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1、引言：商业银行参与引言：商业银行参与 PPPPPP，大势所趋，大势所趋PPP(Public-private-Partnership)，即公私合作模式，公共部门和社会资本合作，以特许经营权的方式，共同提供公共产品。尽管目前 PPP 模式仍处于试点推广阶段，但是，总体上看，PPP 模式取代地方融资平台，已经是大势所趋，截至 2013 年 6 月底，全国地方政府负有偿还债务余额约为10.89 万亿，其中融资平台债务占比约为 40%，加上或有负债，地方性债务余额将达到 18 万亿。在地方债务高企、发债受限的情况下，PPP 模式成为未来新型城镇化建设基础设施建设的主要模式之一。为进一步规范 PPP 项目
2、发展和运营，发改委发布基础设施和公用事业特许经营管理办法公开征求意见的公告，财政部公布关于规范政府和社会资本合作合同管理工作的通知，同时发布 PPP 项目合同指南（试行）。通知中明确指出了政府作为监督者和利润调节者的角色，既要合理宅股社会资本的回报率，同时也要兼顾政府财政负担和公共项目的社会公益性。办法出台也将进一步规范PPP 的运作与管理。这一模式的出现进为社会资本参与公共产品服务创造了条件。随着地方融资平台的受限，商业银行信贷将瞄准 PPP市场，为其提供融资服务。同时拥有金控集团北京的中信、平安等银行还将搭建 PPP 金融服务平台，发挥自身集团优势。一、一、PPPPPP 的内涵与外延的内涵
3、与外延1 1、概念、概念PPP(Public-private-Partnership),即公司合作模式，20世纪 80 年代起源于英国，主要用于公共基础设施建设。模式特点是政府和社会资本共同参与基础设施建设，政府赋予私人部门特许经营权，私人部门通过独立运营和收益权获取利润，之后政府回收项目。这种模式的主要初衷是为了解决公共基础设施建设和运营当中的融资难和运营效率差的问题，同时也拓宽社会资本的投资领域，活跃社会资本。当前，我国地方政府存量债务高企，很难继续满足民众不断增长的对公共基础设施的需求。政府部门与社会资本合作参与建设基础设施将是未来城镇化建设、城市基础设施提供的主要方式，这也对于缓解地方
4、政府债务压力有较大作用。2 2、分类、分类PPP 分广义和狭义。狭义的 PPP 是指政府与私人部门组成特殊目的机构(SPV)，双方共同参与公共基础项目设计、建设和运营。广义的 PPP 分为外包、特许经营和私有化三类。外包类下，私人部门主要负责项目的工程建设，较少舍弃后期的运营和管理，整个过程以政府为主导，私人部门积极性较低，承担的风险较低，主要收益来自政府付费；特许经营类下，政府赋予私人部门一定期限的特许经营权，由私人部门负责整个项目的建设、运营和管理，政府起到监督和利润分配的角色，私人部门收益来自项目运营收费和政府补偿，特许经营权到期后，项目移交给政府，该模式下，政府和私人部门共担风险，私人
5、部门积极性更高，典型的模式为 BOT 模式；私有化类是指私人部门在政府监督下，进行项目的建设、管理和运营，项目最终归私人部门所有，双方的合作也是长期的，该项目下，私人部门承担较大风险。此外，还可以根据项目收入来源的角度，将 PPP 项目分为经营性和非经营性项目，经营性项目一般采取使用者付费的方式盈利，非经营性项目由政府向私人部门出资，以保证私人部门收益，介于经营性和非经营性的被称为准经营性项目，其特点是私人部门通过使用者付费和政府补贴相结合的方式获取收益。3 3、PPPPPP 模式的主要优点和缺点模式的主要优点和缺点PPP 模式下，政府负责监督，私人部门负责全程的设计、建设和运营。主要优点有：
6、首先，政府部门和私人部门的合作，有利于发挥私人部门的管理优势，提升公共基础设施的运营效率，对于政府而言，则有利于减轻政府在基建投资中的债务压力；其次，政府与私人部门共同参与，共担风险，政府通过利息贴现、补偿等机制保证私人部门的收益，提高私人部门参与的积极性，促进投资主体的多样化；最后，宏观经济环境表明，房地产投资增幅下滑至 12.5%，基建投资增速上升，“一路一带”、环保产业、新型城镇化建设等带来大量的基建投资机会，基建投资将成为未来一段时间中国经济增长的主要动力，在政府债务高企的情况先，社会资本的参与将有效减轻地方政府压力，同时也将拓宽社会资本的投资领域，有利于活跃民间资本，有利于实现公私双
7、赢。由于 PPP 模式本身的特点，也具有一定的缺陷，主要有：首先，如何处理利润分配，社会资本以利润为目标，而公共基础设施以公益性为目标，二者具有一定的矛盾性，而政府在其中充当的正式利润分配者的角色，促进社会资本的参与必须为社会资本提供良好的回报。这也是 PPP 模式能够维系的重要前提，国内成功的 PPP 案例是“北京地铁四号线”，失败的案例是“鸟巢”，后者之所以失败，原因在于“鸟巢”承担了较多的社会公益责任，后续的商业运营受到诸多限制；其次，政府信用风险，地方政府信用与社会资本的收益密切相关，地方政府违约或无法兑换收益承诺，将对私人部门造成较大损失。二、二、PPPPPP 主要模式分析广义主要模
8、式分析广义PPP 模式主要有 BOT、BT、BOO、 BOOT、ROT、BTO、DBFO、TOT、DB 等。BOT 模式最标准的 PPP 模式，项目过程权责明晰，政府的责任主要是监督，为保证私人部门项目收益，政府会想其提供一定的投资补助、担保补贴、贷款贴息等；BT 模式是建筑行业经常使用的模式，由于政府承诺负担项目期间的融资利息支出，因此私人部门和银行参与的积极性很高；BOO模式最大的特点是项目最终归私人部门所有，政府负有长期的监督责任，与之区别的是 BOOT，后者拥有一定期限的所有权和经营权，并不是长期的。受到不同项目的需要以及不同模式的特点的影响，BOT 是经营性项目的最佳选择，经营性项目
9、可以保证私人部门获取可预期的收益，非经营性项目适合采用 BT 模式，比如医院、学校的大楼，以及道路、桥梁。不同的 PPP 模式有所区别：BOO 模式私有化程度最高，私人部门风险最高，其次是 DBFO，BOOT、BOT。风险分配的另一端是收益分配，政府在 PPP 运作过程中不仅充当监管者，也充当着利润分配者的角色，既要保证项目回报率对社会资本具有吸引力，又要考虑公众公益性的需要，避免与民争利。三、商业银行如何参与三、商业银行如何参与 PPPPPP当前新型城镇化 PPP 项目如火如荼， PPP 项目将成为商业银行的贷款投向。与传统贷款人角色不同，商业银行在 PPP项目中将担当综合化的融资服务咨询机
10、构，一方面，银行为 PPP 项目提供良好的金融资源，包括贷款、投行、保险、信托等，另一方面，银行业将积极参与到项目的设计、开发等顾问服务，为项目开发提供咨询。1 1、中信集团联动参与、中信集团联动参与 PPPPPP投贷模式投贷模式投贷模式是指商业银行通过发放贷款和运用投行资金的形式满足 PPP 项目融资需求，发放贷款使得商业银行成为 PPP项目的债权人，投行资金的介入使得商业银行可成为 PPP项目的股东，商业银行既获得利息收入，也可以获得股息收入，这有助于调节银行收入结构。同时贷款和投行资金联动可以降低银行大规模贷款带来的风险，投行资金的参与也为银行更好参与 PPP 项目的运作提供了良好的契机
11、。集团化模式集团化模式中信银行与一般商业银行相比，拥有控股金融集团背景，中信集团联合中信银行、中信证券、信托、地产、咨询、基金等子公司，召开“中信 PPP”模式合作论坛，组建中信PPP 联合体，形成了由中信集团牵头，各成员公司联系人负责的模式，实现日常事务、项目信息的共享。具体运作过程中，中信银行提供项目融资、银团贷款、并购贷款、股权投资、对接险资、理财融资，票据、债券等产品。为应对 PPP 项目运作需求，中信银行形成了“总分支”的三级联动体系、前中后台部门之间协同配合的机制，专门针对PPP 项目成立了领导工作小组。从全球来看，在公共基础设施投资者当中，保险公司、资管公司和公共养老金充当主要角
12、色，非银金融机构发挥更大作用，参与深度更高。大型基建投资项目能够带来相对稳定的现金流、较高收益率，最重要的是能够实现风险对冲，长期低风险可以对冲其他投资项目。在银行业大资管时代来临、金融自由化前景可期的情况下，商业银行可以通过非银业务更多地参与 PPP。拥有多元化优势的工商银行、交通银行、平安银行、中信银行等将拥有更多机会。首先，信贷和资金服务是中信银行第一要务，利用表内和表外资产为 PPP 项目提供融资；其次，中信银行担任 PPP项目顾问，发挥集团优势，协同集团下属公司信托、咨询、基金等为 PPP 项目提供设计和融资方案；最后，发挥金融机构优势，充当 PPP 项目组织和撮合方，在 PPP 项
13、目中，商业银行从传统的信贷服务机构转变为综合性的服务商。2 2、商业银行贷款业务、商业银行贷款业务2008 年以来，地方政府通过地方融资平台举债刺激经济发展，使得地方政府债务高企，中央政府多次调研政府债务情况，并明确未来将集中清理地方债务，优先集中力量偿还到期债务。而另一方面，我国新型城镇化刚刚起步，预计未来六年将释放 42 万亿资金需求，在地方政府融资受限和偿还能力受质疑的情况下，商业银行将失去一大贷款投向。PPP 的发展在满足新型城镇化所需基础设施的同时，也为商业银行提供了新的贷款投向，PPP 将成为城投债的替代和延伸。以北京地铁 4 号线为例，介绍商业银行 PPP 贷款业务。（1）北京地
14、铁 4 号线分为 A 和 B 两个部分，A 部分为土建工程部分，投资额为 107 亿元，B 部分为机电项目，包括地铁车辆、售票系统等，投资额为 46 亿元。B 项目由特许经营公司北京市京港地铁有限公司负责建设运营，背景是京港地铁有限公司由港铁股份、首创股份和京投公司共同出资设立，其中港铁股份和首创股份分别占比 49%，京投占比为 2%。（2）项目规划时间分为建设期和特许经营期，2004-2009年为建设期，2009-2034 年为特许经营期，30 年特许经营期结束后，北京地铁 4 号线将归政府所有。（3）京港地铁有限公司收入来源包括车费和广告收入，同时京港地铁需要租用 A 项目的资产，政府承诺
15、如果地铁人流量达不到当初目标，政府将降低 A 项目的租金，弥补京港地铁收入；反之，如果人流量超出预计，政府将提高租金，防止“争利于民”和超额利润。（4）融资模式：京港地铁注册资本 15 亿元，剩余资金来自银行无追索权贷款，期限为 25 年，利率为 5.76%，十年期国债收益率为 5%，一般商业贷款为 6.12%。京港地铁 4 号线是成功 PPP 项目的典型。社会资本和政府合作提供公共服务，既保证了项目的公益性，也照顾了社会资本的利润。商业银行在 SPV 组建过程中提供了无追索权或者有限追索权贷款，期限长，利率低。由于整个项目有良好的人流量保证，利润稳定，银行贷款的安全性也比较高。在具体信贷模式
16、上可以采取项目融资、银团贷款、并购贷款等。3 3、银行理财借道支持、银行理财借道支持 PPPPPP商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）显示，监管层有意鼓励银行理财资金服务实体经济，虽然明确限制商业银行层层嵌套通道，但是商业银行通过信托等通道参与项目投资仍然是可行的。银行理财产品参与 PPP 项目主要是通过与信托公司等金融机构合作，由银行募集资金，信托公司负责投资 PPP 项目。银行理财资金进入 PPP 项目主要通过项目公司增资扩股或者收购投资人股权，并作为机构投资人股东，获得固定回报，并不承担项目风险，只是名义上的股东。退出时有股权转让和直接减资两种方式，股权转让是指项目公司支付股权受让金，直接减资是由银行支付给信托公司资金，然后返还给银行理财账户，程序相对复杂。风险控制是主要考虑的因素，由于银行理财资金或者信托作为机构投资人股东参与 PPP 项目，虽然是名义上的股东，但是仍然面临竹入政府信用、项目失败等特殊风险，因此银行和信托在执行前，需要既做好尽职调查，规避项目法律风险和经营风险，又要确保项目担保的可靠性，在最坏的事情发生的情况下，减少损失。
