财务管理(专业)001

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1、ZJGSU第一章 总论第一节 财务管理的内容第二节 财务管理目标第三节 财务管理环境第四节 财务管理原则与方法1ZJGSU第一节 财务管理的内容财务管理简称管理财务 (Financial Management or Managerial Finance)本课程重点讲解公司财务管理财务管理的内容是其对象的具体化，而财 务管理的对象即财务。在企业，财务体现 为两方面内容：财务活动财务关系2ZJGSU一、财务管理的对象（一）企业财务活动是组织企业资本运动的活动，包括： 1.资本筹集(筹资) 即取得资本，形成负债和股东权益. 是资本运动的起点. 2.资本运用(投资) 即投入和使用资本，形成各项资产.

2、是资本运动的中心环节. 3.资本收益分配 即收回和分配资本，是前一过程的终点后一过 程的起点.3ZJGSU企业财务活动示意图支付利息、股利等金融市场 借贷市场股票市场债券市场借款、发行债券 、股票筹资货币 资本采 购生 产销 售分配向政府纳税留存 利润人力资源、材料、 商品、固定资产等产品收入 利润筹资投资投资收 益4ZJGSU(二)财务关系是企业在组织资本运动中与各方面发生 的经济利益关系.包括： 1.企业与投资者和受投资者之间的财务关系 投资与分享投资收益的关系 例 分享收益 分享收益 投资者A 企业B 受投资者C投资 投资国家、法人、 个人、外商其他企业 5ZJGSU2.企业与债权人、债

3、务人之间的财务关系 债权债务关系 例 债权人 赊销债权人A 企业B 债务 人C 贷款 债务人 金融机构、其他企业、 个人或国家财政部门往来客户财务关系6ZJGSU3.企业与政府税务机关之间的财务关系征税和纳税的权利义务关系国家税务机关具有依法征税的权利；企业具有按时足额缴纳税金的义务;财务管理者应当在依法纳税的前提下寻求 最佳节税利益. 4.企业内部各单位之间的财务关系资金结算关系 5.企业与员工之间的财务关系按劳取酬等分配关系财务关系7ZJGSU二、财务管理的内容与特点简单地讲，财务管理是对企业资本运动所进行 的管理。 具体地讲，财务管理是基于企业生产经营过程 中客观存在的财务活动和财务关系

4、而产生的 ，是组织企业财务活动、处理企业同各方面 财务关系的一项经济管理工作，是企业管理 的重要组成部分。8ZJGSU(1)投资管理 (2) 筹资管理 (3)收益及其分配管理 此外，还包括并购、失败与重整、集团公司财 务等拓展性问题。财务管理的内容财务管理的内容: :基本内容财务管理的特点：财务管理的特点： (1)(1)是一种价值管理是一种价值管理. . (2)(2)是一项综合性管理工作是一项综合性管理工作. .9ZJGSU三、日常财务管理组织及其职能定位：与会计职能的比较（一）日常财务管理组织的设计模式 1财务部门与会计部门合二为一; 2单独设置与会计部门并列的财务部门。 3以公司型组织为特

5、征的财务管理组织。 10ZJGSU（二）财务管理与会计职能的差异（二）财务管理与会计职能的差异董事会CEO财务副总 （CFO） 营销副总生产副总会计部经理财务部经理 财务会计成本会计会计信息系统税务会计 税务筹划筹资管理投资管理财务预算财务分析 审计部11ZJGSU第二节 财务管理目标又称理财目标，是企业在特定的理财环 境中，组织财务活动、处理财务关系 所要达到的目的。它是财务管理行为 的目标导向，决定着财务管理的基本 方向。 财务管理的目标取决于企业目标，并且 受财务管理自身特点的制约。12ZJGSU一、财务管理目标的几种模式（一）利润最大化 是指通过对企业财务活动的管理，不断增加 企业利润

6、，使利润达到尽可能大。 利润最大化有两种具体形式：净利润额最大化每股利润（或每股收益）最大化13ZJGSU1.净利润额最大化净利润额就是企业一定时期间全部收入与其相 关成本费用配比后的差额。 优点：一定程度上体现经济效益；直观、易计 量。 缺点: （1）是一个绝对指标，未能考虑投入和产出关系； （2）未能考虑利润产生的时间和货币时间价值因素； （3）未能有效考虑风险因素； （4）易产生短期行为； （5）便于管理者操纵； （6）忽略了权益资本成本。财务管理目标14ZJGSU2. 每股收益（EPS或每股利润）最大化EPS是普通股税后利润与普通股股数的比 值。 优点:是把企业实现的净利润同投入股本的

7、数量 进行对比，在一定程度上反映了投入产出之 比，能够说明盈利水平，可以在不同经营规 模的企业之间进行比较，揭示其盈利水平的 差异。 缺点:该指标克服了净利润额最大化的第一个缺 陷，但仍未避免净利润额最大化目标的其他 五个缺陷。财务管理目标15ZJGSU（二） 股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东带来尽 可能多的财富。可用股票市价计量.优点:（1）它考虑了风险因素。（2）它在一定程度上有利于克服企业短期行为 。（3）在股票上市公司易量化，便于考核和奖惩 。 缺点:（1）适合上市公司，对非上市公司较难适用。（2）只强调股东利益。（3）股票价格受多种因素影响，并非都是公司 所能控制的；且

8、市场并不完全理性和有效，股票价 格不能真正反映股票价值。财务管理目标16ZJGSU（三）企业价值最大化 企业价值是企业作为特殊商品被用来买卖时的 市场价值，它是股东价值、社会价值、顾客 价值、员工价值的集合，是兼顾眼前利益和 长远利益的集合，是企业未来潜在获利能力 的体现。 企业价值的计量方法很多，贴现现金流量法是企业价值 最一般的计量方式。 V是企业价值，FCFt是第t 期以自由现金流量计量的企业报酬，i 是与风险相当的贴现率财务管理目标17ZJGSU优点：（1）考虑了取得报酬的时间，并用时间 价值的原理进行了计量。（2）考虑了风险与报酬的关系。（3）有利于克服企业在追求利润上的 短期行为。

9、（4）兼顾了相关利益主体间的不同利 益。 缺点：计量的非直观性。企业价值最大化企业价值最大化财务管理目标18ZJGSU二、现实中的理财目标：相关利益主体间的目标差异与利益协调（一）股东与经营者1.目标差异：道德风险与逆向选择2.协调方法监督 解聘协调方法 接收激励 股票期权绩效股 监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间此消 彼长、相互制约。权衡轻重，力求三项成本之和最 小，就是最佳的解决办法。19ZJGSU1.目标差异债权人要以比股东更消极的眼光来看待项目选择和投资 决策中存在的风险。股东可以通过经营者为自身利益而 伤害债权人的利益。 （1）不经债权人同意，投资于比债权人预期风险要高的 新

10、项目。 （2）不征得现有债权人同意而发行新债。股东通过股东大会决定增加股利支付，也会间接地影 响到债权人的利益。 2.协调方式限制性借款收回借款不再借款（二）股东与债权人（二）股东与债权人20ZJGSU（三）理财目标与社会责任理财目标的实现与社会责任的履行既相一致 又存在一定的差异。协调方法：一种是运用法律手段； 另一种是通过行政和经济杠杆。 21ZJGSU第三节 财务管理环境理财环境是指企业财务活动赖以存在和发展 的各种因素的集合. 理财环境对企业财务活动产生深刻的影响.其内容包括宏观环境和微观环境.宏观环境是指存在于宏观范围中对企业财务 管理有重大影响的各种因素。 宏观环境的特点:一般是企

11、业财务决策难以 改变的外部因素，企业只能适应它们的要求 和变化.22ZJGSU一、法律环境是指企业与外部发生经济关系时应遵守的各种 法律、法规和规章。 （一）企业组织法规 不同组织形式的企业，在财务管理上体现为下 列三方面差异：承担的责任不同；承担的税负不同；筹资难易程度不同。财务管理环境23ZJGSU（二）税收法规企业税收法规的种类所得税类：企业所得税、个人所得税。流转税类：增值税、消费税、营业税、城 市维护建设税。资源税类：资源税、土地使用税、土地增 值税。财产税类：房产税、车船使用税、遗产与 赠予税。行为税类：印花税、证券交易税。法律环境24ZJGSU2.税收对企业财务管理的影响(1)影

12、响筹资决策债务筹资可为企业带来节税利益。n案例：茅台的资本结构与利息支出。(2)影响投资决策不同投资地点、不同行业、不同投资方式 的税负不同，企业可以根据需要选择。法律环境25ZJGSU(3)影响企业现金流量税金的交纳增加企业现金流出量，要求按 时足额交纳税金；合理延迟交纳时间。 (4)影响企业利润税率和税基的变动直接影响企业净利润额 。 (5)影响收益分配当资本利得税税率低于个人所得税时，股 东一般偏好于分得股票股利。法律环境26ZJGSU3.税收法规与财务管理者财务管理者应精通税收法规,提高自身素 质和修养，做到知法、守法、用法；财务管理应通过税收筹划，为企业取得最 大的节税利益。(三)证

13、券法规 证券法：规定了证券上市规则和交易规 则 上市公司收购管理办法，规定了上市公 司收购规则和程序。 法律环境27ZJGSU（四）财务法规企业财务法规、制度是规范企业财务活动 ，协调财务关系的行为准则，对企业财务管 理的规范化和科学化有着重要作用。以通则为主体，以企业财务行为规 范、财政资金监管办法、企业财务管理指导 意见为配套，以企业内部财务办法为补充， 以此建立新型的企业财务制度体系。 法律环境28ZJGSU二、金融市场环境（一）金融市场及其构成要素金融市场是指资本供求双方通过某种形式融 通资本的场所，是实现货币借贷和资本融通 、办理各种票据和有价证券交易活动的场所 。 金融市场的四个要

14、素：参与者：资本供应者、资本需求者、中介人 和管理者。金融工具：交易对象 ；组织形式和管理方式；内在机制：指具有一个能够根据市场资本供 应灵活调节的利率体系。 29ZJGSU金融市场按交易的对象，分为资金市场、外 汇市场和黄金市场 资金市场以货币和资本为交易对象；外汇市 场以各种外汇信用工具为交易对象；黄金 市场是集中进行黄金买卖和金币兑换的交 易市场。其中，与财务管理直接相关的市 场主要是指资金市场。金融市场环境金融市场环境30ZJGSU（二）金融市场与企业财务管理 1金融市场是企业筹资和投资的场所 2企业通过金融市场调整资本结构，实现 长短期资本互相转化 3金融市场为企业理财提供有用的信息

15、 4现金在企业与金融市场之间往返流动才 能增值金融市场环境金融市场环境31ZJGSU三、利率（一）利率的构成 利率 =纯利率+通货膨胀补偿率+风险补偿率 纯利率与通货膨胀补偿率构成基础利率； 风险补偿率又分为违约风险补偿率、流动性风 险补偿率和到期风险补偿率三种。 纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的 平均利率。 32ZJGSU（二）利率与企业财务管理 1利率是企业筹资决策的重要依据 2利率是企业投资决策的重要依据 3利率影响分配决策利率33ZJGSU四、经济环境经济发展状况（速度、波动性）； 通货膨胀； 政府的经济政策； 资本市场效率； 竞争 。34ZJGSU第五节 财务管理原则与方法一、财务管理原则 风险报酬权衡原则； 价值创造原则； 现金流转平衡原则； 利益协调原则。35ZJGSU二、财务管理方法财务管理方法体系财务预测财务决策财务预算财务控制财务分析通过参与投资决 策、筹资决策和 分配决策创造企 业价值.CFO角色定位？36