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1、鹏华中国鹏华中国 50 基金投资价值分析基金投资价值分析二鹏华基金管理公司分析(一)鹏华公司简介鹏华基金管理有限公司成立于 1998 年 12 月 22 日，业务范围包括基金募集、基金销售、资产管理及中国证监会许可的其他业务。公司股东由国信证券有限公司、欧利盛金融集团(Eurizon Financial Group)、深圳市北融信投资发展有限公司组成，三家股东的出资比例分别为 50、49、1。公司原注册资本 8，000万元人民币，后于 2001 年 9 月完成增资扩股，增至 15，000 万元人民币。截至2008 年 9 月 30 日，公司管理资产规模达到 88877 亿份，包括两只封闭式基金
2、、十只开放式基金和六只全国社保投资组合；其中开放式总份额 48364 亿份，封闭式总份额 60 亿份。(二)鹏华公司外部环境分析1、宏观经济趋势分析未来 510 年将是中国重工业化中期和完成阶段。投资还将在国民经济中扮演主要角色，消费肩负诸多期望，在国民经济中的地位显著提升，净出口对 GDP的贡献有望保持正值。预计未来 10 年内中国经济投资率和消费率将从投资畸高逐渐走向和谐，国民经济可能出现正 U 型态。货币政策、财政政策等宏观经济政策将经历紧缩一中性适度扩张一中性一适度紧缩一紧缩。财政政策对产业结构、地区经济结构调整的支持显得极为重要。央行通过货币政策工具引导市场利率，利率基本实现市场化，
3、市场供求决定利率。人民币先长期资本后短期资本，逐步走向自由兑换，人民币对外币中长期处于升值通道，人民币汇率最终走向真实的浮动。未来 510 年中国国民经济仍将保持平稳快速发展势头，而金融市场的监管环境、法制环境和政策环境也将不断优化，这决定了中国金融市场仍将保持快速发展的良好态势。其中，直接融资市场在管理层的推动下，将获得更快发展。国务院总理温家宝 2008 年 11 月 5 日主持召开国务院常务会议，研究部署进一步扩大内需促进经济平稳较快增长的措施。会议决定实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并确定了当前进一步扩大内需、促进经济增长的将在 2010年底之前需投资高达 4 万亿元的十项措施
4、：加快建设保障性安居工程；加快农村基础设施建设；加快铁路公路等基础设施建设：加快医疗卫生、文化教育发展：加强生态环境建设；加快自主创新和结构调整：加快地震灾区重建工作；提高城乡居民收入；全面实施增值税转型改革，减轻企业负担 1200 亿元；加大金融对经济增长支持力度。由于受到次贷危机演变成金融危机并有可能进一步扩大至经济危机的影响，2008 年之后的几年内宏观经济不容乐观，中国要保持 2007 年 109的 GDP 增长率很难。中国人民银行行长周小川在 2008 年 11 月 8 1t-9 日于巴西圣保罗举行的二十国集团财长和央行行长年会上表示，预测 2009 年中国经济增长率将大约在 8至
5、9之间。2、金融市场环境变化趋势分析未来中国将进一步放松金融管制、全面推进多层次金融市场的协调发展。中国金融市场规模小、产品比较匮乏、市场层次不足、金融机构创新能力不强的现状将彻底改观。金融业主要包括银行业、保险业、证券业、基金业。中国基金业在未来卜10 年面临的环境变化将集中体现在三个方面：监管将更加注重金融机构间的协调和对关联交易的监管、基金公司在市场化运作环境下的竞争加剧、对外开放深度将进一步深化。国际基金业的发展经验表明，基金是一种典型的委托代理关系，如果立法和监管体系不完善，极易导致基金管理人侵害持有人利益的行为，使投资者受到严重打击，甚至会使整个资本市场崩溃。美国 20 世纪 30
6、 年代基金业的发展历程就说明了这一点。中国基金业发展历程中虽然已经暴露出许多问题，但监管体系的不够完善则在相当程度上阻碍了基金业的进一步发展。监管体系的完善将从协调金融监管机构间的合作、注重行业自律及关联交易监管两个方面着手。随着中国金融市场的快速发展和对外开放，中国基金业将面临越来越市场化、自由化的发展环境。市场化涉及到基金业的各个层面，包括金融体系的完善、基金品种体系的丰富、投资对象及投资渠道的拓宽、投资者结构的改善及基金公司竞争加剧等等。基金业对外开放力度的进一步加大给中国基金业带来了极大的挑战。境外基金业的发展已有近百年的历史、相比于中国基金业有着很强的综合竞争优势，但外资参股基金管理
7、公司设立规则规定外资进入中国基金市场只能以参股的方式。因此，基金公司应抓住有利时机，积极推动中外合作，走国际化发展道路。3、基金行业环境分析在监管层大力发展机构投资者的政策指导下，中国的基金业得到了突飞猛进的发展。基金业成为中国金融市场中增长最快的行业，其快速发展的原因主要包括：监管部门对基金业的严格监管；基金产品的不断创新；保险公司等机构投资者的大力参与；商业银行基金销售的巨大支持。基金公司所管理资产规模直接关到基金管理费的多少，也会间接影响各基金的操作绩效及公司的服务品质。对基金公司来说，资产规模越大，公司的管理费收入越多，在经营公司及操作基金的成本大致固定的情况下，更能吸收优秀人才、添置
8、设备，增设交易网点，提供更多的服务。对投资者来说，若基金的绩效差异不大，选择较大的基金公司较为有利。据 WIND 数据统计，基金总规模在 2007 年 7 月 31 日首次突破 2 万亿，基金总规模占到沪深两市流通总市值的三分之一左右，基金已成为市场的绝对主力；沪深两市上市公司股票总市值在 2007 年 8 月 9 日达到 21147 万亿元，超过 2006年 21087 万亿元的 GDP 总量，这意味着中国股票市场总市值首次超过 GDP 总量。在 2007 年 10 月中旬，基金持有 A 股市值占流通市值比例是 30，占总市值比例是10。经过一年熊市的洗礼，2008 年第三季度基金资产管理规
9、模再次萎缩至 183万亿元，这与 2007 年四季度的 32 万亿元相比缩水四成，也是 2007 年三季度以来基金资产管理规模首次跌破 2 万亿元。三季度末，基金股票投资市值占 A 股流通市值的 2075，较二季度末下降 085 个百分点。基金持有市值占流通市值的比例是 15左右，占总市值的比例是 5左右。根据 2008 年三季报数据，将 59 家基金公司按按资产管理规模用 ABC 法简单分类，A 类约为 10，B 类约为 20，C 类约为 70。基金业的第一集团包括 6 家基金公司，第二集团包括 12 家基金公司，这 18 家基金公司的资产管理规模均超过 400 亿元。排名行业前 10 的基
10、金公司华夏、博时、嘉实、易方达、南方、广发、华安、大成、上投摩根、景顺长城，其总规模已经达到 922143 亿元，占基金业总规模的 5065。资产管理规模超过 500 亿元的有 9 家。规模超过 1000 亿元的基金公司从二季末的 5 家减少到 3 家，分别为华夏基金、嘉实基金和博时基金，规模分别达到 185744 亿元、123928 亿元和 105546 亿元，易方达和南方基金跌出”千亿基金”行列，分别为 99067 亿元和 97925 亿元，排名第四和第五位。广发、华安、大成、上投摩根和景顺长城等公司规模排名分别位居第六到十位，管理规模从 68854 亿元到 49287 亿元不等。伴随着基
11、金业资产管理规模的缩水，基金公司之间的差距在逐渐拉大。2008年三季末平均每家公司基金净值规模 308 亿元。与华夏基金 185744 亿元的资产管理规模相比，处于基金业的第三集团行列的浦银安盛基金公司 106l 亿元、新世纪基金公司 1155 亿元、金鹰基金公司 1616 亿元的资产管理规模的差距分别为 175 倍、160 倍、114 倍。和任何行业一样，在经历了初期的快速发展之后，中国的基金业也必定将经历行业分化和整合的阶段，而这个阶段正在快速到来，基金业的竞争压力将日益增加。(三)鹏华公司内部环境分析1、鹏华公司组织架构鹏华基金公司治理结构比较完善，所有权和经营权的分离采用股东会、董事会
12、、监事会和经理阶层的权力分配模式；按照金融企业前台一中台一后台层次架构适当分开：前台营销部门负责与客户打交道，中台分析部门负责研究与投资、后台管理部门负责运营管理(见表 3)。2、鹏华公司基金产品简介1999 年 1 月 6 日，鹏华首只封闭式基金普惠证券投资基金成立，募集规模20 亿元。1999 年 7 月 14 日，鹏华首只优化指数封闭式基金普丰证券投资基金成立，募集规模 30 亿元。2002 年 4 月 22 日，鹏华首只开放式基金鹏华行业成长开放式证券投资基金开始发行，成功募集 3977 亿份。2002 年 12 月 16 日，鹏华获得社保基金理事会批准，成为全国社会保障基金首批六家投
13、资管理人之一。2003 年 5 月 24 日，普天系列开放式证券投资基金发行，含普天债券开放式证券投资基金和普天收益开放式证券投资基金，成功募集 114 亿。2004 年 3 月 29 日，鹏华中国 50 开放式证券投资基金开始发行并募集 2444亿份。2005 年 3 月 17 日，鹏华货币市场证券投资基金开始募集，募集 3353 亿。2006 年 6 月 12 日，鹏华价值优势股票型证券投资基金(LOF)开始募集，成功募集 1875 亿。2006 年 12 月 8 日，鹏华动力增长混合型基金(LOF)开始发行并募集 11014亿。2007 年 5 月 8 日，鹏华优质治理股票型证券投资基金
14、(LOF)开始募集，成功募集 9383 亿。该基金是由分别在沪、深两个交易所上市的基金普华和基金普润两只封闭式基金成功合并转型而成的开放式基金。2008 年 4 月 21 日，鹏华丰收债券型证券投资基金开始发行并募集 2099 亿。2008 年 9 月 1 日，鹏华盛世创新证券投资基金(LOF)开始发行并募集 1145亿(见表 3)。投资者投资基金的目的是要能带来回报。从表 4、表 5 可以看出，鹏华基金公司凭借其稳健的操作风格，旗下基金绩效都有中上表现。鹏华基金公司产品种类较多且平均表现也不差，可以为投资者提供选择和转换的空间。3、鹏华公司客户服务平台简介鹏华公司成立了中国基金业第一个投资者
15、俱乐部“鹏友会“，为投资者“尽一 tL,尽力，真诚服务 ，其稳健经营、规范运作的鲜明形象已为市场熟知和认可。鹏华基金公司因通过搭建鹏友 e 家基金网上交易平台，实现交易、营销与服务的三大功能而获得证券时报 2005 年度电子商务明星奖。鹏友 e 家网上交易平通过信息技术的应用扩展了投资者的服务空间，延伸了服务时间，不仅提供更便利的理财时间选择(24 小时开通)，还降低了投资者的理财成本(费率更优惠)。鹏华基金公司通过整合公司内外资源为客户及时提供完整的投资相关信息、分析建议，让投资者对买卖流程、基金相关讯息中的问题能得到及时解决，从而使投资基金的手续变得简单。鹏华基金现已开通全国范围的农行卡、
16、建行卡、浦发卡、招行卡四条基金网上直销渠道，借记卡持卡人可进行基金网上交易业务。作为中国证券市场机构投资者的一员， 证券投资基金管理暂行办法颁布后成立的第六家规范化的基金管理公司，鹏华公司在十年来的发展历程中，一直秉承“进取、求实“的企业精神，坚持“信任高于一切 的企业理念，把风险控制放在业务发展首位，其历史积累使其仍然能在总体上处于行业中上水平；作为中外合资的基金公司，鹏华一方面了解中国投资者的风险收益偏好以及投资心理，另一方面外资股东则在全球市场投资方面更具经验，良好的基础将是未来产品投资运作的保障。(四)鹏华公司 SWOT 分析SWOT 分析方法，即优势(Strengths)、劣势(Weakness)、机会(Opportuni ties)和威胁(Threats)分析，它是基于企业自身的实力，对比竞争对手，并分析企业外部环境变化影响可能对企业带来的机会与企业面临的挑战，进而制定企业最佳战略的方法。我们通过企业外部因素评价(EFE)矩阵(见表 6)、企业内部因素评价
