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1、坚持稳健发展模式 全面提升业务水平招商证券将继续秉持“励新图强、敦行致远”的核心价值观，致力于通过卓越的金融服务实现客户价值增长；致力于推动社会经济的发展和生活水平的提高；致力于成为产品丰富、服务一流、能力突出、品牌卓越的国际化金融机构，成为客户信赖、社会尊重、股东满意、员工自豪的优秀企业。证券时报记者 万 勇日前，招商证券对其发行 A 股的招股说明书进行了披露。据招股书，招商证券本次拟发行不超过 3.6 亿股 A 股，此次公开发行募集资金总额扣除发行费用后，将用于补充公司的营运资金、扩张公司的各项业务以及公司的经营规模。为了更好地了解招商证券本次公开发行情况，记者采访了有关专家，请他们就投资
2、者普遍关注的几个问题，对招商证券的招股说明书进行了解读。发展战略坚持稳健经营 完善业务结构关于上市以后的招商证券发展战略问题，招商证券招股说明书特别强调：公司将继续秉持“励新图强、敦行致远”的核心价值观，致力于通过卓越的金融服务实现客户价值增长；致力于推动社会经济的发展和生活水平的提高；致力于成为产品丰富、服务一流、能力突出、品牌卓越的国际化金融机构，成为客户信赖、社会尊重、股东满意、员工自豪的优秀企业。按照上述理念，招商证券在业内率先采用经济资本限额、经济资本占用率、风险价值（VAR）、风险调整后收益率等先进的风险管理指标，对各项业务的风险情况进行考核。而在未来的发展中，招商证券也将进一步发
3、展先进、完整的风险控制体系。在业务发展方面，招商证券将追求各项业务的均衡发展，在各业务线内实施多元化盈利模式的培育。一方面进一步强调和突出证券公司的服务本质，着力发展经纪、投资银行和资产管理等服务性业务，使其成为公司盈利的主要来源，另一方面进一步加强证券自营业务，通过控制投资规模和加强监管方式，追求风险可控的收益。随着我国多层次资本市场体系的建设，衍生品市场将会得到长足发展。招商证券将加强衍生产品的研究工作，争取成为备兑权证等衍生产品市场的领先者；并利用金融期货和期权等衍生产品，结合传统金融工具，寻求更为安全的新盈利模式，并使目前的证券自营业务盈利模式更为多元化和稳定。在研究创新方面，招商证券
4、将在未来经营管理中加强基础数据库和金融工程平台建设，为整体研究工作水平的进步提供基础性的硬件系统支持。同时，在引进国际先进的研究方法的基础上，通过自我积累、培养研究人员和从外部延揽高素质人才的方式，扩大研究队伍，提高整体研究水平。在人才培养与引进方面，招商证券始终坚持将证券行业视为知识密集型的行业，坚持以人为本，加强人力资源开发，不断优化人力资源配置，构筑符合现代证券公司要求的人力资源管理体系。在品牌定位方面，招商证券作为招商局集团在证券行业唯一品牌，与“百年招商”一脉相承，自强不息、不断创新，已成为中国证券业中最知名的品牌之一。在未来的发展中，招商证券将致力于将百年招商品牌厚实的历史积淀与公
5、司追求创新与卓越的时代感相结合，使百年字号焕发新的活力。在客户管理方面，招商证券将主要目标客户定位于收入层次、接受教育程度较高的人群。为实施这一战略，招商证券将把分支机构策略性地分布于中国人均收入水平较高的经济发达地区，并以这些地区为出发点，逐渐发展到整个东部地区，进而覆盖全国大部分地区。为此，招商证券将建立包括互联网、电话在内的高效、先进的交易网络，作为对营业部销售渠道的补充，使公司更容易锁定目标客户群体，提供优质、及时的服务。同时也使一些营业部或者分支机构尚未覆盖到的地区的客户，能够享受到公司的产品与服务，并积累当地的潜在客户资源。在信息平台打造方面，招商证券计划近期利用全新信息平台进行数
6、据资源共享、流程自动化控制和处理、信息快速传递与跨地域存取，升级设计业务流程，再造流程化体系；将原有的以交易为中心的 IT 系统建设为以交易、管理、客户服务、风险控制、国际业务并重的综合模式，全面升级系统容量，以应对公司规模的高速扩容和交易量的爆发性增长；提高系统的延伸性和兼容性，为创新业务的研究、模拟和拓展创造条件。募资用途补充营运资金 扩张经营规模本次招商证券公开发行 A 股募集资金的用途，也是市场关注的焦点之一。专家对此做了如下解读。从招股书中可以看到，招商证券此次公开发行募集资金总额扣除发行费用后，将用于补充公司的营运资金、扩张公司的各项业务以及公司的经营规模。具体而言：在经纪业务方面
7、，招商证券将通过狠抓客户服务，稳步推进网络体系建设的方式，不断提升市场份额，着力打造以珠三角、长三角、环渤海经济圈以及中西部重点城市为核心的网点布局，优化网点布局，提高机构投资者和拥有高额财富个人客户的比例，拓展服务收费等新盈利模式，优化经纪业务收入结构。在投资银行业务方面，招商证券将采取紧跟政策，把握机会，稳步发展传统优势业务，逐步推进大项目策略。在业务结构方面，公司将强化债券承销业务和收购与兼并顾问业务，构建以客户为中心的全方位融资和顾问服务平台。在资产管理业务方面，招商证券将基于差异化战略，丰富资产管理产品线，开展多渠道、多盈利模式的受托投资合作方式，以满足境内外不同客户的投资需求。并依
8、托博时基金这一平台，进一步提高投资管理能力，努力提升受托投资资产规模，力求保持国内资产管理业务的市场领先优势。在证券自营业务方面，招商证券将慎重把握股票投资规模，稳步加强债券投资业务，进一步提高投资能力和风险管理水平，根据市场情况适当增减方向性投资规模，根据政策许可和市场情况积极拓展新的自营业务盈利模式，包括金融衍生工具投资和低风险套利业务、做市商业务等。在国际业务方面，招商证券将坚持稳健进取的发展原则，通过整合内部资源、提高一体化管理运营效率，加强风险控制，稳固经纪业务，积极发展投资银行业务，积极培育资产管理业务，积极培育、逐步做大做强香港公司这一海外业务平台。同时，择机拓展在其他国家和地区
9、的合作和业务机会。在研究方面，招商证券将致力于提升研发中心知识管理水平、优化数据库等基础平台，建设一支具备行业影响力的优秀分析师队伍，争取在 3 年内实现国内重点上市公司研究的全覆盖，以更好地提高研究部门对业务发展的支持力度，并巩固和提高研发中心在行业内的市场影响力。风险管理以科学手段实现全面风险管理对于一家券商类的上市公司，招商证券在未来经营中将奉行何种风险控制策略也是市场和广大投资者所关注的。通过招股书可以发现，招商证券在风险管理方面做了大量的工作。对于市场风险管理，招商证券在将来的发展中将逐步实现市场风险管理的定量化、系统化、电子化的集中和专业管理，合理定位风险管理的中台控制职能，实现市
10、场风险的全过程管理。随着将来金融市场的发展与完善，公司可能会涉及各种衍生工具的交易。但是在所有的交易中，招商证券都将坚持风险可控这一原则，绝不会从事高风险的投机交易。关于操作风险管理，为了将操作风险降到最低水平，招商证券将加强各业务部门与风险控制部协作，按照业务内容划分风险等级，根据业务权责匹配的原则，将不同风险等级的业务执行权赋予各不同业务层级，禁止越权执行业务。对于流动性风险管理，招商证券在未来的发展中，将逐步实现通过数量化分析模型，在分析组合变现损失、冲击成本等各项数据的基础上，对自营投资组合流动性风险进行定量和定性评估。根据公司资产及负债情况，每周召开资金会，在满足业务需求的基础上，提
11、前对公司资金流动进行安排，确保各项流动性指标符合要求。对于承销风险管理，招商证券将建立项目评级制度。风险控制部对项目基本面进行量化评分。业务创新把握市场动向打造高效创新机制招商证券作为 2004 年最早获得创新试点资格的证券公司之一，在多年的发展历程中，通过与客户的密切沟通，准确地把握市场动向，形成了高效的创新机制和研究转化能力。在经纪业务方面，招商证券将围绕客户需求不断创新，长期引领国内证券公司经纪业务的展业和服务模式的变革。招商证券的经纪业务在其发展历程中，曾经创造过许多的第一，例如，在业内首先推出了一卡通证券保证金转账业务；率先实现了全国各营业部的通买通卖等全方位个性化服务于一身的金融服
12、务平台；首个全国范围的大集中交易系统，实现了交易、清算、财务管理、中心数据库和风险控制五大系统的集中，为客户打造了更加安全、高效的证券交易平台等。在未来发展中，招商证券将继续把创新发展作为工作的重点。目前，招商证券已对融资融券业务进行了充分准备，完成了融资融券系统的测试。与此同时，全面展开了融资融券试点材料申报的准备工作，接受了中国证监会机构部有关融资融券业务申报及试点实施方案的窗口指导。此外，在股指期货业务方面也做了充分准备。在资产管理业务方面，自 2005 年规范集合理财业务重新开展以来，招商证券凭借强大的创新和销售能力，资产管理规模持续保持业内前列。2005 年推出了“基金宝”集合理财产
13、品，是国内第一支 FOF（基金中的基金）产品，具有多个国内首创条款，获得多个创新奖项。2006 年 1 月设立的“现金牛”集合理财产品，拓展了货币市场基金投资范围，并具有“待摊风险资产盈亏、新股收益 90 天摊销”等多个创新设计，创下证券公司集合理财产品存续期资产规模之最。在投资银行业务方面，招商证券一贯强调并将继续保持先人一步的自主创新精神。回顾公司投行业务的发展史，就是一部勇于开拓的创新史。从 1991 年发行第一家中外合资铁路平南铁路建设债券，到 1993 年担任第一家海外可转换债券发行项目财务顾问、首家 H 股公司增发 A 股项目、询价制度实施后首批首发项目主承销商，2004 年成为首家进入国际私募融资市场的国内证券公司，2005 年在国内首次创造性推出百慕大式认沽权证方案，2008 年发行 20 亿中国证监会公司债试点项目之一的莱钢公司债项目，都充分展示出招商证券投行的风采。相信在未来的发展中，招商证券还将继续在投行业务中保持领先的创新能力，为客户的融资提供最优质的服务。
