国际金融第2组改动版

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1、2008 年后人民币汇率变动趋势及其对经济的影响年后人民币汇率变动趋势及其对经济的影响摘要摘要：通过对 2008 至今的美元兑人民币中间汇率数据分析，发现汇率变动最终是呈升值趋势。人民币的升值有优势也有弊端，随着人民币的升值，外汇储备也升高，但其升值对贸易收支影响不大。长久来说，人民币的升值对中国经济发展利远大于弊。关键词关键词：人民币汇率 升值 经济 影响一、一、20082008 年至今人民币汇率变动趋势（与美元挂钩）年至今人民币汇率变动趋势（与美元挂钩）自 2005 年以来，人民币汇率经过两次汇改：第一次汇改在 2005 年，以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，

2、人民币汇率持续下跌，人民币持续升值；第二次汇改在 2010 年，强调推动人民币汇率的动态管理和调节。以下是 2008 年之后的人民币汇率变动趋势：2008 年美元折合人民币中间汇率年美元折合人民币中间汇率1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月7.24 787.16 017.07 527.00 076.97 246.89 716.83 766.85 156.83 076.83 166.82 866.84 242008 年 1 月 2 号，2008 年的首个交易日,美元兑人民币汇率的中间价还只有 7.2996。经过前 3 个月的快速走高之后,4 月 10 日美元兑人民币中间价跌破7

3、.00 关口,其后的 5 月和 6 月,人民币继续高速升值。转折出现在 7 月份中旬。8 月份,人民币升值速度明显下降。到了 10 月份,甚至出现了单月走势略有贬值的情况。12 月初,人民币汇率更是出现了罕见的连续四日“跌停” 。 截至 2008 年 12 月 31 日。人民币汇率在 2008 年的累计升值幅度为 6.37%,但是在年中最高的时候,这一数据已经达到了 7.41%,期间震荡幅度之大可见一斑。2009 年美元折合人民币中间汇率年美元折合人民币中间汇率1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月6.83 826.83 576.83 416.83 126.82 456.83

4、326.83 26.83 226.82 896.82 756.82 746.82 792009 年以来，人民币对美元双边汇率保持稳定，基本上在 6.826.84 元的区间内运行，人民币汇率预期相对平稳。4 月中旬至 5 月中旬人民币对美元汇率快速走高，6 月中旬再次恢复稳定水平。2010 年美元折合人民币中间汇率年美元折合人民币中间汇率1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月6.82 736.82 76.82 646.82 626.82 746.81 656.77 756.79 016.74 626.67 326.65 586.65 152010 年 6 月汇改重启前，受人民币对

5、美元汇率中间价基本稳定的影响，人民币有效汇率追随美元走势，总体呈现上升走势。2010 年 6 月中旬汇改重启后，人民币汇率弹性明显增强。2010 年末，人民币对美元汇率中间价收于 6.6227元/美元，较 2009 年末升值 3.1%。2005 年汇改以来，人民币对美元汇率中间价累计升值 25.0%。2011 年美元折合人民币中间汇率年美元折合人民币中间汇率1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月6.60 276.58 316.56 626.52 926.49 886.47 786.46 146.40 96.38 336.35 666.34 086.32 812011 年，人民币

6、对美元中间价总体维持升值态势。从 1 月的 1 美元兑人民币 6.6027 元，至 12 月的年内的 1 美元兑人民币 6.3281 元。其间，连破 6.6、6.5、6.4、6.35 等多个重要关口。2011 年最后一个交易日，人民币对美 元汇率中间价大涨 148 个基点，轻松突破 6.31 整数关口，再创汇改来新高，全 年涨幅达 5.1%。2012 年美元折合人民币中间汇率年美元折合人民币中间汇率1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月6.31 686.36.30 816.29 666.30 626.31 786.32 356.34 046.33 956.31 446.29 5

7、36.292012 年人民币汇率走势剧烈波动。上半年，人民币对美元表现偏软，市场上甚至长期弥漫着一定的贬值预期。不过，从 7 月底开始，市场出现逆转，人民币升值预期逐步转强。10 月中旬以后人民币升值节奏明显加快。11 月，人民币对美元在即期市场上还连续“涨停”，即触及 1%的波幅上限。12 月,人民币对美元首次突破至 6.2900 元,创出汇改以来新高。 2013 年年 1 月至月至 6 月美元折合人民币中间汇率月美元折合人民币中间汇率1月2月3月4月5月6月6.27876.28426.27436.24716.1976.17186.16.156.26.256.31月2月3月4月5月6月201

8、32013年美元折合人民币中间汇率年美元折合人民币中间汇率时间时间汇率汇率2013 年 1 月到 6 月美元兑人民币中间汇率总体呈下降趋势。2008 年至年至 2013 年美元折合人民币中间汇率年美元折合人民币中间汇率5.566.577.51月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月1月3月5月20082008年至年至20132013年美元折合人民币中间汇率年美元折合人民币中间汇率时间时间汇率汇率从从 20052005 年至今，这期间人民币实行了两次汇改，人民币对美元汇率年至今，这期间人民币实行了两次汇改，人

9、民币对美元汇率大幅上升，又可以大幅上升，又可以大致分为三个阶段：大致分为三个阶段：1.第一阶段：2005 年 6 月中旬2008 年 6 月中旬，这阶段中由于 2005年实行汇改，放弃固定汇率制，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制，所以人民币对美元汇率大幅上升。 2.第二阶段：2008 年 6 月中旬2010 年 6 月中旬，2008 年 6 月中旬第一次汇改结束，从此至 2010 年 6 月中旬的两年内，人民币对美元汇率基本保持在 1:6.8 左右。3.第三阶段：2010 年 6 月至今，2010 年 6 月实行第二次汇改后，人民币汇率进一步下降，到 2011 年 10 月

10、10 日，已经跌破1:6.35,创历史新高。二、人民币汇率变动对国内经济的影响二、人民币汇率变动对国内经济的影响1、究竟人民币升值对我国有什么优势和弊端呢？、究竟人民币升值对我国有什么优势和弊端呢？1 1）：人民币升值的优势）：人民币升值的优势有利于我国的进口 使老百姓购买进口产品的价格更加便宜，外国的商品我们买都等于是别人 打七、八折的价钱卖给我们。同样道理，我国对外国进行投资或购买外国资产 都会比以前便宜、便利。毕竟在相同的货币价值下，老百姓能买的东西多了。 但从长远看，不利于我国的经济发展。最明显的就体现在如上所说的进出口贸 易方面。出国留学也更加便宜了。减轻了我国进口原材料和能源的价格

11、，随着 我国经济的高速发展，需要更多的原材料和能源，这就降低了产品的成本，有 利于企业的竞争。 吸引外资 人民币的一次升值会引发经济界人士认为人民币还会升值，海外资产将大 量涌入，造成金融资产和固定资产的迅速增值，中国经济将形成前所未有的一 派繁荣景象，这为中国进一步深化改革提供了契机。 促进我国产业结构的调整 一直以来，我国在国际上都扮演着“世界工厂” “打工仔”的形象，在人 民币升值并实现货币国际化过程中，这是压力更是机会和挑战。经过 30 年改革 开放的积累，我们已经有抓住这个机会，接受这个挑战的基础。能使我国的产 业结构从劳动密集型向高附加值为主的方向转化。 使人民币成为国际货币 人民

12、币的升值可以为人民币走向世界打下基础，升值后的人民币会给世界人 民带来信心，之后人民币成为国际流通货币将是水到渠成的事。2)2)：人民币升值的弊端：人民币升值的弊端人民币升值，将造成冲击力比较大的通货膨胀，物价将在数年内持续走高。 出口贸易将受到较大影响，中国一直保持的价格竞争优势将一去不复返。一 些加工企业和贸易企业会倒闭破产，外汇储备将从增长变为下降。由于加工贸 易和工业企业生产的大幅萎缩，多年保持的每年新增 1200 万就业人口将无法保 证，甚至出现就业人口将负增长的局面。失业率的增加将是社会稳定和政府工 作的一大挑战。 升值后将对资产和收入带来正和负两个极端的影响。一部分人因金融资产大

13、 幅提升而受益，另一部分依靠工资吃饭的人将因物价上涨增加支出，贫富差距 的扩大将造成新的社会矛盾。 大量热钱的涌入，将对国家金融监管及金融资产泡沫构成隐患。 但是从长远看人民币升值利大于弊,从短期看弊大于利,权衡人民币升值的利弊取 其优,人民币还是应该实行弹性汇率,按经济规律办事,加快汇率的市场改革步伐。2 2、汇率变动对我国贸易收支的影响、汇率变动对我国贸易收支的影响单位：亿美元2008 年2009 年2010 年2011 年2012 年进出口总值25616.3 22072.7 29727.6 36420.6 38667.6进口总值14285.5 12016.6 15779.318986 2

14、0489.3出口总值11330.910056 13948.3 17434.6 18178.3进出口差值2954.61960.618311551.42311.1从 2008 年到 2012 年人民币汇率呈现上升趋势，进出口总额在逐年上升，进口额和出口额也有所上升，可见人民币汇率升值对贸易收支的影响不大。首先，我国特殊的贸易结构会减少升值对贸易收支的压力，人民币升值的负面影响有限。目前，我国劳动力资源丰富决定我国出口的产品多为劳动密集型产品， “三来一补”仍是我国对外贸易的主要贸易形式，其中的来料加工和来件装配只是赚取生产过程中固定的加工费，所出口产品价值中的很大一部分都是通过进口原材料和零部件转

15、移过来的。任永菊对中国进口与出口的回归分析表明，进口对出口的弹性为 0.8182，即我国每进口一个单位时，其中就有0.8182 用于出口，也就是说在短期内我国的进口绝大部分是因为要出口才进口的，这主要是由于在我国境内的企业进行加工贸易的结果。当人民币升值后，原料进口价格的下降在一定程度上抵消了出口量下降的负责影响，所以在这种贸易结构下，汇率波动对贸易量的影响比较小。3 3、汇率变化对外汇储备的影响、汇率变化对外汇储备的影响我国的外汇储备随着人民币的升值而逐渐升高，到 2012 年，我国的外汇储 备余额已高达 3.3 万亿美元，约占全球储备的百分之三十多。为了保持人民币汇率不升值，中国的央行就得

16、不断的买入美元等外汇，买 入买入再买入之下，才能确保人民币不会快速升值。 这样所导致的后果就是，美元不断流入中国并且“被储备” ，中国国内却是 人民币泛滥，房地产泡沫惊人，通货膨胀山雨欲来；另一方面，商品与真实财 富却源源不断的出口到美国。 所谓人民币对外升值，对内贬值，为什么会发生这种情况，从钞票的供应 量上就能分析出来一个大概。 只要钞票的总量增加了，她们最终都要流到中国的市场上去购买东西，这 自然回造成中国的物价的快速增长。外汇储备（亿美元）汇率200819,460.307.2996200923,991.526.83672010 28,473.38 6.82812011 31,811.48 6.6215201233,115.896.32594 4、汇率变化对利率的影响、汇率变化对利率的影响汇率：两国货币的比价或外国货币的价格（由外汇市场上的供求关系决定） 利率：借贷资金的价格（由国内货币市场供求关系决定） 汇率和利率是相互作用，相互制约的关系。 资本本身具有逐利性，利率 就是资本的价格，在开放经济浮动汇率制度下，当一国的利率上升时，必定