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1、1当境外资金越来越多地加入当境外资金越来越多地加入 红与黑鹿死谁手？红与黑鹿死谁手？(2013-03-30 13:40:32) 转载转载和气生财平安致富和气生财平安致富 标签： 方向谢柳毅不大看什么市盈率股票分类： 政策动态和评：当境外资金越来越多地加入，和评：当境外资金越来越多地加入， “红红”与与“黑黑”鹿死谁手？鹿死谁手？与港股相比，与港股相比，A 股博傻资金多。股博傻资金多。正是这个缘故，梁先生的小圈子经常释放一些听起来很美的高送转方案，借以拉升股价。正是这个缘故，梁先生的小圈子经常释放一些听起来很美的高送转方案，借以拉升股价。A 股市场的估值体系与国际主流投资逻辑一直有较大差异，主要
2、表现为很多缺乏长期竞股市场的估值体系与国际主流投资逻辑一直有较大差异，主要表现为很多缺乏长期竞 争力的中小市值股票有较大幅度高估，而优质的大盘蓝筹股估值低于国际成熟市场。争力的中小市值股票有较大幅度高估，而优质的大盘蓝筹股估值低于国际成熟市场。QFII 选择投资标的有三个标准：流动性好、具备价值、较低的市盈率。选择投资标的有三个标准：流动性好、具备价值、较低的市盈率。“或许今后可以复制港股的投资逻辑，比如买分红多的股票。或许今后可以复制港股的投资逻辑，比如买分红多的股票。 ”这正是这正是 QFII 惯常的投资思惯常的投资思 路路买入并持有，坐享分红。买入并持有，坐享分红。港澳台散户炒港澳台散户
3、炒 A 股秘笈：读党报揣政策股秘笈：读党报揣政策 复制复制 20 年前逻辑年前逻辑 2013 年 03 月 30 日 10:47 来源：中国证券报 作者：黄莹颖读党报揣政策 循 20 年前逻辑 本报记者 黄莹颖4 月 1 日，港澳台居民开立 A 股账户将放开。由于市场的差异，新入市的港澳台投资者， 不可避免地会有一段适应期。但对于一些早早进入 A 股市场的港澳台投资者，已试图将已试图将 20 年前台股、港股的投资逻辑复制于今天的年前台股、港股的投资逻辑复制于今天的 A 股市场。股市场。港散读报炒股港散读报炒股过去一个月，不断有朋友向香港人梁先生打听过去一个月，不断有朋友向香港人梁先生打听 A
4、股开户事宜股开户事宜，过去多年他一直在东莞经 营纺织生意。梁先生算是 A 股的老股民，过往六年他一直在用其内地亲戚的“A 股账户”操 作，资金量保持在 100 万元左右。2不过，由于市场差异，像梁先生这样在香港股市磨炼十几年的老股民还是一度在 A 股市 场损失惨重。2007 年下半年，梁先生买入年下半年，梁先生买入中国石油中国石油， “也没多想，因为港股这么多年，表现 最好最稳健的都是大盘蓝筹股。 ”这笔买卖让梁先生亏损近 80 万元。他非常困扰， “如果炒港 股看公司业绩，留心隔夜美国市场变动，那么投资 A 股看什么？”梁先生告诉中国证券报 记者，以往多年自己习惯在港股市场买入大盘蓝筹股并持
5、有，即使大市不好，但依赖于公 司分红，他的收益率依然过得去。喜玩差价的 A 股与重视分红回报的港股有着本质区别。对于港人炒 A 股，香港经济通董 事石镜泉建言，要多关注人民日报的股评，并把近日的一则股评视为“范本”：它完全 印证了其后的市场走势。事实上，石镜泉的建言正是梁先生近六年 A 股之旅的践行。忍痛斩仓中国石油后，梁先 生开始订阅人民日报 、 中国证券报一类的报纸。 “主要是关心一下重大的政策动向。 买股票要跟随国家政策，比如报纸本周四刊发的银行报道，不仅 A 股银行股大跌，还拖累 在港上市的中资银行跟跌。 ”有同样想法的香港投资者大有人在。香港一家中资券商营销总监表示，客户非常重视“中
6、 国”字头的财经媒体，认为其中的信息对 H 股投资有很大的参考价值。放消息引博傻资金放消息引博傻资金不过，上述做法只是让梁先生对 A 股有一个简单的认识，而真正让他赚到钱的是在 2009 年认识一位香港资金大户之后。这位大户是梁先生生意往来的朋友，2008 年以前，和梁先生一样经营纺织生意。但 2008 年以后，纺织生意越来越难做，大户朋友开始把资金从实业抽离，时常参与上市公司的定 增，也活跃在大宗交易平台，成为类似 PE 的股权买家。该大户一度左右过数家上市公司 的分红方案。由于资金不算十分雄厚，这位大户朋友要拉一些像梁先生这种资金量尚可的港人“抱团作 战”。2008 年以后， “无事可做的
7、港资多了起来，很多人愿意听这位实力派朋友的消息，跟 着做些 A 股股票。 ”梁先生说。与港股相比，与港股相比，A 股博傻资金多。股博傻资金多。 “比如前段时间炒前海概念，A 股的沙河股份同前海一毛 钱关系都没有，但是前海一有事，其股价就要活跃一下。而港股中有几只股票，虽然有实 质性利好，但由于对公司业绩影响不大，股价表现相对一般。 ”正是这个缘故，梁先生的小正是这个缘故，梁先生的小 圈子经常释放一些听起来很美的高送转方案，借以拉升股价。圈子经常释放一些听起来很美的高送转方案，借以拉升股价。而上述手法在港股缺乏市场。知名操盘手李扬指出，港股难有庄家概念，因为券商可以 发行窝轮、牛熊证等多种衍生品
8、可以做空股价。此外，如果大股东认为股价合理，随时可 以配售、增发。理论上讲，港股的供给是无限量的，所谓的庄家很难操纵股价。复制复制 20 年前逻辑年前逻辑去年底以来，随着 QFII 和 RQFII 的投资额度不断增加，A 股的投资逻辑开始与香港等成 熟市场接轨。知名台湾投资人胡立阳认为，现在 A 股的情况与台湾股市 20 年前的情况类似。台湾股 市经过全面放开 QFII，市场已经比较成熟。其 QFII 制度于上世纪 90 年代初起步，那时的 台湾资本市场与目前的大陆资本市场有许多相似之处，比如中小投资者比重过高、投机盛 行、市场波动剧烈等。此后股票市盈率和国际逐渐接轨，其中平均市盈率从 199
9、1 年的两倍 于纽约市场，下降到 2001 年时与纽约市场持平，换手率也在 1991 年实施 QFII 制度后迅速3降低。台湾地区在 1991 年到 2000 年完成经济的第三次转型，从台湾经济转型期出台的措施来 看，与 2010 年以来大陆公布的政策有诸多相似之处。在发展新兴产业、扶持中小企业、鼓 励民间投资以及推进节能环保等方面，大陆正在走类似的经济增长方式转型之路。胡立阳 指出，当时在台湾的 QFII 最看好新兴产业信息电子产业。此后的事实证明，穿越周期的牛 股正是诞生于这类行业。景林资产合伙人卓利伟分析，A 股市场的估值体系与国际主流投资逻辑一直有较大差异，股市场的估值体系与国际主流投
10、资逻辑一直有较大差异， 主要表现为很多缺乏长期竞争力的中小市值股票有较大幅度高估，而优质的大盘蓝筹股估主要表现为很多缺乏长期竞争力的中小市值股票有较大幅度高估，而优质的大盘蓝筹股估 值低于国际成熟市场。值低于国际成熟市场。新的资金有望改变市场结构，深圳尊道投资董事长谢柳毅指出，QFII 选择投资标的有三选择投资标的有三 个标准：流动性好、具备价值、较低的市盈率。个标准：流动性好、具备价值、较低的市盈率。海外资金进场会促进 A 股投资逻辑发生变 化，促使主力机构朝着价值投资方向发展。这种变化梁先生已体会到， “或许今后可以复制或许今后可以复制 港股的投资逻辑，比如买分红多的股票。港股的投资逻辑，比如买分红多的股票。 ”这正是这正是 QFII 惯常的投资思路惯常的投资思路买入并持有，买入并持有， 坐享分红。坐享分红。
