王府井与永辉超市财务报表分析实习

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1、目录第一章 摘要.1第二章 公司战略分析.12.1 王府井与永辉超市的基本情况及选择依据.12.2 公司所处行业发展趋势分析.22.3 公司战略、竞争优势分析.22.4 SWOT 分析.3第三章 财务报表分析.43.1 资产负债表分析项目及选择依据.43.2 利润表分析项目及选择依据.83.3 现金流量表的项目分析.93.4 王府井公司可能存在的问题.9第四章 结论以及前景预测.111第一章 摘要通过对比王府井与永辉超市之间的财务数据，挖掘寻找零售业上市公司的核心战略竞 争力，并找出王府井的弊端。分析永辉超市在财务方面相较王府井的优势。并提出发现的 王府井可能存在的盈余管理的情况。最后，对王府

2、井公司的财务状况及未来的前景预测提 出自己的看法。第二章 公司战略分析2.1 王府井与永辉超市的基本情况及选择依据王府井作为上世纪 90 年代上市的企业，主要从事零售百货，是一个深受中国亿万消费 者喜爱和尊敬的公司和品牌。它于 1993 年在北京工商局注册成立，一年之后就壮大到在 A 股上市。这个发展到目前为止将近有 25 年历史的零售业企业，在面对一个与之相比晚了将 近 16 年上市的永辉超市时，竟然有些力不从心。近期腾讯入股永辉超市的消息引得永辉超 市的股票大涨，大家普遍看好未来永辉超市与腾讯实现强强联手，实现线上+线下的业务发 展模式。 王府井和永辉超市都是在 A 股主板上市。王府井集团

3、股份有限公司的最终控制人是刘 毅，在他的名下主要还有酒店和餐饮公司，但主要还是主打批发和零售业的运营，所以旗 下的集团能够很好地发挥王府井的品牌，利用不同行业的协同效应，来实现效益的最大化。 永辉超市股份有限公司的最终控制人是张轩松。在他的名下总共有 34 家企业，我们通过查 阅数据发现，这些公司都是永辉超市的分公司，或者说是代理商和关联方。除了普通的永 辉超市的全国连锁公司外，我们发现还有福建永辉物流有限公司，永辉文化传媒有限公司， 重庆永辉小额贷款有限公司。其目的是通过建立起一套属于自己的零售产品供应链和广告 传播渠道，来打造出自己独特的一个品牌。同时模仿蚂蚁金服里面的花呗的小额贷款的作

4、用，发展开拓小额贷款公司，来解决自己的子公司出现资金链短缺的情况时的燃眉之急。 这两家公司通过商品零售的模式运营，能够取得上市的成绩，都已经表现得非常不错， 在中国的零售业的公司中可以算作是佼佼者。但是在所有零售业上市公司中，还是存在着 一些公司实力之间的差异。截止 2018 年 1 月 15 日的数据，王府井的市值为 168.14 亿元， 永辉超市的市值达到 965.66 亿元。永辉超市的这一个市值在中国 A 股上市的所有零售业的 公司里面，算是一名领跑的“优等生” ，财务各项业绩指标表现得非常突出。而王府井在中 国上市的零售业公司中算是一个“中游”的水平。 所以本次财务对比分析旨在通过将王

5、府井与行业的领头羊永辉超市进行对比，对比寻 找王府井相对于永辉超市存在哪些缺陷，有哪些方面是可以进行改进的，而王府井是否存 在一些永辉超市值得学习借鉴的地方？这就是本次分析报告所要研究的。22.2 公司所处行业发展趋势分析两家公司所处的零售行业正在面临非常严峻的挑战，消费者购买行为的改变和新技术 的突破发展给零售和消费品行业带来了巨大的挑战，不断变化的市场形势和来自渠道的挑 战，向零售业公司提出了更高的要求。 “天猫超市” 、 “京东超市”等全新形势的线上超市凭 借价格和物流优势，不断蚕食着线下的零售业的市场份额。同时，去年成为互联网网红之 一的线下“无人超市”再一次，突破了以往零售业的传统，

6、不再需要额外的人来扮演其他 多余的角色，通过人脸识别技术，实现 24 小时无人值守，智能化管理，打通线上应用与线 下店面之间，对顾客的消费行为进行多维度分析。用美国施耐德物流公司首席信息官的一 句话来说， “竞争对手以一种完全不同的业务模式闯入行业，你发现自己完全没有招架之力。 ”这就是在国外非常有名的“优步综合征”的概括，意思是一些新兴出现的“互联网原生 企业”对云计算，大数据，移动，社交，物联网，人工智能等技术的充分运用，来对现有 的传统格局造成强烈的冲击。比如全球市值最高的零售商阿里巴巴却不拥有库存。以往的 “以不变应万变”的做法已经成为过去，目前零售业发展趋势要求做到时刻保持创新和变

7、革，否则很快就会被这个行业所淘汰。2.3 公司战略、竞争优势分析王府井集团股份有限公司敏锐地意识到了目前行业所存在的问题。它在针对传统百货 业同质化程度加剧、线上消费冲击造成行业规模的萎缩，做出回归商品经营和服务本质的 决定，加快其转型的步伐，提出全新的奥特莱斯业态，作为回归商品价值，满足消费者日 益增长的健康化、品牌化、品质化的认知需求。同时解决了消费者对性价比方面的要求， 奥特莱斯模式呈现出高增长的态势。 王府井利用其极高的品牌价值和市场影响力，坚持诚实诚信和专业化经营，用优质、 贴心的服务赢得全国广大消费者和合作伙伴的信赖，王府井的品牌价值助力了公司健康持 续的发展。此外，利用快速发展的

8、购物中心和奥特莱斯业态，稳固主要业务平台，合理安 排区域门店，王府井在中国全境规模扩张中基础稳定。 在经营管理方面，王府井经过多年的经营发展，已经有了一套成熟的经营管理模式和 健全的治理结构，确保在中国宏观经济不景气的情况下，积极适应零售行业的改革转型。 同时在 2016 年创新地引入事业合伙人机制，鼓励公司的人才脱离体制，助力公司的未来发 展。公司总部由运营管控型向战略管控型转型，将经营职能下放至业务及门店层面，将核 心资源在集团层面聚合，使公司的管理更加专业化，有针对性。 永辉超市同样意识到线上带来的危机，通过营销转型的提升和集群平台，重视每一档 大型营销活动的开展，明确指标，注重线上和线

9、下的双重宣传，并主导开展主题营销活动， 为公司的整体利润增长奠定坚实的基础。相较于王府井的奥特莱斯机制，永辉超市提出的 创新商业模式是优选店的全新业态。这是一个致力打造“优选实惠便利新鲜”的购物体 验的集群平台，结合线下和线上 O2O 综合平台，满足周边 1 公里范围内居民的基本生活需 求。 永辉超市在 2016 年引入了“新店合伙人”方案，提出了“盈利即分红”的思路，但与 王府井的事业合伙人机制还是存在一些区别。王府井的事业合伙人机制，面向的是高级管 理人才，鼓励中层有能力的管理人员向高层发展，挖掘有潜在能力的管理人才。这种机制 的弊端就是对于稍微偏于底层的人的激励作用不是非常高。但是永辉超

10、市的“新店合伙人” 的方案，更加贴近地气。基本面向的是公司的全部员工，由下至上激励员工实现利润最大3化的目标。 在人才培养方面，永辉超市做得卓有成就。通过开发 11 所校企合作高校，引入区长浅 海班、储备店长班、1933 零售精英等主打课程，在推行干部年轻化，合伙创业文化方面起 到了积极的作用。 永辉超市在 2016 年上线了永辉生意人，永辉到家，永辉管家等 APP，强化线上与线下 结合，同时从品牌商合作转向工业化采购，全面提升采购服务和效率。梳理淘汰将近 2 万 SKU（即库存量单位） ，淘汰 15%供应商，同时与国际巨头合作，国外商品采用源头采购的 模式，加快全球优势资源落地的步伐，发展东

11、展国贸效能，并提升了 OEM 商品形象。 前面提到关于永辉超市很重要的一点是，永辉超市有一家子公司是重庆永辉小额贷款 有限公司。永辉集团获批 2 个金融牌照，正式进入供应链金融领域，推出永辉供应商融资 需求的“惠付+惠常赢” ，对接十余家优质企业和个人征信服务商，切实解决资金链紧张的 问题。2.4 SWOT 分析通过对两家公司进行 SWOT 分析发现。王府井的优势（Strengths）在于其广为知名的 品牌优势，利用好品牌优势能够为其减少一定的广告费用支出，同时全新的奥特莱斯业态 为其营业收入和利润增色不少。其劣势（Weaknesses）是其没有一套自己独有的物流配送 体系，在目前各个线上零售

12、业讲求自己的物流配送时，尤其是京东宣称的当天送达，王府 井主要的经营理念还是停留在吸引消费者前往购物中心进行消费，这对未来发展线上的平 台存在很多不利的影响。王府井的未来发展机会（Opportunities）在于利用好其奥特莱斯 的发展模式，会消费者提供更加有价值的零售商品。但是这样的商业模式容易被其他同行 所借鉴，在杭州，比较出名的就是百联奥特莱斯。所以同样的机会也是王府井的一项威胁 （Threats） ，百联集团也是一家零售业的上市公司，所以同样拥有奥特莱斯的业态模式对 于王府井来说是一个不小的威胁。 永辉超市的优势（Strengths）在于线下广大的门店与线上 O2O 模式的结合，并通过

13、开 展各种丰富的活动，抓住潜在和现有的消费者。其劣势（Weaknesses）在于没有过多的高 端消费品，这与王府井相比在这一个领域仍有欠缺。但是永辉超市已经通过在引入国外知 名品牌的合作，来逐渐填补这一块的空白。永辉超市目前面临的机会（Opportunities）巨 大，2017 年的腾讯入股，充分显示了互联网巨头看好永辉超市的运营模式。但是威胁 （Threats）也十分明显，零售行业竞争明显，所提出的各种创新非常容易被自己的竞争对 手所模仿借鉴，在有些方面，甚至是竞争对手在改良后做得更好。所以永辉超市和王府井 在经营的过程中，不能仅仅局限于自家公司的成就，也可以多向其他公司学习，看看有没 有

14、创新的商业模式。4第三章 财务报表分析3.1 资产负债表分析项目及选择依据（1）波动较大的项目（王府井）项目项目20162016 年相较年相较 20152015 年变动年变动20152015 年相较年相较 20142014 年变动年变动货币资金货币资金37.18%-2.08% 应收账款应收账款107.61%12.01% 预付账款预付账款463.87%-2.58% 其他应收款其他应收款31.90%201.47% 固定资产固定资产25.38%-1.36%（2）占比重较大的项目或需要重点报告的项目（王府井）项目项目20162016 年年20152015 年年20142014 年年货币资金货币资金8,026,504,350.605,850,979,026.545,974,992,07