财务管理(清华大学)第二版课本习题答案

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1、第第 1 1 章章 财务管理总论财务管理总论 【题题 11】 （1）无限责任即 467 000 元； （2）因为 600 00036 000564 000467 000，即洪亮仍需承担 467 000 元， 合伙人没有承担风险； （3）有限责任即 263 00090 000173 000 元。 【题题 12】 （1）若公司经营的产品增值率低则应争取一般纳税人，否则是小规模纳税人； （2）理论上的征收率增值额/销售收入增值税率，若大于实际征收率 应选择小规模纳税人，若小于则应选择一般纳税人，若相等是没有区别的。 【题题 13】25.92 【题题 14】应积极筹集资金回购债券。 第第 2 章章 财

2、务管理基本价值观念财务管理基本价值观念 【题题 2 21 1】 （1）计算该项改扩建工程的总投资额： 2000（F/A，12%，3）=20003.3744=6748.80（万元） 从以上计算的结果表明该矿业公司连续三年的投资总额为 6748.80 万元。 (2）计算该公司在 7 年内等额归还银行全部借款的本息的金额： 67480.80（P/A，12%，7）=6748.804.5638=1478.77（万元） 计算结果表明，该项工程完工后，该矿业公司若分 7 年等额归还全部贷款 的本息，则每年末应偿付 1478.77 万元。 （3）计算该公司以每年的净利和折旧 1800 万元偿还银行借款，需要多

3、少年才 能还清本息。 （P/A，12%，n）=6748.801800=3.7493 查 1 元年金现值表，在 12%这一栏内找出与 3.7493 相邻的两个年金现值系 数及其相应的期数，并采用插值法计算如下：年）(29.52852.05)56(1114.46048.37493.36048.35n以上计算结果表明，该公司如果每年末用 1800 万元来归还贷款的全部本息， 需要 5.29 年可还清。 【题题 2 22 2】 10 年收益于 2003 年年初的现值为: 800000（P/A，6%，10）（P/F，6%，5） =8000007.36010.7473=4400162（元） 或：80000

4、0（P/A，6%，15）-800000（P/A，6%，5） =8000009.7122-8000004.2124=4399840（元） 【题题 2 23 3】P3（PA， 6， 6）34.9173=14.7915（万元） 宋女士付给甲开发商的资金现值为：1014.7915 24.7915 （万元） 如果直接按每平方米 2000 元购买，宋女士只需要付出 20 万元，由此可见 分期付款对她而言不合算。【题题 2 24 4】50000（F/P，i，20）=250000 （F/P，i，20）=5 采用试误法计算，i=8.359%。即银行存款利率如果为 8.539%，则李先生的 预计可以变为现实。 【

5、题题 2 25 5】 （1）甲公司证券组合的 系数=50%2+30%1+20%0.5=1.4； （2）甲公司证券组合的风险收益率=1.4（15%-10%）=7%； （3）甲公司证券组合的必要投资收益率=10%+7%=17%； （4）投资 A 股票的必要投资收益率=10%+2（15%-10%）=20%。 【题题 2 26 6】 （1）分别计算两个项目净现值的期望值： A 项目：2000.2+1000.6+500.2=110（万元） B 项目：3000.2+1000.6+（-50）0.2=110（万元） （2）分别计算两个项目期望值的标准离差： A 项目：（200-110）20.2+（100-11

6、0）20.6+（50-110）20.21/2=48.99 B 项目：（300-110）20.2+（100-110）20.6+（-50-110）20.21/2=111.36 （3）判断两个投资项目的优劣： 由于 A、B 两个项目投资额相等，期望收益也相同，而 A 项目风险相对较小 （其标准离差小于 B 项目） ，故 A 项目优于 B 项目。 第第 3 章章 资金筹措与预测资金筹措与预测 【题题 3 31 1】 （1）不应该。 因为，如果不对甲家进行 10 天内付款，该公司放弃的折扣成本为： 3%（1-3%）（36020）=56%，但 10 天内运用该笔款项可得到 60%回报率， 60%56%，所

7、以，该公司应放弃折扣。 （2）甲家。 因为，放弃甲家折扣的成本为 56%，放弃乙家折扣的成本为：2%（1- 2%）（36010）=73%，所以应选择甲家供应商。 【题题 3 32 2】 (1)发行价格=10008%（P/A，10%，5）+1000（P/F，10%，5）=924（元） （2）10008%（P/A，i，5）+1000（P/F，i，5）=1041 查表得到：i =7% 即当市场利率为 7%时，发行价格为 1041 元。 【题题 3 33 3】 （1）后付租金=500000（P/A，8%，5）=5000003.9927125228.54（元） （2）先付租金=500000（P/A，8%

8、，4）+1=500000（3.3121+1） 115952.78（元） （3）以上两者的关系是： 先付租金（1+年利率）=后付租金。即：115952.78（1+8%） 125229.00（元） 【题题 3 34 4】 （1）流动资产占销售额的百分比=（2000+3000+7000）25000=48% 流动负债占销售额的百分比=（4000+2000）25000=24% 增加的销售收入=2500020%=5000（万元）增加的营运资金=5000（48%-24%）=1200（万元） 预测 2009 年增加的留存收益=25000（1+20%）10%（1-70%） =900（万元） （2）2009 年需

9、对外筹集资金=1200+200-900=500（万元） 【题 35】 项目Ba 现金（1650-1400）/（3000-2500） =0.51650-0.53000=150应收账款（2600-2200）/（3000-2500） =0.82600-0.83000=200存货（2500-2100）/（3000-2500） =0.82500-0.83000=100流动资产小计2.1450流动负债（1500-1300）/（3000-2500） =0.41500-0.43000=300固定资产1000 合计1.71150（1）资金预测模型=1150+1.7x 预计 2009 年资金占用量=1150+1.

10、73600=7270（万元） （2）2009 年比 2008 年增加的资金数量=1.7（3600-3000）=1020（万元） 第第 4 章章 资本成本和资本结构资本成本和资本结构 【题题 4 41 1】 该债券的资金成本为：200012%（125%）/2000110%（13%） 100%=8.43% 【题题 4 42 2】1296% 【题题 4 43 3】甲方案加权平均资本成本 1085，乙方案 11，因此选择甲方 案。 【题题 4 44 4】 （1）DOL（40002400）6002.67，DFL600（600200） 1.5，DCL2.671.54； （2）息税前利润增长百分比302.6

11、780，净利润增长百分比 304120 【题题 4 45 5】 （1）发行债券的每股收益 11812，增发普通股的每股收益 1275； （2） （EBIT300）(125%)1000（EBIT740）(125%)800，则无 差别点上的 EBIT2500 万元，EPS0=1.65 元股； （3）筹资前 DFL1600（1600300）1.23，筹资后：发行债券 DFL=2000（2000-740）=1.59，发行股票 DFL2000（2000-300）=1.18； （4）应该选择增发普通股，因为该方案每股收益最大，且财务风险最小（财务 杠杆系数小） 。 第第 5 章章 项目投资管理项目投资管理

12、 【题题 5 51 1】选择租赁该设备。【题题 5 52 2】NPV（甲）1312，NPV（乙）7100，因为 71001312，所以应选 择乙。 【题题 5 53 3】IRR=11810，则应选择更新设备。 【题题 5 54 4】 （1）新设备 100 000 元，旧设备 30 000 元，两者差 NCF070 000 元； （2）新设备年折旧额 23 500 元，旧设备 6 750 元，两者差 16 750 元； （3）新设备每年净利润 138 355 元，旧设备 129 47750 元，两者差 887750 元； （4）新、旧设备的残值差额600030003000（元） ； （5）新设备

13、的净现金流量：NCF0100 000（元） ，NCF13161 855（元） ， NCF4167855（元） ；旧设备的净现金流量：NCF030 000（元） ， NCF13136 22750（元） ，NCF4139 22750（元） ；（6）IRR=183619，则应继续使用旧设备。 【题题 5 55 5】 （1）在投资额不受限制时，按净现值率的高低优选方案，即丁、乙、甲、丙； （2）在 300 万时选择（丁乙）组合；在 600 万时选择（丁乙甲）组合。 【题题 5 56 6】 （1）IRR=128812，则应选择更新决策； （2）更新年回收额15 07278 元，旧设备年回收额14 533

14、48 元，则应 选择更新决策。 第第 6 章章 证券投资管理证券投资管理 【题题 6 61 1】 原组合期望收益率=10%50300+12%250300=11.67% 系数=1.250300+0.35250300=0.4917； 新组合期望收益率=10%50450+12%200450+15%200450=13.11% 系数=1.250450+0.35200450+1.57200450=0.9867； 收益变化率=（13.11%-11.67%）11.67%=12.34% 风险变化率=（0.9867-0.4917）0.4917=100.67% 结论：该方案收益虽上涨了 12.34%，但风险却上升

15、100.67%，风险与收益 不对称，因而这种调整是不利的。 【题题 6 62 2】 （1）预期收益率=10%+1.08（15%-10%）=15.4% （2）股票价值=8（1+5.4%）/（15.4%-5.4%）=84.32（元） （3）因为股票的内在价值为 84.32 元，大于股票的市价 80 元，所以可以购买。【题题 6 63 3】 （1）本年度净利润=(1000-30010%)（1-33%）=649.90（万元） （2）应计提的法定公积金=649.9010%=64.99（万元）,应计提的法定公益金 =649.905%=32.50（万元） （3）可供投资者分配的利润=250+649.90-64.99-32.50=802.50（万元） （4）每股支付的现金股利=（802.5020%）90=1.78（元/股） （5）普通股资金成本率=1.7815（1-2%）+4%=16.11% 长期债券资金成本率=10%（1-33%）=6.70%（6）财务杠杆系数=1000（1000-300