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1、尼尔森给新国会尼尔森给新国会“ “上课上课“:“:拯救美国资本市场竞争力拯救美国资本市场竞争力20061122 来源：上海证券报 在美国的金融首都纽约，保尔森向刚刚由民主党人取得控制权的新国会上了“第一课”。北京时间昨天凌晨，身为美国财长的保尔森在纽约经济俱乐部发表了题为“美国资本市场的竞争力”的演讲，呼吁包括国会在内的监管当局采取措施力保这个“世界上最好的资本市场”的地位。如同所有人预见的那样，保尔森再次警告了过于严苛的萨班斯奥克斯利法案对于美国资本市场竞争力的负面影响，并表示该法案在具体实施中应该更为“灵活”。 萨奥法案代价过于昂贵萨奥法案代价过于昂贵 萨奥法案出台的初衷是为了杜绝类似安然
2、的严重公司造假案例，“尽管（这样的法案）有必要，”但萨奥法中规定的会计准则“在实施过程中可能带来不必要的成本，给我们的经济带来新的风险”，出身华尔街大投行高盛的保尔森表示。 保尔森指出，自该法案 2002 年推出以来，美国市场的股票发行量明显下降，而“很大一部分”遵守萨奥法案的时间和财力原本可以用于创造新就业和为股东创造更大价值。 萨奥法案中最令公司头疼的条款就是所谓的“404 条款”，其中对上市公司管理层的内控评价提出了明确要求。从美国国内来看，根据波士顿研究公司 AMR统计，仅在今年，美国上市公司用于遵守萨奥法的成本就将高达 60 亿美元。因此，连保尔森也不得不呼吁：“404 条款应该通过
3、一种更有效率和节省成本的方式来实施。” “（萨奥法）已成为外国企业在美国上市的最大障碍，严重扼杀了海外公司赴美上市的积极性。”瑞士信贷亚洲区首席经济学家陶冬对记者说。 从横向比较来看，美国去年吸引的 IPO 总量占全球份额的 20，远低于 2001年的 35。而今年以来规模最大的 10 宗 IPO 均不是发生在美国。 民主党人主张放松管制民主党人主张放松管制 事实上，与其说保尔森此次是在给新国会“上课”，不如说是顺应了民主党人的要求。“民主党人对萨奥法案一直持保留态度。”陶冬表示。 专家还表示，此前其实华尔街对于萨奥法过严的担忧一直存在，之所以迟迟没有任何实质应对举措，主要源于美国政府及国会的
4、官僚氛围。 美联储前主席格林斯潘在本月 9 日表示，由于民主党在获得美国国会众议院的控制权后，又赢得参议院的控制权，他预计备受美国公司高管批评的萨班斯奥克斯利法将会发生变化。 “民主党参议员查尔斯舒默和预计将成为众议院财政委员会主席的民主党众议员巴尼弗兰克都支持改动萨奥法中的重要条款。”瑞士信贷的陶冬表示，促使美国对萨奥法“动刀”主要有几个条件：首先是要有足够的时间积累，在过去两三年，美国的海外企业上市明显下降；其次，美国国会中的民主党人现已全面执掌参众两院；第三，保尔森本人的华尔街背景也使得他有意愿改变过于严格的萨奥法。 就在上周，有望在明年开始执掌美国众议院金融服务委员会的民主党人巴尼弗兰
5、克就表示，萨奥法可以在不改变初衷的情况下“有所放松”。而本月 1 日，纽约市长布隆伯格以及民主党参议员舒默也在华尔街日报撰文指出：“除非改进我们的监管氛围，否则纽约可能会丧失其在全球金融服务领域的领先地位。” 不过，在昨天的演讲中，保尔森也表示：“目前，我本人还不认为有必要制定萨奥法的修正案，取而代之的是，我们需要通过一种更为平衡的方式来实施这一法案。”保尔森认为，所谓平衡，即是不致于让公司在会计操作方面的开支超过研发。 明年将组织专门研讨会明年将组织专门研讨会 保尔森还透露，明年初，美国财政部将召开一个专门的研讨会，主题就是“资本市场和经济竞争力”。届时，会议将主要探讨三点：一是当前的市场监管架构；二是会计体系；三是法制体系。 资本市场是美国经济的生命线，“我们的目标就是推动两党（就美国资本市场面临的挑战展开）讨论”，保尔森说。 在昨天的讲话中，保尔森并未太多提及中国，在仅有的一句与中国相关的表述中，保尔森透露，三个星期后，他将前往北京参加中美战略经济对话的首轮磋商。他表示，美方将鼓励中国进一步开放金融市场，以加快当地市场的发展和支持经济可持续发展。“这样的增长模式对中美双方都有利。”保尔森说。
