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1、www.itao.so 股价跌破信托贷款质押价 投资者本金有风险 “11 超日债”或成实质性违约第一例 虽然日前超日太阳公开澄清了其董事长倪开禄并未“携款失踪” ，但是超日太阳近年来通过 多次大量的股票质押发行信托产品，其“11 超日债”涉及金额高达 10 亿元，若该公司财 务状况继续恶化，这批债务或将面临兑付风险。 本报讯 （记者周宇（微博）宁）上周四，超日太阳（002506）发布公告称“拟披露重大事 项” ，于 12 月 20 日起停牌。而 12 月 27 日下午，微博实名认证为“上海市工业综合开发 区有限公司”的人士称，超日太阳能创始人兼董事长倪开禄失踪，极可能已离开中国，留 下数十亿债
2、务和超过 1000 名以上的员工，本地多家企业因借贷和担保受到牵连。据了解， 倪开禄、倪娜父女的公司股权达 43.89%。 虽然超日太阳随即公开回应称“倪开禄目前的确身在国外，正忙于催收应收账款” ，但市场 担忧其通过多次股权质押发行的信托融资，以及在市场上发行的企业债“11 超日债”或将 不能按时兑付。 据记者统计，超日太阳从去年 12 月 24 日至今年的一年间，共进行了 11 次的股权质押。而 这 11 次的股权质押中，有 10 次都是质押给信托公司用以申请贷款，其中涉及了中融信托、 厦门信托、苏州信托、五矿信托等 8 家信托公司。 记者查阅用益信托网的公开资料发现，单单是中融信托，去年
3、 5 月10 月间就发行了 6 期 的“超日太阳股权收益权投资集合资金信托计划” ，期限均为 36 个月。资深信托人士刘擎 对记者表示，靠频繁股票质押维持，本身就造成较高的财务成本。比如，中融发行的 6 期 信托产品预期年化最高收益率从 11.6%14.3%，也就是说，倪开禄通过质押股权向信托融 资的成本高达 10%以上，这对于资金链恶化的超日太阳来说，无异于“饮鸩止渴” 。 信托公司：质押股票打折出售或有买家接盘 据业内推测，超日太阳当初的股票质押价格为 18.12 元/股，而 12 月 20 日停牌时该公司的 股价为 5.11 元/股。按照 40%的质押率算，目前的价格显然已经跌破质押价格
4、，但大股东 倪开禄手中的股票超过 99%已经质押出去了。 一般来说，如果股价跌至平仓线，信托公司会强制清仓提前结束信托合同。若不能及时平 仓，投资者的本金将出现亏损。 中融信托相关人士对本报记者表示，由于目前相关的信托产品尚未到期，因此并未采取强 制处置措施。 “目前主要的应对方式是要求融资方补充现金，所以要看该公司的应收账款能 收回多少。 ”他说。财报显示，截至三季度超日太阳应收账款高达 33 亿元，同比大增 64.2%。此外，上述人士表示，一旦倪开禄不能按约定及时足额交付保证金或追加质押相应股票， 信托公司会按照合同约定处置质押股票实现质权。他指出：“目前公司账面上是净资产， 加上壳资源的
5、价值，将其股价打折出售应该能找到买家接盘。 ”债券：过高评级扩大风险敞 口此外，超日太阳今年发行的总值 10 亿元的“11 超日债”也于上周四同时申请停牌。据 了解， “11 超日债”是在今年 3 月上市，发行量共 10 亿元，期限为 5 年（附第 3 年末发行 人上调票面利率选择权及投资者回售选择权） ，票面利率为 8.98%。鹏元资信评估有限公司 对发行人和本期公司债券的信用等级评级均为 AA。今年 7 月，鹏元将公司评级展望由稳定 下调为负面，但仍维持 AA 评级。刘擎指出，评级公司给予 AA 级的高评级值一定程度上扩 大了风险敞口，加剧了超日太阳的危机。 有市场人士担心，若该公司大笔的
6、应收账款无法收回， “11 超日债”或将成为市场上第一 个实质性违约债券。中金公司指出， “11 超日债”有丧失回购资质、暂停上市甚至终止上 市的流动性和估值风险。(本文来源：中国经济网 )一则董事长携款跑路的网络传言将已 停牌的超日太阳推上了风口浪尖。昨日有人通过微博发布消息称，超日太阳董事长倪开禄、 股东倪娜已经携款失踪，极有可能已经离开中国，留下数十亿债务和超过 1000 名以上的员www.itao.so 工；本地多家企业因借贷和担保或受到牵连。对此，记者联系超日太阳董秘顾晨冬，他表 示，目前董事长人的确在国外，但并非携款失踪，而是催债。公开信息显示，截至三季度 末，超日太阳应收账款高达
7、 33.4 亿元，而资产负债率也已经达到 63.75%。其中，2012 年 带息债务就有 30 亿元左右，使得公司应付利息增长过快，三季度应付利息达 0.55 亿元， 短期借款则有 17.8 亿元。一边是客户欠款不还，另一边是高企的财务杠杆，两方夹击让超 日太阳陷入困境，到今年第三季度，公司经营性现金流量净额为-5.9 亿元。应收款高企的 现象也不仅仅发生在超日太阳身上。有数据显示，今年前三季度，光伏行业的应收账款总 额超过 350 亿元，而去年同期是 280 亿元左右。出现大量赊账是市场竞争激烈且产品同质 性强所导致。由于供过于求，下游买家在选择供货商时，首先会看产品的销售价格是否足 够低廉
8、，在组件效率、产品质量及质保期相差不多的前提下，客户就会比较卖家的账款支 付时间，较长的账款支付期能让产品更有竞争力。据了解，目前相关各方都在努力帮超日 太阳渡过难关。从同行业其他企业的情况来看，不乏地方政府救济成功的案例。对此本报 记者将持续跟踪。证券时报(本文来源：中国网 ) 责任编辑：NN102 中广网北京 12 月 28 日消息（记者雅萍报道） “2012 北京旅游商 品博览会”12 月 28 日至 31 日在北京中国国际展览中心（三元桥馆）举行，这次博览会共 吸引了近千家中外企业参展，其中既有最具北京特色的“北京礼物”运营商，也有来自全 国各地及法国、瑞士、俄罗斯等 51 个国家的参
9、展商品；此外，台湾、香港等地区也积极组 团参展。开幕仪式后，国家旅游局党组成员、中国旅游协会副会长吴文学，北京旅游委副 主任曹鹏程专程来到飘香的台中糕饼主题馆，与台中业者亲切话糕饼。台中市副市长蔡炳 坤欢迎大陆个人游游客游客深度体验“台湾糕饼之乡台中市” ，感受幸福好滋味。 穿过熙熙攘攘的人潮， “台中公园”湖心亭造型的台中糕饼主题馆特装展台格外亮眼，琳琅 满目的美味糕饼，更引得参观群众大排长龙！由台中副市长蔡炳坤、台中市糕饼商业同业 公会理事长周子良带领十二家糕饼老字号组团、首次参加旅博会，向大陆经销商及北京消 费者推介台中糕饼的幸福好滋味。北京旅游委副主任曹鹏程对台中商家的太阳饼名字产生
10、浓厚兴趣，业者吴老板笑答：北京天气虽然寒冷，但九个太阳来了，会让北京消费者 感受台中人的热情！ 蔡炳坤副市长在接受本台记者专访时表示， “台中市是台湾糕饼文化的发源地，每年都举办 富有特色的糕饼文化节活动，台中糕饼也成为商旅人士前来台中必买的伴手礼。一般来说， 大陆游客耳熟能详的，是台中市招牌糕饼太阳饼、凤梨酥和芋头酥；与此同时，台中糕饼 业者还在坚持传统与传承技艺的基础上推陈出新，创意出别具特色的新式糕饼种类，希望 通过这次来北京参展，可以协助糕饼业者拓展大陆市场，更希望“已开放赴台个人游的北 京市两千万市民能到台中自由行，看美景、品美食！”国家旅游局党组成员、中国旅游协 会副会长吴文学对于
11、台中业者将“茶与饼”巧妙组合赞不绝口！ 应主办单位邀请，28 日下午，台中市副市长蔡炳坤亲自主持了主题为“茶与饼对话”的台 中名品推介会，当他戴上“台中饼第一”的俏丽头巾，当场变身为“做饼达人” 、 “推销达 人” ，并且现场展示台中业者精心制作的直径 60 公分、重达 20 公斤的超大太阳饼时， 一下成为全场焦点！参会来宾和消费者一边品尝着独特风味与口感的太阳饼，一边享用台 中梨山茶和欧客佬咖啡，也对台中糕饼文化的新潮流“名饼配好茶”有了更多的认识 与了解。2012 北京旅游商品博览会热闹开幕，台中超大太阳饼最“吸睛” 。据介绍，在为 期四天的展出期间，台中糕饼业者还将在展台现场提供各式特色
12、糕饼免费品尝；每一个整 点都举办有奖活动，送出“糕饼小公仔”和各类特色糕饼，与广大消费者同乐。(本文来源： 中国广播网 )超日太阳股债同停牌引发担忧 董事长倪开禄拟让总经理职位超日太阳董 事长跑路传闻被炒得纷纷扬扬之后，昨日，其董事长倪开禄首次通过媒体正面回应公众质 疑，称自己正在出售电站等资产筹措资金，他还表示，自己将让出总经理的职位。大盘首www.itao.so 波反弹或已近尾声周末三人行本周大盘出人意料地强势，沪综指并没有承接上周五的阴线 顺势下探，而是低开高走多头主动出击，打响了波澜壮阔的“年线会战” 。此番进攻年线， 似乎又让投资者再度看到了今年 12 月 14 日多头奇袭半年线时的
13、盛况。诚如一位投资者所 说：“无论后市下跌还是上涨，能在 12 月底之前保持这样的气势，已经足够了。 ”昨日沪 综指最终报收于 2233.25 点，超过年线约 13 点，全周累计上涨了 3.71%；而深成指也不甘 示弱地登上了 9000 点大关，全周累计上涨 4.26%。下周只有一头一尾两个交易日（周一、 周五） 。那么，对于未来七个交易日的走势，分析师们又是如何看的呢？何力（国泰君安重 庆投顾）观点：看平未来七个交易日指数预测：2180-2250 点理由：第一，市场短期累计 涨幅已经比较大，市场存在着兑现的冲动；第二，年关通常也是金融市场流动性比较紧张 的时候，近期的国债回购利率飙升和银行间
14、同业拆借利率上行，均表明了这一点；第三， 美国财政悬崖问题悬而未决，外盘有下行风险。短线来看，A 股市场的多空双方仍将围绕 （沪综指）年线进行争夺。在中期保持相对乐观的前提下，我们对短线走势持谨慎态度。 短线策略：市场的短线资金已将注意力转移到年报“高送转”题材之上，预计这个板块在 年底仍有活力，投资者可继续跟踪。中长线方面，市场的主流板块依然是新型城镇化建设 和大金融。杨柳（齐鲁证券西郊路投顾）观点：看空未来七个交易日指数预测：2140-2260 点理由：上周我们指出的第五浪上升在本周如期展开，从技术理论上讲，这应该是本轮反 弹的最后一个上涨小浪。此外，大盘如果继续上行，将直面 2242 点
15、附近的重要压力区以及 今年 6 月 21 日向下跳空缺口（2260 点附近）的阻力。因此我们认为，市场第一波反弹的 上涨已进入尾声，再度大幅上攻的概率减小。但需要说明的是，当前位置并不是中期行情 的结束点。我们预计，下个月上旬，市场可能进入第二大浪的调整，其调整力度可能超过 前两小浪。短线策略：下周一及周五，股指或许仍有惯性上冲，但投资者不宜追涨，可考 虑借冲高之时适当高抛，留出部分资金在二浪调整时进行波段操作。余西里（海通证券加 州花园投顾）观点：看平未来七个交易日指数预测：2200-2250 点理由：自 12 月 5 日以来， 沪综指已拉升近 280 点，随着中央经济工作会议、全国农村工作会议等重要会议的结束， 目前股市的上涨动力已逐渐从单纯的“政策红利预期”过渡到了“资金推动”这个层面。 技术上看，股市经过连续上涨后，累积了一些获利盘和解套盘，而且，沪综指也面临今年 3-5 月所形成的“双头颈线位”的压力。我们认为，短线的技术调整或将展开，这种调整 其实更有利于后市的上涨。短线策略：对于偏激进的短线投资者来说，应采取“轻指数， 重个股”的策略，整体仓位可保持在六七成左右。战术上，应逢高减持前期涨幅过大的个 股（妖股除外，因为这个群体不好用常规技术思路进行判断） ，将重点放在有补涨要求或补 涨概率比较高的板块个股上。我们看好近期涨
