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1、证券投资基金的特点 基金基金发售基金份额发售基金份额，独立资产独立资产，由基金托管人托管基金托管人托管，基金管理人管理基金管理人管理，以投资组合的方式投资组合的方式 利益共享、风险共担利益共享、风险共担的集合投资方式集合投资方式。 基金合同与招募说明书基金合同与招募说明书是基金设立的两个重要法律文件法律文件。 基金是间接投资工具基金是间接投资工具。投资者通过购买基金份额的方式间接进行证券投资投资者通过购买基金份额的方式间接进行证券投资。 美国称为共同基金美国称为共同基金，在英国和香港称为单位信托基金英国和香港称为单位信托基金 证券投资基金的特点特点： 1 1、集合理财、专业管理、集合理财、专业
2、管理 2 2、组合投资、分散风险、组合投资、分散风险 3 3、利益共享、风险共担、利益共享、风险共担。 4 4、严格监管、信息透明、严格监管、信息透明。 5 5、独立托管、保障安全、独立托管、保障安全 基金是信托关系基金是信托关系。 基金是间接投资工具，主要投向有价证券基金是间接投资工具，主要投向有价证券。 基金风险相对适中、收益相对稳健基金风险相对适中、收益相对稳健。 1、基金当事人。我国基金份额持有人、管理人与托管人是基金合同的当事人我国基金份额持有人、管理人与托管人是基金合同的当事人。基基 金份额持有人是基金的出资人、基金资产的所有者和基金投资回报的受益人金份额持有人是基金的出资人、基金
3、资产的所有者和基金投资回报的受益人。基金管理人基金管理人 是基金产品的募集者和管理者，其主要职责是负责基金资产的运作，在有效控制风险的基础是基金产品的募集者和管理者，其主要职责是负责基金资产的运作，在有效控制风险的基础 上为基金投资者争取最大的投资收益上为基金投资者争取最大的投资收益。基金管理人在基金运作中具有核心作用基金管理人在基金运作中具有核心作用。在我国，基在我国，基 金管理人只能由能依法设立的基金管理公司担任金管理人只能由能依法设立的基金管理公司担任。基金托管人的职责主要体现在基金资产基金托管人的职责主要体现在基金资产 保管、基金资金清算、会计复核以及对基金投资运作的监督等方面保管、基
4、金资金清算、会计复核以及对基金投资运作的监督等方面。我国，由取得基金托管我国，由取得基金托管 资格的商业银行担任资格的商业银行担任。 依据法律形式的不同，可分为契约型基金与公司型基金依据法律形式的不同，可分为契约型基金与公司型基金。我国均为契约型基金，公司我国均为契约型基金，公司 型基金以美国投资公司为代表型基金以美国投资公司为代表。 1、契约型基金。契约型基金。依据基金管理人、基金托管人之间所签署的基金合同设立依据基金管理人、基金托管人之间所签署的基金合同设立。 2、公司型基金。公司型基金。在法律上是具有独立法人地位的股份投资公司，依据基金在法律上是具有独立法人地位的股份投资公司，依据基金
5、公司章程设立公司章程设立。投资者是股东。委托基金管理公司作为专业的财务顾问来经营与管理基金资产投资者是股东。委托基金管理公司作为专业的财务顾问来经营与管理基金资产。 契约型与公司型的区别： 1、法律主体资格不同法律主体资格不同。 2、投资者的地位不同投资者的地位不同。 3、基金营运依据不同基金营运依据不同。 基金的运作方式。 依据运作方式的不同，分为封闭式和开放式依据运作方式的不同，分为封闭式和开放式。 1、封闭式基金封闭式基金。是基金份额在合同期限内固定不变，基金份额可在依法设立的证券交基金份额在合同期限内固定不变，基金份额可在依法设立的证券交 易所交易，但基金份额持有人不得申请赎回易所交易
6、，但基金份额持有人不得申请赎回。 2、开放式基金开放式基金。是基金份额不固定，基金份额可在基金合同约定的时间和场所进行申基金份额不固定，基金份额可在基金合同约定的时间和场所进行申 购或赎回（不包括购或赎回（不包括 ETFETF 和和 LOFLOF）。 封闭式与开放式的不同： 1、期限不同期限不同。封闭式：有固定的存续期；开放式：无期限。我国规定，封闭式的存续封闭式：有固定的存续期；开放式：无期限。我国规定，封闭式的存续 期应在期应在 5 5 年以上年以上。 2、份额限制不同份额限制不同。封闭式：基金份额是固定的；开放式：基金规模不固定，投资者可封闭式：基金份额是固定的；开放式：基金规模不固定，
7、投资者可 随时提出申购或赎回申请随时提出申购或赎回申请。 3、交易场所不同交易场所不同。封闭式：在交易所上市交易；开放式：按照基金管理人确定的时间封闭式：在交易所上市交易；开放式：按照基金管理人确定的时间 和地点向基金管理人或其代销人提出申购、赎回申请和地点向基金管理人或其代销人提出申购、赎回申请。 4、价格形成方式不同价格形成方式不同。封闭式：基金的交易价格受二级市场供求关系的影响封闭式：基金的交易价格受二级市场供求关系的影响。有溢价有溢价 交易和折价交易现象交易和折价交易现象；开放式：基金的买卖价格以基金份额净值为基础，不受市场供求关系开放式：基金的买卖价格以基金份额净值为基础，不受市场供
8、求关系 的影响的影响。 5、激励约束机制与投资策略不同激励约束机制与投资策略不同。 知识点 106（11-14）：基金的发展。 18681868 年，英国年，英国“海外殖民地政府信托基金海外殖民地政府信托基金”被视为证券投资基金的雏形被视为证券投资基金的雏形。 19241924 年，美国马赛诸塞州成立第一只公司型开放式基金年，美国马赛诸塞州成立第一只公司型开放式基金 全球基金业发展的特点： 1、美国占据主导地位，其他国家和地区发展迅猛美国占据主导地位，其他国家和地区发展迅猛 2、开放式基金成为证券投资基金的主流品种开放式基金成为证券投资基金的主流品种3、基金市场竞争加剧，行业集中趋势突出基金市
9、场竞争加剧，行业集中趋势突出 4、基金资产的资金来源发生了重大变化基金资产的资金来源发生了重大变化。 境内第一家较规范的投境内第一家较规范的投 资基金资基金淄博乡镇企业投资基金于淄博乡镇企业投资基金于 19921992 年成立，揭开了投资基金在内地发展的序幕年成立，揭开了投资基金在内地发展的序幕。 19981998 年，封闭式基金：基金开元和基金金泰拉开了基金试点的序幕。年，封闭式基金：基金开元和基金金泰拉开了基金试点的序幕。20012001 年，第一只开放年，第一只开放 式基金：华安创新诞生，实现了从封闭式基金到开放式基金的转变式基金：华安创新诞生，实现了从封闭式基金到开放式基金的转变。20
10、042004 年成立第一只上市开放式基金年成立第一只上市开放式基金 （LOFLOF）：南方积极配置基金和首只交易型开放式指数基金（）：南方积极配置基金和首只交易型开放式指数基金（ETFETF）：华夏上证）：华夏上证 50ETF50ETF 知识点 108（P21-23）：基金业的作用。 1 1、为中小投资者拓宽了投资渠道。、为中小投资者拓宽了投资渠道。 2 2、优化金融结构，促进经济增长。、优化金融结构，促进经济增长。 3 3、有利于证券市场的稳定和健康发展。、有利于证券市场的稳定和健康发展。 4 4、完善金融体系和社会保障体系。、完善金融体系和社会保障体系。 依据投资对象的不同，分为：依据投资
11、对象的不同，分为： 1 1、股票基金。、股票基金。在各类基金中历史最悠久，最广泛。在各类基金中历史最悠久，最广泛。60%60%以上投资于股票以上投资于股票。 2 2、债券基金。、债券基金。80%80%以上投资于债券。以上投资于债券。 3 3、货币市场基金。、货币市场基金。仅投资货币市场工具仅投资货币市场工具。 4 4、混合基金。、混合基金。 根据投资目标不同，分为：根据投资目标不同，分为： 1、成长型基金成长型基金。追求资本增值为基本目标，主要以良好增长潜力的股票为投资对象追求资本增值为基本目标，主要以良好增长潜力的股票为投资对象。 2、收入型基金收入型基金。追求稳定的经常性收入为基本目标，一
12、大盘蓝筹股、债券等稳定收追求稳定的经常性收入为基本目标，一大盘蓝筹股、债券等稳定收 益证券为投资对象益证券为投资对象。 3、平衡型基金平衡型基金。既注重资本增值又注重当期收入既注重资本增值又注重当期收入。 一般而言，成长型风险大、收益高；收入型风险小、收益小；平衡型介于两者之间一般而言，成长型风险大、收益高；收入型风险小、收益小；平衡型介于两者之间。 依据投资理念不同，分为；依据投资理念不同，分为； 1 1、主动型基金。力图取得超过基准组合表现的基金。、主动型基金。力图取得超过基准组合表现的基金。 2 2、被动型基金。试图复制指数的表现，一般选取特定的指数跟踪，又称为指数型基、被动型基金。试图
13、复制指数的表现，一般选取特定的指数跟踪，又称为指数型基 金。金。私募基金私募基金。只能采取非公开方式向特定投资者募集发售只能采取非公开方式向特定投资者募集发售。美国要求，私募基金投资美国要求，私募基金投资 者人数不超过者人数不超过 100100 人，每个投资者的净资产必须在人，每个投资者的净资产必须在 100100 万美元以上万美元以上。 特殊类型基金： 1、系列基金系列基金。又称又称“伞形基金伞形基金”，是多个基金共用一个基金合同，子基金独立运作，个基金共用一个基金合同，子基金独立运作， 子基金之间可以进行互相转换子基金之间可以进行互相转换。 2、基金中的基金基金中的基金。以其他投资基金为投
14、资对象以其他投资基金为投资对象。我国无此类基金我国无此类基金。 3、保本基金保本基金。通过投资组合保险技术投资组合保险技术，保证投资者在投资到期时至少能获得投资本保证投资者在投资到期时至少能获得投资本 金或一定回报的证券投资基金金或一定回报的证券投资基金。 4、交易型开放式指数基金。交易型开放式指数基金。ETFETF 既可以在交易所二级市场买卖又可以场外申购、赎回既可以在交易所二级市场买卖又可以场外申购、赎回。但但 它的申购时用一揽子股票换取它的申购时用一揽子股票换取 ETFETF 份份 额，赎回时换回一揽子股票而不是现金额，赎回时换回一揽子股票而不是现金。19901990 年加拿大多伦多证交
15、所推出世界上第一只年加拿大多伦多证交所推出世界上第一只 ETFETF。 5、上市开放式基金。上市开放式基金。LOFLOF 与 ETF 的区别：申购赎回的标的不同。申购赎回的标的不同。ETFETF：一揽子股票；：一揽子股票；LOFLOF：现金。：现金。 申购赎回的场所不同申购赎回的场所不同。ETFETF：通过交易所通过交易所；LOFLOF：代销网点或交易所代销网点或交易所。对申购赎回的限制不同对申购赎回的限制不同。 ETFETF：只有大投资者只有大投资者（5050 万份以上万份以上）才能参与一级市场的申购赎回才能参与一级市场的申购赎回。投资策略不同投资策略不同。ETFETF：被动式管理方法被动式
16、管理方法；LOFLOF： 可以可以是是指数型也可以是主动管理型基金。指数型也可以是主动管理型基金。报价期间不同。报价期间不同。ETFETF：每：每 1515 秒提供一个基金净秒提供一个基金净 值报价；值报价；LOFLOF：通常：通常 1 1 天只提供天只提供 1 1 次或几次基金净值报价次或几次基金净值报价。按股票规模分类：按股票规模分类：1 1、小盘股基金。、小盘股基金。 2 2、中盘股基金。、中盘股基金。 3 3、大盘股基金、大盘股基金。 通常将市值小于通常将市值小于 5 5 亿归为小盘股亿归为小盘股，超过超过 2020 亿为大盘股亿为大盘股；累计市值占市场总市值累计市值占市场总市值 20%20%以下的以下的 归为小盘股，归为小盘股，50%50%以上的为大盘股以上的为大盘股。 按股票性质分类：按股票性质分类： 1 1、价值型股票基金。、价值型股票基金。 2 2、成长型股票基金。、成长型股票基金。 股票型基金面临的主要风险包括：股票型基金面临的主要风险包括： 1 1、系统性
