美的电器 财务分析

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1、美的电器美的电器 财务分析财务分析第一部分第一部分 公司简介公司简介第二部分第二部分 行业及战略分析行业及战略分析第三部分第三部分 资产负债分析资产负债分析 1. 财务比率 2. 应收账款与应收票据 3. 负债分析 （权益与债务） 4. 资本结构第四部分第四部分 费用与收入分析费用与收入分析 1. 费用 折旧方法 预提费用 2. 收入 主营业务，其它业务第五部分第五部分 前景及预测前景及预测 1. 行业发展趋势与市场展望 2. 公司未来发展 3. 未来风险因素总总 结结会计会计 3 3 班：班： 第一部分：公司简介第一部分：公司简介“原来生活可以更美的”这是一句是深入人心的广告语，我们以美的作

2、为分析的案 例，是因为它近几年发展迅速，是市场的挑战者。接下来的财务分析，我们将以格力格力作 为参照, 因为格力与美的主产品相似，都突出在制冷和冰洗。 首先，由我们小组向大家介绍一下公司的概况：1968 年 始建 1980 年 进入家电行业后，以电风扇和电饭锅起家 1981 年 开始使用“美的”品牌 1985 年 开始制造空调 1993 年 成功上市，共筹得资金 192,406,500.00 元 2000 年 实行管理层收购 管理层收购是指公司的经理层利用借贷所融资本或股权交易收购本公司 的一种行为，通过收购使企业的经营者变成了企业的所有者，这一举措在 激励内部人员积极性,降低代理成本，改善企

3、业经营状况等方面都起到了积 极的作用。 2000 年东芝建立伙伴关系 2001 年美的出渠道，东芝出技术，为 2002 年成功进入冰箱行业做好了铺垫 2004 年 收购荣事达，将主营业务向冰箱，洗衣机横向延伸 2006 年 进行股改美的已由当初只有 5000 元资金的小公司发展成一制冷为代表，向冰箱、洗衣机等电 器横向发展的大公司。目前已经具备约 1200 万台的产能规模产能规模,空调产业链优势和协同效应更为显著，逐渐空调产业链优势和协同效应更为显著，逐渐 形成综合成本最低，其它竞争者无法租贷的产业链优势形成综合成本最低，其它竞争者无法租贷的产业链优势。已经取得空调世界第三，压缩 机国内第一的

4、卓越成绩。为应对空调行业异常激烈的市场竞争，公司沿着以白色大家电 为主营业务的发展战略，通过与东芝的合作,收购荣事达，已经涉足洗衣机,冰箱领域。美的一直注重技术在产品中的体现。在商务和家用空调上都将有高端产品推出，在 具有领先地位的空调部分，美的将关注三四级市场，拓展具有很大潜力的市场。在刚进 入的冰箱和洗衣机方面推出中高端产品。从而做大做强白色大家电产业。第二部分：行业及战略分析第二部分：行业及战略分析本部分采用 swot 方法分析，即竞争、优势、劣势、机会四个方面对美的的战略进行 分析。竞争力量竞争力量 1：现有公司之间的竞争现有公司之间的竞争（1） 家用电器行业价格战愈演愈烈，加之受原材

5、料及能源价格上涨的影响，家电业销 售虽然保持了较高增速，但增速较去年同期有所下降，行业经济效益增长速度呈现下滑行业经济效益增长速度呈现下滑 态势。态势。 A 基础能源原材料价格上涨，行业成本增长速度相对较快，成本增幅超过收入增幅 是导致家电行业利润大幅度下降的重要原因。 B 住房、教育、医疗的支出挤占了居民对耐用消费品的需求 C 人民币升值对家电产品出口形成冲击 D 房地产业居民消费偏好影响家电产品的更新需求 （2）家电行业是一个高度竞争的行业家电行业是一个高度竞争的行业,大型家电厂商在全球范围内进行生产以及市场的 战略部署，家电企业之间的竞争已由过去的国内企业之间的竞争演变为跨国集团之间的

6、较量 （3）产品不存在很大独特性）产品不存在很大独特性,转换成本较低。转换成本较低。 （4）家电厂商一般追求规模经济家电厂商一般追求规模经济，努力通过扩大规模降低生产成本 居民消费结构的升级也需要家电行业提供更多新兴产品满足市场需要，节能、环保、智 能、安全等特点已经成为消费者对家电产品新的要求，价格竞争的日益白热化已经促进促进 了家电企业不断增强技术研发了家电企业不断增强技术研发，以产品的技术含量提高和产品技术结构的日益升级保持 和提升企业的竞争能力和盈利水平，家电产品结构的技术升级趋势将不断加快，为行业 保持稳定的增长提供动力。 （5） 产品的固定产品的固定-可变成本的比率比较高，家电行业

7、存在激烈的价格战，甚至出现售价可变成本的比率比较高，家电行业存在激烈的价格战，甚至出现售价 低于成本价的情况。低于成本价的情况。 （6） 家电行业由过去的产能不足发展到过度生产由过去的产能不足发展到过度生产；产品由量的提升发展到质的提升 （7） 家电行业是一个高资本投入的行业高资本投入的行业，特别是在建立品牌的时候，需要投入大量的 资金和技术，所以有一定的退出障碍。竞争力量竞争力量 2分析：新公司加入的威胁分析：新公司加入的威胁（1）规模经济。2006 年，美的集团整体实现销售收入达 570 亿元，同比增长 25%， 其中出口额 22 亿美元，同比增长 25%，超大规模的产销必然体现规模效应，

8、而 且美的是品牌产品，品牌产品一定程度上存在规模经济； （2）先行优势。美的具有先行优势。美的电器方面表示，相对于其他家电企业，美的 电器的竞争优势主要体现在战略定位清晰、经营稳健务实、研发制造领先、管理 机制灵活、治理结构完善等五个方面。 （3）分销渠道和关系网的进入。由于销售渠道的多元化，分销渠道和关系网的进入都 不是重要的障碍，加上美的出现渠道的创新，即 2007 年美的在广州设立的 4S 体 验中心将 4S 概念首次引入空调行业，这标志着空调竞争进入了品牌制胜的新阶 段。4S 店主要以品牌建设为主，4S 就是“整机销售，售后服务，配送及信息反 馈” ，顾客在 4S 店可以体验到家一般的

9、感受； （家电供应市场和家电零售市场之间严重失衡，在买方市场背景下，一方面，数量众多 的家电供应商之间的竞争日益激烈，而另一方面，零售市场却通过并购合资出现日益严 重的寡头垄断倾向。无理的进店费就已经成为渠道商的主要利润来源，而令人担心的是， 这些费用竟然与国家的 GDP 表现出同比增加的趋势。在法律缺位的情况下，忍气吞声却 又势单力孤的家电供应商只能靠自己的力量重建渠道，但在零售巨头的连锁布局早已经对消费者产生强势吸引力的情况下，但这种走回头路的做法不仅耗费大量成本，也难以 对销售产生实质的拉动作用。由此可见，家电行业的分销渠道进入障碍比较高，需要高 额的进入成本。 （4）法律障碍。不存在明

10、显的法律障碍。竞争力量竞争力量 3分析分析：替代产品的威胁美的没有替代产品的威胁，只有同类产品之间的竞争。竞争力量竞争力量 4 分析：购买者的讨价格还价能力分析：购买者的讨价格还价能力(1)购买者的价格敏感性购买者的价格敏感性取决于产品是否具有独特性并且转换成本如何，该产品在购买者购买总额中的比重。取决于产品是否具有独特性并且转换成本如何，该产品在购买者购买总额中的比重。(2)购买者的相对讨价还价能力购买者的相对讨价还价能力取决于购买者购买数量，可选择产品的数量，购买者的转换成本以及购买者向后整取决于购买者购买数量，可选择产品的数量，购买者的转换成本以及购买者向后整 合的能力。合的能力。购买者

11、的价格敏感性很高，产品独特性和转换成本都比较低，因此无论是公 司客户还是个人客户都具有很强的讨价还价能力。1.家电行业一直存在激烈的价格战，从单件价格上看，多数属于居民消费中的贵重耐 用品，而且家电产品的独特性和转换成本都比较低，购买者有很高的价格敏感性。 2.虽然购买者的购买数量通常不是很大，向后整合的能力不够强，但是家电行业是高 竞争的行业，购买者的可选择产品的数量多，转换成本较小，所以，购买者具有较 强的相对讨价还价能力。 3. 竞争力量竞争力量 5：供应商的讨价还价能力：供应商的讨价还价能力取决于供应商的数量取决于供应商的数量,提供产品对企业的重要性提供产品对企业的重要性,以及供应商向

12、前整合的能力以及供应商向前整合的能力.供应商的讨价还价能力：供应商的讨价还价能力： 由于家电制造商数量多，行业内的竞争异常激烈，而供应商的数量比较少且买主可 以选择的替代品很少时，以致于每一单个买主都不可能成为供方的重要客户。从这一方 面来说，供应商的讨价还价能力是比较高的。 综合以上分析，在家电行业中，由于激烈的行业竞争导致家电制造商的价格战愈演综合以上分析，在家电行业中，由于激烈的行业竞争导致家电制造商的价格战愈演 愈烈，此外，家电制造企业面对分别来自国际品牌的压力和消费者对产品质量的高要求，愈烈，此外，家电制造企业面对分别来自国际品牌的压力和消费者对产品质量的高要求， 使得他们必须通过高

13、额投资研发新产品、保持高质量和维持优质的售后服务。这两方面使得他们必须通过高额投资研发新产品、保持高质量和维持优质的售后服务。这两方面 的因素共同导致家电行业的低获利潜力。同时，供应商和购买者的强讨价还价能力更进的因素共同导致家电行业的低获利潜力。同时，供应商和购买者的强讨价还价能力更进 一步地降低了家电企业的获利潜力。一步地降低了家电企业的获利潜力。美的：营销有道，扩张过度 劣势劣势：多元化发展，扩张过度。近几年，美的集团多元化发展，从家电进入汽车，同时 兼并了华凌、荣事达等同类企业，扩张速度过快，削弱了空调核心竞争力。小家电业务 巨亏，影响了投资者及商家信心。 优势优势： 战略定位清晰，产

14、业链结构完整 作为中国最具国际竞争力的消费类白色家电企业之一，美的电器致力于打造世界级 的家电行业竞争力。公司主要业务涵盖家用及商用空调、压缩机、冰箱和洗衣机的生产 与销售。上市以来，公司在激烈的市场竞争中脱颖而出，已拥有中国最大、最完整的空 调产业链。目前空调产业链已形成整机和核心零部件压缩机双“超千万”产能，主要产 品均已跻身行业前两名。2006 年收购的冰箱、洗衣机业务进一步完善了公司的业务布局 和产品结构，成为新的利润增长点。 经营稳健务实，业绩持续高速增长过去的十四年，美的电器持续高速增长，累计实现利润总额 50 亿元，净利润超过 30 亿元。2006 年度，公司主营业务收入 201

15、 亿元（其中出口超过 79 亿元） ，同业务口径 比较下较 2005 年增长约 20%，每股收益达到 0.8 元。2007 年公司一季度业绩持续大幅增 长，远超市场预期，实现收入 70 亿元，同比增长 33。得益于高毛利率产品商用空调 的快速增长和有效的成本控制，公司毛利率稳步提高，一季度净利润获得 168%的大幅增 长，公司预计 2007 年半年度业绩预增 100150。公司经营已跨入产品升级推动利 润大幅增长的跨越式发展时期，具备可持续发展的核心竞争力。 跨国技术合作，研发制造领先美的电器作为国内唯一一家在下属子公司层面与国际家电巨头东芝开利进行全面 股权合作的家电企业，通过引进国际一流企

16、业的研发和技术专家队伍，积极消化吸收先 进技术，培育自主创新能力，技术研发实力已居行业前列。同时在生产制造环节引入精 益制造理念和精品战略，通过实施并改进日本严格的制造工艺，积极推行生产现场 5S 管 理，全面提升产品生产效率和工艺品质。 管理机制灵活，管理团队朝气蓬勃 作为民营企业与事业部管理机制有效融合的典范，透明的产权机制保证了持续的战 略、稳定的管理层和一以贯之的经营理念。实施已十年的产品事业部管理体制与一整套 完善的集权与分权、激励与约束的管控机制完美结合。公司负责生产经营的高层管理团 队平均年龄仅约 40 岁，朝气蓬勃，并拥有 15 年行业经验，服务美的均超过 10 年。在目 标责任制为基础及股票期权激励计划（审批中）为长期激励与约束的考核体系下，为企 业经营发展提供源源不断的动力。 治理结构完善，产权清晰透明美的电器是国内改制最早的民营企业，也是业内唯一民营控股的白色家电龙头上市 公司，产权清晰透明，已建立了比较完善的由股东大会、董