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1、新教材试题第八次作业：新教材试题第八次作业：国际信用评级对我国银行信用评级的影响国际信用评级对我国银行信用评级的影响一、信用评级的渊源和理论依据信用评级又称资信评级或信誉评级,其基本方法是运用概率理论,准确判断出一种金融 资产或某个经济主体的违约概率,并以专门的符号来标明其可靠程度。 现代信用评级的前身是商业信用评级,它最早出现在美国。路易斯塔班于 1837 年在纽约建 立了以企业为评级对象的最早的信用评级机构,并于 1849 年发表了最早的评级理论及方法 信用评级指南。20 世纪初,信用评级有了新的发展,其标志是 1902 年约翰穆迪开始 为美国铁路债券评级,使信用评级增加了另一类对象金融工
2、具。随着金融市场的发展 和投资方式的增多,社会对信用评级的需求不断增加。信用评级所涉及的领域也不断扩展。 目前的信用评级按评级对象不同可以分为对法人评级和对各种金融工具的评级。 信用评级之所以能延续至今,发挥的作用越来越大,首先是因为信用评级的结果是客观、 公正和准确的。从历史情况来看,信用级别低的,其违约率显然较高。据美国相关统计资料 显示,在 5 年的持有期中,Aaa 级证券的平均违约率为 0. 1%,而 B 级证券的违约率为 28%,违 约率与其信用等级呈现出十分密切的相关性。安博尔中诚信评级倾力打造最具影响力信用 品牌因此信用评级就成为解决金融交易中信息不对称问题和降低金融交易成本的有
3、效机制。 由于其简明可靠,因此投资者广泛使用信用评级结果,筹资者也请评级机构对其信用状况进 行评定。 投资人在决定是否要投资于某一项目时,自然要考虑一系列影响投资回报的因素和相关 风险。但是投资项目的所有人或经理往往会对项目的某些方面了解得更多一些,他们可能不 会将全部信息披露给投资者。因此,要收集一个复杂投资项目的情况,其信息成本不仅高昂, 而且存在很大的不确定性。此外,由于市场对信息披露的要求、会计标准和法律安排有所不 同,投资者在国际市场上面临的信息不对称问题比在国内市场要大得多。评级机构公布或有 偿向投资者提供客观、公正和准确的有关筹资者的违约概率以及是否有能力并愿意及时全 额偿还本息
4、的相对风险等信息,解决了投资者与筹资者之间的信息不对称问题。 随着信用评级的普及,它在金融交易中发挥的作用越来越大,信用评级的结果实际上已 成为筹资者进入金融市场的入场券,成为决定有价证券价格的重要因素。一个筹资者无论是 向银行借款,还是在市场上发行有价证券,其自身及其发行的有价证券都必须经过信用评级, 否则就难以得到投资者的认可,就难以筹到资金,或者必须以更高的代价才能筹到资金。这 样,信用评级就成为帮助筹资者拓宽融资渠道、降低筹资费用的不可缺少的工具。从这种意 义上来说,信用评级是促使各经济主体增强守信意识和履约能力的有效机制。 银行绩效评级就是采用一组财务指标和一定的评估方法，对经营目标
5、实现程度进行考 核，评价。银行绩效评级不仅是银行对一定阶段经营管理状况和战略执行的检验和价值判 断，同时其制度设计本身也反映了银行在特定时期的经营发展理念。现代商业银行经历了 从追逐规模的粗放型经营模式向重视平衡风险与利润、重视质量效益的集约型模式的转变 过程，逐步树立了银行价值最大化的现代经营理念。因此，其绩效考核体制总体上也呈现 出从过去的以利润最大化为核心的盈利能力考核，逐步转变为以价值管理为核心的综合效益考核，从管理利润提升到管理价值。 银行信用评级是对一家银行当前偿付其金融债务的总体金融能力的评价，它对于存款 人和投资者评估风险报酬、优化投资结构、回避投资风险，对商业银行拓宽筹资渠道
6、、稳 定资金来源、降低筹资费用，对监管当局提高监管效率，削弱金融市场上的信息不对称， 降低市场运行的波动性，都具有非常重要的意义。银行信用评级一般包括三个步骤：首先， 估价银行独立的财务实力和外部营业环境 便确定其个体评级；然后，确定一个支持评级； 最后，综合个体评级和支持评级这两个不同因素，经过专家会议讨论，得出银行的信用评 级。二、国外信用评级体系简介目前,信用评级体系建设比较成功的主要是美国和欧洲,对于非征信国家而言,欧美等 征信国家的经验具有重要的借鉴意义。美国最著名的信用评级服务机构有两家: 标准普尔公司和穆迪公司。标准普尔公 司目前涵盖面广,其影响程度略高于穆迪公司,但穆迪公司更擅
7、长对亚洲情况的研究,在评级 变动方面的反应速度往往快于标准普尔公司。非征信国家是针对征信国家而言的,一般来说,征信国家具有以下特点: ( 1)信用 管理法律体系完善; ( 2)信用中介机构发挥重要作用;(3)企业、个人具有较强的信用意识; (4)对信用行业进行比较有效的管理。通常把欧美归入征信国家行列,而其他国家则基本上 属于非征信国家。参见张亦春等中国社会信用问题研究, P284 - 286,中国金融出版社, 2004。穆迪对信用评级所作的定义为:信用评级是对评级对象的特定债券或相关债务在其有效 期内及时偿付的能力和意愿的评估。该定义的基本概念有三点:第一,信用评级揭示的是特定的风险,即受评
8、对象按合同如期履行特定或相关债务的信 用能力,而不是受评对象的全险(如投资、利率和汇率风险等) 。第二,信用评级评价的是某种债务的偿付能力,而不是受评对象的业绩和市场价值。第三,信用评级仅是一种专家意见,不能作为投资决策的惟一参考。评级机构应是独立于债权和其他经济利益以外的独立机构。穆迪信用评级方法的基本 原则为:第一,定性和定量相结合,强调定性分析。穆迪认为信用评级是艺术,不是科学,有方法 没有公式,除在财务分析和部分指标预测中采用定量分析外,评级中大量采用定性分析,综合 各种因素分析和专家意见得到评级结果,从而全面反映受评对象的风险构成。第二,以对受评对象现有偿债能力的静态分析作为线索,侧
9、重对评级对象未来偿债能力 的分析评估。穆迪信用评级中用于分析未来偿债能力的主要因素有:经济周期、行业发展趋 势、在行业中的竞争地位、可能影响受评对象信用的兼并、法律诉讼等突发事件等。第三,在财务分析中注重现金流量的分析和预测。穆迪信用评级认为清偿到期债务的能 力大部分取决于企业的现金流量是否充足。因此在穆迪的定量分析中,将现金流量分析作为 核心内容,其他财务比率均归结其中。第四,在大量数据和实例积累基础上,以同类企业为参考,强调全球评级的一致性。在欧洲,一般每个国家都有其信用评级体系,主要由中央银行进行。法国是在信用评级 体系方面建设得比较好的国家,它是通过法兰西银行收集数据,建立数据库,并在
10、此基础上对 企业进行信用评级。我们将通过对法国信用评级体系的介绍来认识和借鉴欧洲的信用评级 制度。在法国,企业的信用评级可以分成一般规则的信用评级和财务规则的信用评级。(一)一般规则的信用评级信用评级主要基于以下因素:第一,企业的规模达到一定水平,有必要要求它提供企业财务文件,供财务状况和盈利能 力分析之用。分析要考虑某些商业活动(如服务公司、零售贸易等)的固有特点以及个别行 业的特殊性。特殊规则适用于五个行业(超级市场,生产设备租赁业,国际贸易或商品进出口,为 国家利益而进行的交易活动以及公路运输业) 。第二,对管理、资本持有者、附属公司或者有紧密财务或商业关系的公司的评价。第三,是否存在债
11、务负担或有法律诉讼在身。法兰西银行把可得到的集团财务文件进行合并,也可能提供一份集团可靠的财务概况分 析报告。在对集团公司所属企业进行信用评级时,会参照集团的综合情况。在对集团的整体 财务状况和可得到的其他有关控股公司的信息进行研究分析后,控股公司得到一个集团信用 评级。附属公司根据它们所属集团的评级,可得到以下三种信用评级中的一种:其一,“集团”评级:主要以合并账户的分析为基础。附属公司的法定形式有普通合伙 人( SNC) 、有限合伙人( SCS) 、经济利益集团(GIE) 。当母公司对附属公司负有无限责 任时,无需对附属公司的情况进行分析。其二,“受影响的”评级:以对公司账户和合并账户的比
12、较为基础。如果附属公司与集 团的关系密切,就应当在评估附属公司的信用过程中,其所属集团的情况也一并考虑。集团 的正面影响可以使一个法定实体信用水平上浮,但不能超过一个等级。反,集团的不良状况 对它所控制的实体的评级有无限的负影响。其三,“独立”评级: 以对公司的账户分析为基础,当附属公司被当做一个独立实体时, 可根据其自身的特点作出判断。(二)根据财务规则的信用评级此种信用评级共有五种:当法兰西银行收到中性信息时,公司信贷等级为 A0。顶级信贷 等级为 A3,专门授予那些信誉应该得到法兰西银行最高评价的公司,而且这些公司的支付能 力有毋庸置疑的保证;信贷等级为 A4 的在盈利能力、财务费用方面
13、存在一些问题,但是仍然 能够维持经营,A5 和 A6 则表示公司面临着巨大的危机。三、对我国的启示(一)我国信用评级存在的问题就我国的现实情况来看,信用评级是 20 世纪 80 年代以后 才发展起来的,把它作为一种市场监管手段来运用则还刚刚开始,因此,难免会存在诸多问题,其 中最突出的问题是:从而有利于逐渐化解宏观金融风险。这是因为,在一个有效、可信的量 化式信用等级系统里,金融机构(特别是商业银行)对开展金融业务的交易对方的选择会面临 着一个很强的外部约束,这一方面会使金融机构在开展金融交易时因信息不对称而蒙受损失 的状况得到改善,另一方面则会使得金融机构从事违规操作的外部成本变得十分巨大,
14、于是, 客观、主观两方面原因带来的金融风险都能得到有效的降低,整体金融风险得以消弭,而金 融监管当局原先纷繁庞杂的任务也就能够得到有效的轻。1. 缺乏信用评级意识在目前的社会大环境下,社会信誉的价值还没有充分地显现出来,因此,一些需要进行信 用评级的机构、企业和个人对信用评级工作缺乏认识,不够重视,不愿参加信用评级。一些 需要了解交易对方资信状况的机构、企业和个人还不懂得如何使用信用评级的有关信息,不 懂得如何进行资信查询,有的即使知道交易对方的信用级别,也往往不相信或不作为决策的 主要依据。这就使得信用评级的市场需求较弱。2. 信用评级机构体系不完善目前我国的信用评级工作虽有一些机构在做,其
15、中既有专门的信用评级机构,也有银行 系统的信用评级部门,但各家信用评级机构的工作进行得并不普遍、深入和系统,而且它们各行其是,缺乏相互联系和信息互通,也缺乏像穆迪公司和标准普尔公司那样权威性的资 信评估机构。安博尔中诚信评级倾力打造最具影响力信用品牌我国资信评估业不是市场推 动产生的,而是在其市场规模较小的情况下,由政府部门推动开展起来的,所以,评级活动还 带有相当大的行政色彩,其评级结果的市场认可度不高。3. 缺乏科学的评级指标和方法目前在我国信用评级领域没有统一的业务规范和评级内容,评级标准也不统一、不全面,评 级方法缺乏科学性,从而使得评级的结果缺乏客观性、公正性和准确性,甚至有的评级结
16、果 的好坏不是根据被评定对象的实际情况,而是根据其支付费用的高低来决定。上市公司的虚 假信息牵涉到上市发行人、会计审计机构的集体违法,没有规范的资信评估机构就不可能有 良好的信用评级制度。(二)对我国信用评级建设工作的建议对我国这样的非征信国家而言,美国和欧洲的信用评级制度显然具有重要的借鉴意义。 笔者认为,参照美欧经验,我国的信用评级建设工作应侧重于以下几个方面:1. 增强信用评级意识今后国家对信用评估应有一定的强制性和硬约束,把信用评级结果与其获得信贷资金、 经营信誉、经营业绩结合起来,成为考核、监管的一项指标,提高企业进行信用评估的积极 性。社会应该树立这样的意识,所有的经济主体都应经过信用评级,金融机构必须进行信用 评估,客户有权知道他们的信用情况,并有权依据他们的资信情况进行业务选择。在信用评 估的基础上建立全国企业、个人和金融机构的信用库,银行和企业通过付费的方法可以便捷 地了解有关客户的信用状况。2. 建立和健全我国的信用评级组织体系目前我国银行系统对企业的信用评级体系的覆盖面相对较广,运行状况相对较好,而且 我国的信用缺失问题更突
