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1、一板指的是主板和中小板，其实中小板是主板和创业板之间的过度，世界上除了中国好像没有哪个国家有所谓的中小板的，当年深交所本来是想学国外开创业板，结果互联网泡沫破灭，让国家感觉创业板给投资者带来的风险太大，所以搞了个中小板这个不上不下的玩意儿。二板指的是创业板，实际上现在看来创业板的财务门槛跟中小板差不多，虽然法律规定是年利润 500 万以上，但没个 3000 到 5000 万，根本别想上。正因为创业板的门槛还是太高，远远满足不了大量的中小企业融资，国家为了建立结构合理的多层次资本市场，于是今年开始大力推新三板三板就是现在的新三板了，属于场外市场（OTC） ，企业只能向特定机构和合格个人投资者定向
2、增发股票而不能向社会公众公开募集，因此新三板的融资功能较弱。新三板之前是只能上北京中关村、天津滨海、上海大张江、武汉光谷的高新技术企业，今年取消了高新限制，现在北交所已经收全国的材料了，马上应该就会正式宣布扩容到全国的股份制企业了。股交中心有人称之为四板，也是场外市场，但他们一般都不服，觉得自己跟新三板一样是三板，目前从我的观察来看股交中心挂牌的企业不管上海也好天津也好，质量是不如新三板的，融资功能较新三板更差。基本上对应美国的粉单市场。=2013 年 11 月 4 日修改这个答案随口答答的，答得非常简单粗糙，没想到上了编辑推荐，知乎的热情真是让我受宠若惊。 。因此我觉得有必要针对相关问题详细
3、谈谈我的看法。首先，从我最近半年来对地方股交中心的观察和研究，我不看好地方股交中心。因为股票交易市场到最后跟其它金融机构一样，核心的价值是声誉，而地方股交中心由于竞争激烈，现在都在野蛮扩张跑马圈地，放了很多资质较差的企业进来（特别是一些看上去财务数据还行，但实际上已经没有太多增长潜能的传统行业企业如贸易类，这些企业从投资的角度来看是没有投资价值的） ，不管各股交中心吹得如何天花乱缀，在垃圾堆中淘金终究是成本效益不匹配的，因此地方股交中心对于投资者来说慢慢地会失去吸引力，这会让地方股交中心本就不强的融资功能雪上加霜，进而让企业越发地不愿上地方股交中心，最终陷入恶性循环。之前有家在上海股交中心挂牌
4、的企业就直接跟我们说，股交中心的推荐商都是骗子。实际上，从商业的本质来考虑，不管是实体的市场或商场，还是虚拟的市场，主要作用都是导流量。信誉与口碑是市场生存的根本。比方说有一个家具市场，只放一些出售物美价廉的商家入驻，经过长年的运营，在消费者心中形成了“要买物美价廉的商品就到这个家具卖场”的观念，因此卖场人流量很大，商家赚钱的同时市场也通过导流量赚租金获得了自己的收益。淘宝也是同理。主板市场为什么国家允许其向不专业的普通老百姓发行股票，就是因为上面的企业理论上都是经过投行等中介、证监会等管理机构层层把关确认了的管理规范、有投资潜力的企业，换句话说，一板、二板市场都有国家和中介机构的信用背书。“
5、马太效应”是这个世界的基本客观规律之一，不管任何国家永远都不可能让所有的企业都能在资本市场融资，因为小微企业风险太大是一方面，同时对这些企业的风险控制根本是成本效益不匹配的。未来能上所谓的“三板”市场的企业必然（或者应该）是在现在一板、二板市场上企业的基础上继续做一定程度的下沉，用“二八法则”来形容，现在一板二板上的企业是前 20%，而上场外市场的企业应该是剩下 80%中最好的 20%。不管是什么样的金融机构（包括交易所） ，其信誉的积累依靠的是其专业的风险控制能力，因为能保证客户风险收益的金融机构才能生存。而像前海这样门槛条件很低的场外市场，实际上我认为是没有价值的。现在场外市场 OTC 上
6、市采用的是备案制，而不是一板、二板的核准制，材料审核的权力是下放到交易所的，比如“新三板”的审核是在北交所，而北交所也只对企业的基本规范性进行审核，对于企业的投资价值与股价的判断则交给市场。接触下来北交所对于企业的审核还是相对严格，虽然嘴上没有说硬性的财务指标，但他们终究还是会从报名上新三板的企业中筛选最好的前面一部分对其放行。因此，如果问我谁会成为中国未来的纳斯达克，从目前趋势来看，只有北交所有可能。首先，一、二板均是场内交易市场，三、四板为场外交易市场。这里的场是指证券交易所，在中国，即为上海证券交易所和深圳证券交易所。场内与场外的区别中，最核心的两点区别为：1、场内市场能够面向不特定的公
7、众公开发行股票，场外市场仅能向证监会许可的合格投资者进行定向发行；2、场内市场的主要交易方式为集中竞价，场外市场的主要交易方式为协议交易和即将施行的做市商交易。其次，根据从题主的问题补充，我做一个简单推断，题主更关心的是什么是三板、四板以及二者的区别是什么。下面我主要来讲讲这两个问题。有点长。1、什么是三板（1）什么是老三板三板有新老之分。老三板起源于 2001 年上线的“股权代办转让系统“，最早承接两网公司和退市公司。1990 年 12 月 5 日正式开通的全国证券交易自动报价系统(STAQ 系统)；以及由中国证券交易系统有限公司(CSTS)运作和管理、1993 年 4 月 28 日投入运行
8、的全国电子交易系统(NET 系统)。这两个系统被简称为“两网”，在交易机制上采取了做市商制度，在市场组织上采取了自律管理方法，自成立后主要从事法人股交易和国债交易。1997 年，NET 更名为中央国债登记结算有限责任公司，主营业务中取消了股票交易；1999 年 9 月，STAQ 系统“因国庆彩排交通管制暂停交易”。全国电子交易系统 MBA 智库 引用日期 2013-04-1 为妥善解决原 STAQ、NET 系统挂牌公司流通股的转让问题，2001 年 6 月 12 日经中国证监会批准，中国证券业协会发布证券公司代办股份转让服务业务试点办法，代办股份转让工作正式启动，7 月 16 日第一家股份转让
9、公司挂牌。为解决退市公司股份转让问题，2002 年 8 月29 日起退市公司纳入代办股份转让试点范围。代办股份转让系统. 百度百科词条代办股份转让系统即为俗称的老三板。（2）什么是新三板2006 年证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点办法的公布，使得中关村科技园区非上市股份有限公司也进入代办股份转让系统。因为挂牌企业均为高科技企业而不同于老三板上的两网公司和退市公司，为示区分，故将中关村科技园区非上市股份有限公司报价转让系统为新三板。2012 年 9 月 7 日，经国务院批准，中国证监会决定扩大非上市股份公司股份转让试点。非上市股份公司股份转让试点扩大至北京
10、中关村科技园区、天津滨海新区、上海张江高新区和武汉东湖高新区等四区。2013 年 1 月 16 日，全国中小企业股份转让系统在北京举行揭牌仪式。自此，非上市公司股份转让的小范围、区域性试点将开始渐次走向面向全国的正式运行；市场运作平台将由证券业协会自律管理的证券公司代办股份转让系统转为国务院批准设立的全国中小企业股份转让系统有限公司；挂牌公司的准入和持续监管将纳入证监会非上市公众公司监管范围；市场运行制度将由证券业协会发布的试点办法转为全国中小企业股份转让系统业务规则；这是全国场外市场建设从试点走向规范运行的重要转折。确切的说，新三板的正式名称应为全国中小企业股份转让系统。全国中小企业股份转让
11、系统是经国务院批准设立的全国性证券交易场所，全国中小企业股份转让系统有限责任公司为其运营管理机构。2012 年 9 月 20 日，公司在国家工商总局注册成立，注册资本 30 亿元。上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司、上海期货交易所、中国金融期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所为公司股东单位。公司的经营范围是：组织安排非上市股份公司股份的公开转让；为非上市股份公司融资、并购等相关业务提供服务；为市场参与人提供信息、技术和培训服务。公司介绍_全国中小企业股份转让系统2、什么是四板世界上本没有四板，新三板、券商的人叫的多了，也就有了四板。实际上，没有哪个区域性股权交易
12、市场愿意称自己为四板，特别是天津股权交易所、前海股权交易所。大部分区域性股权交易市场的定位是为本区域内的企业（不论是有限公司还是股份公司）提供股权、债券的转让和融资服务的私募市场。特别是 2013 年 2 月 4 日，中国证监会公布全国中小企业股份转让系统有限责任公司管理暂行办法后，新三板业务规则的大刀阔斧的改革，从很大程度上使得各地政府先后轰轰烈烈搞起来的区域性股权交易市场的定位愈加尴尬。而券商自然是唯证监会马首是瞻，四板的帽子就自然而然地扣到了各个区域性股权交易市场的脑袋上。但是天交所和前海股权交易中心均表示不服。温馨提示：笔者作为券商新三板从业人员，下文有明显的身份倾向，仅供参考。天交所
13、自 2008 年 9 月成立伊始，就定位为”全国性非上市公众公司股权交易市场“，通过借鉴台湾”兴柜市场“交易制度及近几年低调、大胆、开放的市场运作，以及吃堑长智（比如协助建设山东某区域股权交易市场，对方过河后拆桥）的摸爬滚打，截至 2013 年 8 月，共有包括山东、湖南、山西、浙江、江苏、福建、河北、天津、广东等地在内的 13 省 29 市出台政策鼓励支持本地企业到天交所挂牌。对于天交所在资本市场中的地位问题，我所知道的天交所是这么认为的：首先，为什么只可能有一个全国性的场外市场，为什么不可能有两个或两个以上的全国性的场外市场呢？其次，新三板即券商所鼓吹的正统身份，即证监会认证的，反而是新三
14、板的弱点，看看一板和二板现在是什么样子吧！场外市场的核心是市场化，市场化是天交所的天生的强生的优势。第三，证监会将新三板的风险把控下放到了券商，担惊受怕惯了的券商必将逐渐提高挂牌企业的标准，不出个三五年，新三板将成为小创业板。天交所成为全国性非上市公众公司股权交易市场的目标指日可待。前海股权交易中心虽然是广东省第二个区域性股权交易市场，但国信证券总经理胡继之的胃口却不小：前海股权交易中心将自己定位于第二深交所，而且大打前海概念。经过前期高调的不靠谱的宣传造势，2013 年 5 月 30 日运作首日即号称挂牌1200 家企业（不过这个数字确实给全国中小企业股份转让系统很大的压力）。而且在前海股权
15、交易中心、部分券商、部分银行等机构的努力，大部分深圳地区挂牌企业均将前海股权交易中心与新三板划为等号。不过这里的挂牌要与新三板的挂牌有所区别，新三板的挂牌要经过一个类似于IPO 的流程，而前海股权交易中心的挂牌更多的是注册或者登记，挂牌后。经过前海股权交易中心 3、4 个月的服务后，已有不少企业已经忘记了自己曾经挂牌的事实。前海股权交易中心的“十无”模式、“五大”中心、互联网运营思维，打的是老庄无为的概念，说白了就是还没想好自己的定位。目前主要的业务为中小企业发行中小企业私募债提供债权融资服务，但是发债的标准已向深交所、上交所看齐，没有自己的能力承做、也没有能力承销。归根结底，天交所是踩着钢丝
16、做实事，前海是捏着鼻子吹概念，新三板是我爸是李刚。李刚当政，新三板威武！一板市场：也称为主板市场，指传统意义上的证券市场（通常指股票市场）一板市场：也称为主板市场，指传统意义上的证券市场（通常指股票市场） ，是一个国家或地区，是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。证券发行、上市及交易的主要场所。主板市场先于创业板市场产生，二者既相互区别又相互联系，是多层次市场的重要组成部分。相对创业板市场而言，主板市场是资本市场中最重要的组成部分，很大程度上能够反映经济发展状况，有“晴雨表”之称。主板市场对发行人的营业期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求标准较高，上市企业多为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力。
