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1、北京中天星玮信息服务有限公司惠投资惠投资-P2P 资金蜂拥入市 不容漠视风险上证指数连日大涨，昨天更是大涨近 100 点逼近 3800 点、两市成交额又创新高、两融余额逼近 1.5 万亿，这些数据无不意味着今年 A 股市场的火爆。A 股已连续 10 个交易日成交额在万亿以上，这其中的增量资金，有一类资金与以往牛市有所不同来源于P2P 的资金。P2P 资金入市，不仅仅是简单的杠杆配资，种类颇为繁杂。而对于 P2P 资金入市，业内人士给予了“利弊共存”的评价：满足了投资者的投资需求，但亏损与监管风险同在。入市渠道多随着 A 股牛市的进一步推进，场外资金亦加大了入市的步伐。近年来呈爆发式增长的P2P
2、 行业，在股市走强之际，利用互联网优势，也加入了参与的行列。综合 P2P 平台信息，P2P 资金参与股市主要有配资和“借道”私募两种模式。首先说配资，其原理与融资融券颇为类似，具体模式是，借款人在 P2P 平台缴纳保证金后，P2P 平台按照比例，在平台发标为投资者进行融资。尽管原理相似，但 P2P 平台股票配资的杠杆率要高于融资融券。北京中天星玮信息服务有限公司惠投资以广州一家业内颇为知名的 P2P 平台为例，其设置的杠杆比例为 36 倍，以 5 倍为例，存入 5 万本金，获得 30 万操盘资金，资金可用 16 个月。此类型配资股票收益归配资人，即 P2P 平台的借款人；而 P2P 投资人获得
3、约定的收益率。此外亦有 P2P 投资人可分享股票投资收益，但不承担亏损风险的配资。如上海主要做证券配资的平台，P2P 投资人在获得固定收益 8%的基础上，还可以获得证券投资利润的10%。第二种是“借道入市”。即 P2P 平台利用互联网优势，设立一种产品，投资人数在200 人以内，将募集到的资金设定一定期限的封闭期，封闭期一般为 612 个月，通过购买私募基金，进入证券市场。温州一家 P2P 平台即如此，截至目前已募集完成 6 期，每期 1000 万，投资人为平台注册人员，起始认购金额为 5 万，封闭期为 612 个月，目前 6 期全部用于购买私募基金。值得一提的是，此产品还打出超级牛散担任私募
4、产品高级投资顾问的广告。平台官网给了预期年化收益 30%110%的宣传，并承诺保本。股市有涨有跌，对于私募资金如何承诺保本，平台工作人员对第一财经日报称：“我们设立回购协议，即封闭期结束后承诺购回 100%本金，一旦发生亏损，将由发起人个人资产担保赔偿。”风险之问北京中天星玮信息服务有限公司惠投资杠杆是把双刃剑，这话任何时候都适用。提升期望收益的同时，本金损失的风险亦加大。而在保证 P2P 投资人收益的前提下，各家平台均对配资炒股者的条件进行约束和操作的限制。以上述上海 P2P 平台为例，其对配资借款人的要求包括近三年平均年化收益率大于30%，近三年任意月回撤率不得大于 10%以及任意一次回撤
5、率不得大于 20%。交易操作方面，设立银河证券子母账户系统，平台拥有“交易密码”、“提现密码”，而配资借款人只有交易密码，实时监控，必要时可进行强制平仓与交易限制。而涉及到预警线和平仓线，各 P2P 平台均有相关规定。如上述广州 P2P 平台规定，预警线为配资金额的 1.1 倍，平仓线为配资金额的 1.07 倍。但这似乎不能完全解决风险。“理论上是没有问题，但万一出现重大利空，你还来不及反应，股票就跌停了，或者是经过在平仓线之上的持续小幅下跌后，忽然来个跌停，一下子就会产生大额亏损。”某私募人士对第一财经日报称，股价有涨有跌，如果继续持有，只是浮亏，而一旦强制平仓，将会变成实际亏损，股票跌后再
6、涨是常见现象。而对于 P2P 资金“借道入市”，购买私募基金，又涉及到是否间接持股、P2P 平台有无资质以及“私募基金合格投资者人数不得超过 200 人”等相关法律法规。北京中天星玮信息服务有限公司惠投资对此，惠投资运营总监吴昕认为，对于私募来说，它所对应的购买人只是 P2P 平台一个单一主体，目前对 P2P 公司不能作为私募的合格投资人并未有明确的立法界定，所谓的间接持股和代持抑或人数问题可以在学理界探讨，在现有的法律框架内并不能就认定其违法违规。吴昕亦称，但有两个问题值得探讨：其一，P2P 平台行业准入门槛未定，由于不具备金融或类金融资质，那么募集资金是否属于非法集资还有争论；其二，私募包装的证券化理财产品销售对象目前并未做特别限定，类似 P2P 平台，是否应当立法加以限制有待商榷。了解更多惠投资
