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1、11 1 光华管理学院 二五年四月 高级财务会计理论与实务案例研究 盈余管理专题 2 目 录 第一部分 盈余管理案例的选择 第二部分 夏新电子的背景介绍 第三部分 夏新电子盈余管理案例分析 第四部分 盈余管理的监管应对 3 6 12 33 3 盈余管理案例的选择 第一部分 4 盈余管理的概念 美国会计学家凯瑟琳（ 为盈余管理实际上是企业管理人员通过 有目的的 控制对外财务报告的过程，以获取某些私人利益的“披露管理”。 美国会计学家斯考特（ 为盈余管理是指在 过对会计政策的 选择 是经营者自身利益或（和）企业市场价值达到最大化的行为。 5 盈余管理动机 筹资动机 实现 管理层以较低的成本实现管理
2、层收购，通常也会有很强的动机进行盈余管理，在收购前尽量降低企业价值，在收购完成后尽量提升企业的价值。 通过盈余管理 避免出现亏损 避税动机 在我国的税法体系还不十分完善，税收优惠政策颇多，企业管理者就有进行盈余管理的动机以达到避税的目的。 上市动机 配股动机 为了达到 进行盈余管理 树立公司股票形象 与机构投资者联合炒作公司股票，配合庄家建仓或出货 向市场传递绩优信息，改善公司形象 维持公司上市资格 避免出现法律或交易所规定的退市情况 在亏损年度，充分消化不利因素，以实现规定年度的扭亏为盈 管理当局的业绩考核 企业投资者与管理当局签订业绩考核计划时，企业业绩的好坏会直接影响到管理当局的收益，管
3、理当局会利用手中的权利进行盈余管理。 期权计划的实施。 债务契约 企业为了利用债务方式筹集必要的经营资金，必须与债权人签订协议，通常要把某些指标限定在一定范围内，如：流动比率，净资产收益率等 6 案例的选择 研究选题 通过盈余管理来避免出现亏损 选择思路 处于产业周期低谷的行业 可能出现频于亏损的边缘 信息资料公开披露 能够方便获得研究数据 在行业内具有明显的盈余管理倾向 媒体的评价 公司的经营理念 公司业绩的历史表现 上市公司 手机行业 企业选择 行业选择 7 媒体对夏新电子的评价 “ 如果回顾夏新发展历程，就会发现一种宿命：即夏新电子始终是一个热门产业的追逐者，无论是影碟机热，还是手机热，
4、夏新的辉煌始终犹如“一现昙花”，绽放之后迅速凋敝。 对此，公司决策人士也曾在媒体回应道：任何企业都应该做产业的投机者，因为每个产业都有兴衰，企业只有把握住产业机会，才会创造财富和价值。因此是否能抓住投机的机会是企业成败的关键。 有着如此经营之理念，夏新电子的多元化结局是喜还是忧？只能由时间来检验。 ” 证券时报 2004年 11月 26日 “ 产业追逐战略导致所处的行业一旦出现波动，企业自身就会出现更大幅度的下滑，夏新电子在碟机和当前的手机领域的表现就证明了这一点。不断寻找高盈利的产业进行投机，使得企业在任何一个产业领域都无法建立较强的核心竞争力。 ” 经济观察报 2005年 4月 11日 8
5、 夏新电子的经营理念 夏新一位中层人士称： “ 应该说我们是 追利族 ，哪里有高利润，我们就往哪里钻，幸运的是，我们每次都能成功。 ” 公司决策人士也曾在媒体回应道：任何企业都应该做产业的投机者，因为每个产业都有兴衰，企业只有把握住产业机会，才能创造财富和价值，因此是否能抓住投机的机会是企业成败的关键。 夏新管理者如是说 9 盈余管理的初步判定 2003年 2004年 上半年 2004年 金额 变动比率 金额 变动比率 净利润（万元） 61,425 8,664 1,564 扣除非经常性损益后的净利润 61,537 8,753 经营活动 产生的现金流（万元） 50,097 00 34 计利润 1
6、1,328 64,964 67,598 注：应计利润 =净利润 夏新电子由 2003年 扣除非经常性损益后的净利润由盈利逐渐变为亏损 夏新电子 2004年中期及 2004年全年的应计利润指标与 2003年相比发生了巨大的变动 应计利润 的变动 ， 是衡量一个单位盈余管理程度的一个重要指标 结论 夏新电子在 200310 案例的最终确定 研究选题 案例对象 夏新电子股份有限公司（ 600057） 通过盈余管理来避免亏损 研究内容 夏新电子 20031111 11 第二部分 夏新电子的背景介绍 12 夏新电子基本情况 法定名称 夏新电子股份有限公司（原名 “ 厦门厦新电子股份有限公司 ” ） 英文
7、名称 o. 注册地址 福建省厦门市体育路 45号 办公地址 福建省厦门市体育路 45号 主营业务 声像及其它电子产品开发制造 ;房地产 ;批发零售建材 ,百货 ,五金交电 ,电子元器件 ;出口自产产品 ,进口所需生产技术 ,设备等 ;进料加工 ,来料加工 ,来件装配 ;通讯电子产品开发制造 ;办公自动化产品开发制造 所属行业 日用电子器具制造业 成立日期 1997股票简称 夏新电子 股票代码 600057 招股日期 1997上市日期 1997发行方式 全额预缴、比例配售、余款转存 发行数量 股 ) 发行价格 元 ) 发行市盈率 倍 ) 主承销商 厦门证券有限公司 上市推荐人 大连证券有限责任公
8、司、君安证券有限公司 13 夏新电子的发展历程 夏新电子是经厦门市人民政府、厦门市经济体制改革委员会批准，在对厦新电子有限公司现已更名为“ 夏新电子有限公司 ” ）进行部分改组的基础上，由厦新电子有限公司、中国电子租赁有限公司、中国电子国际贸易公司、厦门电子器材公司、厦门电子仪器厂、成都广播电视设备（集团）公司等六个股东共同作为发起人，以向社会公众募股方式设立的。 厦新电子有限公司 中国电子租赁有限公司 厦门电子器材公司 中国电子国际贸易公司 成都广播电视设备（集团）公司 厦门电子仪器厂 厦新电子 有限公司 公开募股 更名 1997年 2003年 14 夏新电子发展历程（续） 1997年 4月
9、 24日 中国证监会批准公开发行股票 5月 23日 工商注册 ，领取企业法人营业执照 。 6月 4日 首发新股（ 股本总额 12月 8日 内部职工股上市流通 1998年 8月 24日 同时送股和转增股本 （ 股本总额 1999年 7月 1日 配股 （ 股本总额 9月 8日 同时送股和公积金转增股本（ 股本总额 2002年 4月 19日 由于连续两年亏损 ， 被特别处理 ， “ 2003年 4月 21日 撤销特别处理 6月 3日 送股（股本总额 7月 25日 更名为“ 夏新电子股份有限公司 ” 夏新电子自 1997年上市以来 ， 在资本市场上动作不断 ，股本总额从最初的 迅速扩张至 增长近 3倍
10、 15 夏新电子主业的三个阶段 夏新 97年上市时自称主业是生产录像机的 ， 还研发出世界首台光盘录像机 98年转型生产影碟机捞了第一桶金 ，又因影碟机迅速衰落导致业绩亏损戴上 99年 2亿配股资金多数砸向无绳电话机 、 家庭影院 ， 这一次夏新没把业务做起来 。 在 2002年靠手机暴富两年； 而今又濒临亏损绝境 ， 2004年第三季度亏损 4163万元 、 录像机 影碟机 手 机 第一阶段 第二阶段 第三阶段 产业投机者 三次主业的转变伴随三次利润的变脸 16 夏新电子的股价表现 实现 连续两年亏损沦为 “ 施 10送2 2003年实现 “夏新电子 ” 的每一次股价变动都与其业绩波动密切相
11、关 17 夏新电子的特点 上市七年业绩三次大变脸 。 1997年 “ 夏新电子 ” 在上海证券交易所挂牌上市 ， 1998年每股净利润高达 1999年每股收益迅速下降至 随着 2000年和 2001年两年连续亏损 ， 夏新戴上 “ 子 。 2002年每股收益高达 021亿元 。 2004年 ， 它又不行了 ， 第三季度亏损 4163万元 、 每股亏损 产业投机者 。 夏新 97年上市时自称主业是生产录像机的 ， 还研发出世界首台光盘录像机 。98年转型生产影碟机捞了第一桶金 ， 又因影碟机迅速衰落导致业绩亏损戴上 99年 2亿配股资金多数砸向无绳电话机 、 家庭影院 ， 这一次夏新没把业务做起
12、来 。 最后还是在 2002年靠手机暴富两年 ， 而今又濒临亏损绝境 。 为了再一次崛起 ， “ 夏新电子 ” 既推 3 又搞 3 还投资 谁也不知道 “ 夏新电子 ” 现在的主业与未来的主业是干什么的 。 1818 18 夏新电子的盈余管理方法分析 第三部分 19 夏新电子过往业绩 2001年 2002年 2003年 2004年上半年 2004年 主营业务收入（万元） 98,826 448,670 681,714 269,717 505,454 利润总额（万元） 25 65,422 80,746 10,807 1,564 净利润（万元） 25 56,582 61,425 8,664 1,585 扣除非经常性损益后的净利润 42 57,226 61,537 8,753 面摊薄每股收益（元 /股） - 除非经常性损益后的 每股收益（元 /股） - 面摊薄净资产收益率（ %） 扣除非经常性损益后的 全面摊薄净资产收益率（ %） - 说明： 夏新电子 2004年产品主要以移动通讯终端为主，特别是手机产品是其利润的主要来源，其效益也与手机市场的情况，密切相关。 2003入降低，利润下降， 扣除非经常性损益后的净利润由正转负 20 夏新的过往销售收入 002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0
