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1、第第 1 1 页页 共共 2020 页页物流金融：解决中小企业融资困境的新途径中小企业在我国国民经济和供应链活动中起着很大作用。然而，中小企业却很难直接从资本市场上融资，银行融资同样困难。融资难已成为制约中小企业发展的重要难题，其根本原因在于中小企业信用级别低，可抵押固定资产普遍较少。针对中小企业融资的上述特点，除了央行出台扶持中小企业发展的政策外，商业银行应该加强贷款产品的创新，积极开发适应中小企业、不同行业生产经营特点的贷款品种，适应经济发展的要求。在思考金融创新的过程中，我们发现：在企业的经济活动中，经济运行过程总是资金流、物流和信息流的统一。物流活动不仅伴随着资金流动，而且受资金流制约
2、。从这种意义上来说，资金流不仅决定着物流活动状况，而且决定着整个社会资源的配置效率和经济运行效率。从企业角度来看，企业尤其是中小企业由于在物流过程中占有大量的资金，且再生产也需要大量资金，这就要求企业提高的资金周转效率，充分利用物流过程中的资金占用。如果能更有效地利用这部分资金，企业就能缓解融资需求，加快扩大生产，不断拓展市场。1 中小企业融资困境及原因分析1.1 中小企业融资的困境 中小企业在我国国民经济发展中发挥着越来越重要的作用。目前，我国中小企业占全国企业总数的99%以上，创造的增加值占GDP的60%左右，吸纳了75%的城镇劳动力，提供了60%以上的出口产品。因此，大力发展中小企业是加
3、快我国经济发展，缓解劳动就业压力，缩小城乡差距的有效途径。然而，我国中小企业在发展过程中却遇到许多难题，其中最突出的当数融资难问题。企业在发展过程中，都可能产生对外债务融资要求，而对于中小企业来说，对外债务融资最主要的依赖途径是银行贷款。然而，与此相对应的现实状况却是，中小企业难以得到银行的贷款支持。根据中国国家信息中心和国务院中国企业家调查系统等机构的调查，长期以来，我国中小企业短期贷款缺口大，长期贷款更无着落。81% 的中小企业认为，一年内流动资金部分或者全部不能满足需要；60.5%的中小企业没有13 年的长期贷款。据统计，我国500多万户私营企业获得银行信贷支持的仅占10%左右。2007
4、年全国乡镇、个体私营、“三资”企业的短期贷款占银行全部短期贷款的比重仅为14.4%。据国际金融公司研究资料，业主资本和内部留存收益分别占我国私营企业资金来源的30%和26%，公司债券和外部股权融资不足1%。第第 2 2 页页 共共 2020 页页1.2 中小企业融资难的原因形成中小企业融资难的原因多种多样，其中主要集中在：第一，信息不对称问题。由于银企之间的信息不对称可能会产生逆向选择和道德风险问题，所以银行的贷款供给不一定是贷款利率的单调增函数，这样在竞争均衡下也可能出现信贷配给，即当市场上存在不同类型的借款者时，有些类型的借款者( 如中小企业)可能会因为信息不对称问题更严重而被排斥在信贷市
5、场之外，无论他们愿支付多高的贷款利息，而其他的借款者( 如大企业)却相对容易得到贷款。我国商业银行信贷决策权限上收的改革举措使银企间信息不对称问题更为突出，从而使中小企业融资难得到进一步的强化。第二，融资成本问题。商业银行在放贷过程中，单笔业务的交易成本相差不大，这样大宗贷款业务平摊到单位贷款额的交易成本相对较小，因此商业银行自然倾向于大宗贷款业务。而中小企业的贷款规模相对较小，这就导致商业银行对中小企业的小额贷款缺乏兴趣。第三，中小企业的经营风险问题。中小企业的规模较小，抗风险能力也小，加上管理水平相对较低、企业内部财务制度不健全、管理不规范，经营中的风险较大，难以获得外部融资。第四，可抵押
6、资源匮乏问题。按照信贷配给理论，银行尤其是大银行将倾向于给那些能够提供充足抵押的企业或项目放贷。而中小企业所缺的正是银行所乐意接受的不动产抵押物。实际上这正是中小企业融资难的症结所在，如果有充足的抵押物，信息不对称问题可以得到缓解，贷出的资金也因有足额的抵押物作保障而在企业的经营风险前设了一道防火墙。2 物流金融是解决中小企业融资困境的新途径其实制约银行向中小企业提供贷款的根本瓶颈就在于“抵押难”。然而中小企业在运行过程中还是有相当规模的动产(原材料、产成品)滞留在存储环节，但由于我国银行业的分业经营制度不允许银行经营仓储业务，加上银行缺乏专业的产品价值评估、仓储管理、商品拍卖等专业知识，使银
7、行将企业动产质押贷款业务拒之于千里之外。如果能找到一种有效的机制，将不受银行欢迎的动产转化为能被银行乐意接受的动产质押物，并据此提供中小企业贷款，这无异于给中小企业开辟了一条新的融资渠道。现代物流与现代金融相结合创新出物流金融服务，正是这样一种有效的机制。2.1 物流金融的涵义及形式第第 3 3 页页 共共 2020 页页2.1.1 物流金融的概念 物流金融在我国还是一种崭新的业务模式，对国内大部分企业来讲，还是一个崭新的概念。从广义上讲，所谓物流金融是指以中小企业为主要服务对象，以流动商品仓储为基础，涵盖中小企业信用整合与再造、物流配送、电子商务与传统商业的综合服务平台。从狭义上说，物流金融
8、业务主要是针对中小企业缺乏固定可抵押资产的状况而设计的银行综合服务。银行以市场畅销且价格波动小的物流产品质押为授信条件，并运用较强实力的物流公司的信息管理系统，将银行资金流和企业物流有机结合后向中小企业客户提供多项银行综合服务业务。它是物流服务和金融服务相结合的产物，即包括金融服务功能的物流服务，其主要服务内容包括：物流、流通加工、融资、评估、监管、资产处理、金融咨询等。2.1.2 物流金融的形式 随着现代金融和现代物流的不断发展，物流金融的形式也越来越多，按照金融在现代物流中的业务内容，物流金融分为物流结算金融、物流仓单金融、物流授信金融。物流结算金融是指利用各种结算方式为物流企业及其客户融
9、资的金融活动。目前主要有代收货款、垫付货款、承兑汇票等业务形式。代收货款业务是物流公司为企业(大多为各类邮购公司、电子商务公司、商贸企业、金融机构等)提供传递实物的同时，帮助供方向买方收取现款，然后将贷款转交投递企业并从中收取一定比例的费用。垫付货款业务是指当物流公司为发货人承运一批货物时，物流公司首先代提货人预付一半货款，当提货人取货时则交付给物流公司全部货款。承兑汇票业务也称保兑仓业务，其业务模式为：开始实施前，买方企业、卖方企业、物流企业、银行要先签订保兑仓协议书，物流公司提供承兑担保，买方企业以货物对物流公司进行反担保，并且承诺回购货物；需要采购材料的借款企业，向银行申请开出承兑汇票并
10、交纳一定比率的保证金；银行先开出银行承兑汇票；借款企业凭银行承兑汇票向供应商采购货品，并交由物流公司评估入库作为质押物；金融机构在承兑汇票到期时兑现，将款项划拨到供应商账户；物流公司根据金融机构的要求，在借款企业履行了还款义务后释放质押物。如果借款企业违约，则质押物可由供应商或物流公司回购。第第 4 4 页页 共共 2020 页页物流仓单金融主要是指融通仓融资，其基本原理是：生产经营企业先以其采购的原材料或产成品作为质押物或反担保品存入融通仓并据此获得协作银行的贷款，然后在其后续生产经营过程中或质押产品销售过程中分阶段还款。第三方物流企业提供质押物品的保管、价值评估、去向监管、信用担保等服务，
11、从而架起银企间资金融通的桥梁。物流授信金融是指金融机构根据物流企业的规模、经营业绩、运营现状、资产负债比例以及信用程度，授予物流企业一定的信贷额度，物流企业直接利用这些信贷额度向相关企业提供灵活的质押贷款业务，由物流企业直接监控质押贷款业务的全过程，金融机构则基本上不参与该质押贷款项目的具体运作。2.2 物流金融与其他信贷方式比较的优势物流金融融资的实质是将银行不太愿意接受的动产(主要是原材料、产成品)转变成其乐意接受的动产质押品，并以此作为质押担保品或反担保品进行信贷融资。这一融资方式具有较大的优势：首先，物流金融解决了信息不对称问题。由于通过物流金融服务可将动产转化为动产质押物，那些缺乏不
12、动产抵押物的中小企业便有了更多的抵押贷款工具。物流金融服务还有助于分散信贷风险和解决资金借贷双方的信息不对称问题，具体表现在两个方面：一方面，动产质押物成为风险损失的最终承担者，有了动产质押物作保障，既可以分散风险，又可以使银行不需要了解贷款企业的全面的信息，降低信息成本；另一方面，如果采用担保模式(提供物流金融服务的第三方物流企业同时提供信用担保)，第三方物流企业分担了部分风险，使银行贷款更安全。同时，第三方物流企业在与其会员企业的长期合作中，对会员企业的信息有更全面的了解，比银行有更多的信息优势，从这个意义上讲，物流金融融资方式实际上也是银行借助第三方物流企业的信息优势对信用贷款对象进行甄
13、选，降低信息成本，解决信息不对称问题。其次，物流金融融资方式可以给银行、第三方物流企业、中小企业带来多赢的结果。对银行，可以拓宽服务对象范围，扩大信贷规模，这对解决当前我国许多银行存在的一方面因惧怕风险而惜贷而另一方面却有大量存款沉淀之间的矛盾大有帮助。对第三方物流企业，开展物流金融服务，除可以给本企业带来更多、更稳定的客户外，还可以创新出诸如价值评估、信用担保、货物拍卖等诸多的服务品种，提升物流业态，为社会提供更多的物流服务项目。最大的受益者当然是中小企业，物流金融融资方式有助于中小企业消除资金融通的劣势，提升信用等级，从而获得更多、更便利的信贷支持。第第 5 5 页页 共共 2020 页页
14、再次，在成本方面也是具有优势的。通过物流金融融资不会大幅度提高企业的融资成本。物流金融融资方式中所涉及到的仓储保管、价值评估、货款结算等大多数服务环节与第三方物流企业的传统业务是相重叠的，所以不会增加太多服务成本，而通过物流金融融资却可以大幅降低信息成本。通过将物流金融服务各环节的分工与协作程序化、制度化、计算机网络化，又可将融资交易成本降到最低；通过物流金融服务降低了风险，银行可以因贷款风险下降而减少提取风险损失准备，从而降低利率；第三方物流企业因客户增加、规模扩大从而发挥规模经济优势；中小企业可以得到专业化的物流服务而降低物流成本，而且还可以减少采用非正规融资手段和渠道所支出的关系成本。因
15、此，与成本的大幅下降相比，通过物流金融方式融资所增加的成本是微不足道的。2.3 物流金融对中小企业的现实意义2.3.1 有利于中小企业融资在中小企业的生产经营活动中，原材料采购和产成品销售普遍存在批量性和季节性的特征，这类物资的库存往往占用了大量宝贵资金。物流金融业务允许这些中小企业利用原材料和在市场上经营的商品做质押进行贷款，解决了企业实现规模经营与扩大发展的融资问题，提高了经济运行的质量。同时，由于物流企业有效地融人了生产企业的原材料供应链和产成品的分销供应链中，为其提供了优质的第三方物流服务。金融机构对质押物的占有不仅没有影响借款人正常的产销活动，而且还使其能把有限的资金和精力投向产品的生产和销售上。2.3.2 有利于中小企业盘活沉淀物流金融也可以帮助企业加速资金周转率，提高经营能力和利润。利用物流金融融资，企业能够把动产都盘活出来，原来用来购买原材料的资金，经生产、卖出去后才能变成现金；但现在，原材料买回来后通过融资在仓库内就立刻变成现金。
