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1、“多层次资本市场的建设发展与投资者保护”圆桌实录 本文来源于本文来源于财经网财经网 20142014 年年 0505 月月 1010 日日 15:0815:08【财财经经网网讯讯】2 20 01 14 4 年年 5 5 月月 1 10 0 日日，由由清清华华大大学学主主办办的的首首届届清清华华大大学学五五道道口口金金融融论论坛坛于于 5 5 月月 1 10 0 日日- -1 12 2 日日在在北北京京召召开开，财财经经网网对对本本次次论论坛坛进进行行全全程程图图文文报报道道。附附“主主题题论论坛坛一一多多层层次次资资本本市市场场的的建建设设发发展展与与投投资资者者保保护护 ”圆圆桌桌实实录录。
2、 实实录录全全文文：祁祁斌斌：各各位位领领导导，我我们们下下一一个个环环节节是是讨讨论论多多层层次次资资本本市市场场，多多层层次次资资本本市市场场是是一一个个全全球球非非常常关关注注的的话话题题，在在昨昨天天颁颁布布的的新新国国九九条条里里也也是是非非常常醒醒目目的的，我我们们在在研研究究多多层层次次资资本本市市场场的的时时候候做做了了很很多多国国际际比比较较，发发现现很很多多国国家家其其实实没没有有这这个个概概念念，但但是是美美国国的的多多层层次次资资本本市市场场发发展展的的是是比比较较成成功功的的，我我们们探探讨讨这这个个原原因因，最最根根本本的的还还是是因因为为美美国国是是一一个个大大国
3、国，是是个个大大国国经经济济，中中国国也也是是个个大大国国，也也是是大大国国经经济济，所所以以，中中国国发发展展资资本本市市场场的的需需求求也也是是非非常常迫迫切切的的。我我们们今今天天请请到到几几位位业业界界的的领领袖袖和和资资本本市市场场的的一一些些领领导导，也也是是非非常常资资深深的的专专家家，分分别别是是来来自自深深交交所所的的宋宋丽丽萍萍同同志志，来来自自于于中中国国金金融融期期货货交交易易所所的的董董事事长长张张慎慎峰峰同同志志，还还有有证证监监会会的的投投资资保保护护局局局局长长李李量量同同志志，还还有有中中信信证证券券董董事事长长王王东东明明先先生生，有有请请他他们们几几位位上
4、上台台。刚刚才才几几位位嘉嘉宾宾为为论论坛坛做做了了非非常常精精心心的的准准备备，刚刚才才我我们们提提到到多多层层次次资资本本市市场场是是一一个个非非常常丰丰富富的的内内涵涵，姚姚主主席席讲讲了了 “新新三三板板”的的建建设设，就就是是多多层层资资本本市市场场的的一一部部分分，准准确确说说是是多多层层次次股股权权市市场场的的一一个个组组成成部部分分，除除了了股股权权市市场场还还有有债债券券市市场场、期期货货市市场场、金金融融衍衍生生品品市市场场，慎慎峰峰总总今今天天会会给给大大家家介介绍绍，还还有有券券商商的的 O OT TC C 柜柜台台市市场场，这这也也是是一一个个多多层层次次资资本本市市
5、场场的的组组成成部部分分。进进入入互互联联网网金金融融时时代代，现现在在还还出出现现了了众众筹筹、 P P2 2P P，包包括括大大量量的的 V VC C、P PE E，他他们们其其实实也也应应该该是是多多层层次次资资本本市市场场的的组组成成部部分分，下下面面有有请请各各位位专专家家来来阐阐释释一一下下多多层层次次资资本本市市场场非非常常丰丰富富的的内内涵涵，也也帮帮我我们们揭揭示示和和探探讨讨建建设设这这些些市市场场过过程程中中遇遇到到的的一一些些混混淆淆挑挑战战。首首先先，请请宋宋丽丽萍萍同同志志，宋宋丽丽萍萍同同志志早早年年在在日日本本和和美美国国留留学学， 1 19 99 92 2 年
6、年参参与与证证监监会会的的组组建建，做做过过多多个个部部门门的的主主任任，我我记记得得我我2 20 00 00 0 年年回回国国的的时时候候宋宋主主任任已已经经是是发发行行部部的的主主任任，过过去去推推动动深深交交所所建建设设和和创创业业板板建建设设中中做做出出了了很很大大的的共共，下下面面有有请请宋宋总总发发言言，大大家家欢欢迎迎。宋宋丽丽萍萍：谢谢谢谢祁祁主主任任，首首先先衷衷心心祝祝贺贺清清华华国国家家金金融融研研究究院院的的正正式式成成立立，我我觉觉得得在在清清华华成成立立国国家家金金融融研研究究院院，它它特特别别有有意意义义，也也能能发发挥挥清清华华的的优优势势。我我记记得得陈陈吉吉
7、宁宁校校长长上上任任的的时时候候就就带带队队到到深深圳圳来来调调研研，调调研研科科技技金金融融，如如何何利利用用资资本本市市场场来来加加快快科科技技成成果果的的转转化化，跟跟我我们们多多次次沟沟通通，因因为为深深交交所所大大家家知知道道，过过去去十十年年，今今年年是是中中小小板板十十周周年年，创创业业板板五五周周年年，主主要要是是为为中中国国的的中中小小企企业业服服务务和和创创新新型型、成成长长型型服服务务，我我们们跟跟清清华华大大学学的的领领导导们们沟沟通通的的过过程程中中就就发发现现科科技技金金融融，我我感感觉觉大大家家非非常常重重视视，而而且且清清华华大大学学非非常常重重视视抓抓到到点点
8、子子上上。大大家家知知道道去去年年 9 9 月月 3 30 0 号号中中央央政政治治局局集集体体学学习习的的时时候候，首首次次在在中中南南海海以以外外的的地地方方开开会会，大大家家记记得得在在哪哪里里开开的的呢呢？就就是是在在 中中关关村村，把把会会议议室室搬搬到到了了中中关关村村，中中央央提提出出来来三三链链融融合合，围围绕绕着着产产业业链链打打造造创创新新链链，围围绕绕着着创创新新链链打打造造金金融融链链。所所以以，我我认认为为我我们们多多层层次次资资本本市市场场就就是是能能为为三三链链融融合合发发挥挥难难以以替替代代的的重重要要的的关关键键作作用用。因因此此，清清华华大大学学成成立立国国
9、家家金金融融研研究究院院我我认认为为是是非非常常重重要要的的，作作为为资资本本市市场场一一名名老老兵兵能能够够看看到到科科技技金金融融在在清清华华这这样样一一个个科科技技高高地地得得到到重重视视，继继续续能能够够深深入入的的发发展展，表表示示非非常常高高兴兴，今今天天也也非非常常荣荣幸幸能能参参加加这这么么高高层层次次的的一一个个论论但但。谈谈到到多多层层次次资资本本市市场场，大大家家知知道道十十八八大大报报告告里里就就已已经经强强调调了了，要要加加快快发发展展多多层层次次资资本本市市场场，三三中中全全会会的的决决定定里里也也明明确确了了具具体体的的部部署署。昨昨天天晚晚上上刚刚刚刚发发布布的
10、的国国九九条条，促促进进资资本本市市场场健健康康发发展展的的意意见见里里又又再再次次强强调调了了主主要要的的任任务务2 20 02 20 0 年年要要构构建建一一个个多多层层次次资资本本市市场场，有有具具体体的的要要求求。如如何何能能够够实实现现这这个个目目标标，我我觉觉得得这这是是大大家家今今天天讨讨论论的的主主题题。我我们们搞搞中中小小板板搞搞了了十十年年，创创业业板板搞搞了了五五年年，我我体体会会首首先先要要高高度度重重视视，现现在在中中国国经经济济社社会会转转型型过过程程当当中中，特特别别需需要要多多重重资资本本市市场场的的服服务务，现现在在我我们们资资本本市市场场实实际际上上是是面面
11、临临着着服服务务能能力力不不强强，服服务务水水平平不不高高的的这这样样一一个个巨巨大大的的挑挑战战。大大家家平平常常经经常常说说的的一一些些新新产产品品，为为创创新新企企业业量量身身订订做做一一些些资资本本市市场场融融资资的的工工具具都都很很重重要要，我我还还想想谈谈一一些些重重点点的的薄薄弱弱的的环环节节迫迫切切需需要要资资本本市市场场的的服服务务，比比如如“三三农农”，前前不不久久国国办办又又发发了了一一个个新新文文件件，关关于于金金融融支支持持三三农农的的意意见见，特特别别提提出出金金融融不不光光是是资资本本市市场场，要要全全力力以以赴赴的的支支持持农农村村金金融融的的发发展展。这这里里
12、面面就就提提到到涉涉农农的的资资产产证证券券化化的的问问题题，我我们们还还是是有有一一点点而而经经验验的的，去去年年我我们们推推出出阿阿里里小小贷贷的的资资产产证证券券化化，这这还还是是非非常常成成功功的的，小小额额贷贷款款。还还有有国国务务院院支支持持三三农农的的文文件件里里还还提提出出要要进进一一步步满满足足农农业业产产业业龙龙头头企企业业的的融融资资需需求求，这这都都需需要要多多重重的的资资本本市市场场去去服服务务，还还有有绿绿色色金金融融，绿绿色色金金融融我我认认为为清清华华也也有有它它的的优优势势。绿绿色色金金融融去去年年 8 8 月月份份国国务务院院又又发发布布了了关关于于进进一一
13、步步发发展展绿绿色色节节能能产产业业的的意意见见，就就是是把把绿绿色色节节能能产产业业作作为为我我们们国国民民经经济济新新的的支支柱柱，这这是是非非常常重重要要的的。有有研研究究表表明明，今今后后五五年年，每每年年大大概概要要投投入入两两万万亿亿绿绿色色产产业业，这这些些都都需需要要我我们们金金融融的的支支持持，也也是是我我们们金金融融业业的的机机会会，这这里里面面我我想想我我们们都都应应该该是是从从各各个个角角度度全全力力支支持持绿绿色色产产业业的的发发展展。最最后后，普普惠惠金金融融，央央行行有有专专门门的的研研究究，范范围围也也比比较较广广，我我认认为为也也是是非非常常关关键键的的。从从
14、融融资资的的角角度度来来看看，大大家家看看有有这这么么多多的的需需求求，如如何何把把这这些些具具体体的的需需求求转转化化为为适适合合投投资资者者投投资资的的产产品品，这这就就是是我我们们资资本本市市场场的的作作用用，也也就就是是我我们们多多层层次次资资本本市市场场发发展展的的目目的的。我我看看一一下下如如果果这这个个过过程程最最关关键键的的是是什什么么呢呢？第第一一，最最关关键键的的实实际际上上就就是是我我们们中中介介机机构构的的作作用用，王王东东明明董董事事长长他他代代表表的的证证券券公公司司的的中中介介的的作作用用，一一手手有有融融资资方方，另另一一手手是是投投资资方方，交交易易所所是是一
15、一个个交交易易组组织织的的平平台台，我我们们看看投投资资方方他他可可能能会会给给大大家家具具体体展展开开。从从我我们们交交易易所所来来看看，我我们们 1 11 10 0 家家会会员员单单位位、证证券券公公司司，他他们们有有将将近近 6 60 00 00 0 个个营营业业部部，所所以以，今今年年深深交交所所决决定定要要建建立立会会员员营营业业部部之之家家，就就是是着着眼眼于于金金融融服服务务要要向向下下沉沉，它它的的服服务务要要向向下下延延伸伸这这样样一一个个重重要要的的任任务务来来确确定定的的，因因为为我我们们大大家家知知道道将将近近六六千千营营业业部部遍遍布布全全国国各各地地，绝绝大大部部分
16、分投投资资者者，因因为为我我们们是是以以散散户户为为主主的的，他他们们的的交交易易占占 8 85 5% %，他他首首先先接接触触的的是是营营业业部部，所所以以，我我们们营营业业部部的的水水平平实实际际上上在在某某种种程程度度上上决决定定了了我我们们投投资资者者服服务务的的水水平平。我我们们谈谈到到投投资资者者保保护护，投投资资者者保保护护的的前前提提就就是是投投资资者者服服务务的的质质量量，没没有有高高质质量量的的投投资资者者服服务务，你你怎怎么么能能谈谈到到投投资资者者保保护护呢呢？保保护护的的不不仅仅仅仅是是事事后后对对他他比比如如被被欺欺诈诈行行为为，司司法法救救济济的的问问题题，事事前前的的他他接接触触到到金金融融产产
