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1、收购南昌硬质合金厂收购南昌硬质合金厂6969出资出资 并组建南昌硬质合金有限责任公司并组建南昌硬质合金有限责任公司 项目建议书项目建议书五矿有色金属股份有限公司五矿有色金属股份有限公司20032003年年3 3月月主 要 内 容vv 行业现状与前景分析行业现状与前景分析 vv 收购出资并组建合资公司的可行性和必要性收购出资并组建合资公司的可行性和必要性 vv 拟收购企业的基本情况及项目各要素分析拟收购企业的基本情况及项目各要素分析 vv 合作方企业情况合作方企业情况 vv 南昌硬质合金有限公司的组建方案南昌硬质合金有限公司的组建方案 vv 投资项目的技术经济分析投资项目的技术经济分析 vv 风
2、险与对策风险与对策 vv 合资公司今后的发展设想合资公司今后的发展设想 vv 合资公司组织机构和项目人员安排合资公司组织机构和项目人员安排 vv 结论结论vv钨是我国重要的有色金属资源，属国家一类出口配额管理商品，是我国传统有色钨是我国重要的有色金属资源，属国家一类出口配额管理商品，是我国传统有色 金属出口产品之一。我国一直是世界最大的钨产品生产国和出口国。金属出口产品之一。我国一直是世界最大的钨产品生产国和出口国。vv钨系列商品的发展趋势：钨系列商品的发展趋势：产品向高技术、深加工、高附加值发展。vv五矿有色的战略定位五矿有色的战略定位：以市场为中心，以客户为导向，通过积极有效地开发有色 金
3、属资源，提供有色金属及相关的产品和增值服务，努力发展成为具有国际竞争 力和可持续发展能力的,以资源为依托的贸易型企业。vv五矿有色钨系列商品的发展方向：五矿有色钨系列商品的发展方向：充分利用所具有的政策优势拓展和稳定市场， 通过投资控制中国钨精矿资源；拓展和开发钨深加工品市场，实现对中国钨矿产 资源和生产资源的控制。vv五矿有色将充分利用资金、渠道、配额的优势，不断推动出口钨系列深加工、高五矿有色将充分利用资金、渠道、配额的优势，不断推动出口钨系列深加工、高 附加值商品的出口，将利润、规模的增长点定位于下游产品。通过钨业务资产及附加值商品的出口，将利润、规模的增长点定位于下游产品。通过钨业务资
4、产及 市场整合，将钨产品培养成五矿有色的支柱商品和稳定收入的来源之一。市场整合，将钨产品培养成五矿有色的支柱商品和稳定收入的来源之一。vv 我国钨储量居世界第一我国钨储量居世界第一 vv 国内钨资源分布广泛国内钨资源分布广泛 vv 我国是世界钨矿产和冶炼产品我国是世界钨矿产和冶炼产品的主要生产国的主要生产国vv 我国是世界硬质合金产品产量最大我国是世界硬质合金产品产量最大的国家，但产品档次低、效益差的国家，但产品档次低、效益差vv 开发高技术含量、高附加值产品是开发高技术含量、高附加值产品是我国硬质合金行业的主要发展方向我国硬质合金行业的主要发展方向行业现状与前景分析行业现状与前景分析收购出资
5、并组建合资公司的可行性和必要性收购出资并组建合资公司的可行性和必要性vv 可行性可行性vv 必要性必要性 中国的钨资源储量居世界第一中国的钨资源储量居世界第一 湘赣钨资源丰富湘赣钨资源丰富 中国是世界上最大的钨开采、冶炼产品生产国中国是世界上最大的钨开采、冶炼产品生产国 目标企业（目标企业（南昌硬质合金厂南昌硬质合金厂）良好的企业素质）良好的企业素质 新产品开发及出口产品结构升级的要求新产品开发及出口产品结构升级的要求 走产业化之路是提高五矿有色国际竞争力的要走产业化之路是提高五矿有色国际竞争力的要 求求收购企业概况收购企业概况南昌硬质南昌硬质 合金厂合金厂我国六大主要我国六大主要 钨制品冶炼
6、和生产企业钨制品冶炼和生产企业 之一之一国内七家首批国内七家首批 具有钨制品出口供货资格具有钨制品出口供货资格 的生产企业之一的生产企业之一硬质合金产量位居全国第三硬质合金产量位居全国第三钨粉和碳化钨粉的钨粉和碳化钨粉的 出口量居全国第二位出口量居全国第二位 硬质合金异型挤压制品硬质合金异型挤压制品 的出口量居全国第一位的出口量居全国第一位硬质合金微型钻的硬质合金微型钻的 产量和出口量居产量和出口量居 全国第二位全国第二位南昌硬质合金厂生产能力南昌硬质合金厂生产能力APTAPT黑钨黑钨精矿精矿氧化钨氧化钨钨粉钨粉碳化碳化 钨粉钨粉混混 和和 料料异型硬异型硬 质合金质合金普通硬普通硬 质合金质
7、合金微型钻微型钻46004600吨吨/ /年年30003000吨吨/ /年年14001400吨吨/ /年年10001000吨吨/ /年年370370吨吨/ /年年120120吨吨/ /年年250250吨吨/ /年年300300万支万支/ /年年vv生产涉及从冶炼初级产品到硬质合金最终产品的各个生产环节生产涉及从冶炼初级产品到硬质合金最终产品的各个生产环节vv 南昌硬质合金厂在近四年内累计生产仲钨酸铵南昌硬质合金厂在近四年内累计生产仲钨酸铵89458945 吨、三氧化钨和蓝钨吨、三氧化钨和蓝钨61936193吨、钨粉和碳化钨粉吨、钨粉和碳化钨粉45614561 吨、硬质合金吨、硬质合金82682
8、6吨（其中异型合金吨（其中异型合金288288吨）、微型吨）、微型 钻钻596596万支，实现工业总产值万支，实现工业总产值5.185.18亿元，实现销售收亿元，实现销售收 入入5.015.01亿元，上交税收亿元，上交税收54705470万元，万元，利润利润490490万元。万元。其其 中：中：20022002年该厂实现销售收入年该厂实现销售收入1340213402万元，实现利万元，实现利 润润4141万元。万元。南昌硬质合金厂近四年的生产经营情况南昌硬质合金厂近四年的生产经营情况合作方企业情况合作方企业情况vv 南昌硬质合金有限公司的另一出资方南昌硬质合金有限公司的另一出资方江西省冶金集江西
9、省冶金集 团公司团公司是经江西省政府批准设立的省属大型企业集是经江西省政府批准设立的省属大型企业集 团、江西省国有资产授权经营单位，受省政府授权团、江西省国有资产授权经营单位，受省政府授权 经营管理钢铁、有色金属、矿山等二十四家国有工经营管理钢铁、有色金属、矿山等二十四家国有工 业企业及研究院、所、经营贸易等单位。集团公司业企业及研究院、所、经营贸易等单位。集团公司 总资产为总资产为148148亿元，净资产为亿元，净资产为6060亿元，年销售收入亿元，年销售收入 为为120120亿元，职工人数为亿元，职工人数为8.68.6万人。万人。南昌硬质合金有限公司的组建方案南昌硬质合金有限公司的组建方案
10、vv 组建公司名称：组建公司名称：南昌硬质合金有限责任公司南昌硬质合金有限责任公司 vv 公司注册地：公司注册地：江西省南昌市江西省南昌市 vv 注册资本：注册资本：5080.395080.39万元人民币万元人民币 vv 公司经营期限：公司经营期限：2020年年vv 出资方：出资方： （甲方）（甲方）五矿有色金属股份有限公司五矿有色金属股份有限公司（出资（出资3505.473505.47万元，占万元，占6969） （乙方）（乙方）江西省冶金集团公司江西省冶金集团公司（出资（出资1574.921574.92万元，占万元，占3131） vv 公司成立日期：预计为公司成立日期：预计为20032003
11、年年5 5月月vv 出资方式：出资方式：甲方以现金协议收购乙方合法拥有的分立 后南昌硬质合金厂69%的资产（含相关的土地使用权 ），并以其作为对新组建公司的出资；乙方以分立后 南昌硬质合金厂31的资产作为出资。vv 收购及定价：收购及定价：甲乙双方共同委托中和资产评估有限公 司对南昌硬质合金厂拟合资的部分资产和相关负债进 行评估，评估基准日为2002年10月31日。经过评估， 南昌硬质合金厂总资产为14,740.22万元，总负债为 9,659.83万元，资产净值为5,080.39万元。经双方协商 ，甲方以现金收购南昌硬质合金厂资产净值的69， 金额为人民币3505.47万元南昌硬质合金有限公司
12、的组建方案南昌硬质合金有限公司的组建方案投资项目的技术经济分析投资项目的技术经济分析vv 销售收入、税金及利润销售收入、税金及利润本项目建议书对销售收入、销售成本的分析是按分商品明细进行本项目建议书对销售收入、销售成本的分析是按分商品明细进行 预测的，其中产量均低于公司近年平均销售量，单价按照谨慎性预测的，其中产量均低于公司近年平均销售量，单价按照谨慎性 原则均低于目前的实际市价。原则均低于目前的实际市价。 预计到2012年（10年预测期），平均销售收入为17046万元年 合资公司的主营产品需缴纳增值税、城市维护建设税和教育费附加。增值 税税率为17，城市维护建设税和教育费附加分别为增值税的7
13、和3。 根据国家出口退税的有关政策，本项目的产品分别享有13、15、17 的出口退税率政策，出口退税不予退税的税额（4, 2），按规定计入 当期产品成本。 合资公司设立在南昌市经济技术开发区内，享受当地税收优惠政策，所得 税税率为15%。经计算，截止到2012年的年平均利润总额为736万元年 ，所得税为110万元年，税后利润为626万元年。以税后利润为基数， 分别提取10和5的盈余公积金和公益金，余额为未分配利润532万元 年。 vv 财务效益分析财务效益分析 静态投资利润率：14.49% 静态投资回收期：6.08 年 动态投资回收期（贴现率8）8.55年 项目10年期内含报酬率IRR10.9
14、8% I=6% NPV=6411-5080=1331 I=8% NPV=5799-5080=719投资项目的技术经济分析投资项目的技术经济分析v 盈亏平衡分析依据工厂现有生产能力，以生产能力利用率表示的盈亏平衡点依据工厂现有生产能力，以生产能力利用率表示的盈亏平衡点 钨粉1400吨/年：盈亏平衡点为60.85% 仲钨酸铵（APT）4680吨/年：盈亏平衡点为16.6%，项目生产负荷只要分别达到设计生产能力的项目生产负荷只要分别达到设计生产能力的60.85%60.85%和和16.6%16.6%，就能维持，就能维持 不赔不赚，说明项目有较强的抗风险能力。不赔不赚，说明项目有较强的抗风险能力。 v
15、敏感性分析在预期投资报酬率为6时，按照销售收入、生产成本、预期报酬率、原 始投资额分别向不利方向以5的幅度变动，对净现值的影响进行投资决 策的敏感性分析。截至2012年10年期净现值： 1331万元 销售收入销售收入下降5，NPV=4852，NPV下降幅度472； 生产成本生产成本上升5，NPV=3897，NPV下降幅度397； 原始投资原始投资上升5，NPV= 1077，NPV下降幅度18； 预期收益率预期收益率上升5，NPV=47，NPV下降幅度104投资项目的技术经济分析投资项目的技术经济分析风险与对策风险与对策vv 市场风险市场风险vv 原料供应风险原料供应风险vv 税务风险税务风险钨
16、的初级产品具有价格波动幅度钨的初级产品具有价格波动幅度 大、波动频繁的特点。在生产经大、波动频繁的特点。在生产经 营过程中，稍有不慎，就可能出营过程中，稍有不慎，就可能出 现亏损的局面现亏损的局面对策对策对策对策对策对策 调整销售产品结构；调整销售产品结构； 向科技含量高、附加值大的产品发展向科技含量高、附加值大的产品发展 采用成本倒轧法，以最低的生产成本采用成本倒轧法，以最低的生产成本达到市场的需求达到市场的需求国际钨市场价格的波动势必引起钨国际钨市场价格的波动势必引起钨 原料价格的波动原料价格的波动 主、辅渠道并举，平抑整个原料主、辅渠道并举，平抑整个原料 价格波动的幅度价格波动的幅度 适当消化白钨矿适当消化白钨矿 利用江西钨资源的优势，选择合利用江西钨资源的优势，选择合 理的运输方式，降低采购成本理的运输方式，降低采购成本国家最新出口退税政策规定：国家最新出口退税政
