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1、目前，我国宏观经济环境为发展 QFII 制度奠定了坚实的基础。种种迹象表 明，我国经济运行面临新的发展周期，经济增长将日益显著。QFIIQFII 制度的发展 与宏观经济环境长期看好密切相关。另外，我国日趋规范、成熟的证券市场为 发展 QFIIQFII 制度提供了良好的市场条件。按市值计算，中国在全球股票市场中已 处于前十位，在亚洲，中国仅次于日本，列第二位。从国债市场情况看，目前 我国沪深两市共有 1212 个国债现货品种和 1010 个不同期限的回购品种可供选择， 国债投资品种较多。我国证券市场将步入稳定发展的轨道，这为 QFIIQFII 制度的发 展提供了良好的运作环境。另外，国外 QFI
2、IQFII 制度的成功实施为我国提供了可借 鉴的经验。我们完全可以借鉴他们的成功经验，参照他们的做法，再结合我国 的具体情况，设计出符合我国国情的 QFIIQFII 制度。 我国的 QFIIQFII 制度设计既借鉴了其他国家和地区的有关实践经验，也考虑到 我国的特殊国情。因此，同其他国家和地区 QFIIQFII 制度相比，我国的 QFIIQFII 制度 表现出自己的特点： 1 1. 对 QFIIQFII 资格要求较为严格。对申请人所管理的证券资产、实收资本、经营 年限、资产排名等方面作了相对比较严格的限定。因此，目前获得 QFIIQFII 资格以 及正在申请 QFIIQFII 资格的境外机构都
3、是资本雄厚、运作规范和信誉良好的大型国 际机构。 2.2. 对 QFIIQFII 资金汇兑的限制较为严格，以鼓励 QFIIQFII 对国内资本市场的长期投资。 具体包括：a.QFIIa.QFII 应在获得外汇登记证起三个月内汇入本金，在该期限内未足 额汇入的，以实际汇入金额为批准额度；b.QFIIb.QFII 日汇入本金超过等值于 50005000 万美元人民币的，应提前三个工作日向国家外汇管理局报告;C C.QFIIQFII 为封闭式 中国基金的，可在汇入本金满三年后，申请分批、分期购汇汇出本金。每次汇 出本金金额不得超过本金总额的 20%20%，相邻两次汇出的时间间隔不得少于一个 月；d.
4、QFIId.QFII 为非封闭式中国基金的，可在汇入本金满一年后，申请分批、分期 购汇汇出本金。每次汇出本金金额不得超过本金总额的 20%20%，相邻两次汇出的 时间间隔不得少于三个月。 中国的 QFIIQFII 制度在设计上偏重于机构投资者的资信情况和资金的汇出入环 节，这与我国目前资本项目的开放情况是相一致的，那么目前我国 QFIIQFII 制度的 实施程序和状况如何？ 我国 QFIIQFII 制度必须符合目前金融监管的特点和资本项目开放的现状。根据 我国目前 QFIIQFII 制度的有关规定，境内商业银行申请 QFIIQFII 托管银行资格必须先 经中国银监会核准，在其业务范围中增加 Q
5、FIIQFII 托管业务，再向中国证监会和国 家外汇管理局申请 QFIIQFII 托管银行资格，中国证监会会签国家外汇管理局后作出 是否批准的决定。符合规定条件的境外机构可委托其境内托管银行向中国证监 会申请 QFIIQFII 资格，在获得中国证监会关于 QFIIQFII 资格的核准后再通过其境内托 管银行向国家外汇管理局申请投资额度（单个 QFIIQFII 的申请投资额度范围为不得 低于等值五千万美元的人民币，不得高于等值八亿美元的人民币） 。QFIIQFII 通过 在其托管银行处开立的一个人民币特殊账户，在额度范围内汇入外汇资金，经 核定后直接结汇成人民币，委托境内证券公司下单投资于 A
6、股、国债、可转换 债券和企业债券。国家外汇管理局对人民币特殊账户的收支情况进行严格监督。 投资本金在锁定期满后可分期、分批向国家外汇管理局申请购汇汇出，而税后 投资收益经审计后向国家外汇管理局申请按年度汇出。 20022002 年 1111 月 5 5 日，由国家外汇管理局参与起草的、由中国人民银行和中 国证监会联合发布的合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法正式宣布在中国引入 QFIIQFII 制度。20022002 年 1111 月 2828 日，国家外汇管理局发布了合 格境外机构投资者境内证券投资外汇管理暂行规定 ，对 QFIIQFII 制度所涉及的外 汇管理进行了细化。200220
7、02 年 1212 月初，交易所和证券登记结算公司分别对 QFIIQFII 交易和清算规则进行了明确。20032003 年 8 8 月份，国家外汇管理局综合司发布关 于 QFIIQFII 外汇管理操作问题的通知 ，对 QFIIQFII 有关外汇管理操作细节进一步加以 明确。 我国宣布实施 QFIIQFII 制度后，境外投资机构表现较为踊跃，境内商业银行也 纷纷积极申请 QFIIQFII 托管银行资格。截至 1010 月 2020 日，共有中、农、工、建四大 国有商业银行，交通、光大和招商三家股份制银行，以及花旗、汇丰、渣打三 家外资银行的上海分行等 1010 家境内商业银行获得了 QFIIQF
8、II 托管银行资格。瑞士 银行等 9 9 家境外机构获得 QFIIQFII 资格，其中，8 8 家 QFIIQFII 总计获得 9.759.75 亿美元的 投资额度，摩根大通银行的投资额度目前正在审核中。 目前我国 QFIIQFII 制度试点正在顺利实施，各方面的制度和规定也在逐渐完善， 政府部门的监管经验也在不断积累。我们将继续总结 QFIIQFII 制度试点过程中的各 种经验，并与其他有关部门保持密切联系，认真研究和及时解决可能出现的问 题，使 QFIIQFII 制度顺利推进。今后，我们将考虑根据证券市场发展状况、国际收 支形势以及资本市场开放等情况，对 QFIIQFII 资格条件、额度控制和汇兑限制等进 行适度调整，力争促进我国 QFIIQFII 制度稳步实施，以期为我国资本市场开放和资 本项目的可兑换积累宝贵经验。
