二万关争持待突破

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1、投資理財B9責任編輯：劉偉良2012年8月16日(星期四)面對歐美股市隔晚變得不大，但港 股昨日卻突見逆轉，午後在回落至2萬 關附近才見較佳支持。雖然本地市場 變得無所適從，但部分問題股的 卻復見好淡惡鬥場面，反映市場並非 一面倒看淡。事實上，雅天妮(0789)繼 周二急漲38%後，昨便再狂飆51%。 藍籌股方面，利豐(0494)也在美資及 大股東增持聲中逆市走強，曾走高至 12.96元，收市報12.7元，仍升1.44%， 成交高達7.26億元，好淡對撼場面之激 烈可見一斑。根據港交所資料顯示， 大股東馮氏家族於上周五(10日)透過匯 豐信託以每股均價12.765元，增持利豐1,500萬股，涉

2、資逾1.91億元，最新持 股增至30.36%。另外，美資機構投資 者Capital Research and Management亦 於同日以均價12.674元，增持利豐 6,427.6萬股，涉資約8.15億元，持股由 5.92%增至6.69%。港滬樓盤銷售均報捷二線地產發展股的嘉華國際(0173)， 在昨日逆市下的抗跌力亦頗見不俗， 即使面對午後市場拋風四起，而該股 仍可保持升勢，收市報2.93元，升0.04 元或1.38%，而股價反彈，成交也增至 841萬元。消息方面，由嘉國發展的上海閔行 區大型高級商住項目嘉怡水岸，於上 月初公開發售，開售首天推出266套多 戶型單位，即錄得逾8成單位成

3、交。此 外，集團旗下本港深灣9號在第二季累 沽30-33伙，平均呎價2.1萬元，估計套 現近10億元。 值得一提的是，嘉國較早前向寶鋼 悉售合營公司上海寶地置業41.5%股 權，預料錄得出售收益3億港元，也有 助提升集團盈利表現。嘉國已定於本 月28日公布中期業績，受惠於本港及 內地多個項目的樓盤收益入賬，預計 稍後派發的成績表亦可憧憬。講開又講，集團持有銀河娛樂 (0027)1.625億股，被視為證券投資，於 去年12月底，銀娛股價為每股14.22 元，而嘉國的每股資產淨值為4.947 元，銀娛昨收20.55元，單是這部分的 升值已達10億，嘉國自然也水漲船 高。該股今年預測市盈率約4.5倍

4、，PB 約0.59倍，估值仍處偏低水平。趁股價 逆市有勢上車，預計其中短期有力挑 戰年高位的3.41元。 二萬關爭持待突破內地股市昨日續受壓，而港股急升一日後又再 掉頭急回，都利淡投資氣氛，惟觀乎部分中資板 塊仍見逆市受捧，當中又以醫藥股的升勢較為全 面。中國製藥(1093)便於昨日公布中期業績前見 異動，一度搶高至2.24元，收市報2.17元，仍升 0.26元，升幅13.68%。中國製藥今年首季已轉盈 為虧蝕8,503萬元，當時更預期截至今年6月底之 中期業績可能錄得虧損，所以估計該股走高應非 與業績有關。 醫業股受捧，當中龍頭股的國藥控股(1099)亦 走高至24.4元報收，再漲0.83%

5、。國藥已定於本月 22日公布中期業績，在預期盈利表現續可看好， 股價反彈空間也有望延續。 中國電力(2380)在昨日淡市之中也有好表現， 該股曾高見2.23元，最後以近高位的2.21元報 收，仍升0.07元，升幅為3.27%，成交倍增至 1,149萬股。中國電力於上周曾創出2.25元的年高 位，而在創出高位後雖隨即掉頭急回，但周二在 退至2.1元水平已獲較強支持，如今反彈力度再見 轉強，配合剛公布的業績亦優於預期，該股後市 表現自然也值得看高一線。 中國電力於截至今年6月底止的上半年，錄得 收入91億元人民幣，按年增加11.2%。受惠於火 電電價大增及煤炭價格逐步回落，集團純利更 增33.1%

6、至5.48億元人民幣，每股盈利11分人民 幣，並與過往一樣，也不派中期息。該股今年 預測市盈率將降至7.86倍的偏低水平，而其現價每股資產淨值為2.57元人民幣(約3.13港元)，即現 價PB約0.7倍，在同業中也有被低估之嫌。趁股 價完成調整跟進，下一個目標將上望09年8月下 旬以來的2.88元阻力，並以跌穿2元關作止蝕 位。友邦逆市穩 購輪18323可取友邦保險(1299)昨為少數逆市偏穩的重磅藍籌 股，若繼續看好其後市表現，可留意友邦渣打購 輪(18323)。18323昨收0.134元，其於明年1月14日 到期，換股價為28.28元，兌換率為0.1，現時溢 價9.13%，引伸波幅26.6

7、7%，實際槓桿8.86倍。此 證雖為輪外輪，但因尚有較長時間可供買賣，現 時數據又屬合理，加上交投亦為同類股證中較暢 旺的一隻，故續為較可取的捧場選擇。張怡紅籌國企/窩輪即月期指全日高低位為20,144/20,001，港股收市後買 盤轉積極，收報20,077，跌174點，較?指高水25點，成 交合約5.97萬張。 美國7月份零售額增長0.8%，增幅遠超預期，創2月份 以來最高水平。市場解讀為美國零售銷售數據強於預 期，令美聯儲局推出進一步刺激經濟措施的預期降溫， 市場的反應是美元上升，金價回落，股市升後調整。 周二大市急升逾200點，主要受兩大重磅股匯豐及中 移動帶動，但昨日跌凸，亦受兩重磅股

8、拖累，匯豐昨日 除息，除息價為68.798元，昨日跟隨美ADR回落低開 68.10元，曾見67.80元低價，收報68.15元，跌0.65元。 匯豐除息連跌幅合共拖低?指約60多點。匯豐控股自捲 入洗黑錢訴訟作出撥備後，股價在過去一個月已自61元 水平反彈至周二除息前的69.50元，形成昨日除息有回 吐壓力。中移所持浦發行盈利佳至於中移動，昨急回1.10元或1.1%，收報91.45元，是 股價創出三年高位後的健康調整。中移動今公布上半年 業績，料中規中矩。中移動持有20%股權的上海浦東發 展銀行半年業績不俗，上半年盈利近172億元人民幣， 增長33.5%，期內營業收入400億元，增長25.5%。

9、資本充足比率12.21%，核心資本充足率8.9%，較去年底分別 下跌0.49及0.3個百分點。不良貸款比率0.53%，較去年 底上升0.09個百分點。新增不良貸款主要集中在溫州和 杭州地區，其它地區貸款質素基本保持穩定。 內銀公布中期業績前夕，中銀監發表數據顯示，商業 銀行第一季淨利潤為3,260億元人民幣，上半年淨利潤為 6,616億元，第二季淨增加3,356億元，淨利潤率維持 1.4%。淨息差由2.8%降至2.7%；非利息收入、成本收入 比、資本利潤率持平，分別為20.6%、29.5%、22.3%。 中銀香港(2388)昨由開市的24.90元，急跌至24.05元， 以24.10元報收，跌0

10、.70元或2.8%，成交逾5.58億元。中 銀下周四派成績表，昨股價急跌是近期升後回吐，抑或 反映業績有異樣，值得留神。 溫總昨日表示，中國經濟仍面臨下行壓力，當前的經 濟困難可能還會持續一段時間，而經濟的基本面還是好 的。溫總言論仍說明人行有必要放水防止經濟進一步下 滑。 長城汽車(2333)股價亦突急跌5%收報16.48元，主要受 所生產汽車因發現石棉，在澳洲已召回2.15萬架，長城 汽車發言人已表示進行調查，並會配合汽車回收，強調 出口市場今年有良好的表現，相信事件不會對公司出口 及海外擴張計劃有太大影響。中國電力升勢可持續粵海投資(0270)去年道路及橋樑業 務轉盈為虧，錄得逾億元虧損

11、。由 於該業務對整體貢獻逐漸減少，為 了配合未來專注供水及商業地產的 發展策略，集團正考慮出售收費道 路及橋樑業務。 集團去年供水收入同比上升10.5% 至44.93億元，佔總收入逾6成，業 務溢利按年增長8.6%至25.86億元； 同時供水業務亦帶來穩定現金流。 集團增加對粵港供水控股的權益， 以及落實對本港今年至2014年的供 水安排，無疑為未來收入穩定增長 作保證。料向母收購供水項目今年2月初，集團收購廣州臨海水 務49%股權，並預計未來將作進一 步增資，惟項目公司去年度仍然錄 得淨虧損，相信短期貢獻有限。另 外，集團繼續加大拓展內地供水業 務力度，亦考慮於西江流域物色收 購目標，或者向

12、母公司收購更多的 供水項目。收購投資物業增收入至於物業投資方面，位於廣州黃 金地段的天河城擁有購物中心、辦 公大樓，以及一家在去年7月開業的 酒店物業，去年天河城廣場的租金 收入按年增長9.4%至9.66億元。至 於去年底收購的3個廣州項目，以及 天津天河城購物中心，有望為集團 長遠帶來收入貢獻。候低吸納 上望6元集團財政狀況穩定，資金充裕， 去年每股派息18仙，按年增加20%，具一定防守 性；集團將於下周五（24日）公布中期業績。走 勢上，股價從6月中開始於5.33元至5.75元長方形 通道上落，周二險守10天線，走勢維持向好，宜 候低5.5元水平吸納(昨收市5.67元)，上望6元，不 跌穿

13、5.4元可續持有。金利豐證券研究部港股透視深圳能源(000027.SZ)上半年實現營業總收入 64.5億元(人民幣，下同)，同比下降2.9%；實現營 業利潤5.9億元，同比下降21.5%；實現利潤總額 8.9億元，同比下降14.9%；實現歸屬於上市公司 股東的淨利潤5.6億元，同比下降19.1%；實現基 本每股收益0.21元，其中二季度實現0.13元，基 本符合我們之前的預期。 業績下降原因：一.發電量下降：公司上半年可 控電廠累計上網電量同比下降7.5%，其中一季度 同比持平，二季度同比下降11.8%；雖然電價經 歷了上調，但上網電量的大幅下降使得公司上半 年電力銷售收入同比下降4.5%；隨

14、?去年年底的 高價囤煤的逐步消耗和市場煤炭價格的下降，公 司上半年發電毛利率同比上升0.21個百分點，較 一季度有明顯提升；二.投資淨收益下降：由於部 分聯營企業淨利潤同比下降(其中參股子公司滿洲 裡熱電新投產貢獻投資收益同比下降6,797萬 元)，公司投資淨收益同比減少5,401萬元；三.財 務費用：由於融資規模擴大和貸款利率同比上 升，公司財務費用同比增加6,706萬元，上升42.2%。打造垃圾焚燒發電示範城市公司存在較多後續項目：(1)濱海發電：擬在深 圳建設4100萬千瓦裝機濱海電廠，一期2100 萬千瓦，目前力爭盡早獲得前期路條；(2)打 造垃圾焚燒發電示範城市：公司目前擁有垃圾焚

15、燒發電處理能力2,450噸/日，在建寶安二期和武 漢項目，南山二期和東部前期也在逐步展開；(3) 核電項目：公司計劃未來與中廣核在廣東省開展 核電領域合作；(4)光明燃機項目：公司規劃在光 明新區建設3台9F天然氣燃機機組，並以燃機電 廠項目為依托，開展冷熱電三聯供項目，目前在 大力推進前期工作；(5)其他項目：公司積極穩妥 地開拓海外電力市場，並將有序開發風電、太陽 能發電等新能源項目。 綜合考慮公司合同煤比例較高等因素後，預計 公司2012年-2014年每股收益為0.50元、0.51元和 0.52元，對應市盈率為12.3倍、12.1倍和11.8倍， 維持增持-A投資評級，6個月目標價7.6

16、5元。安信證券股份滬深股評 深能源盈利倒退符預期粵 海 供 水 業 務 穩 定韋君股市縱橫投資策略：紅籌及國企股走勢：港股再度變得波動，料中資股續維持個別發展為主。中國電力：業績表現優於市場預期，估值仍然吸引，股價已作調整，都有利後市升勢擴大。目標價：2.88元止蝕位：2元嘉國業績支持逆市有勢3.32.92.5港元5678月 2012年20天線 50天線10天線 8月15日 收市：2.93元嘉華國際(0173)8月15日。受到外圍股市拖累，港股開始出現回整勢頭。 內地在上周公布了最新的宏觀經濟數據後，人民銀行仍然未 有推出新一輪放水措施，政策面的憧憬預期出現降溫落空， A股繼續反彈過後的回壓動作。上證綜合指數下跌1.1%至 2,118收盤，現水平高於7月31日的低位2,100，僅有18點或 0.84%，有二度探底的機會，關注能否守穩於2,100關口。歐美股市漲勢放緩另一方面，歐美股市保持高位運行的態勢，但是短期再漲 的空間，似乎已逐步受到限制。歐元區第二季GDP數據表 現符合預期，美國7月份零售銷售增長了0.8%勝預期，但是 消息出來後，歐美股市未有趁機進一步向上衝