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1、1光伏电站融资难电站建设期融资成为快速发展制约因光伏电站融资难电站建设期融资成为快速发展制约因 素素相比较其他被五大四小所垄断的电源投资，光伏电站的投资主体大多为民营企业。2013 年约 4 成为民营企业，2014 年约 6 成为民营企业，而目前电站融资（无论是分布式还是地面电站） ，金融机构均是按照电站持有方来给定评级和资金成本，所以民营企业出现了融资难的问题。前瞻产业研究院发布的2015-2020 年中国太阳能发电站行业市场前瞻与投资可行性分析报告显示，光伏电站融资又分为项目前期融资、项目建设期融资以及项目运营融资，在三个融资阶段哪一个阶段融资又最为关键呢？图表 1：光伏地面电站装机流程和
2、融资过程资料来源：光大证券前瞻产业研究院整理1、前期融资：无法获得银行融资前期融资主要指获得大路条之前所有的可研及公关费用，费用比较小，根据项目和地区的不同在几十万到几百万不等。但是购买或者竞购路条，则可能较高，天合光能在云南的云冶 300MW 项目路条则高达 2.4 亿元，通常价格在 0.4-0.5 元/瓦。这笔资金是无法通过基于项目的债务融资或者项目相关的股权获得，需要使用自有资金。但一些资质较好的企业可以成立产业基金，构建类似优先劣后的产品。2、项目建设融资：资金需求量大，融资难度也很大即“大路条”获得批准以后，公司需要针对建设进行采购。这笔资金许多项目开发公司或者运营公司将与 EPC
3、商协定，按照 181 的方式付款，即先预付 10%，再根据工程进度2付款 80%，1 年以后再付款 10%。但绝大多数 EPC 公司资金缺乏，需要项目开发商（电站持有者）与 EPC 商共同寻找融资。该笔项目贷款难以获得，目前大多数金融机构对电站不了解，不敢在项目建设期进行贷款。但在有担保的情况下，信托、租赁等金融机构将会以类似于房地产的夹层融资的形式进行贷款。如爱康科技用上市公司担保的形式获取建设期间的贷款。但这类贷款资金成本较高，在 10%-15%，此外只有对光伏产业比较了解的公司才会对其进行贷款，而多数公司并不了解这个行业，从而束缚了资金的投入。3、项目运营融资：融资难度下降，但提高融资比
4、例是难题并网发电以后，银行则可为其进行贷款。但是目前仅有国开行、进出口银行可以为光伏电站项目提供长达 15 年的项目运营贷款，其他银行均只能做到 3-5 年，极少数案例可达8 年。贷款期限较短，这导致了项目现金流无法覆盖贷款额，这样贷款额度就减少，略有折扣，实际上大多数公司的非国开行的项目融资额往往只有 50%-70%，低于市场上预期的70-80%的比例。用 20 亿元来建设电站，在理想的情况下能够最终形成 100 亿价值的电站，但是这个过程由于融资受阻而大大阻碍了其发展速度。如果不利用建设期融资的话，半年才能建成一个价值 20 亿元的电站，在建设完毕获得银行 80%的贷款后，才能建设下一个价值 16 亿元的电站，如此需要 2-3 年才能完成 100 亿元价值的电站。本文作者：肖焕成（前瞻网产业研究员、分析师）请尊重版权：本文知识产权归前瞻网所有，转载请标明来源。
