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1、宏观经济政策如何影响证券投资内容摘要：证券市场是反映国民经济的“晴雨表” ，宏观经济的变化可以在证券市场中 反映出来。宏观经济与证券市场的关系表现为当一国宏观经济趋好时，表明一国经济发 展态势好，整体上微观企业盈利，证券市场上市公司盈利，个股表现好；反之亦然。国家 的宏观调控仍然是发展经济的主要动因。宏观经济政策对证券投资市场有着重要的影响。 关键字：宏观经济政策、财政政策、货币政策、产业政策、汇率政策 宏观经济政策是指国家通过实行一系列经济政策影响一国的经济运行态势，进而影响 资本市场的工具。宏观经济政策的运用是指国家根据现在的经济情况进行调节，干预其运 行，使经济运行态势朝着健康的方向发展
2、，宏观经济政策的实行势必影响证券市场。 当代市场经济国家对宏观经济的干预主要通过货币政策和财政政策实行。根据宏观经 济的运行状况，政府可采取扩张性的或紧缩性的货币政策和财政政策，以促进经济快速增 长，保持价格总水平的稳定，实现充分就业。政策的实施及政策目标的实现均会反映到证 券市场上。不同性质、不同类型的政策手段对证券市场价格变动有着不同的影响。另外政 府对产业政策的调整也会影响证券市场的格局。 一、货币政策的影响 货币政策对经济的调控是总体上和全方位的，对证券市场的影响是直接而迅速的。中 央银行贯彻、调整货币供应量的手段有三个：调整法定存款准备金率、再贴现政策和公开 市场业务。当国家为了防止
3、经济衰退、刺激经济发展而实行扩张性货币政策时，中央银行 就会通过降低调整法定存款准备金率、降低中央银行再贴现率或在公开市场上买入国债的 方式来增加货币供应量，扩大社会的有效需求。当经济持续高涨、通货膨胀压力较重时， 国家往往采用适当紧缩的货币政策。此时，中央银行就可以通过提高法定存款准备金率、 通过中央银行再贴现率或在公开市场上卖出国债以减少货币供应量，紧缩信用，实现社会 总需求和总供给大体平衡。 中央银行实施的货币政策对证券投资的影响表现为当增加货币供应量时，一方面股票 市场投资资金增多，另一方面通货膨胀也使人们为了保值而购买股票，从而推动股票价格 上扬；反之，当减少货币供应量时，股票市场资
4、金减少，价格的回落又使人们对用购买证 券来保值的欲望降低，从而使证券价格回落。其次，利率的调整通过决定证券投资的机会 成本和影响上市公司的业绩来影响证券市场价格。提高利率时，证券投资的机会成本增加， 同时上市公司的运营成本增加、业绩下降。证券市场价格下跌；反之亦然。最后。中央银 行在公开市场中买进债券，增加流通中的货币，增加货币供应量，促进经济增长，证券价 格上涨；反之亦然。 二、财政政策的影响 财政政策对股市价格变动的影响是持久而缓慢的。财政政策通过财政收入和财政支出 的变动来影响宏观经济活动水平。财政政策的主要手段有三个：改变政府购买水平、改变 政府转移支付水平和改变税率。当经济增长持续放
5、缓。失业增加时，政府要实行扩张性财 政政策，提高政府购买水平，提高转移支付水平，降低税率，以增加总需求，解决衰退与 失业问题。当经济增长强劲，价格水平持续上涨时，政府要实行紧缩性财政政策，降低政 府购买水平，降低转移支付水平，提高税率，以减少总需求，抑制通货膨胀。实行财政政 策对证券市场的影响，主要通过以下几个途径： 1政府购买时社会总需求的一个重要组成部分。扩大政府购买水平，增加道路、桥梁、 港口等非竞争性领域的投资，可直接增加对相关产业如钢铁、建材、机械等产业的产品需求，这些产业的发展又形成对其他产业的需求，以乘数的方式促进经济发展。 2改变政府转移支付水平主要从结构上改变社会购买力状况，
6、从而影响总需求。调整 中 央政府与地方政府之间的财政平衡格局，形成新的平衡状态，这样将不仅从整体上而且从 结构上影响证券市场。一般地，如果中央政府提高对地方政府转移支付水平，地方政府将 拥有更多的自主财力用于发展地方经济，直接或间接地扶持当地上市公司的发展，从而促 进证券价格上扬。 3改变税率也是影响财政政策对证券市场发挥作用的一个方面。公司税的调整将在其 它条件不变的情况下，直接影响公司的净利润，并进一步影响公司扩大再生产能力和积极 性，从而影响公司未来成长的潜力。个人所得税将直接 5 居民个人的实际收入水平，因而 将影响证券市场的供求关系。而债券交易税则直接关系到证券交易的成本。所以，一般
7、来 说，税率的提高将抑制证券价格的上扬，而税率的下降或减免将有助于证券价格的上扬。 从传导机制上看，财政政策是以实体经济为媒介，通过控制财政收入和支出，经过企 业 的投入与产出来影响总需求的，因此其传导过程比较长，时滞也较长，其效果也不像货币 政策那样立竿见影。 财政政策对证券市场产生一定的影响，金融危机以来政府不断提高转移支付水平，创 造 更多的社会福利条件。如出口退税，家电下乡政策。这些优惠政策会是一部分人的收入水 平和购买力水平提高，从而增加社会总需求，带动经济的发展，从而间接促进证券指数上 升。 三、产业政策的影响 国家通过战略调整、产业政策调整促使产业升级换代，以支持或扶持某些产业的
8、方式 促使行业发生变化。例如，国家对能源战略进行调整，支持新能源的发展，对节能降耗环 保的支持将促使新型能源的开发和发展，相应的证券价格上涨，而将淘汰的行业或企业其 证券价格下跌。 产业政策包括产业组织政策、 产业结构政策 、产业技术政策和 产业布局政策， 以及其他对产业发展有重大影响的政策和法规。各类产业政策之间相互联系、相互交叉， 形成一个有机的政策体系。 产业政策的功能主要是弥补市场缺陷，有效配置资源；保护幼小民族产业的成长； 熨平经济震荡；发挥后发优势，增强适应能力。 四、汇率政策的影响 汇率政策的调整从结构上影响证券市场价格。在开发经济条件下，汇率对经济的影响 十分显著。汇率的高低将
9、影响资本国际流动的方向，也将会影响本国的进出口贸易。当汇 率下降，本币升值时，本国产品的竞争力下降，出口型企业将因成本增加而受损，因而此 类公司的证券价格就会下降；相反，进口型企业将因成本下降而受益，从而导致股价上扬。 同时，由于本币升值，国际游资涌入，对于本国股市的需求也将增加，从而导致整体价格 上涨。 为了消除汇率变动对本国经济的消极影响，本国中央政府常常对汇率的变动进行干预， 这种干预政策也会对本国的证券市场产生影响。例如，我国于 2007 年 7 月发行的 1.55 亿 元特别国债，用于购买约 2000 亿美元外汇，作为国家外汇投资公司的资本金，投资海外债 券市场。这吸引一部分国内资金
10、投资海外市场，它对本国证券市场的发展也将产生深远的 影响。 由此可见，汇率的变动和汇率政策的调整与实施主要是从结构上影响证券市场，一方面引起本国证券市场内出口型企业和进口型企业上市股票价格的相对变化；另一方面引起 投资者对本国股票市场和国外市场投资的相对变化。 综上，证券市场受到宏观经济政策的影响是非常显著的。当然，某些政策也会使证券 市场受到负面影响，以上是我对宏观经济政策对证券市场的影响的一些理解。时刻关注时 事热点，时刻聚焦宏观政策，特别在你进行证券投资的时候，关注身边一点一滴，把握国 家的宏观经济运行状况，分析预测未来趋势状况，正确认识宏观经济形势，一、判断宏观 经济形势，不仅要看经济增长速度，还要看就业、通货膨胀、国际收支。要全面地看， 不能片面地看，防止出现以偏概全；二、判断经济形势特别是经济增长速度，不能停留 在过去的条件和基础上，要看到多年来特别是过去四年来工业化、城镇化、市场化、国 际化进程加快带来的环境和条件的变化，要用发展的眼光看，不能静止地看；三、判断 经济形势，不能只看增速，还要看经济效益、经济结构和民生等方面的改善情况。要从 综合的视角看，不能孤立地看。 这样才能减少不必要的风险和损失，达到效益最大化。参考文献： 1陈文汉证券投资学 M北京：机械工业出版社 ，2010 2赵锡军，魏建华投资学 M北京：师范大学出版社 ，2009
