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2、。欧盟 16 日通过的塞浦路斯救助方案，将“塞浦路斯银行通过对储户存款征收“稳定税“来分担政府救助成本”设为救助的前提条件。其中，10 万欧元以上存款的“稳定税率”为 9.9%；小额存款的“稳定税率”为 6.75%，税率之高令人咋舌。这种对储户存款硬性征税的救助方案史无前例，可能会吓退其他濒临破产的高负债国的求助意愿。尽管欧盟强调，针对塞浦路斯银行所有储户的征税措施不会延伸到其他国家，但欧元区银行普通储户对官方的承诺已开始质疑。欧元区此次采取了史无前例的措施，对储户在塞浦路斯银行账户内的存款征税，但这一高风险的决定可能会打击整个欧元区储户的信心。塞浦路斯银行储户除本国居民外，还有大量英、德、俄
3、等欧洲其他国家的民众，对所有储户存款实施征税的议案，意味着塞浦路斯政府将本国债务负担转嫁至欧洲其他国家，遭到欧洲民众的强烈反对。此外，金融危机爆发后，欧洲出现大面积信贷紧缩，为保证银行存款不流失，欧盟出台了存款担保应急法案 ，规定从 2010年底开始，国家保险机构为 10 万欧元及以下银行存款提供损失担保。当时法案曾认为，担保覆盖了成员国“绝大多数”普通民众的存款，为居民家庭的银行资产安全提供了保障。但此次塞浦路斯政府宣布， “对银行存款征税的措施，包括 10 万欧元以下的所有储户” ，在资产雄厚的大额储户选民的政治压力下，塞浦路斯政府放弃了普通民众利益，使底层民众财产安全受到威胁。为避免银行
4、出现挤兑潮，塞浦路斯政府选择了让银行“临时休假”的方式予以回避。事实上，塞浦路斯政府在求得国际救助问题上已经被逼上悬崖。塞浦路斯最大的经济伙伴、欧元区核心国德国曾公开表态， “不会对不包含存款减记措施的救助方案进行议会投票” ；欧盟亦表示， “如果塞浦路斯不能就救助条款达成共识，紧急流动性支持将马上抽离” 。塞浦路斯总统警告称， “如果最终无法对欧盟救助方案达成共识，塞浦路斯最大的两家银行将倒闭，塞浦路斯必将出现大规模存款外流，对其经济的伤害将是十分严重的。 ”欧盟认为，虽然塞浦路斯经济产值在欧元区占比较小，但却是与欧元区“高度系统性相关的”国家，救助方案的成功与否，直接关系到整个欧元区的稳定
5、预期。鉴于国际组织和希腊政府目前尚未就下一笔救助款项达成共识，意大利大选深陷僵局，欧债危机再次发酵的可能性随时都在增大。为使救助方案在议会顺利通过，塞浦路斯总统正在和各方磋商新的“稳定税”税率方案，拟将 10 万欧元以下存款的税率下调至 5%，大于 10 万小于 50 万欧元的存款税率为 10%，其余高于 50 万欧元的存款税率为 15%。欧盟数据显示，截至 16 日，塞浦路斯银行 10 万欧元以下的受担保存款约为 300 亿欧元，不受担保的存款共计 384亿欧元。有媒体建议，将 10 万欧元以上存款的“稳定税率”由 9.9%上调至 15.2%，即可完成 58 亿欧元的筹款计划，同时减少了基层
6、民怨，最大限度地维护了社会稳定。无论塞浦路斯议会最终以怎样的税率通过该议案，银行存款被强行征缴“稳定税”的条款将会被计入欧洲史册并将面临欧洲宪法和欧洲人权公约等相关法律的挑战。不管怎样，增加民众的资本收入税负，提高法定企业所得税税率以及要求债券持有者承担债务损失，这些都是欧债危机背景下的紧急救助措施。而努力推进社会结构性改革，坚持削减政府支出、降低国家赤字，加大银行业资本重组和结构重组的力度，才是解决欧债危机的根本出路。从全球金融市场周一的表现来看，塞浦路斯存款税带来的影响远远超出了人们的想象。一个甚至很难一眼就从地图上找出来的国家，轻轻拍打了一下蝴蝶翅膀，就煽动了全球金融市场的一片恐慌。全球
7、股市普跌周一，塞浦路斯救助方案中增加存款税的消息重挫亚洲股市。截至收盘，亚太主要股市全部收跌，其中，日经 225 指数下跌 2.71%至12221 点，创下自 2012 年 5 月 18 日以来的最大单日跌幅；恒生指数下跌 2%至 22083 点，为今年 2 月 5 日以来的最大单日跌幅；而上证指数和深成指收盘时也分别下跌 1.68%和 1.1%。欧洲市场上，除了爱尔兰综合指数微涨外，其余指数均现下跌，其中俄罗斯 RTS 指数开盘下跌 1.67%。海风资产管理公司（SeabreezePartners）的道格?卡斯（DougKass）在推特上预测， “欧洲股市将下跌 3%到 4%，标准普尔500
8、 指数将下跌 1.5%到 2%，西班牙和意大利的十年期国债收益率将跳升 15 个基点。 ”此外，卡斯还在他的一份报告中指出， “这则消息向投资者敲响了警钟，让他们明白，要解决欧洲主权债务问题，还有很长的路要走。 ”黄金借机重回 1600 美元塞浦路斯救助方案引发的恐慌情绪，也使得被投资者冷落已久的黄金，再度回到 1600 美元/盎司上方。不过，长期做多黄金的加拿大怡东集团对黄金价格未来的趋势仍不看好，其主席及行政总裁沃伦?高盟(WarrenGilman)认为， “上涨只是短期现象，并不代表原有的趋势出现转折，市场对于塞浦路斯的担忧过去以后，投资者的风险偏好还是会回到美国市场。 ”而瑞银的全球大
9、宗商品分析师汤姆?普莱斯（TomPrice）则指出，“塞浦路斯的增税方案使得欧洲问题有了更多的不确定性，这很有可能推升黄金价格。 ”普莱斯预测，在未来的数天甚至数周，黄金的交易区间为每盎司 1600 美元至 1700 美元。那么，塞浦路斯是否真的会点燃欧元区的下一场危机呢？澳新银行全球市场研究主管理查德?耶岑加（RichardYetsenga）建议投资者密切关注欧洲其他国家的债券利差，因为一旦危机蔓延，债券将最早发出信号，如果债券利差扩大，表明银行和主权债务国的压力也将增大。对此， 华盛顿邮报也于 3 月 16 日撰文称， “在过去的六个月中，全球金融市场变得越来越自满，并确信欧元区危机已经过去。而此刻塞浦路斯成了检验欧洲债务危机是否真正过去的试金石。换句话说，如果在欧洲有一波新的金融危机，历史学家将把起点定义在塞浦路斯银行的救助提案上。 ”
