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1、 的2 1 0 0 多美元 ，又从2 1 0 0 多美元下跌到2 0 1 1 年底的4 0 0 多美元，近 日又再次上涨至2 0 0 0 美 元 ，剧烈波动的运价给相关企业造成巨大损 失。 “ 航运运价衍生品通过第三方集中清算， 统一风险控制，能实现远期价格 的锁定和保 护 ，从而稳定企业的生产经营。” 运用衍生品锁定成本保利；闰 我 国外贸企业或物 流企 业生产运 营中 ，无 论是大型企业还是中小企业，航运运价作为其 成本的一部分 ，一直 以来都是 比较难以控制 的。吴笛对此深有感触 ，他分析说 ，中小企业 存在的问题是难以从船公司获得 比较优惠的价 格 ，也难以通过长期协议将运价锁定在比较
2、低 的范围；大型企业存在的问题是协议价格不能 保护整体运价 ，经常会被征收多重附加费，从 而导致实际运价仍然得不到锁定。 “ 而利用航 运运价衍生品，这些问题都能迎刃而解。企业 应随时关注航运运价，当价格优于企业在现货 市场获得的运价水平时，在航运运价市场买入 远期运费 ，即可锁定未来的运输成本 。” 对我国进出口企业来说，航运运价的大幅 波动风险可以通过衍生品来对冲 ，使企业利润 得到保障。对此，吴笛举了一个例子。某进 口 企业预计3 个月后进 口一批矿石 ，按照所敲定 的价格，如果运费水平不变，则可以获得2 0 美 元 吨的利润 ，但在运费波动的情况下，企业预 期的2 O 美元利润随时可能
3、流失，而通过在运费 衍生品平台上提前买入3 个月后的运费 ，即可 锁定将来进 口时的全部成本 ，稳 定获取利润 。 “ 当企业使用集装箱出 口时，面临同样的问 题，如果出口运费得不到锁定，当集装箱运费 及附加费大幅上涨时，企业出口利润将被严重 侵蚀，通过衍生品提前购买集装箱运价，可以 锁定出口运费 ，使企业出口利润得到保障。” 吴笛进一步解释说。 用战略眼光看待航运运价衍生品 国内航运运价衍生品推出时间较短，仍属 于新生事物，企业对此知之甚少，运用此工具 进行实际操作的企业不多。吴笛告诉记者 ， “ 衍生品市场是市场化的定价机制，为所有参 蚓参 与市场经营的业内企业服务，随着它的逐渐发 展壮大
4、，将改变固有的定价模式。” 他举例说 ，某行业原有的定价模式为买卖 双方协商价格或某一方为主制定价格 ，这个价 格由现货市场供需决定，但同时其他因素也起 到比较大的作用，比如某些小型进出口企业在 与船公司协商运价时，往往处于不利的地位。 在运价衍生品市场 中，运价是标准化的，不论 公司大小，都可以得到相等的运价水平，甚至 小型公司由于对市场价格影响小 ，反而可以比 大型公司得到更优的价格。同时，衍生品价格 由衍生品市场的供需和对未来的市场预期组 成 ，这个价格往往不等于现货市场协商运价。 那么，在两者价格具有差值的情况下，如果低 于现货运价，议价能力低的进出口企业就可以 在衍生品市场上购买运力
5、 ，来获得比自身谈判 所得更优惠的运价 。而如果衍生品价格高于 现货运价，则市场 占有率低的船企又可以在 衍生品市场上获得 比自身在现货市场上更优 的运价 。 对我国进出口 企业来说， 航运运价的 大幅波动风险可以通过衍生品来对 冲， 使企业利 润得到保障 ， 鉴于以上原因，衍生品市场不会缺乏参与 者。议价能力低的企业为了保护 自身利益，会 最先在衍生品市场进行交易，随后，随着市场 规模的不断扩大，衍生品价格会主导现货市场 价格，现货市场原有的价格制定者将不得不参 考衍生品价格 ，否则他将失去大量的订单。 “ 这就是市场化的 自然法则 ，而越早参与了 解，将对企业未来的发展越有利。” 吴笛说，自国内航运运价衍生品市场成立 以来，多家外资企业申请上海航运运价交易有 限公司会员资格，争相抢 占市场份额 ，而我国 企业热情度较之具有一定差距。 “ 不过，国内 也有一些具有市场化意识和战略眼光的企业， 例如浙江小商品城、福建南泉集团等大型企业 已申请成为公司会员。国内企业需要加快步伐 学习和应用新型金融工具，以在国际竞争中占 据有利位置。”I I
