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1、国际化与本钱路国际化与本钱路已往 20 年间，中国连锁企业的谋划水平提拔、谋划形式的立异是陪伴着“国际化”慢慢完成的。比方，家乐福在 90 年月为中国带来了大卖场谋划形式和理念， “7-11”在中国开出了第一批便当店。跨国企业已经连续不休地将新的谋划形式和办理系统带入中国。在此后台下，一批又一批中外洋乡企业在团结外洋先辈理念和外乡履历的基本上，发明了一个又一个“苏宁” 、 “红星美凯龙” 、 “如家”更进一步，一些走在前沿的中国连锁企业入手下手追求外洋市场的拓展，将国际化从“引入”晋级到“溢出” 。同时，连锁业的增加形式招致连锁企业营业增加很大水平依附于资金推进。连锁企业的范围扩大，不管是开新
2、店，扩展区域开展，仍是经由过程并购举动组成在终端网点数目上的范围，均必要大批的资金撑持，这使得连锁企业的开展从第一天起就与本钱市场严密相干。可以看到，良多乐成的连锁企业在其开展初期、扩大期和成熟期均实验经由过程分歧的融资渠道走上本钱之路。“国际化”和“本钱路” ，这明显是连锁业开展的两个支点，而这两个支点自己也是严密交融，相反相成的（见右图） 。比方，一些企业经由过程引入外洋计谋投资者私募股权基金，大概境外上市，在完成融资的同时提拔本身的谋划水和悦谋划资本。这一点，从对已往20 年中连锁企业在“国际化”和“本钱路”历程中典范趋向的察看，便可一览无余。外乡连锁的国际化“引入”和“溢出”从 199
3、2 年第一家中外合伙的批发企业上海八佰伴停业伊始，外商批发企业已从中国的东部、南部向西部和北部延长，从东部的一线都会向二线都会和中西部区域的大都会延长，渐渐掩盖天下局限。政府有关部门和主流媒体，都应该有一个衡量红线，企业也给正常的服务订一个合理的标准，企业要遵守，消费者也要遵守，不管谁越线都要受到谴责和惩罚。我们更要形成解决问题的好的机制，让所有的顾客，不管是会闹的不会闹的都得到平等的一致的对待。如此，消费者才能理性消费，遇到问题客观看待，暴力维权才会减少，正常的消费者的权益才能得到保障。停止 2010 年，家乐福和沃尔玛在中国分离具有 160 家和 180 家门店。到 2010 年 1 季之
4、际，美国百胜品牌已具有 3400 多家肯德基和必胜客餐厅。瑞典快销衣饰商 H&M在 2010 年开出第 240 家中国分店。中国事星巴克环球第二大市场，同时被西班牙连锁品牌 Zara 视为最主要的计谋市场。日本衣饰连锁优衣库（UNIQLO）和餐饮连锁吉野家（Yoshinoya）均在 2011 岁首年月公布了 2020 年在中国开出 1000 家门店的企图。这些外资企业在已往 20 年景功谋划中为中国带来各类分歧的谋划形式和办理理念，比如家乐福的选店形式和低价计谋，沃尔玛的供给商办理系统等，同时这些企业为中国培育了一批国际化人材，让中国连锁业受益不浅。固然，别的一方面，我们也愈来愈多地注重到良多
5、外资品牌不服水土，被外乡企业击败的案例。比方，在苏宁、国美不休开店拓展三线都会之时，国际家电批发巨子百思买却漠然加入中国市场，百思买将外洋成型的买断式经营形式套入中国市场时，却在职员本钱、推销代价等方面难与外乡的国美、苏宁等批发卖场竞争，商品售价不具上风。在家居连锁批发行业，红星美凯龙 2009 年关端发卖总额高达 300 余亿元，而百安居和家得宝却在忙着瘦身，欧倍德更是早已周全加入中国市场。假如说已往 20 年，中国连锁业国际化的主流是外乡企业不休向进入中国的外资企业进修先辈形式并融入外乡理论，那末，眼下的情形和趋向是，在多半中国连锁企业还在专注于开辟国际市场时，一些范围较大、开展较为成熟的
6、外乡企业入手下手实验外洋市场。从比来几年市场体现来看，中国连锁范例企业走出去的初志大抵分为两类。一个慈善的城市，在香港，政府没有钱，也很难投入大规模资金进行城市建设，但在香港，富有的企业和成功的人士都深入的嵌入到慈善之中。香港海洋公园，整个收入都进入慈善，中层以上的管理人员都是义务工，他们以自己的奉献服务消费将收入用于民生。香港跑马场，收入进入慈善，香港的众多旅游设施、基础工程都由私人企业来完成，包括许多免费游玩的设施。一类是使用外洋国际两个平台，组成资本的互动。一个典范的例子是复星团体入资 Club Med。Club Med 环球度假村旅店是压倒一切的天下品牌，具有不乱的忠厚客户群，环球合计
7、 76 家度假村均位于经典景区，在复星入资前，在中国尚没有布点。中国国际休闲旅游市场处在开展初期，不管是境外游仍是国际市场的开展潜力均很大。最近几年来 Club Med 来自于中国客户数目激增，将来几年中国区域客户将成为其主要的增加点。复星于 2010 年 6 月 14 日公布收买 Club Med 7.06%股分，并随后慢慢增持，成为其单一最大股东。收买后，复星一是使用一个高消费的城市，杭州的高消费全国文明，浙江的富有也是天下皆知。酒点的价格坚挺高位，还得预订，否则到了晚上，你随时会碰见酒点挂出客房已满的警示。这里的街道，奔跑的名车绝对不亚于北上广深。奔驰宝马随处可见，保时捷、劳斯莱斯不时也
8、会从身边呼啸而过。国际资本帮忙 Club Med 在中国开店布点，在团队客户开辟、市场营销和推销等多方面供给本土撑持，二是动手使用国际资本为 Club Med 的环球度假村带来更多的中国旅客。从外洋引入品牌资本和经营载体，同时向外洋输入旅客，此次收买的初志便是团结国际外洋两方面的资本，组成国际外洋两个市场的互动，终极产生更好的协同效应。别的一类是经由过程外洋收买取得先辈的办理系统和经营模式，并同时开辟外洋市场。两个典范的案例是苏宁电器收买 LAOX 和锦江团体收买 Interstate Hotels & Resorts。LAOX 这天今天本老牌电器连锁，被收买前具有 10 家门店，苏宁2009
9、 年 6 月 24 公布收买 LAOX 27.36%股权成为单一最大股东。苏宁收购 LAOX 的初志在于 LAOX 丰厚的品类及经营模式对苏宁有很大自创感化。经由过程此次互助，起首是可以近间隔懂得和自创日同族电连锁行业相干经营履历，增进苏宁在本土市场的经营立异，其次还可使之同苏宁组成推销协同平台。别的一个相似的案例是锦江团体收购 Interstate Hotels & Resorts。2009 岁尾，锦江团体公布团结私募股权基金收购Interstate 全体股分，Interstate 在北美及其他区域共办理凌驾200 家旅店，锦江团体但愿此次收购可以引入其在中低端旅店办理方面堆集的才能和人材，
10、这与锦江团体在国内布局经济型旅店的设法是分歧的，同时还能将锦江团体的营业触角延长至北美市场。实在，上述案例具有分歧性：收购方中国连锁企业在国内已组成了较好的行业基本和资本上风，有气力使用其国内资本在收购完成后为境外被收购企业增添代价，组成协同效应；其次，被收购企业在买卖产生前一段时代，在经营方面均面对瓶颈，故步自封，乃至呈现吃亏，买卖时又逢金融危急时代境外本钱市场估值广泛很低，被收购企业公然市场买卖股价均位于汗青最低点，比方 Club Med 的买卖市净率仅 0.6 倍。从估值下去看，相对收购方中国连锁企业在国内或喷鼻港市场的较高估值倍数，具有较好的投资代价；别的，收购方中国连锁企业均是国熟行
11、业巨子企业，从投资金额来看，三起买卖分离的买卖金额占收购方中国连锁企业的市值和体量比例很低，比方复星的初次投资金额约为 2000 万欧元，苏宁投资金额约为8 亿日元，锦江团体对 Interstate 的收购总价为 3.07 亿美元。从财政宁静的角度来看，中国连锁企业试水外洋市场吸收了以往其他行业的前车可鉴，加倍感性和审慎。本钱对连锁行业的推进力不外，中国连锁企业实验外洋收购案例常常另有一个主要后台，即本钱成绩，比如，复星和苏宁均乐成上岸公然本钱市场，经由过程大批融资提拔企业资金气力，然后再进一步投资外洋市场。也便是说，中国的连锁行业是典范的资金推进型行业，连锁企业的每轮扩大都离不开资本的撑持。
12、我们无妨由一些相干行业在中国大陆和喷鼻港资本市场已往 10 年市值的变更窥得一些眉目。由图表可见，中国批发行业企业在已往 10 年中市值的年均复合增加率达 24%，上市企业数目翻了一倍，资本市场为批发行业供给了可观的资本撑持。可是，仍旧以批发行业为例，我们注重到中国零售企业在融资渠道上仍旧存在良多的制约要素。普华永道公布的2009 年中国零售企业财政情况指出，在国内，相对中国其他行业（出格是很多传统基本行业） ，零售企业难以从银行金融机构取得存款融资。普华永道的研讨发明，在国内零售企业的融资布局中，银行融资的比例十分低，即便是在国内的上市零售企业均匀也不到 15%。零售企业凡是没有大批可供典质
13、资产也是客观缘故原由之一。而中小零售企业更是很难从银行取得乞贷。巨查询拜访，小型零售企业融资的年利率有的到达近 10%。而且，零售企业的银行假贷也以短时间的为主。临时乞贷门坎更高，一样平常很难取得。倘以国内零售企业资金来历组成与国外举行对照，可以发明，国外大型零售企业的扩大举动次如果依托内部临时债权融资和公然市场股权融资举行的，普华永道研讨标明，国外大型零售企业（以天下500 强零售企业样本为例）的临时乞贷占总欠债的 50%以上，而中国样本企业仅为 5%到 15%。在证券市场的股权融资方面，美国股市融资额中零售企业占 15%，也远远高于中国证券市场中零售企业融资的比例（2%） 。别的，国外零售
14、企业也相对具有更多的融资情势和渠道，好比说国外零售企业临时债权融资中就有大批在证券市场上的公司债券融资。一方面，连锁企业开展必要大批的资金撑持，别的一方面传统融资渠道的撑持力度却不还足以满意连锁企业发展的需求。因而，最近几年来良多企业都追求分歧融资渠道，比如，私募基金的股权投资，股票上市，和最近几年来罕见的银行单子融资等。连锁行业是中国将来最具但愿的行业之一。在已往 5 年中，仅普华永道就曾为多家连锁行业优异企业供给过私募股权融资财政参谋办事。个中，为国内最人人居连锁企业红星美凯龙引入美国华平基金 2 亿美金的私募融资案例较具代表意义。红星美凯龙是国内最早从事家居连锁企业之一，其发展模式的主要
15、特色之一是“贸易地产+房钱支出”模式。此模式在最近几年来贸易地产和房钱水平高速提拔的大后台下被证实是乐成的同时，也必要大批资金撑持才大概完成敏捷的跨区域扩大。在红星美凯龙决意私募融资之时，国内有包含红星美凯龙在内的四五家企业范围处于统一水平线上，行业潜力伟大，但将来竞争也极剧烈。怎样经由过程范围扩大创建渠道话语权是事先各个企业的方针。笔者作为红星美凯龙首轮私募融资的财政参谋，终极替红星美凯龙引入了环球着名的华平基金。从红星美凯龙承受华平资金至今不到三年工夫里，红星美凯龙的门店数目从十多家增添到约 100 家，2009 年对外公布发卖支出凌驾 300 亿元，并于 2010 年再次从华平、中信家产
16、基金取得第二轮私募融资。至今，红星美凯龙的范围和布局已远远凌驾现在处在统一水平线上的竞争敌手。我们了解已往 20 年间中国很多连锁企业都已经走过一样的路途，同时存身于两个主要的支点：经由过程国际化提拔经营办理水平；通过走资本路推进企业范围扩大。我们可以预感，在不久的将来，将会有更多的中国连锁企业进入国际市场，介入环球竞争，在更多情势和条理的资本市场平台和融资渠道完成久远发展。客户资产是企业视角的价值。客户资产包括三个关键的要素：价值资产、品牌资产和关系资产。随着市场营销 From EMKT 观念的深入影响，以及企业对于企业品牌和产品品牌的广告价值认知，企业对于品牌资产的认识有了一定的深度。企业对于客户资产构成中的其他两个要素，价值资产和关系资产，却知之甚少。如果把品牌比做客户对于企业的主观评价的话，价值资产相当于客户对于公司提供的产品和服务的客观评价，而关系资产则是企业与客户的情感亲密程度。
