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1、1第十一章第十一章 股利与股利政策练习与答案股利与股利政策练习与答案一、单选题一、单选题1、容易造成股利支付额与本期净利相脱节的股利分配政策是（ ）。 A.剩余股利政策 B.固定股利政策 C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策答案：B 解析：固定股利政策的股利恒定，它与收益多少无直接关系。2、在影响利润分配政策的法律因素中，我国相关法律尚未做出规定的是（ ） 。A.资本保全约束 B.资本积累约束 C.偿债能力约束 D.超额累积利润约束答案：D解析：过度积累利润，实质上是一种避税行为。因此，西方国家在法律上明确规定公司不得超额累计利润，当公司留存收益超过法律认可的水平将被加征额外的税
2、款。但我国法律目前对此尚未作出规定。3、下列关于股利理论的说法不正确的是（ ） 。A.MM 理论是建立在完全市场理论之上的，其假设之一是不存在任何公司或个人所得税B.股利重要论认为投资者更喜欢现金股利，而不愿意将收益留存在公司内部C.信号传递理论认为在信息对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息，从而会影响公司的股价D.所得税差异理论认为企业应当采用低股利政策答案：C解析：选项 C 中，应该把“信息对称”改为“信息不对称” 。4、 以下关于股票回购的说法不正确的是（ ） 。A.造成资金紧缺，影响公司后续发展B.在一定程度上削弱了对债权人利益的保障C.股票回购容易导
3、致公司操纵股价D.保障了债权人的利益答案：D25、下列( )股利政策可能会给公司造成较大的财务负担.A 剩余股利政策 B 固定股利政策 C 固定股利支付率政策 D 低正常股利加额外股利政策答案：C二、多选题二、多选题1、按照资本保全约束的要求，企业发放股利所需资金的来源包括（ ） 。 A.当期利润 B.留存收益 C.原始投资 D.股本答案：AB解析：资本保全约束要求企业发放的股利或投资分红不得来源于原始投资（或股本） ，而只能来源于企业当期利润或留存收益。2、下列情形中会使企业减少股利分配的有（ ）A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱B.市场销售不畅，企业库存量持续增加C.经济增长速度减慢，
4、企业缺乏良好的投资机会D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模答案：ABD 解析：选项 A、B、D 都会导致企业资金短缺，所以为了增加可供使用资金，应尽量多留存，少发股利；但是当经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会时，企业会出现资金剩余，所以会提高股利分配。3、影响股利政策的因素有( ).A 法律因素 B 债务契约因素 C 公司财务状况因素 D 股东因素答案：ABCD 4、股份公司分配股利的形式一般有( ).A 现金股利 B 股票股利 C 财产股利 D 负债股利 答案：ABCD5、 发放股票股利和股票分割都会导致（ ） 。A.普通股股数增加 B.股东持股比例上升 C.资产总额增加 D.每股收
5、益下降答案：AD 三、判断题三、判断题31、所谓剩余股利政策，就是在公司有着良好的投资机会时，公司的盈余首先应满足投资方案的需要。在满足投资方案需要后，如果还有剩余，再进行股利分配。（ ） 答案：解析：所谓剩余股利政策，就是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资金结构的要求，测算出投资所需要的权益资金，先从盈余当中留用，如果还有剩余，再进行股利分配。本题的错误在于没有强调出满足目标结构下的权益资金需要。2、发放股票股利或进行股票分割，会降低股票市盈率，相应减少投资者的投资风险，从而可以吸引更多的投资者。（ ）答案：解析：发放股票股利或进行股票分割一般会使每股市价降低，每股收益降低，但不一
6、定会降低股票市盈率。3、从理论上说，债权人不得干预企业的资金投向和股利分配方案。 （ ）答案：解析：债权人可以通过债务合同条款，来限制股利分配，从而保护债权人的权益。4、在除息日之前，股利权利从属于股票；从除息日开始，新购入股票的投资者不能分享本次已宣告发放的股利。 （ ） 答案：解析：在除息日，股票的所有权和领取股息的权利分离，股利权利不再从属于股票，所以在这一天购入公司股票的投资者不能享有已宣布发放的股利。5、由于发放股票股利，对于股东来说只是等比例增加了股数，并没有带来直接收益，因此，是否发放毫无意义。 （ ） 答案：6、采用剩余股利政策,首先要确定企业的最佳资本结构. 答案：7、固定股
7、利支付率股利政策可能会使各年股利波动较大答案：8、企业采用股票股利进行股利分配,会减少企业的股东权益.答案： 9、股份公司在进行股利分配时,应当坚持同股同权,同股同利的原则.答案： 4四、计算题四、计算题1、某公司今年年底的所有者权益总额为 9000 万元，普通股 6000 万股。目前的资本结构为长期负债占 55%，所有者权益占 45%，没有需要付息的流动负债。该公司的所得税率为30%。预计继续增加长期债务不会改变目前的 l1%的平均利率水平。董事会在讨论明年资金安排时提出：(l)计划年度分配现金股利 0.05 元/股；(2)为新的投资项目筹集 4000 万元的资金；(3)计划年度维持目前的资
8、本结构，并且不增发新股，不举借短期借款。要求：测算实现董事会上述要求所需要的息税前利润。分析：因为权益资金的数额是 9000 万元，占总资金的比重是 45%，所以总资金=9000/45%=20000 万元，所以负债资金=2000055%=11000 万元；新增 4000 万元，其中权益资金为 400045%=1800 万元，即本期新增加的留存收益；负债资金为 400055%=2200 万元，即本期增加的长期负债。已知本期新增加的留存收益=1800 万元，股利=每股股利股数=0.056000=300 万元，所以净利润=1800+300=2100 万元。税前利润=2100/（1-30%）=3000
9、（万元）息税前利润=税前利润+利息=3000+利息利息=11000+2200=13200（万元）所以息税前利润=税前利润+利息=3000+利息=3000+1320011%答案：（1)发放现金股利所需税后利润=0.056000=300（万元）（2）投资项目所需税后利润=40045%=1800（万元）（3）计划年度税后利润=300+1800=2100（万元）（4）税前利润=2100/（1-30%）=3000（万元）（5）计划年度借款利息=（原长期借款+新增借款）利率（9000/45%）55%+400055%11%=1452（万元）息税前利润=3000+1452=4452（万元）2、某公司年终利润分
10、配前的股东权益项目资料如下： 5股本-普通股（每股面值 2 元，200 万股）400 万元资本公积金160 万元未分配利润840 万元所有者权益合计1400 万元公司股票的每股现行市价为 35 元。要求：计算回答下述 3 个互不关联的问题(1)计划按每 10 股送 1 股的方案发放股票股利，并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利 0.2 元，股票股利的金额按现行市价计算。计算完成这一分配方案后的股东权益各项目数额。答案：发放股票股利后的普通股数=200（1+10%）=220（万股）发放股票股利后的普通股本=2220=440（万元）发放股票股利后的资本公积金=160+（35-2）20=820（
11、万元）现金股利=0.2220=44（万元），利润分配后的未分配利润=840-3520-44=96（万元）发放股票股利和现金股利后的所有者权益=440+820+96=1356（万元）(2)如若按 1 股换 2 股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数。答案：股票分割后的普通股数=2002=400（万股）股票分割后的普通股本=1400=400（万元）股票分割后的资本公积金=160（万元）股票分割后的未分配利润=840（万元）股票分割后的所有者权益还是 1400 万元。(3)假设利润分配不改变市净率，公司按每 10 股送 1 股的方案发放股票股利，股票股利按现行市价计算，并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股 30 元，计算每股现金股利应是多少。(1997 年，8 分)答案：分配前市净率=35（1400200）=5每股市价 30 元下的每股净资产=305=6（元）分配后的所有者权益=6220=1320（万元）每股市价 30 元下的每股现金股利=（1400-1320）220=0.36（元）
