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1、财务管理总复习 Tianchujun第 1 页 共 10 页 2018-4-7-4:58:12 上午财务管理期末总复习 1、 名词解释：3*5=15 2、 简答题： 2*10=20 3、 计算题（5 题共 50 分） 4、 案例分析题：1*15=15第二章第二章 货币的时间价值货币的时间价值第一节第一节 时间价值的含义时间价值的含义货币的时间价值货币的时间价值，是指货币经过一段时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。第二节第二节 复利的计算复利的计算复利复利（Compound Interest） ，本金能孳生利息，利息在下期则自动转为本金与原来本金共同生息，即本 息逐期滚算，俗称
2、“利滚利”。复利终值复利现值复利现值是复利终值对称的概念，指若干期后一定数量 货币的现在价值。FVn=PV0（1+i）n 复利终值的一般公式，其中（1+i）n被称 为复利终值系数，或 1 元复利终值，常用 符号（F/P,i,n）表示。PV0=FVn（1+i）n=FVn（1+i）-n 把终值折算为现值的系数，称为复利现值系数，或 1 元 复利现值，用符号（P/F,i,n）来表示。第三节第三节 年金的计算年金的计算普通年金终值普通年金终值是指每次现金流量的复利终 值之和。FVn= A（1+i）n Ai =式中的 为利率为 i，期数为 n 的普通年金终值系数，常记作 （F/A,i,n） 。据此可以编
3、制“年金终值系数表” 以供查阅。普通年金普通年金（Ordinary Annuity）又称为后付年 金，或年金：现金流量期数有限，且均发 生在每期期末。偿债基金偿债基金是指为使年金终值达到既定金额， 每年末对应的现金流量。偿债基金系数1普通年金终值系数A= FVn（F/A,i,n）iiAn1)1 (iin1)1 (财务管理总复习 Tianchujun第 2 页 共 10 页 2018-4-7-4:58:12 上午普通年金现值普通年金现值是指各期现金流量复利现值 之和。普通年金现值的一般公式式中的是 利率为 i，期数为 n 的“年金现值系数”，记作 （P/A,i,n） 。据此可编制“年金现值系数表
4、” 以供查阅投资回收投资回收系数1普通年金现值系数（一）先付年金的终值式中的 为先付年金终值系数。它和普通年金终值系数相 比，期数加 1，而系数减 1，可以记作(F/A,i,n+1)-1并可以利用“年金 终值系数表”查询。先付年金先付年金（Annuity Due）又称即付年金： 现金流量期数有限，且均发生在每期期初。（二）先付年金的现值先付年金现值计算公式式中的 为先付年金现值系数。它和普通年金终值系数 相比，期数减 1，而系数加 1，可以记作(P/A,i,n-1)+1并可以利用“年 金现值系数表”查询。（一）递延年金的终值FVn=A(F/A,i,n)递延年金递延年金（Deferred Ann
5、uity）又称为延 期年金：现金流量期数有限，但前 m 期 不发生现金流，其后的 n 期才发生现金流， 且均发生在每期期末。（二）递延年金的现值（没固定公式）第一种方法，是把递延年金视为 n 期普通年金，求出递延期末的现值， 然后再将此现值用复利的方法调整为第一期初（第 0 年） 。 第二种方法是，假设地延期也进行了收付，先求出（m+n）期的年金 现值，然后，扣除实际并未支付的递延期（m）的年金现值，即得出 最终结果。（Annuity） 是指一定时 期内收付相 等金额的款 项。如折旧、 租金、利息、 保险金、养 老金等通常 都采用年金 的形式。永续年金永续年金（Perpetual Annuit
6、y）：现金期 数无限，且均发生在每期期末。 （永续年永续年 金金是没有到期日，无期限定额支付的年金。 ）永续年金没有终值，只有现值当 时 11)1 (1iiAFVnn 11)1 (1iin 1)1 (1)1 ()1 (1)1()1(0iiAiiiAPVnn 1)1 (1)1(iiniiAPVn)1(1 0niAiiAPVnn1)1 (1lim0iiAPVn)1(1 0iin)1 (1财务管理总复习 Tianchujun第 3 页 共 10 页 2018-4-7-4:58:12 上午第三章第三章 金融资产估价金融资产估价第一节第一节 一般估价模型一般估价模型内在价值内在价值，亦称经济价值，是指用
7、适当的收益率贴现资产未来的现金流量的现值。第二节第二节 债券估价债券估价定息债券的价值 （定息债券定息债券，又称为固定利率债券或者直接债券。它按照票 面金额计算利息，不仅在到期日支付面值，而且在发行日和 到期日之间也进行有规律的现金支付。 ）),(),(.)1 ()1 (1.)1 (111NrFPBNrAPCrB rCrBrCVNNttNNttt其中： Ct第 t 年的利息； B债券到期时的偿还值或面值； r投资者要求的报酬率或市场利率； V债券的价值； N债券期限。贴现债券 （贴现债券贴现债券，又称为零息债券，是以低于面值的形式发行， 不支付利息，到期按面值偿还的债券。 ）),(.)1 (
8、NrFPBrBVN即面值的复利现值。B债券到期时的偿还值或面值； r投资者要求的报酬率或市场利率； V债券的价值； N债券期限。债券估价 （债券是借款者承担 某一确定金额债务的 凭证。为了支付这笔 款项，借款者同意在 标明的日期支付利息 和本金。 ）永久公债 （永久公债永久公债又称金边债券，既没有最后的到期日，也从不停 止支付票面利息，是一种没有到期日的特殊定期债券,不断支 付利息。永久公债可以按永续年金来考虑其内在价值）第三节第三节 股票估价股票估价（一）零成长股票的股价 （零成长股票零成长股票是假设未来股利不变，其 支付过程是一个永续年金）rDVor.r投资者要求的收益率； D第 t 年支
9、付的股利； V股票的内在价值。股票 （股票是股份有限公司在筹 集资本时向出资人发行的股 份凭证，代表着其持有者对 股份公司的所有权。 ）股票股价的具体形式（二）固定增长股票的价值 （公司的股利不会是固定不变，应该是 不断成长的。 ）由股票估价的基本模型可知：当 g 为常数，且且 rg 时时，上式可以 简化为：rc rcVtt1)1 (1010)1 ()1 ( )1 (tttttt rgD rDP grD grgDP10 0)1 (rDP 0财务管理总复习 Tianchujun第 4 页 共 10 页 2018-4-7-4:58:12 上午第四章第四章 金融资产的收益与风险金融资产的收益与风险第
10、一节第一节 风险与收益风险与收益风险风险有两种含义：一种是强调了风险表现为不确定性；而另一种则强调风险表现为损失的不确定性。第二节第二节 投资组合与资本资产定价模型投资组合与资本资产定价模型资本资产定价模型资本资产定价模型的公式（重点重点）：R某种证券的收益率； RF无风险的证券收益率；（一般以国债的利率来代替）该证券的贝塔系数； RM市场平均报酬率第五章第五章 投资项目决策投资项目决策第一节第一节 投资项目评价指标及其评价方法投资项目评价指标及其评价方法一、现金流量一、现金流量营业现金流量现金流入量现金流出量（NCFCIFCOF）销售收入付现成本所得税销售收入（营业成本 折旧） 所得税销售收
11、入营业成本所得税折旧净利润折旧 所得税=利润总额所得税税率 利润总额=销售收入付现成本折旧)(FMFRRRR财务管理总复习 Tianchujun第 5 页 共 10 页 2018-4-7-4:58:12 上午二、贴现的评价方法二、贴现的评价方法净现值净现值（NPV）is 投资从开始直至项目结束时，现金流入量与现金流出量按预定的 贴现率贴现的现值之差。 NPV0 时，还本付息后，该项目仍有剩余收益； NPV0 时，该项目一无所剩； NPV0 时，该项目的收益不足以偿还本息。 因此，如果一项目财务上可行可行其 NPV 必须大于必须大于 0。获利指数获利指数（PI）is 未来现金流入现值与未来现金流
12、出现值的比率，也称现值比率、 现值指数、贴先后收益-成本比率等。 获利指数法的评价准则获利指数法的评价准则是：当投资项目的获利指数大于 1 时，选择该项目；当获利指数 小于 1 时，放弃该项目。内含报酬率（IRR） （了解） 内含报酬率是指使未来现金流入量的贴现值等于未来现金流量的贴现值的投资报酬率。贴现的评价方法净现值、现值指数和内含报酬率之间的关系净现值、现值指数和内含报酬率之间的关系(了解了解) 三个指标都是贴现的投资决策评价指标，它们之间有如下关系： 若净现值0，则现值指数1，内含报酬率资金成本（或期望报酬率） ； 若净现值0，则现值指数1，内含报酬率资金成本；（或期望报酬率） 若净现
13、值0，则现值指数1，内含报酬率资金成本（或期望报酬率） 。三、非贴现的评价方法三、非贴现的评价方法投资回收期（PP） 现金净流量 要求：会计算投资回收期投资回收期 非贴现的评价方法会计收益率（ARR） （了解）ARR=ANP/NIIANP年平均净收益 NII净增量投资额 or 初始投资额第二节第二节 投资项目的投资决策投资项目的投资决策某项目需要投资某项目需要投资 1250 万元，其中固定资产万元，其中固定资产 1000 万元，开办费万元，开办费 50 万元，流动资产万元，流动资产 200 万元。建设期为万元。建设期为 2 年。固定资产和开办费于建设起点投入，流动资金于完工时投入。该项年。固定
14、资产和开办费于建设起点投入，流动资金于完工时投入。该项 目的寿命期为目的寿命期为 10 年。固定资产直线法折旧，残值为年。固定资产直线法折旧，残值为 100 万元；开办费从投产后万元；开办费从投产后 5 年平均摊销；流动资金项目终结时一次收回。投产后各年的收入为年平均摊销；流动资金项目终结时一次收回。投产后各年的收入为 300；650；750；950；1150；1225；1425；1625；1725；1825。付现成本率为。付现成本率为 60。所得税率为。所得税率为 25。看书 P49要会算投资回收期要会算投资回收期 ntttnttt iCOF iCIFNPV00)1 ()1 ( n0t)1
15、(tt iNCFNPV n0tn0t)1 ()1 (tt tt iCOF iCIFPI0)1 (n0ttt IRRNCFNPV财务管理总复习 Tianchujun第 6 页 共 10 页 2018-4-7-4:58:12 上午第八章第八章 资本结构资本结构第一节第一节 资本成本资本成本个别资本成本个别资本成本（一）债务资本成本 债务筹资的利息是在税前支付，起到了税收 挡板作用，具有减税效应或称作免税收益。债券成本债券成本=KB债务资金的资本成本；B债务筹资总额； IB债务筹资的年利息； iB债务筹资的年利息率；FB债务筹资的筹资费用； fB债务筹资的筹资费用率；T公司的所得税率。（二）优先股资本成本 公司发行的优先股，既要支付筹资费用，又 要定期支付股利。它与债务筹资不同，优先 股股利是在税后支付（so 不用乘 1-T） ，有到 期日。优先股的资金成本优先股的股利实际筹资额KP优先股资本成本； PP优先股的发行价格； DP优先股每年发行的股利
