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1、货币时间价值提纲货币时间价值概念货币时间价值表达货币时间价值计算货币时间价值规律EXCEL电子表格制作货币时间价值概念情境：假设庞先生了解到您在银行里目前有10万元储蓄，其做生意需要一笔流动资金周转，他向您提出借用三个月，三个月以后完璧归赵，原还奉还，您愿意出借吗（不考虑人际关系等其他因素）？问题：试着列出您不愿出借的原因答案：必要报酬率（也称货币时间价值）：这是投资项目所付出的机会成本；风险补偿如果出借是十年呢？通货膨胀贴水货币时间价值与机会成本在我们做出任何选择时我们都会面临机会成本的概念，机会成本的存在是因为我们的资源是有限的，只能投入一次，即所谓的投资专注；机会成本是指当把一定的经济资
2、源用于生产某种产品时放弃的另一些产品生产上最大的收益；货币时间价值是理财中机会成本；我们将资金存放在银行，会获得银行利息收入（假设为3%），这部分利息收入就构成了资金出借给庞先生的机会成本，我们将此机会成本也称之为无风险收益或必要收益率。机会成本还体现在我们的时间资源，健康资源以及其他资源；风险补偿与收益风险收益（风险补偿）代表了投资者对风险项目的风险评价。风险水平风 险 收 益货币时间价值概念：货币时间价值是指一定量的货币随着时间推移会而形成增值，货币经过一定时间投资和再投资所增加的价值即为货币时间价值。列举现实生活中的货币时间价值的应用：银行存贷款利息职工关心的工资发放降价促销货币时间价值
3、表达情境：假设投资项目A，投资额12000元，一年后收益450元；投资项目B，投资额30000元，分5年投资，从第2年开始收益每年收益1000元，收益期10年。问题：哪个项目收益更高？绝对数项目A：450元项目B：10000元相对数项目A：3.75%项目B：3.86%结论：投资额和投资时间不同，绝对数无法直观判断投资项目收益水平投资和收益呈现多年的现金流，由于货币时间价值的存在，通过绝对值无法计算收益水平在货币时间价值表达上一般采用相对数货币时间价值表达年利率：百分数年利率=月利率*12=日利率*365月利率：千分数月利率=年利率/12=日利率*30日利率：万分数民间计息方式表达：1分：8厘：
4、货币时间价值计算单利与复利现金流量概念财务函数货币时间价值模型2016/4/17货币时间价值的计算：单利与复利（假设利率10%）单利单利是指只对本金计算利息、利息不计利息的计息方法复利复利是指对利息也要计算利息的计息方法100100100100100(110%)100(110%) (110%) = 100(110%)2 在理财规划过程中，单利应用情况很少，一般用复利计算收益的成本101010101112.1现金流量概念理财规划中，现金有流入和流出同一现金流量在不同概念下，可能是流入，也可能是流出。如每月的养老金储蓄额，对月收入来讲是流出，对养老金的储备来讲是流入，在实际应用过程中，只需区分两个
5、现金流量的方向是相同或相反即可。财务函数3 June 2010终值函数FV：现值函数PV：年金函数PMT：期数函数NPER：内部报酬率函数IRR：摊分函数PPMT,IPMT,ISPMT利率转换函数EFFECT、NOMINAL货币时间价值模型：现值PV与终值FV货币时间价值模型：年金PMT普通年金（后付年金）即付年金（先付年金）货币时间价值模型：年金PMTFV(1+r)/(1+g)-1,NPER,-C,0)(1+r)增长型年金递延年金运用EXCEL财务函数计算货币时间 价值3 June 2010EXCEL公式与函数EXCEL函数调用与参数输入终值函数FV现值函数PV年金函数PMT期数函数NPER
6、内部报酬率函数IRR摊分函数PPMT,IPMT,ISPMT利率转换函数EFFECT、NOMINAL各项定义请查阅EXCEL帮助文件EXCEL公式概述3 June 2010公式是对工作表中的数值执行计算的等 式。公式以等号 (=) 开头。公式也可以包括下列部分或全部内容：函数引用运算符常量 EXCEL 执行公式运算的次序3 June 2010计算次序Excel 中的公式始终以等号 (=) 开头，这个等号告诉 Excel 随后的 字符组成一个公式。 等号后面是要计算的元素（即操作数），各操作数之间由运算符分 隔。 Excel 按照公式中每个运算符的特定次序从左到右计算公式。运算符优先级如果一个公式
7、中有若干个运算符，Excel 将按下图所示次序进行计 算。 如果一个公式中的若干个运算符具有相同的优先顺序，Excel 将从 左到右进行计算。使用括号若要更改求值的顺序，请将公式中要先计算的部分用括号括起来。：-%*和/+和 在公式中使用函数和嵌套函数3 June 2010函数是预定义的公式，通过使用一些称为 参数的特定数值来特定的顺序或结构执行 计算。函数的语法示例说明了函数的语法，它将单元格 A10 中的数字四舍五入。函数的结构：结构、名称、参数、参数提示 工具输入函数嵌套函数嵌套函数3 June 2010在某些情况下，您可能需要将某函数作为另一函数的使用。例如，图中使用了嵌套的 AVER
8、AGE 函数并将结果与值 50 进行了比较。表示AVERAGE 和 SUM 函数嵌套在 IF 函数中。 有效的返回值 。 当嵌套函数作为参数使用时，它返回的数值类型必须与参数使用的数值类型相同。例如，如果参数返回一个 TRUE 或 FALSE 值，那么嵌套函数也必须返回一个 TRUE 或 FALSE 值。否则，Microsoft Excel 将显示 #VALUE! 错误值。嵌套级别限制。 公式可包含多达七级的嵌套函数。EXCEL表函数调用与参数输入3 June 2010函数调用步骤1打开Excel电子表格；在单元格中输入等号与函数名称，使用“公式记忆式键入”。如果对函数名称或概念不熟悉，可以直
9、接点击“编辑栏”前面的“fx”参数输入在对话框或函数中直接输入引用：直接运用Excel表格填入已知数据，再在某个单元格中使用这些财务函数将答案求出步骤：3 June 2010步骤1在单元格或编辑栏中直接输入等号、函数名称和左括号；步骤2按参数提示分别输入各项参数参数输入完成后直接按回车键，即可显示计算结果，如果要查询已编辑完成函数，只需选中单元格即可。要点：3 June 2010现金流入与流出方向至关重要；现金流出要输入负号，现金流入输入正号参数的前后顺序固定，顺序错误会得出错误结果或无法算出结果；中间参数为零可以不输入，直接输入逗号；最后一个参数为0时可以省略不做输入。最后两个参数都是0时，
10、可以一起省略不做输入。利率与复利期间必须相配合。如果是以月为复利期间，就要用月利率。年金参数不为零时，需输入TYPE，期初年金输入1，期末年金输入0或不输入。案例：3 June 2010张先生在某银行存入一笔三年期定期存款，金额5万元， 年利率3%，到期一次领取本息，计算该存款到期时的本 利和是多少？本利和=FV(RATE,NPER,PMT,PV,TYPE)=FV(3%,3,-50000,0)=54636.35张先生将一笔资金投资于股票，准备5年后用这些资金买 一辆价值15万的汽车，假设股票市场的投资报酬率为 10%，帮刘先生规划现在需要一次性投资多少资金？假 设刘先生改为每年年初等额投入一笔
11、资金，每年应投资 多少？ 一次性投入=PV(RATE,NPER,PMT,FV,TYPE)=PV(10%,5,150000,0)=-137271.25等额投资=PMT(RATE,NPER,PV,FV,TYPE)=PMT(10%,5,150000,1)=-22336.02案例：3 June 2010 张先生今年40岁，若每年末投资3万元用于退休金，投资 组合报酬率为8%，60岁退休时张先生可积累多少退休金 ？积累退休金= FV(RATE,NPER,PMT,PV,TYPE)=FV(8%,20,-30000,0) 你的客户现有资产10万元，可用来定期定额投资的年储 蓄为2万元，假设年投资报酬率为6%，
12、期限20年的房贷年 利率为5%。如果他打算3年后买房，请你帮他计算一下， 以他的资金实力，届时可购买价值多少钱的房子？首付款= FV(RATE,NPER,PMT,PV,TYPE)=FV(6%,3,20000,100000,0)=贷款部分=PV(RATE,NPER,PMT,FV,TYPE)=FV(5%,20,20000,0)=可购房总价=案例：3 June 2010你的客户现有的房产价值50万元，房贷月缴本息3,000元，房贷年利率4%，还有10年才能还清。他准备卖掉旧房，购买一个价值70万元的新房。请你帮他计算一下，为了购买新房，还要向银行贷多少钱？如果每月仍还3,000元，新房的房贷还需要多
13、久才能够还清？计算旧房的剩余房贷=PV(4%/12,10*12,-3000,0)=296310.52旧房可回收现金=500000-296310.52=203689.48购买新房的房贷额=700000-203689.48=496310.52还清房贷时间=NPER(4%/12,-3000, 496310.52,0)=240.93案例：3 June 2010张先生今年30岁，目前年支出8万元，张先生准备60岁退休，退休后生活支出为目前支出的80%，假设通货膨胀率为4%，退休前投资报酬率为7%，退休后投资报酬率为5%，张先生已经为退休筹备了退休金10万元，计算张先生未来每年还要为退休金储蓄多少元？货币
14、时间价值规律滚雪球效应72法则名义利率与实际利率滚雪球效应：不同年龄下，1万元60岁的终值滚雪球效应：60岁需100万元，目前应筹集的现值滚雪球效应：月存1000元，60岁退休时的退休金滚雪球效应：退休时需400万元的月储蓄额72法则如果年利率为R % ，你的投资将在大约72/R年后翻番。例如，如果年收益率为6，你的投资将于约12年后翻番。该法则只是一个估计数。如果想让投资在10年内翻番，投资报酬率至少要为多少？72法则误差分析报酬率72法则实际值绝对误 差相对误差 1%72.00 69.66 2.34 3.36% 5%14.40 14.21 0.19 1.36% 10%7.20 7.27 0
15、.07 1.00% 15%4.80 4.96 0.16 3.22% 20%3.60 3.80 0.20 5.31% 25%2.88 3.11 0.23 7.28% 30%2.40 2.64 0.24 9.16% 40%1.80 2.06 0.26 12.62% 50%1.44 1.71 0.27 15.77% 60%1.20 1.47 0.27 18.63% 70%1.03 1.31 0.28 21.26% 90%0.80 1.08 0.28 25.92% 100%0.72 1.00 0.28 28.00%名义利率与实际利率：投资1万元，名义利率12%，投资期1年，按不同期间复利的终值EXCEL电子表格制作3 June 2010理论知识：EXCEL电
