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1、天和财富网 http:/ 股市行情分析 http:/ 股票入门 基金选股的主流策略基金无疑是市场中最大的主力。证券投资基金入市场以来，他们的投资理念、选股标 准以及由此产生的资金动向等都对市场产生了重要影响。在机构资金的队伍进一步壮大， 机构时代来临的时候，基金的选股策略出现了什么样的发展? 基金选股的主流思路基金 的种类繁多，根据基金单位是否可增加或赎回，投资基金可分为开放式基金和封闭式基金。 根据组织形态的不同，投资基金可分为公司型投资基金和契约型投资基金。根据投资风险 与收益的不同，投资基金可分为成长型投资基金、收入型投资基金和平衡型投资基金。根 据投资对象的不同，投资基金可分为股票基金
2、、债券基金、货币市场基金、期货基金、期 权基金、指数基金和认股权证基金等。其中可以投资于股市的基金有 100 多只，在投资风格上表现出一定的差异，有投资中 小企业板为主的基金，有投资大盘蓝筹股为主的基金，还有专门投资小盘股的小盘基金等 等。虽然各自的投资风格和具体的选股策略有所不同，但是在一些重点投资思路上，大多 数基金还是表现出一定的趋同性。基金选股的主流思路重点是强调：价值投资和安全性一、价值投资是主线。根据基金 2004 年第四季度报告，基金前 20 位重仓股全部是大盘蓝筹股和二线蓝筹股。对同一行业 内的股票，基金也会根据业绩预期的增减变化来决定增持或减持。由于煤价和油价上涨的 因素，加
3、上电力供应的不断扩容，行业前景将发生变化，所以，基金对以燃油发电的深能 源，以及火电行业的国电电力2.53 -0.02 -0.78%和华能国际5.49 -0.02 -0.36%等采取了减 持操作;而对于市场前景良好的水电行业，如长江电力6.69 -0.02 -0.30%等，则继续增持。 一些前景看淡的股票也逐渐被基金减持，如：汽车类股票中的上海汽车和长安汽车4.70 0.00 0.00%等。从基金增减股票操作中我们可以看出，价值投资的理念一直是基金最注重 的投资理念之一。二、投资安全性是根本。基金的资金性质决定了其必须特别重视投资的安全性，表现 在选股方面是基金往往偏重于防御型的股票。因为很多
4、基金管理人不愿意为了追求高收益 而铤而走险或标新立异，而是愿意追求相对稳定的收益。这种情况固然是有利于基金的投 资安全，但另一方面也导致了基金的投资过于保守，在趋势研判和投资品种的选择方面表 现出较大的趋同。在最近几年股市处于低迷时期，各种利好的实质作用没有充分发挥以前， 以及上市公司业绩增长前景存在一些不确定性因素的时候，基金采取防御性的投资策略是 正确的。但是，如果市场趋势彻底转变之后，基金就需要适当改变保守的投资思维。基金选股的重点对象近年来，基金的投资理念日趋成熟，已经从过去注重单一公司的 基本面分析，转变为加大对整个行业的基本面和整个市场宏观基本面的分析力度，通过对 上市公司、行业和
5、市场整体的综合分析，来正确选择投资对象。在行业因素方面，基金主要是选择以下四类个股：一、交通运输类股票基金 2004 年第四季度报告显示：在行业配置上，交通运输类股票 仍然是基金增持的主要品种，如南方航空4.58 -0.07 -1.51%、上海机场13.19 -0.14 -1.05%、 上港集箱、福建高速2.48 0.00 0.00%、深赤湾和皖通高速4.52 -0.05 -1.09%等。配置比例 由上季末的 15.65%提高到 19.04%，位列所有行业之首。这与基金重视投资安全性，强调天和财富网 http:/ 股市行情分析 http:/ 防守性投资策略有关。由于交通运输类股票业绩稳定，现金
6、流充足，是稳健的投资品种。 其中铁路运输、港口、高速公路、航空业的龙头类个股是基金投资的主要对象。二、资源类股票资源类股票包括的范围较广，既包括有色金属、煤炭、石油、电力等 传统的资源概念，也包括拥有专利技术和配方的中药、酒等，还包括具有地域资源垄断的 港口、公路等行业。目前，资源紧缺已经成为我国宏观经济发展的瓶颈之一，尽管实施了 宏观调控，但作为煤、电、油、运等瓶颈行业的紧张状况仍难以缓解。加上各种原材料的 大幅涨价，为资源类股票提供了丰富的投资机会，也使得基金非常看好这类股票。三、环保类股票京都议定书生效后，将对我国部分上市公司产生不同的影响。其 中将受到不利影响的行业主要有：石化业、钢铁
7、业、火力发电、半导体、光电子产业以及 煤炭等不符合环保要求的产业。另一方面， 京都议定书带来的产业结构调整，却能为新 能源产业提供良好的发展空间，基金将会根据这种变化将投资的注意力转移到清洁能源和 环保类上市公司中。四、消费类股票业绩优良的消费类股票也是基金的投资重点，如医药生物制品、社会 服务业、房地产业和批发零售等等，在个股方面，基金主要增持了双汇发展62.34 -1.11 - 1.75%，贵州茅台220.00 -3.11 -1.39%、同仁堂14.87 -0.30 -1.98%、万科 A 和金融街等。 随着央行实行紧缩政策，经济增速将放缓，并且出于对政策面刺激消费增长的趋势不会改 变的情
8、况下，具有较好防御性的消费类股票得到基金青睐。在市场因素方面，基金主要是选择低价蓝筹股和行业龙头股。一、低价蓝筹股。在经过长期的调整行情之后，市场中大约有 6 成的股票处于严重超 跌中，而基金重仓持有的个股中有不少个股的累计涨幅较大，已经从当初的价值发现阶段 步入目前的价值高估阶段，这类大幅走高的个股已经逐渐失去持续上涨的动力，对于一些 获利较大的重仓股，基金采取了收割式减持操作，并且将目光转移到价格较低和值得长期 投资的价值类个股中，其中也包括一些经过深幅调整的指标类蓝筹股。二、行业龙头股。市场走势方面，行业龙头股的走势往往强于同一板块的其它股票， 基金不仅仅看重交通运输、资源类和消费类个股
9、，更加注重医药、采掘、房地产等行业中 有代表性的股票，这就造成了基金持股高度集中现象的产生，往往一只龙头股中有多家基 金驻扎。相信随着大型蓝筹股的不断上市，基金选择范围扩大以后，这种现象会逐渐淡化。 但是，行业龙头股仍始终是基金的重点选择对象。基金无疑是市场中最大的主力。证券投资基金入市场以来，他们的投资理念、选股标 准以及由此产生的资金动向等都对市场产生了重要影响。在机构资金的队伍进一步壮大， 机构时代来临的时候，基金的选股策略出现了什么样的发展? 基金选股的主流思路基金 的种类繁多，根据基金单位是否可增加或赎回，投资基金可分为开放式基金和封闭式基金。 根据组织形态的不同，投资基金可分为公司
10、型投资基金和契约型投资基金。根据投资风险 与收益的不同，投资基金可分为成长型投资基金、收入型投资基金和平衡型投资基金。根 据投资对象的不同，投资基金可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、期 权基金、指数基金和认股权证基金等。天和财富网 http:/ 股市行情分析 http:/ 其中可以投资于股市的基金有 100 多只，在投资风格上表现出一定的差异，有投资中 小企业板为主的基金，有投资大盘蓝筹股为主的基金，还有专门投资小盘股的小盘基金等 等。虽然各自的投资风格和具体的选股策略有所不同，但是在一些重点投资思路上，大多 数基金还是表现出一定的趋同性。基金选股的主流思路重点是强调：价值投资
11、和安全性一、价值投资是主线。根据基金 2004 年第四季度报告，基金前 20 位重仓股全部是大盘蓝筹股和二线蓝筹股。对同一行业 内的股票，基金也会根据业绩预期的增减变化来决定增持或减持。由于煤价和油价上涨的 因素，加上电力供应的不断扩容，行业前景将发生变化，所以，基金对以燃油发电的深能 源，以及火电行业的国电电力2.53 -0.02 -0.78%和华能国际5.49 -0.02 -0.36%等采取了减 持操作;而对于市场前景良好的水电行业，如长江电力6.69 -0.02 -0.30%等，则继续增持。 一些前景看淡的股票也逐渐被基金减持，如：汽车类股票中的上海汽车和长安汽车4.70 0.00 0.
12、00%等。从基金增减股票的操作中我们可以看出，价值投资的理念一直是基金最注 重的投资理念之一。二、投资安全性是根本。基金的资金性质决定了其必须特别重视投资的安全性，表现 在选股方面是基金往往偏重于防御型的股票。因为很多基金管理人不愿意为了追求高收益 而铤而走险或标新立异，而是愿意追求相对稳定的收益。这种情况固然是有利于基金的投 资安全，但另一方面也导致了基金的投资过于保守，在趋势研判和投资品种的选择方面表 现出较大的趋同。在最近几年股市处于低迷时期，各种利好的实质作用没有充分发挥以前， 以及上市公司业绩增长前景存在一些不确定性因素的时候，基金采取防御性的投资策略是 正确的。但是，如果市场趋势彻底转变之后，基金就需要适当改变保守的投资思维。基金选股的重点对象近年来，基金的投资理念日趋成熟，已经从过去注重单一公司的 基本面分析，转变为加大对整个行业的基本面和整个市场宏观基本面的分析力度，通过对 上市公司、行业和市场整体的综合分析，来正确选择投资对象。
