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1、 区域经济开发背景下广西上市公司发展战略选择摘 要作为我国新世纪的一项重大战略决策实施广西北部湾经济区发 展规划，其资金的拉动作用毋庸置疑。但具有直接融资功能的广西上市公司的现状并不尽 人意，存在发展滞后、数量少、规模小、质量差等问题。必须采取多方参与战略、优势产 业战略、质量至上战略、海外拓展战略等发展和壮大广西上市公司。 关键词北部湾经济区；广西上市公司；问题；发展战略 一个地区经济发展的快慢和上市公司培育程度有着密不可分的关系。相关分析表明， 区域经济体中某行业拥有的上市公司比例越大，该行业的竞争优势就越明显，上市公司数 量的多寡和实力的强弱，体现甚至决定着整个地区在产业竞争中的地位。笔
2、者认为，结合 具有特色的区域经济来研究企业发展战略具有可行性。随着广西北部湾经济区(以下简称 “经济区”)正式被纳入国家发展战略，经济区成为继上海浦东、天津滨海新区之后中国沿海 地区社会进步和经济增长的新一极。因此，本文通过上市公司和区域经济发展的相关性， 分析广西上市公司存在的突出问题，探索经济区在上升为国家战略后广西上市公司发展战 略选择，具有重要的现实意义。 一、上市公司与区域经济发展的相关性分析 1 经济区发展规划的实施，迫切需要大量资金支持。广西北部湾经济区位于北部湾 沿岸的中心位置，主要包括南宁、北海、钦州、防城港四个市所辖的行政区域，土地面积 4.25 万平方公里，占广西土地面积
3、的 17.9，2006 年末总人口 1240 万人，约占广西总人 口的四分之一，地区生产总值 1439 亿元，占全区生产总值的 30，考虑到区域发展需要， 在交通、物流的规划建设中，把处在两翼的玉林和崇左两市也包含进来，形成“4+2”的格局。 2008 年 2 月 21 日，广西壮族自治区主席马飚宣布广西北部湾经济区发展规划获国家 批准实施。广西沿海地区将作为一个经济区来统筹开放开发，并将其建设成为国家“重要国 际区域经济合作区”。这意味着，继上海浦东新区、天津滨海新区、成渝城乡统筹试验区、 中部城市圈之后，中国的区域经济版图再添新亮点。按照规划，到 2020 年，经济区人均地 区生产总值超过
4、全国平均水平，经济总量占广西的比重提高到 45左右。当前，经济区已 在红火的建设中，一批基础设施和重大项目已经陆续开工，资金需求总量大、投入密集。 今后 10 年，经济区将形成 2 万亿元至 2.5 万亿元的投资规模。其中，产业投资将超过 9500 亿元，基础设施建设将超过 4000 亿元，城市建设约 4400 亿元，人口增加带来的房地产投 资约 3000 亿元。 2 加快上市公司发展是经济区开发战略的必然选择。上海浦东新区、天津滨海新区 的开发实践证明，新经济区的开发战略，本质上是一个“资金拉动”的发展战略。广西北部 湾经济区作为贯通东盟与中国东南沿海和西南地区的“黄金纽带”，有着独特的区位
5、优势和 资源优势，这两种自然优势，从 20 世纪 90 年代开始，已经开发了近 20 年，优势的“第一 桶金”基本掘光。目前，经济区正面临要过人均 GDP15003000 美元的坎，因而在未来发 展中，不能再依靠这两种自然优势，必须进一步开发资本优势，加快上市公司发展。资本 问题解决了，就会对经济区新一轮的发展起到拉动作用。特别应该看到，在不同的时代， 推动社会经济发展的核心资源是不断变化的：在农业社会，土地是最核心的资源；在现代 工业社会，资本就是最核心的资源。1776 年，古典学派的代表人物亚当，斯密在国富论一书中分析了资本积累对一国财富增长的重要性。他认为，增加一国国民财富的方法之一 是
6、增加生产性劳动者的数量，而“要增加生产性劳动者的数目，必先增加资本。要增加同数 量受雇佣劳动者的生产力，惟有增加那些便利劳动、缩短劳动的机械和工具，或者把它们 改良但无论怎样，都有增加资本的必要”，而上市公司最原始、最重要的功能就是筹集 资本。 总之，资金是关系北部湾经济区开放开发成败的关键，它既是加快经济区开放开发 的重要内容，也是加快经济区建设的重要保障，而目前广西上市公司的发展情况还无法满 足经济区加快开发的需要。 二、广西上市公司发展状况：几个突出问题 1 上市公司实力与广西经济地位不相称。按照经济发展水平的差异和地理位置的不 同，可把我国分为东部和西部两个经济区域。西部主要是欠发达的
7、内陆和少数民族自治区， 包括四川、重庆、贵州、云南、西藏、新疆、青海、宁夏、陕西、甘肃、广西、内蒙古等 12 个省市区。改革开放以来，广西经济得到持续、快速发展，经济实力大为增强，已由 20 世纪 80 年代处于全国倒数第三位上升到目前全国中等偏下水平，且有一些指标如 GDP 总 量、城镇居民人均可支配收入、外贸进出口总额、实际使用外商直接投资额等还在东部一 些省份之上；如果在西部地区进行比较，广西的经济实力应该是处于比较均衡的领先地位 (见表 1)。 2007 年广西 GDP 总量为 5885.88 亿元，占全国 GDP 总量的 2.4，排在全国 31 个 省区的第 16 位。而 2007
8、年广西上市公司 25 家，占全国上市公司总数 1497 家的 1.67， 排在第 25 位，累计筹资总额 122.92 亿元，仅占全国上市公司累计筹资总额的 0.75，排 在第 27 位。 2007 中国企业竞争力报告也表明广西上市公司的竞争力排名是较落后的， 位于倒数第 4 位，仅高于青海、甘肃、西藏。与广西经济实力在全国的排位相比，广西上 市公司的整体实力相对较弱。 2 上市步伐慢、数量少、规模小。1993 年 11 月 18 日桂柳工在深交所挂牌上市， 拉开了广西企业上市的序幕，但广西企业上市的步伐非常缓慢，从 1993 年到 2007 年这 15 年，广西平均每年上市不到 2 家。截至
9、 2007 年底，广西共有上市公司 25 家，占沪深两市 1497 家的 1.67，比全国平均水平 48 家少 23 家。特别是在沪市上市的 840 家上市公司中， 广西仅有 11 家，占沪市上市公司总数 833 家的 1.20，在西部 12 个省区仅排在贵州、西 藏、青海、宁夏之前，排在倒数第 5 位(见表 2)。 俗话说：“巧妇难为无米之炊”，广西上市公司不仅数量少、步伐慢，而且上市规模 普遍偏小，发行时平均总股本 2.36 亿股，平均流通股 4591 万股，平均募集资金 2.57 亿元， 分别为全国平均水平的 61.12、59.24和 51.63。 3 上市公司整体质量不高，有的公司有潜
10、在的较大风险。近几年来，经济 区上市公司经营业绩总体不佳，与全国平均水平相比差距很大，有的公司还蕴含着巨大的 风险。截至 2007 年底，广西上市公司平均主营业务收入 9.73 亿元，是全国平均水平 40.92 亿元的 23.78；平均每股收益 0.31 元，是全国平均水平 0.42 元的 74.8。2007 年广西有 3 家上市公司发生亏损，亏损面为 12，全国平均亏损面仅为 7.396；有 3 家 ST 公司，经 济区上市公司整体质量不高。另外，广西特别是北海市几家上市公司风险巨大，银河科技 连续 3 年业绩造假，信息披露不实，尽管公司开始步入规范运作的轨道，但历年造假的欠 账一时难于消化
11、，财务风险仍较大；北生药业存在隐瞒关联关系及关联交易、信息披露不 实、财务虚假等重大风险问题，2007 年公司开工率极低，生产经营严重萎缩，年报被会计师事务所出具无法表示意见的审计报告，面临退市风险被证监会立案调查；北海港存在股 权转让不规范、原实际控制人占用上市公司资金及违规担保问题被证监会立案调查，对自 治区整合北部湾三港的战略规划产生不良影响；北海国发涉嫌内幕交易被证监会非正式调 查；南宁百货股权转让和资产重组仍然悬而未决。 三、发展和壮大广西上市公司的战略选择 1 多方参与战略。齐抓共管，加大培育力度，加快推进企业改制上市步伐。目前， 广西上市公司无论是家数、股本、市值、融资额都只占全
12、国的 1左右，广西经济证券化 率远远落后于全国水平，资本市场发育程度不高，发展滞后，基础薄弱，企业对资本市场 利用程度远远不够，处于落后状态，但这也说明了广西上市公司后发优势强，发展潜力和 空间大。广西区政府提出资本市场 2008 年的发展目标是要实现 45 家企业发行上市，企 业首发融资和上市公司再融资突破 70 亿元。南宁市政府提出力争 35 年内上市公司数量、 募集资金总额实现翻番，为此出台激励政策：对实现境内外上市的企业以及上市后实现再 融资的企业，政府对企业领导、有关上市经办人员一次性奖励 50 万元，奖励资金由市级财 政负担。要做到“三个到位”：一是认识到位，企业要正确认识资本市场
13、，克服畏难情绪， 树立进入资本市场的信心和决心；二是行动到位，政府要确定目标，积极行动，加大上市 资源培育力度，引导和推动一批符合产业政策、具有产业优势的各类型企业上市融资；三 是服务到位，广西证监局在做好监管的同时，应把推进企业改制上市，协调解决企业改制 上市过程中遇到的问题作为头等大事来抓。 2 优势产业战略。选准优势产业，培育一批具有竞争力的拟上市公司。没有优势产 业的带动，就没有现代工业的发展。根据现在的发展阶段，广西应在改造提升传统产业、 做大做强现有工业存量、加快发展高新技术产业的同时，坚持以市场为导向，大力开发优 势资源，着力培育一批符合国家产业政策、产品关联度高、带动作用强、市
14、场前景广阔的 拟上市公司，努力把资源优势转化为市场优势。具体做法是：利用铝土矿资源和水电资源 发展氧化铝、电解铝以及铝材加工工业，拉长产业链，培育平果铝业公司从中国铝业中独 立出来改制上市或培育(德保县)华银铝业公司上市；充分利用锡、锰矿储量大的资源优势 发展锡锰工业，培育柳州华锡集团有限责任公司、广西八一铁合金(集团)有限责任公司、 广西大锰锰业有限公司改制上市；利用得天独厚的速生丰产原料林(竹)资源优势，逐步建 成我国重要的林浆纸板一体化产业基地，培育广西华劲纸业集团有限公司、广西三威林产 工业有限公司改制上市；充分利用中草药资源物种丰富、资源优势突出的特点以及现有的 研发生产基础，建设广
15、西中草药产业基地，培育桂林三金集团股份有限公司、广西金嗓子 有限责任公司、广西源安堂药业有限公司改制上市；依托现有基础，做大做强汽车整车、 发动机与工程机械产业，培育柳州五菱汽车有限责任公司、东风柳州汽车有限公司、柳州 特种汽车厂、柳州机车车辆厂改制上市。通过这些优势产业中的优势企业发展和改制上市， 迅速增大广西上市公司规模和广西工业经济总量，优化产业结构，提高广西上市公司和广 西经济的综合竞争力。 3 优势企业战略。依托优势企业规模扩张，带动上市公司产业结构调整。优势企业 具有良好的成长性和扩张性，它们对市场的变化反应迅速，对技术的发展方向把握较好， 一个地区的产业结构调整，归根到底是通过各
16、产业中的优势企业按市场需求进行扩张或重 组转产来实现的。广西可以以上市公司作为产业结构调整的主体，大力扶持一批优势企业， 通过优势企业的扩张，带动上市公司产业结构调整。具体操作上，可以在遵循市场规律的 原则下，以资产为纽带、核心企业为核心，进行资源整合、产权整合、产业整合，使之形 成合力，达到上市公司产业结构调整升级之目的。着重抓好最具亮点优势行业的龙头企业，如已上市的柳钢股份、桂柳工、贵糖股份、桂林旅游以及未上市的平果铝业公司、柳州华 锡集团、广西大锰公司、八一铁合金公司、桂林三金、柳州花红、玉林药业、广西金嗓子、 柳州五菱、玉柴机器等优势企业，以带动整个产业的发展，提升区域经济竞争力。 4 质量至上战略。提高现有上市公司质量，带动区域经济发展。上市公司往往是该 地区的优势产业、支柱产业，各级政府应尽可能为企业提供一个良好的生存、发展空间， 为上市公司营造一个宽松的外部环境。上市公司应该成为本地区本行业的龙头，带动区域 经济腾飞。上市公司良好的质量是其在证券市场上不断实现自我良性滚动发展，进而带动 区域经
