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1、项目三 管理筹资教学要求了解筹资的动机、渠道和方式；掌握利用销售百分比法预测资金需要量的步骤；了解权益资金和负债资金的筹集方式；掌握银行借款的信用条件；计算债券发行价格，分析其溢价、折价产生的原因；掌握资金成本的构成及其计算；了解财务杠杆的意义及财务杠杆系数的计算；掌握资本结构的计算方法。教学重点筹资的动机、渠道和方式、销售百分比预测资金需要量、权益资金和负责资金筹集的优缺点、各种个别资金成本的计算、综合资金成本的计算、财务杠杆的原来及其系数的计算、资本结构的计算。教学难点销售百分比法预测资金需要量、个别资金成本的计算、综合资金成本的计算、财务杠杆系数的计算及应用、资本结构的计算及决策。课时安
2、排本项目安排 22 课时。教学大纲任务一 了解筹集资金一、 筹资的动机1. 满足企业设立的需要2. 满足生产经营的需要3. 满足资金结构调整的需要二、 筹资的分类按不同的标准，企业筹集的资金可分为以下几类。1. 按照资金的来源渠道不同，分为权益性筹资和负债性筹资2. 按照所筹资金使用期限的长短，分为短期资金筹集与长期资金筹集3. 按照资金的取得方式不同，分为内源筹资和外源筹资4. 按照筹资活动是否通过金融机构，分为直接筹资和间接筹资三、筹资的渠道与方式（一）筹资渠道筹资渠道是指筹措资金的来源与通道。认识和了解各种筹资渠道及其特点，有助于企业充分拓宽和正确利用筹资渠道。目前，我国企业的筹资渠道主
3、要有银行信贷资金、其他金融机构资金、其他企业资金、居民个人资金、国家财政资金、企业自留资金、境外资金。（二）筹资方式筹资方式是指企业筹措资金所采用的具体形式。如果说筹资渠道客观存在，那么筹资方式则属于企业的主观能动行为。（三）筹资渠道与筹资方式的对应关系筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式则解决通过何种方式取得资金的问题。它们之间存在一定的对应关系。一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道，但是同一渠道的资金往往可采用不同的方式取得。四、筹资的原则采取一定的筹资方式，有效地组织资金供应，是一项重要而复杂的工作。为此，企业筹集资金应遵循以下几项基本原则。（一）规模适当原则（二）筹措及时原则
4、（三）来源合理原则（四）方式经济原则任务二 预测资金需要量一、定性预测法定性预测法是指利用直观的资料，依靠个人的经验和主观分析、判断能力，预测未来资金需要量的方法。二、定量预测法定量预测法是指在历史数据的基础上，应用数学方法对有关的经济信息进行科学的加工处理，并建立相应的数学模型，对未来各项经济业务的发展趋势和程度进行预计的方法。定量预测法也被称为数量预测法。定量预测法主要包括销售百分比法和回归直线法。（一）销售百分比法销售百分比法是根据资产负债表中各个项目与销售收入总额之间的依存关系，按照计划期销售额的增长情况来预测资金需要量的一种方法。销售百分比法的计算步骤如下：（1）分析基期资产负债表各
5、个项目与销售收入总额之间的依存关系，计算各敏感项目的销售百分比。（2）计算预测期各项目预计数并填入预计资产负债表，确定需要增加的资金额。计算公式为：某敏感项目预计数=预计销售额某项目销售百分比（3）确定对外界资金需求的数量。对外资金的需要量=2 1SPESSBA例：见教材（二）回归直线法由于企业资金总量（y）与产销量（x）之间存在一定的线性关系，从而可以根据这种对应关系，按照线性方程模型，采用回归直线法预测计划期间的资金需要量。其基本模型为：y=a+bxb= 22)(nxxnyxxya=nxby例：见教材任务三 筹集权益资金企业通过吸收直接投资、发行股票、内部积累等方式筹集的资金都称为权益资金
6、，权益资金不用还本，因而也称之为自有资金或主权资金。一、吸收直接投资筹资吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则，直接吸收国家、法人、个人投入资金的一种筹资方式。（一）吸收直接投资的形式企业吸收的直接投资，根据投资者的出资形式可分为吸收现金投资和吸收非现金投资。吸收非现金投资又包括吸收实物投资、吸收工业产权投资、吸收土地使用权投资。（二）吸收直接投资的程序1确定吸收直接投资的资金数额2确定投资单位及吸收直接投资的具体形式3签署合同或协议4取得资金来源（三）吸收直接投资的优缺点1吸收直接投资的优点（1）有利于增强企业信誉。（2）有利于尽快形成生产能力。（3）有利于
7、降低财务风险。2吸收直接投资的缺点（1）资金成本较高。（2）容易分散企业控制权。二、发行普通股筹资股票是指股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益并据以获得股利的一种可转让的书面证明。（一）股票的分类根据不同的标准，股票有以下几种不同的分类。1按股东享受权利和承担义务的大小，可把股票分成普通股票和优先股票2按股票票面是否记名，可把股票分成记名股票与无记名股票3按股票票面有无金额，可把股票分为有面值股票和无面值股票4按股票发行时间的先后，可将股票分为始发股和新发股5按股票发行对象和上市地区，可将股票分为 A 股、B 股、H 股和 N 股（二）股票的发行1股票发行的条件（1）新设发行。（
8、2）改组发行。（3）增资发行。2股票发行的程序。公开发行股票的基本程序包括以下几个步骤。（1）公司作出新股发行决议。（2）公司做好发行新股的准备工作，编写必备的文件资料和获取有关的证明材料。（3）提出发行股票的申请。（4）有关机构进行审核。（5）签署承销协议。（6）公布招股说明书。（7）按规定程序招股。（8）认股人缴纳股款。（9）向认股人交割股票。3股票发行的价格股票发行的价格通常有等价、时价和中间价三种。在实际工作中，股票发行的定价方式主要有以下几种。（1）协商定价方式。（2）一般的询价方式。（3）累计投标询价方式。（4）上网竞价方式。（三）股票上市股票上市是指股份有限公司公开发行的股票经批
9、准在证券交易所进行挂牌交易。经批准在交易所上市交易的股票称为上市股票，股票获准上市交易的股份有限公司简称为上市公司。1股票上市的条件2股票上市的利弊分析（1）股票上市对公司的有利影响。有助于改善财务状况。利用股票收购其他公司。利用股票市场客观评价企业。利用股票可激励员工。提高公司知名度，吸引更多顾客。（2）股票上市可能对公司产生的不利影响。使公司失去隐私权。限制经理人员操作的自由度。公开上市需要很高的费用。（四）普通股股东的权利1公司管理权2分享盈余权3出让股份权4优先认股权5剩余财产要求权（五）普通股筹资的优缺点1普通股筹资的优点（1）没有固定利息负担。（2）没有固定到期日，不用偿还。（3）
10、筹资风险小。（4）能提高公司的信誉。（5）筹资限制较少。2普通股筹资的缺点（1）资金成本较高。（2）容易分散控制权。（3）有可能导致股价的下跌。三、发行优先股筹资（一）优先股的种类（1）按股利能否累积，优先股可分为累积优先股和非累积优先股。（2）按是否可转换为普通股股票，优先股可分为可转换优先股和不可转换优先股。（3）按是否参与剩余利润分配，优先股可分为参与优先股和非参与优先股。（4）按是否有赎回优先股股票的权利，优先股可分为可赎回优先股和不可赎回优先股。（二）优先股股东的权利优先股的“优先”是相对普通股而言的，这种优先权主要表现在以下几个方面。1优先分配股利权2优先分配剩余财产权3部分管理权
11、（三）优先股筹资的优缺点1优先股筹资的优点（1）没有固定到期日，不用偿还本金。（2）股利支付既固定，又有一定弹性。（3）有利于提高公司信誉。2优先股筹资的缺点（1）筹资成本高。（2）筹资限制多。（3）财务负担重。四、留存收益筹资利用留存收益筹资是指企业将留存收益转化为投资的过程，将企业生产经营所实现的净收益留在企业，而不作为股利分配给股东，其实质为原股东对企业追加投资。（一）留存收益筹资的渠道留存收益筹资的渠道包括盈余公积和未分配利润两种。（二）留存收益筹资的优缺点1留存收益筹资的优点（1）不发生实际的现金支出。（2）保持企业举债能力。（3）企业的控制权不受影响。2留存收益筹资的缺点（1）期间
12、限制。（2）与股利政策的权衡。任务四 筹集负债资金负债资金主要是企业通过向银行借款、向社会发行债券、融资租赁，以及赊购商品或劳务等方式筹集和取得的资金。向银行借款、发行债券、商业信用和融资租赁，是负债筹资的基本形式。一、向银行借款筹资（一）银行借款的种类1按借款的期限分类，按借款的期限，银行借款可分为短期借款、中期借款和长期借款2按借款的条件分类，按借款是否需要担保，银行借款可以分为信用借款、担保借款和票据贴现3按提供贷款的机构分类，按提供贷款的机构，可将银行借款分为政策性银行贷款和商业银行贷款（二）银行借款筹资的程序企业从银行取得借款，须按照一定的程序办理必要的手续，一般程序如下：向银行提出
13、借款申请银行审批签订借款合同取得借款归还借款（三）与银行借款有关的信用条件1贷款期限和贷款偿还方式2贷款利率和利息支付方式贷款利息支付方式有两种：利随本清法和贴现法。利随本清法又称收款法，是借款企业在借款到期时一次性向银行支付利息的方法。贴现法，即银行在向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，企业所得到的贷款额只有贷款本金减去利息部分后的差额，而到期时企业仍要偿还贷款全部本金的付息方式。采用这种方法，其实际利率高于名义利率。贴现法的实际贷款利率公式为：贴现法的实际利率=%100利息贷款金额利息%1001名义利率名义利率例：见教材3信贷额度信贷额度亦即贷款限额，是借款人与银行在协议中规定的允许
14、借款人借款的最高限额。4周转信贷协定周转信贷协定也即循环使用的信贷额度，是银行承诺向企业提供不超过某一最高限额、在一定时期内可以循环使用的贷款协定。例：见教材5补偿性余额补偿性余额是银行要求借款人在银行中保持的按贷款限额或实际借用额的一定百分比(通常为 1020)计算的最低存款余额。实际利率=%1001 补偿性余额的比例）（名义借款金额名义利率名义借款金额=%1001补偿性余额的比例名义利率例：见教材6借款抵押（四）银行借款筹资的优缺点1银行借款筹资的优点（1）筹资速度快。 （2）筹资弹性大。 （3）筹资成本低。 （4）发挥财务杠杆作用。2银行借款筹资的缺点（1）筹资风险大。 （2）限制条款较
15、多。 （3）筹资数量有限。二、发行债券筹资这里所说的债券，指的是期限超过 1 年的公司债券，其发行目的通常是为建设大型项目筹集大笔长期资金。（一）债券的种类债券可以从各种不同的角度进行分类，现说明其主要的分类方式。1按有无抵押担保，可将债券分为信用债券、抵押债券和担保债券2按债券是否记名，可将债券分成记名债券和无记名债券3按债券能否转换为公司股票，可将债券分为可转换债券和不可转换债券（二）债券的发行资格与条件1债券发行资格我国公司法规定，对债券发行资格的限制包括两方面：其一是发行主体必须符合要求；其二是所筹资金的用途必须符合要求，即公司发行债券筹集的资金，必须用于审批机关批准的用途，不得用于弥
16、补亏损和非生产性支出。2债券发行条件（三）债券的发行程序债券发行的程序包括以下几个步骤。做出发行债券的决议或决定报请批准制作并向社会公告募集办法募集债款（四）债券的发行价格债券的发行价格有三种：等价发行、折价发行和溢价发行。在按期付息，到期一次还本，且不考虑发行费用的情况下，债券发行价格的计算公式为：债券发行价格=+n) i1 ( R n1tt) r1 ( rR=R(P/F, i, n)+Rr(P/A, i, n)如果企业发行不计复利、到期一次还本付息的债券，则其发行价格的计算公式为：债券发行价格= R(1+rn)(P/F,i,n)例：见教材（五）债券筹资的优缺点1债券筹资的优点（1）资本成本较低。（2）保证股东对公司的控制权。（3）可以产生财务杠杆作用。2债券筹资的缺点（1）筹资风险高。（2）限制条件多。（3）筹资额有限。三、商业信用筹资商业信用是指商品交易
