大宗商品电子交易市场何去何从

《大宗商品电子交易市场何去何从》由会员分享，可在线阅读，更多相关《大宗商品电子交易市场何去何从（5页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、大宗商品电子交易市场何去何从 （资料） 论文关键字：交易 电子 资料 市场 商品 何去何从 大宗 大宗商品电子交易市场何去何从? ? ?2008-07-14? ? 市场发展概况我国大宗商品电子交易市场始于 1997 年，经当时国内贸易部（现商务部）批准，国家经贸 委等八部委进行联合论证成立的一种新型现货交易模式，即通过网络与电子商务搭建的平 台，对相应物品进行即期现货或中远期订货交易的市场。目前，此类市场的管理规范和法 律依据主要是 2003 年 7 月出台的大宗商品电子交易规范和 2004 年 8 月人大常委会通 过的电子签名法 。2005 年 1 月 8 日，国务院办公厅发布的关于加快电子

2、商务发展的 若干意见 ，对促进这类市场的发展也发挥了一定的作用。这类交易市场在我国还属新生事物，发展时间较短，但发展速度很快。据估计，目前全国 已有 200 余家，交易品种涵盖农副产品（玉米、白糖） 、大宗工业原材料（钢材）以及石化 产品（石油、塑料、液体化工产品）等。作为一种 B2B 的电子商务交易模式，参与交易的 企业数量也在逐年增加，有关数据统计，2007 年参与企业已超过 200 万家。经实地调查研究我们发现，大宗商品交易市场的产生，一般都基于比较好的现货市场基础。 或是位于商品生产地，或是依托现货贸易集散地而产生和发展起来。以大连石油交易所为 例，大连是东北地区重要的石化中心城市，这

3、是大连石油期货、远期现货市场发展的重要 产业基础。2005 年大连市的石油加工能力就已达到 3000 万吨，加工量达 1968 万吨。同时 大连是国内最大的石油仓储基地之一，目前已建和在建的原油和成品油仓储设施规模超过 1200 万吨。另外，大连已经成为中国北方最重要的石油及成品油集散地，拥有三大港口油 品中转设施群，2005 年经大连港口岸中转进口的原油和下海的成品油总量已经达到 4500 多万吨。宁波“中国液体化工交易市场”的产生，是依托于镇海液体化工产品有形现货市场和镇海 港口液体化工产品的物流基础设施；“嘉兴茧丝绸交易市场”则地处我国杭嘉湖平原中心 地带最大的丝绸生产、加工基地和现货集

4、散地；“余姚塑料城网上交易市场”则以余姚的 “中国塑料城”为依托，该塑料城是目前国内最大的塑料原料产品集散地，其有形批发市 场十多年来年现货成交量一直位居国内之首。 “上海大宗钢铁交易中心”依托的是上海这个 最大的钢材消费地和集散地。这些市场选择传统贸易中交易量较大、具有代表性的商品及规格作为交易品种，基本反映 了现货贸易的特点和现实的交易需求，实现了大宗商品电子交易市场与现货批发市场相互促进互动发展的市场格局。在众多交易品种中，石化类产品电子交易市场的发展较为引人注目。上海、大连、北京三 家石油交易所作为石化类市场的代表，同浙江塑料城网上交易市场、广东塑料交易所以及 宁波液体化工交易市场等一

5、起，形成了一套较为完善的大宗石油化工原材料电子交易市场 体系。市场结构与功能挥发完善的现代化商品市场体系，应是原生品与衍生品市场的有机结合。既以传统的现货市场 （原生品市场）为根基，也包括网上中远期电子交易市场、期货市场（衍生品市场）等多 层次、多种类型的市场，以满足经济快速发展和企业发展的各种需求。目前我国各层次市 场发展并不协调，传统的现货市场比重较大，中远期现货电子交易市场、期货市场等发展 滞后。期货市场诞生在发达的现货与中远期仓单市场上，是市场的一种高级组织形式。同时，中 远期市场又是完善的现代市场体系不可缺少的重要组成部分，构成整个金字塔体系的塔身 部分。我国的中远期电子仓单市场采用

6、了部分期货交易的制度与规则，是市场发展演进的 真实需求，向上延伸的同时也提升了底层现货市场的质量，为现货市场高效运转提供了管 理风险与发现价格的工具。通过第三方物流的发展与电子商务平台的搭建，此类市场为连 接期货与现货市场搭建了一座稳固而可靠的桥梁，一套现代商品市场体系架构已逐渐明朗。首先，此类市场充分发挥了立足现货、提升现货、服务现货的基础功能。现货市场作为现 代商品市场体系的“塔基”部分，占有比例最大，参与者最多，是市场不断向上提升的支 撑与“基石” 。任何商品交易都必须充分立足现货之后，才具备向高层次市场组织形式嬗变 与创新的动力和基础，才能发挥衍生品市场应有的功能与效率。无论是大连石油

7、交易所依托于大连这个东北地区最为重要的石化现货与中远期贸易港口城 市、浙江塑料城网上交易市场依托于余姚长期以来“中国塑料城”的现货优势，还是嘉兴 茧丝绸交易市场藉助于“杭嘉湖”平原的地理优势与现货基础，发展大宗商品电子交易市 场的立足点都是蓬勃发展的现货市场，出发点则是提升与服务现货市场，使其获得更加有 效的运行与周转。我们认为，衍生品诞生于原生品，又服务于原生品。一切市场交易组织形式的创新最终都 是为现货市场的繁荣发展服务。大宗商品电子交易市场的基础功能正是体现在提升与服务 现货市场的层面上。以石化类电子交易市场为例，由于我国石化类期货品种相对缺乏，现货市场提升需求十分迫切，现有电子交易市场

8、应抓住机会、找准定位，获取更大发展。其二，此类市场为期货市场培育了品种、培育了市场、培育了投资者。在立足、提升与服 务的基础上，具备条件进行期货交易的品种，将稳步向期货市场过渡，这是市场发展的必 然趋势。在国际油价已冲过 100 美元大关的今天，由于我国始终欠缺石油期货品种，也就 欠缺管理油价波动风险的对冲工具，被动接受国际高油价的结果就是令国民经济的发展蒙 受巨大损失。我国一直以来都是石油生产、消费大国，但不是强国。石油强国之路需要从 把握其定价权起步。因此，发挥现有三大石油交易所的品种开发、市场拓展、投资者教育 的功用，是我国顺利开展石油期货交易的重要准备。江塑料城网上交易市场的 LLDP

9、E 中远期现货交易活跃，就为大连顺利推出 LLDPE 期货品 种创造了有利的市场条件；嘉兴茧丝绸网上交易市场的生丝及干茧中远期交易规模可观、 辐射范围广泛，将其进一步规范化提升至期货品种并在合规期货交易所交易的必要性及可 行性十分巨大。可以看出，现有大宗商品电子交易市场在自身发展阶段，无形中为“塔尖”的期货、期权 等高级市场组织形式培育了品种、市场与投资者。在目前期货市场品种创新缓慢的情况下， 现有电子交易市场起到了承上启下的过渡作用，应继续鼓励其快速规范发展。其三，大宗商品电子交易市场集信息流、现金流与物流服务于一体。这些市场不仅是交易 场所，而且是一个综合信息服务平台，是信息流汇聚、整合与

10、发布的场所。除了将市场自 身产生的交易信息及时公布外，还有专门的信息收集和分析人员，将有关行业的国内外市 场供求信息、海关信息以及相关商品的运输信息进行整理、分析，提供给客户进行经营决 策参考。同时，各市场根据交易商品区域分布，设有委托的定点仓库和合作的物流企业， 为客户实物交收提供服务，逐步实现网上交易、就近交收。总之，中国资本市场需要 OTC 市场，中国商品衍生品市场同样需要 OTC。如果说我国在 天津滨海新区建立 OTC 式的电子化场外交易市场以求形成多层次资本市场体系结构的话， 那么我国的商品衍生品市场同样需要电子化 OTC 市场来满足不同参与者的各种交易需求。 大宗商品电子交易市场多

11、数采用中远期现货网上订货的交易形式，则在一定程度上扮演了 场外 OTC 市场的经济角色，在提升现货市场的交易效率与交易质量的同时，弥补了场内期 货市场因法规框架制约而导致的创新不足跟不上现实需求的发展缺陷。因此，中国商品衍 生品体系呼唤 OTC 市场，大宗商品电子交易市场责无旁贷。发展瓶颈与可行路径然而，法律及监管层面的问题已逐渐使这类市场在中国的良性发展遇到瓶颈。一是没有明确的市场管理主体。这类市场既不属于有形现货批发市场，也不属期货市场，因此，有些 地方是“三不管”地带，缺乏有针对性的监督和管理。二是缺乏法律法规和制度规范。对 这类市场只有一个由国家标准委于 2003 年修订的大宗商品电子

12、交易规范的国家标准， 仅从技术角度对大宗商品电子交易进行规范，没有针对这类市场的特性，及时从市场监管 角度制定规范管理的法律法规，市场处于自然发展状态，甚至是无法可依。另一方面，由于此类市场又确实存在庞大和迫切的市场需求，加之我国期货市场发展严重 滞后，导致同类市场发展过快、模式复制现象明显，有些交易同类商品的电子交易市场全 国竟有 8 家之多（如 2005-2006 年，全国液体化工电子交易市场由 2 家增加到 8 家） 。盲目 复制导致有些市场为吸引客户而降低保证金比例，同时存在市场规则制度不健全和内部管 理薄弱的隐患，大大加剧了这类市场的风险。嘉兴茧丝绸网上交易市场挪用客户保证金的 风险

13、事件，已经为同类市场敲醒了警钟。监管部门以“变相期货”为由，要求有下列情形之一的大宗商品交易市场进行整改：1）为 参与集中交易的所有买方和卖方提供履约担保的；2）实行当日无负债结算制度和保证金制 度,同时保证金收取比例低于合约(或者合同)标的额 20%的；3）规章制度、交易规则等不健 全，内部管理混乱，存在风险隐患的。我们认为，管好一个市场不容易，但管死一个市场很容易。对于整改要求的细节，各大宗 交易市场都有不同的理解。由于现有大宗市场品种千差万别，以一条标准予以限制，难保 不出现管得太死太紧的状况，可能会严重阻碍现有优良市场的正常运行。因此， “一刀切” 式的整改并不能解决所有问题。如何长效

14、管理好此类市场令其发挥应有的功能和作用为市 场经济服务，并为其寻求一条提升自身与规模化发展的道路，是当前亟需解决的问题。我 们认为：首先，商务主管部门、各级地方政府和行业协会联合履行监管职责规范，指导，服务， 发展。商务部市场建设司是大宗商品电子交易市场的直接管理部门，但由于此类市场交易 品种地域跨度广，属性差异大，在法律法规尚不完备的情况下，很难对所有市场施行统一 有效的规制。此时就需要强化各行业协会的管理地位，配合商务部做好监管工作。行业协 会作为该行业自律性组织，基本职能是教育和组织成员遵守相关法律法规和政策；加强行 业自律性规则，监督、检查会员行为；依法维护会员的合法权益。以中国石化协

15、会为例，应充分调研把握旗下石化类电子交易市场发展现状与存在的问题， 建议成立石油和化工电子交易市场专业委员会，以加强协会对此类市场的自律性监管，还 可以定期召开研讨会，为各交易市场搭建信息交流平台。其次，联网、整合有竞争力的同类市场，并向资本市场迈进。目前来看，大宗商品电子交 易市场规模都较小，地域性过强，改制上市是破除此瓶颈，促进市场规模化现代化发展的关键一步。据悉，国内首家塑料原料商品的现货电子交易所广东塑料交易所，就正在 筹备股份制改造并计划 2008 年完成创业板上市。如果其最终能在深交所上市成功，将开创 大宗商品电子交易平台上市的先河。同时，我们也应该认识到，全球网络化电子交易市场大

16、联网、大融合是趋势所在，美国的 Globex（全球电子交易所）就是典型代表。在我国的实践中，以中国石化协会为例，应尝 试对旗下石化类电子交易市场优质资源进行整合，实践联网交易大平台的思路。最后，规范发展与超常规发展相结合，占领现代商品市场体系制高点。现代商品市场体系 如上图所示，大宗商品电子交易市场连接现货与期货市场，发挥了重要作用。但最终，应 尝试向上提升，占领现代商品市场体系制高点。这就需要具有“规范发展”与“超常规发 展”相结合的战略眼光。以石化类品种电子交易市场为例，一方面要以规范发展为主导，继续做大、做强、做优现 有市场，力保不出现风险事件；另一方面，也需要有超常规的发展思路，与期货交易所形 成战略合作关系，相似品种间可以培育有效的套利机制，为已发展成熟的中远期品种向期 货市场过渡提供有利条件。