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1、- 1 -20072007财务管理财务管理考试大纲考试大纲知识点讲解知识点讲解1、长期持有、股利固定增长的股票估价模型公式、长期持有、股利固定增长的股票估价模型公式“V=D1/（K-g） ”的推导过程的推导过程2、股票估价模型中的、股票估价模型中的“d0”和和“d1”的区别的区别 二者的区别区别具体如下： （1） “d0”和“d1”的本质区别是，与“d0”对应的股利“已经发放”，而与“d1”对应的股利“还未发放； （2） “d0”的常见叫法包括“上年的股利”、 “刚刚发放的股利”、 “本年发放的股利”、 “当前的每股股利”、 “今年刚分配的股利”； （3） “d1”的常见叫法包括 “预计的本年
2、股利”、 “第一年的股利”、 “一年后的股利”、 “第一年预期股利”、 “本年将要发放的股利”。 - 2 -3、资金时间价值系数间的关系、资金时间价值系数间的关系 先来看一下各种系数的数学表达式：所以，所以，在利率和期数相同的情况下，很容易看出下列关系： （1）复利现值系 数复利终值系数1 普通年金现值系数资本回收系数1 普通年金终值 系数偿债基金系数1 （2）普通年金现值系数1复利现值系数/ i 普 通年金终值系数复利终值系数1/ i （3）即付年金现值系数普通年金现 值系数（1i） 即付年金终值系数普通年金终值系数（1i） （4） 复利现值系数普通年金终值系数普通年金现值系数 复利终值系数
3、普通年 金现值系数普通年金终值系数 4、递延年金递延期的确定 我们知道普通 年金的现金流量图如下： 0123 A A A 可见，普通 年金从 0 时点开始算，但是第一期流量发生在“1”时点。本年年初与上一年年末是 一个时点， 所以， 如果递延年金在年初开始有流量，则递延期第一次出现 流量的年份-2； 如果递延年金在年末开始有流量，则递延期第一次出现流 量的年份-1. 5、剩余股利政策下，现金股利的计算、剩余股利政策下，现金股利的计算 剩余股利政策下，计算发放的现金股利， 不需要考虑年初未分配利润和计提的法定公积金，只是按照需要的权益投资额确 定留存收益，根据留存收益确定发放的股利，以保持目标资
4、本结构不变，如果在 需要的权益资金之外考虑年初未分配利润等因素，则企业资本结构就会发生改变， 也就违背了剩余股利政策的目标。实际上企业因补亏和计提公积金而留存的收益 也属于企业留存收益的一部分。 6、发放股票股利后股东权益各项目的计算、发放股票股利后股东权益各项目的计算 做这类题时最好先按照以下顺序计 算：股票股利金额股本增加额资本公积增加额（股票股利金额-股本增加 额）发放后的未分配利润（发放前的未分配利润-股票股利金额） ；然后再根- 3 -据原各项目数据和增减数确定发放后的各项目的数额。 7、增加筹资后，普通股资金成本的计算、增加筹资后，普通股资金成本的计算 假如增发普通股，按照同股同酬
5、的原 则，普通股资金成本用新股票发行价格（一般就是发行新股时的市价）计算； 假如增发债券，且没有提到股价变动情况，普通股资金成本用股票发行当时的发 行价格计算； 假如增发债券，且提到股价或风险变动情况，普通股资金成本 用变动后的市价计算。 8、内插法、内插法9、项目年营运成本、年总成本与年经营成本、项目年营运成本、年总成本与年经营成本 年营运成本即年总成本，包括付 现成本和非付现成本。年经营成本仅指付现成本。年营运成本年经营成本+折旧 等非付现成本。 净利润（营业收入总成本）（1-所得税税率）（营业 收入-经营成本-折旧与摊销）（1-所得税税率）营业收入-经营成本-折旧与摊 销-所得税。 所以，经营期某年净现金流量净利润+折旧与摊销营业收入- 经营成本-折旧与摊销-所得税+折旧与摊销营业收入-经营成本-所得税。
