《04 产品市场和货币市场的一般均衡.ppt.Convertor》由会员分享，可在线阅读，更多相关《04 产品市场和货币市场的一般均衡.ppt.Convertor（14页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第四讲 产品市场和货币 市场的一般均衡 第四讲 产品市场和货币市场的一般均衡 上一章只关注商品市场，而不管货币市场。本章将两个市场同时加以考虑的基础上来分析 国民收入的决定。主要是用著名的 IS-LM 模型来解释的。I 指投资，S 指储蓄，L 指货币需 求，M 指货币供给。 切入点：上一章我们假定投资为常数，本章认为投资是利息率的函数，利息率又是货币供 求关系确定的，从而引入货币市场。 4.1.1 投资的含义 投资：称为资本形成，即社会实际资本的增加，它是表示在一定时间内资本的增量，即生 产能力的增量（厂房、设备和存货等） 主要是建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货的增加，其
2、中主要指 厂房和设备。 在 AE=C+I+G+NX 中，把 I=I0 看作外生变量；但现实中 I 应该是内生变量。 4.1.2 决定投资的经济因素 投资的预期利润率 r0 资本市场的实际利率水平 r（名义利率减去通货膨胀率） 投资者决定是否投资要比较 r0 r ? 如果 r0 r，则有利可图，I 如果 r0 r，则有投资 价值。 资本边际效率曲线 MEC I 投资额 10 20 30 40 108642 项目 A 投资量$100 万,MEC=10%项目 B 投资量$50 万, MEC=8%项目 C 投资量$150 万,MEC=6%项目 D 投资量$100 万,MEC=4% r=7 rre Ia
3、S 经济要扩张 IS 曲线两侧 I S? 4.2.2 IS 曲线的移动 Y=KA0-Kdr 纵轴截距 A0/d 横轴截距 KA0 斜率 1/Kd KA0 Y r 0 r0 Y0 Y1 投资需求变动与 IS 曲线移动 在同样利率水平上投资需求增加，会使投资需求曲线向右上方移动，IS 曲线就会向右上方 移动。如果投资需求下降，投资需求曲线向左移动， IS 曲线就会向左下方移动。 储蓄函数变动与 IS 曲线移动 假定人们的储蓄意愿增加了，储蓄曲线就要向左移动。如果投资需求不变，则 IS 曲线就会 向左移动。总之，一切自发支出量变动，都会使 IS 曲线移动。 4.3 货币需求函数与货币供给 4.3.1
4、 货币总需求 4.3.2 货币总供给 4.3.3 供求均衡与利息率决定 问题的提出利率是如何决定？ 在商品市场均衡中不能找到答案 当经济均衡 I=S 时，有一个均衡的收入水平，有一个利率水平 利率的决定只能由货币市场供求决定 货币供给是由政府控制（外生变量） 货币需求是利率决定的主要因素（内生变量） 4.3.1 货币总需求 (1)货币的界定 (2)货币需求 (3)货币需求的三个动机 (4)货币需求函数 (5)其他货币需求理论 (1) 货币的界定 定义：能够被人们普遍接受的、用于进行交换的商品。 M1=现金（硬币+纸币）+Bank 活期存款（可开支票） 现金是处于银行之外的在公众手里持有的 活期
5、存款：银行和其他非银行金融中介机构以支票帐户存在的活期存款。 (1) 货币的界定（1） M2=M1+Bank 定期存款（小额定期存款、短期储蓄存款+货币市场互助账户） 小额定期存款值小于一万美元的定期存款 短期储蓄存款包括所有金融机构的一年以下的定期存款 货币市场互助帐户指商业银行间的存款准备金的贷款 M3=M2+Bank 发行的各类大额定期存单 (2) 货币需求（2） 货币需求的定义：表示人们愿意手持一定数量的货币。 人们想要持有的货币数量 它是主观意愿 利率是人们持有货币的机会成本 人们为什么想要持有一定数量的货币？ 三个动机 (3) 货币需求的动机 货币的交易需求 L1=L(Y) 货币的
6、预防需求 L1=L(Y) 货币的投机需求 L2=L(r) L1=L(Y)交易需求和预防需求 例如，某人每月收入 Y=3000 元，他每天如何持有？ 一般情况下，1 个月 30 天计，每天平均 100 元： 100，200，3001500,16002700,3000 这样他平均每天想要持有的货币量 1500 元=0.5Y L1=L(Y)=k1Y 预防需求L1=K2Y L1=L(Y)=kY L2=L(i)=-hr 持有货币是有成本的，人们会在货币与有价证券上面临选择： 当利率水平很高预计利率下跌（P）人们会买进债券L ，即利率高时，人们减少货 币投机需求。 当利率水平很低预计利率要涨（P）倾向于抛
7、售证券卖L ，即利率低时，人们增加 货币投机需求。 这就是货币需求的投机动机：L2=L(i)=-hr 流动性偏好 是这三种动机所决定的全部需求量之和 Md=L1+L2=L1(Y) +L2(r)= L(Y,r) Md =L(Y,r)=kY-hr , 如图： 流动性陷阱(Keynes trap) r0 临界点 即利率降低到一定程 度以后，人们会以为 利率不会再降低，债 证券价格不会再上涨， 因此愿意以货币的形 式持有其所有金融资 产。即货币需求曲线 接近于水平。 (4) 货币需求函数Y1 Y2 Y3 r L1=kY1-h1r L3=kY3-h3r L2=kY2-h2r L1 L2 L3 r1 r2
8、 L=L1(Y) +L2(r) r 上升或下降，L 减少或增加。 货币需求量与收入的正向变动关系是通过货币需求曲线向右上方和左下方移动来表示的。 货币需求量与利率的反向变动关系则是通过每一条需求曲线向右下方倾斜来表示的。 (5)其他货币需求理论 货币需求的存货理论收入增加，货币需求增加 利率提高，货币需求减少 货币需求的投资理论 人们根据收益和风险的选择来安排其资产的组合 利率上升，持有货币减少 预期资产收益增加，持有货币减少 4.3.2 货币供给 货币供给（一般指狭义概念） 狭义货币：M1=现金+活期存款 广义货币：M2= M1+定期存款 近似货币：M3=M2+大额定期存单 货币供给：一个国
9、家在某一个时点上所保持的不属于政府和银行所有的狭义货币。 它是一个存量概念 是国家用货币政策来调节的，它是一个外生变量 它是一个客观量值，而非主观量值。 4.3.3 货币供求均衡与利率的决定 Ms：货币名义供给 M：实际货币供给 Ms r0 供求均衡时，如图： r M r r M Md r3 m1 m2 r0 货币供给增加 货币需求增加 均衡移动与利率变化： 当人们对货币的交易需求或者投资需求增加时，货币需求曲线就会向右上方移动。 当政府增加货币供给量时、货币供给曲线就会向右移动。 如果货币需求和供给同时变动时，利率就会受到二者的共同影响，在移动后的需求曲线和 供给曲线的交点上达到均衡。 利率
10、降到一定程度时，货币需求曲线呈接近于水平状态。 4.4 LM 曲线 4.4.1 LM 曲线的定义 4.4.2 LM 曲线的推导 4.4.3 LM 曲线的移动 4.4.4 LM 曲线的三个区域4.4.1 LM 曲线的定义 LM 曲线(Y=Y(r) ) 货币需求与货币供给相等的点的轨迹 货币市场均衡点的轨迹 即 L=M MS/P=Md M=Md 4.4.2 LM 曲线的推导 已知： Md=L=kY-hr Ms / P=M M/k 为横轴截距，-M/h 为纵轴 截距，k/h 为斜率 LM 曲线推导 Y L r r r1 Y1 M Y1 Y2 r2 Y2 LM 收入变化引起均衡状态的变化及 LM 曲线
11、的形成 E1 E2 A B LM 曲线的几何和经济学含义 几何上，LM 曲线表示了一条国民收入和其相应的利率的关系，是自左向右上倾斜的一条 曲线。 经济上，是一定的国民收入相对应的利率水平，在这一水平上，货币需求等于货币供给。 因此，LM 曲线是 L=M 的点的轨迹，即由货币市场均衡条件货币需求等于货币供给而形成， LM 曲线上每一点都表示投资等于储蓄。 LM 曲线外任一点 L=M？ Y r LM 0 A（LA MA ） YArA= rB （ MB=LB） YB L=L1 +L2 LALB=MB=MA LM 曲线右侧 L 大于 M, LA 曲线左侧 L 小于 M B 当其他不变，只有 M 变动
12、 Y L r r r1 Y1 M Y1 Y2 r2 Y2 LM r1 M M/k 为横轴截距，-M/h 为纵轴截距，k/h 为斜率 4.4.3 LM 曲线的移动 当 M,k 不变,h 变 Y L r r r1 Y1 M Y1 r2 Y2 LM M/k 为横轴截距，-M/h 为纵轴截距，k/h 为斜率 h 降低h 提高 当 M,h 不变,k 变 Y L r r r1 Y1 M Y1 Y2 Y2 LM M/k 为横轴截距，-M/h 为纵轴截距，k/h 为斜率 k 增加 k 降低 4.4.3 LM 曲线的移动（总结） 截距 K ,h 不变,M(M )LM 曲线右移(左移) M,h 不变,k (k )
13、LM 左移且陡(右移且平坦) 斜率 M,k 不变,h(h ) LM 曲线陡(平坦) M/k 为横轴截距，-M/h 为纵轴截距，k/h 为斜率 4.4.4 LM 曲线的三个区域 根据不同的利率水平下货币投机需求的大小，可以将 LM 曲线划分为三个区域： Keynes 区域 中间区域 古典区域0-Y1 Keynes 区域 Y1-Y2中间区域 Y2 古典区域 充分就业 临界点 r0 L=kY-hr Keynes 区域 Keynes 认为 当利率水平下降到很低水平时(债券价格上升到高点，只会跌不会涨),人们手中不管有多少 货币都不会去买债券,会将所持有的有价证券全部换成货币，这时不管有多少货币都愿意持
14、 有手中，因而货币投机需求成为无限大(h) 从而使 LM 曲线变成一条水平线,即 Keynes 区域。由于这种分析是凯恩斯提出的，所以水 平的 LM 区域称为凯恩斯区域。 凯恩斯区域 扩张性货币政策无效理由：如果利率降到很低的水平，政府实施扩张性的货币政策，增加货币供给，不能降低 利率，也不能增加收入，因而货币政策无效。 扩张性财政政策有效 理由：扩张性财政政策，使 IS 曲线向右移动，收入水平会在利率不发生变化的情况下提 高，因而财政政策有效。 古典区域 相反,如果利率水平上升到一定高度后,货币的投机需求为零(h=0), 因为债券价格处于最低点(债券只会涨不会跌),人们手中本来准备用于投机的
15、货币全部去买 债券. 即货币需求不受利率影响,LM 线成垂直 古典学派认为,人们只有交易需求而无投机需求,因而垂直区域称为古典区域. 古典区域 扩张性财政政策无效 理由：在古典区域，实施扩张性财政政策使 IS 曲线向右上方移动，只会提高利率而不会使 收入增加，所以扩张性财政政策无效。 扩张性货币政策有效 理由：在古典区域，实施扩张性的货币政策，不但会降低利率，还会提高收入水平。 中间区域 在货币供给既定的情况下,为保持货币市场均衡,交易需求量必须随利率上升而增加. L=L1+L2=kY-hr 当 r L2 M=L(保持均衡) L1 Y 因此利率水平与收入水平同方向变动 4.5 IS-LM 均衡
16、 4.5.1 IS-LM 分析 4.5.2 宏观经济均衡的过程 4.5.3 均衡收入与利率的变动 4.5.1 IS-LM 分析 E I II III IV IM IS LM IS LM IS LS LM A B C D 4.5.3 均衡收入与利率的变动 Y r IS1 IS2 LM1 LM2 r2 r4 r1 r3 Y4 Y2 Y3 Y1 LM 不变，IS 变动； IS 不变，LM 变动； 两条曲线同时变动 会对均衡的产出与 利率变动产生不同 的影响。 产品市场和货币市场的一般均衡 IS 曲线： i(r)=s(y) LM 曲线：M=L1(y)+L2(r) 货币供给量 M 被假定为既定，以上两个方程联立，可以解得均衡利率 r 和均衡收入 y。 4.6 凯恩斯的基本理论框架 教材 P509 理论脉络 资本主义经济萧条的根源在于总需求不足。 消费需求不足的原因是边际消费倾向递减，投资需求不足的
