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1、电子公司股东全部权益资产评估方法一、评估方法（一）评估方法介绍企业价值评估方法主要有资产基础法、收益法和市场法。1.资产基础法（成本法）企业价值评估中的资产基础法也称成本法，是指在合理评估企业各项资产价值和负债 的基础上确定评估对象价值的评估思路。资产基础法（成本法）是在分别合理估算评估对象所包含的各项资产和负债价值的基 础上估算评估对象价值的评估方法。其基本公式如下：股东全部权益价值各单项资产评估值总额负债评估值总额单项资产评估值单项资产重置价值（市场价值）单项资产数量股东部分权益价值股东全部权益价值股权比例(1+其他因素影响比例)2.收益法企业价值评估中的收益法，是指通过将被评估单位预期收
2、益资本化或折现以确定评估对 象价值的评估思路。收益法是从企业获利能力的角度衡量企业的价值，建立在经济学的预 期效用理论基础上。收益法是指通过估算（预测）被评估单位或其他资产组合体在未来特定时间内的所涉及 的该部分股东权益市场价值评估报告预期收益，选择合适的折现率，将其预期收益还原为 当前的资本额或投资额的方法。其基本公式为：企业整体价值未来收益期内各期企业自由现金流量现值之和单独评估的非经营性资 产、溢余资产评估值企业自由现金流量税后净利润折旧及摊销利息（1所得税率）资本性支出 净营运资金追加额股东全部权益价值企业整体价值付息债务价值股东部分权益价值股东全部权益价值股权比例(1+其他因素影响比
3、例)3.市场法企业价值评估中的市场法，是指将评估对象与参考企业、在市场上已有交易案例的企业、 股东权益、证券等权益性资产进行比较以确定评估对象价值的评估思路。市场法亦称市场价格比较法。是指通过寻找最近成交的足够数量的可比交易案例、比较 评估对象与该等可比交易案例的异同、将该等可比交易案例的交易价格进行相应调整得到 “比准价格”,进而估算评估对象市场价值的评估方法。即：市场价值（比准价格 1比准价格 2比准价格 3,比准价格 n）/n股东全部权益价值股权的市场价值股东部分权益价值股权的市场价值股权比例（1其他因素影响比例）市场法中常用的两种方法是参考企业比较法和并购案例比较法。参考企业比较法是指
4、通过对资本市场上与被评估单位处于同一或类似行业的上市公司的 经营和财务数据进行分析，计算适当的价值比率或经济指标，在与被评估单位比较分析的 基础上，得出评估对象价值的方法。并购案例比较法是指通过分析与被评估单位处于同一或类似行业的公司的买卖、收购 及合并案例，获取并分析这些交易案例的数据资料，计算适当的价值比率或经济指标，在 与被评估单位比较分析的基础上，得出评估对象价值的方法。（二）评估方法选择根据资产评估准则-企业价值 （中评协（2011）227 号） ，注册资产评估师执行企业 价值评估业务，应当根据评估目的、评估对象、价值类型、资料收集情况等相关调整，分 析收益法、市场法和资产基础法三种
5、资产评估基本方法的适用性，恰当选择一种或多种资 产评估基本方法。根据上市公司重大资产重组管理办法 ，重大资产重组中相关资产以资产评估结果作 为定价依据的，资产评估机构原则上应当采取两种以上评估方法进行评估。1.对于市场法的应用分析市场法是以现实市场上的参照物来评价评估对象的现行公平市场价值，它具有评估角 度和评估途径直接、评估过程直观、评估数据直接取材于市场、评估结果说服力强的特点。 但由于市场近期无行业和资本结构类似、规模相同或类似的可比交易案例、或交易案例无 法量化的价格差异因素较多，故本次评估不采纳市场法。2.对于收益法的应用分析评估人员从企业总体情况、本次评估目的、企业财务报表分析和收
6、益参数的可选取性 四个方面对本评估项目能否采用收益法作出适用性判断。2.1 总体情况判断2.1.1 被评估资产是经营性资产，产权明确并保持完好，企业具备持续经营条件。2.1.2 被评估资产是能够用货币衡量其未来收益的资产，表现为企业营业收入能够以货 币计量的方式流入，相匹配的成本费用能够以货币计量的方式流出，其他经济利益的流入 流出也能够以货币计量，因此企业整体资产的获利能力所带来的预期收益能够用货币衡量。2.1.3 被评估资产承担的风险能够用货币衡量。企业的风险主要有行业风险、经营风险 和财务风险，这些风险都能够用货币衡量。2.2 评估目的判断本次评估目的是为委托方 XX 公司拟进行股权收购
7、的经济行为提供价值参考，要对 XX 电子有限公司全部股东权益的市场公允价值予以客观、真实的反映，不能局限于对各单项 资产价值予以简单加总，还要综合体现企业经营规模、行业地位、成熟的管理模式所蕴含 的整体价值，即把企业作为一个有机整体，以整体的获利能力来体现股东权益价值。2.3 财务资料判断企业具有较为完整的财务会计核算资料，企业经营正常、管理完善，会计报表经过审 计机构审计认定，企业获利能力是可以合理预期的。2.4 收益法参数的可选取判断目前国内资本市场已经有了长足的发展，生产触摸屏类上市公司也比较多，相关贝塔 系数、无风险报酬率、市场风险报酬等资料能够较为方便的取得，采用收益法评估的外部 条
8、件较成熟，同时采用收益法评估也符合国际惯例。综合以上四方面因素的分析，评估人员认为本次评估项目在理论上和操作上可以 采用收益法。3.对于资产基础法的应用分析对于有形资产而言，资产基础法以账面值为基础，只要账面值记录准确，使用资产基 础法进行评估相对容易准确，由于资产基础法是以资产负债表为基础，从资产成本的角度 出发，以各单项资产及负债的市场价值（或其他价值类型）替代其历史成本，并在各单项 资产评估值加和的基础上扣减负债评估值，从而得到企业净资产的价值。在一般情况下， 不宜单独运用资产基础法评估持续经营前提下的企业价值。评估人员通过对企业财务状况、持续经营能力、发展前景等进行综合分析后，最终确定
9、采用收益法与资产基础法作为本项目的评估方法，然后对两种方法评估结果进行对比分 析，合理确定评估值。（三）对于所采用的评估方法的介绍对于资产基础法的介绍1.流动资产评估范围内的流动资产主要包括，货币资金、应收票据、应收账款、预付款项、应收 利息、其他应收款、存货、其他流动资产。1.1 货币资金包括现金、银行存款。对于库存现金进行盘点、依据盘点结果对评估基 准日现金数额进行倒轧核对；对银行存款进行函证，检查银行对账单和银行存款余额调节 表。货币资金经核对无误后，以经核实后的账面价值确认评估价值。1.2 各种应收款项在核实无误的基础上，根据每笔款项可能收回的数额确定评估值。 对于有充分理由相信全都能
10、收回的，按全部应收款额计算评估值；对于很可能收不回部分 款项的，在难以确定收不回账款的数额时，借助于历史资料和现场调查了解的情况，具体 分析数额、欠款时间和原因、款项回收情况、欠款人资金、信用、经营管理现状等，按照 账龄分析法，估计出这部分可能收不回的款项，作为风险损失扣除后计算评估值；对于有 确凿根据表明无法收回的，按零值计算；账面上的“坏账准备”科目按零值计算。1.3 预付账款，根据所能收回的相应货物形成资产或权利的价值确定评估值。对于能 够收回相应货物的或权利的，按核实后的账面值作为评估值。1.4 存货外购原材料、辅助材料、燃料、外购半成品、在库低值易耗品，根据清查核实后的数 量乘以现行
11、市场购买价，再加上合理的运杂费、损耗、验收整理入库费及其他合理费用， 得出各项资产的评估值。对其中失效、变质、残损、报废、无用的，根据技术鉴定结果和 有关凭证，通过分析计算，扣除相应贬值额（保留变现净值）后，确定评估值。在用低值易耗品，采用成本法进行评估。按清查盘点结果分类，将同种低值易耗品的 现行购置或制造价格加上合理的其他费用得出重置价值，再根据实际状况确定综合成新率， 相乘后得出低值易耗品的评估值。产成品，一般以其完全成本为基础，根据该产品市场销售情况决定是否加上适当的利 润。对于十分畅销的产品，根据其出厂销售价格减去销售费用和全部税金确定评估值；对 于正常销售的产品，根据其出厂销售价格
12、减去销售费用、全部税金和适当数额的税后净利 润确定评估值；对于勉强能销售出去的产品，根据其出厂销售价格减去销售费用、全部税 金和税后净利润确定评估值；对于滞销、积压、降价销售产品，根据其可变现净值确定评 估值。2.长期股权投资的评估方法长期股权投资主要为对下属全资子公司的长期投资，采用企业价值估值的方法对被投 资单位进行估值，并按估值后的股东全部权益价值(或净资产)乘以股权比例确定基准日价 值。3.机器设备的评估根据企业提供的机器设备明细清单，逐一进行了核对，做到账表相符，同时通过对有 关的合同、法律权属证明及会计凭证审查核实对其权属予以关注。在此基础上，由工程技 术人员对设备进行了必要的现场
13、调查和核实。对机器设备评估采用成本法。具体公式如下：评估值重置全价成新率3.1 重置价值的确定3.1.1 大型国产设备的账面价值构成一般包括以下内容：设备购置价格、运杂费、安装 调试费、其他费用、资金成本。机器设备的重置全价设备购置价格+运杂费+安装调试费+其他费用+资金成本对于国产大型设备，重置全价计算公式中的设备购置价格为设备出厂价，其他同进口 设备计算方法。国产设备的运杂费的计算基数为设备原价，即设备出厂价。重置全价设备购置价格+运杂费+安装调试费+其他费用+资金成本凡能询到基准日市场价格的设备，以此价格再加上运杂费、安装调试费、其它费用及 资金成本来确定其重置全价；凡无法从市场询到价格
14、的设备，通过查阅报价手册，参考同类设备招标中各厂商的报 价，再加上运杂费、安装调试费、其它费用及资金成本来确定其重置全价；凡无法询价的设备，用类比法以类似设备的价格加以修正后，以此价格为基础再加上 运杂费、安装调试费、其它费用及资金成本来确定其重置全价；对于零星购置的小型设备，不需要安装的设备重置全价设备购置价运杂费对于一些运杂费和安装费包含在设备费中的，则直接用购置价作为重置价值。对于自制非标设备，根据自制设备的相关合同及预决算资料按下列公式确定重置全价原（辅）材料价值+运杂费+安装调试费+管理费用+其他必要费用+资金成本。3.1.2 对交通、运输车辆，按基准日市场价格，加上车辆购置税和其它
15、合理的费用（如 牌照费）来确定其重置全价，即车辆重置全价购置价+购置价10%/（1+17%）+牌照费。3.2 设备成新率的确定；3.2.1 对大型、关键设备，通过现场勘察，了解其工作环境，现有技术状况，近期技术 资料，有关修理记录和运行记录等资料作为现场勘察技术状况评分值（满分为 100） ，该项 权重 60%；再结合其理论（经济寿命）成新率，该项权重 40%，由二项综合确定成新率；3.2.2 对一般小型设备，根据设备的工作环境，现有技术状况，结合其经济寿命年限来 确定其综合成新率；3.2.3 对于电子办公设备和仪器仪表电子办公设备和仪器仪表通过对设备使用状况的现场勘察，用年限法确定其综合成新
16、 率；3.2.4 对车辆综合成新率的确定按照商务部、发改委、公安部、环境保护部令 2012 年第 12 号机动车强制报废标 准规定 ，本次评估采用已使用年限和已行驶里程分别计算理论成新率，依据孰低原则确定 理论成新率。并结合现场勘察车辆的外观、结构是否有损坏，主发动机是否正常，电路是 否通畅，制动性能是否可靠，是否达到尾气排放标准等指标确定车辆技术鉴定成新率。最 后根据理论成新率和技术鉴定成新率确定综合成新率。使用年限法计算的成新率=尚可使用年限/（已使用年限+尚可使用年限） 100%行驶里程法计算的成新率=尚可行驶里程/（已行驶里程+尚可行驶里程） 100%计算公式如下： 综合=1 40%+2 60%其中：1=理论成新率2=现场勘察成新率式中理论成新率根据该项设备的经济寿命年限，以及已使用年限确定，其具体计算公 式如下：理论成新率=（经济寿命年限-已使用年限）/经济寿命年限 100%。 （车辆为行驶行驶 里程法成新率与使用年限法成新率孰低确定）3.2.5 对超期服役的设
