八）禁止的其他活动。 23基金管理学 楼迎军